作者：似水年華
來源：雪球
記得18年10月中下旬，大盤2500左右時，哥說了兩只下輪牛市可能沖擊萬億市值的股票，一只是寧德時代，一只是京東方，寧德已經(jīng)走了出來，離萬億市值不再遙遠，京東方還差點意思。
之前也講過，十四五的三大投資方向：大科技（芯片軟件5G等）、大消費（白酒食品醫(yī)藥等）、新能源（電動車光伏風電等）。今年熱得發(fā)紫的新能源，無疑是未來五年左右的優(yōu)質(zhì)賽道，汽車電動車智能化是大勢所趨。
寧德時代去年底就走了出來，市值已經(jīng)站上了5000億；比亞迪今年在特斯拉與蔚來的帶動下，大漲2倍多，市值也逼近5000億。
現(xiàn)在同樣市值5000億左右，寧德與比亞迪哪一個更值得投資？
其實，不管是寧德，還是比亞迪，都已經(jīng)錯過了最好的投資時點，因為這輪牛市，即使它們都到萬億市值，也就翻倍左右的空間了，明顯收益風險不成比例了?，F(xiàn)在大盤3200多，我相信可以很輕松的找出一堆翻倍股。
如果非要二選一，那么哥會選擇寧德，原因很簡單，在性價比都不高的情況下，就選確定性更強的那一只。很顯然，寧德的確定性要強于比亞迪，甚至可以說，寧德是A股確定性最強的新能源車標的，如果只投一只標的，那么寧德是唯一選擇。
當然了，千萬不要讀錯意思，哥沒讓大家這個位置去追寧德，因為有時也很煩惱。18年11月，哥吹豬股吹5、6塊的雙邦時，沒幾個人買，然后20附近時一堆人追進去了；19年四季度，哥吹芯片吹國微長電時，沒幾個人買，然后炒上