中國基金報(bào)記者 吳君
千呼萬喚始出來，四大行終于要成立理財(cái)子公司了。今天，中國銀行公告，擬出資發(fā)起設(shè)立中國銀行理財(cái)有限責(zé)任公司，注冊資本金不超過100億，在市場上引起震動。中行是四大國有銀行中第一家宣布設(shè)立理財(cái)子公司！
目前已經(jīng)有招商銀行、北京銀行、交通銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、中國銀行等15家商業(yè)銀行宣布設(shè)立理財(cái)子公司，隨著《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見稿）》的落地，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票等利好，未來給予市場很大想象空間。
基金君采訪的一些資管圈人士感慨，未來理財(cái)子公司的新時(shí)代要開始了。
注冊資本金達(dá)到100億
今晚，中國銀行公告稱，擬出資不超過人民幣100億元發(fā)起設(shè)立中國銀行理財(cái)有限責(zé)任公司（簡稱“中國銀行理財(cái)”，最終以監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可及工商登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的名稱為準(zhǔn)），作為中國銀行所屬一級全資子公司管理。
我們來看看，目前中國銀行理財(cái)有限責(zé)任公司的注冊資本擬為不超過人民幣100億元，注冊地?cái)M為北京，屬于中國銀行100%持股。
從其經(jīng)營范圍看，一是面向不特定社會公眾公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；二是面向合格投資者非公開發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，對受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理；三是理財(cái)顧問和咨詢服務(wù)；四是經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
當(dāng)然，最后中行理財(cái)子公司落地的名字、注冊資本、經(jīng)營范圍等，都要等到監(jiān)管層的認(rèn)可和工商機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。
目前，中國銀行是四大國有銀行中第一家宣布設(shè)立理財(cái)子公司的，也是第15家公告要成立理財(cái)子公司的商業(yè)銀行。
該消息一出，資管圈頗為振奮，因?yàn)榈攘四敲淳?，四大行終于出現(xiàn)第一家發(fā)聲要設(shè)立理財(cái)子公司的銀行了。在資管新規(guī)、銀行理財(cái)新規(guī)還有理財(cái)子公司征求意見稿落地后，已經(jīng)有十多家銀行公告要設(shè)立理財(cái)子公司，包括招行、交行、中信銀行等，唯獨(dú)缺少四大行，這次中國銀行的公告是具有行業(yè)標(biāo)桿意義的。
有做債券業(yè)務(wù)的私募人士感慨，“銀行理財(cái)子公司的成立，影響很大很大，未來理財(cái)這塊業(yè)務(wù)就要靠這些子公司。”
也有北京百億私募機(jī)構(gòu)人士表示，“這是在預(yù)期之中的，只是落地早晚的問題。目前中行應(yīng)該只是公告，理財(cái)子公司的新規(guī)細(xì)則也在征求意見稿階段，未來最終成立可能還要等等。而理財(cái)子公司未來管理能力可能還是有限的，需要依靠外部力量?！?/span>
理財(cái)子公司的誕生過程
2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡稱資管新規(guī)）正式發(fā)布，資管新規(guī)明確指出，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
具體規(guī)定是：主營業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。在過渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
隨后，9月28日《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》發(fā)布，明確了商業(yè)銀行需設(shè)立理財(cái)子公司。理財(cái)新規(guī)從官方的角度給了銀行的這類子公司一個(gè)比較明確的名字，就是“理財(cái)子公司”。
10月19日，《商業(yè)理財(cái)子公司管理辦法（征求意見稿）》出臺，對銀行理財(cái)子公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)開展給出詳細(xì)規(guī)定，其中允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，不設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)金額等規(guī)定，被認(rèn)為是給予理財(cái)子公司的利好。
在資管新規(guī)明確要求商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立子公司開展資管業(yè)務(wù)前后，多家商業(yè)銀行紛紛公告，擬設(shè)立相關(guān)的資管子公司。
比如2018年3月23日，招商銀行公告，擬出資50億元，全資發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理子公司“招銀資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司”。在適當(dāng)時(shí)機(jī)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要并在監(jiān)管批準(zhǔn)的前提下，可引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。
4月26日北京銀行成第一家宣布設(shè)立資管子公司的城商行，董事長張東寧在該行業(yè)績發(fā)布會上宣布:“北京銀行將加快推進(jìn)重要改革舉措，其一就是密切跟蹤資管新規(guī)政策的動向，積極探索設(shè)立資產(chǎn)管理公司，昨日方案已獲董事會通過。”
5月31日，交通銀行公告稱，擬出資不超過人民幣80億元發(fā)起設(shè)立交銀資產(chǎn)管理有限公司，出資金額占交銀資管注冊資本的100%。
還有，8月29日，浦發(fā)銀行公告擬全資發(fā)起設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司，注冊資本不超過人民幣100億元。是此前公告中注冊資本金最大的，跟此次中國銀行的注冊資本相當(dāng)。
至此，已經(jīng)有15家商業(yè)銀行公告要設(shè)立理財(cái)子公司，包括招商銀行、華夏銀行、北京銀行、寧波銀行、交通銀行、光大銀行、平安銀行、南京銀行、民生銀行、廣發(fā)銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、杭州銀行、徽商銀行、中國銀行。
據(jù)銀保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬億元，7月末為21.97萬億元，8月末為22.32萬億元。
而各個(gè)銀行二季度末公布的數(shù)據(jù)也顯示，目前各大銀行中，非保本理財(cái)規(guī)模最大的是工商銀行，達(dá)到25801億元，招商銀行以19902億元排名第二，建設(shè)銀行以15990億元排名第三；農(nóng)業(yè)銀行是15083億元，浦發(fā)銀行是13875億元，中國銀行是10609億元，興業(yè)銀行10499億元，中信銀行10329億元，均位列萬億大軍。未來，銀行理財(cái)資金的投向變動會對整個(gè)資本市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
理財(cái)子公司新規(guī)給出多個(gè)利好
我們最后來看看10月19日，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法（征求意見稿）》，給予銀行理財(cái)子公司有哪些利好。
1、可以直接投資股票
在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。
市場認(rèn)為，這對股市是大利好，市場將迎來更多入市資金。
2、無銷售起點(diǎn)門檻
參照其他資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)定，不在《理財(cái)子公司管理辦法》中設(shè)置理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)金額。
之前理財(cái)新規(guī)規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品的，單一投資者銷售起點(diǎn)金額不得低于1萬元人民幣。理財(cái)子公司辦法進(jìn)一步將門檻降至零，不再設(shè)置銷售起點(diǎn)金額。
3、銷售渠道擴(kuò)充
子公司理財(cái)產(chǎn)品可以通過銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)代銷，也可以通過銀保監(jiān)會認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)代銷。
市場認(rèn)為，銷售渠道擴(kuò)充利于提升規(guī)模。
4、個(gè)人首次購買理財(cái)無需強(qiáng)制銀行網(wǎng)點(diǎn)面簽，線上銷售門檻降低
參照其他資管產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)定，不強(qiáng)制要求個(gè)人投資者首次購買理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行面簽。但依然要堅(jiān)持“雙錄”（錄音錄像）和專區(qū)銷售等規(guī)定。
5、允許發(fā)行分級理財(cái)產(chǎn)品，為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)造條件
此前銀行理財(cái)新規(guī)規(guī)定，商業(yè)銀行不得發(fā)行分級理財(cái)產(chǎn)品。但理財(cái)子公司被允許。但有以下規(guī)定：
分級理財(cái)產(chǎn)品的同級份額享有同等權(quán)益、承擔(dān)同等風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品名稱中應(yīng)包含“分級”或“結(jié)構(gòu)化”字樣。
銀行理財(cái)子公司不得違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用分級理財(cái)產(chǎn)品向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級投資者輸送利益。分級理財(cái)產(chǎn)品不得投資其他分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品，不得直接或間接對優(yōu)先級份額投資者提供保本保收益安排。
銀行理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)向投資者充分披露理財(cái)產(chǎn)品的分級設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配、風(fēng)險(xiǎn)控制等信息。
6、合規(guī)私募機(jī)構(gòu)納入理財(cái)合作范圍
與“資管新規(guī)”一致，規(guī)定子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品所投資資管產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)、受托投資機(jī)構(gòu)只能為持牌金融機(jī)構(gòu)，但私募理財(cái)產(chǎn)品的合作機(jī)構(gòu)、公募理財(cái)產(chǎn)品的投資顧問可以為持牌金融機(jī)構(gòu)，也可以為依法合規(guī)、符合條件的私募投資基金管理人。同時(shí)，對可作為理財(cái)合作機(jī)構(gòu)的私募投資基金管理人提出了相關(guān)要求。
7、非標(biāo)投資政策放松超預(yù)期。
在非標(biāo)債權(quán)投資限額管理方面，根據(jù)理財(cái)子公司特點(diǎn)，僅要求非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)投資余額不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%。
分析評論稱，取消非標(biāo)余額不超過總資產(chǎn)4%和單一客戶非標(biāo)余額不超過資本凈額10%限制，僅保留不超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%的要求，銀行投資非標(biāo)空間大幅提升。
8、鼓勵引進(jìn)外資，細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理
理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)由在我國境內(nèi)注冊的商業(yè)銀行作為控股股東發(fā)起設(shè)立；股權(quán)結(jié)構(gòu)上可以由商業(yè)銀行全資設(shè)立，也可以與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、境內(nèi)非金融企業(yè)共同出資設(shè)立。
鼓勵商業(yè)銀行吸引境外成熟優(yōu)秀的金融機(jī)構(gòu)投資入股，引入國際先進(jìn)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理機(jī)制。
9、風(fēng)險(xiǎn)管理
在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，與資管新規(guī)要求一致，理財(cái)子公司也需要按照理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)收入10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，并遵守凈資本監(jiān)管要求。
第一，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，要求理財(cái)子公司按照理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)收入10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金；
第二，要求理財(cái)子公司遵守凈資本相關(guān)要求，具體規(guī)則另行制定；
第三，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理，要求理財(cái)子公司與其股東和其他關(guān)聯(lián)方之間建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，嚴(yán)格按照商業(yè)化、市場化原則開展業(yè)務(wù)合作，防止風(fēng)險(xiǎn)傳染、利益輸送和監(jiān)管套利；
第四，遵守公司治理、業(yè)務(wù)管理、內(nèi)控審計(jì)、人員管理、投資者保護(hù)等具體要求。此外，根據(jù)“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”，理財(cái)子公司還需遵守杠桿水平、流動性、集中度管理等方面的定性和定量監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
10、注冊資本和其他準(zhǔn)入條件
理財(cái)子公司的最低注冊資本為10億元人民幣。同時(shí)，還應(yīng)遵循公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、從業(yè)人員和管理信息系統(tǒng)等其他準(zhǔn)入條件。
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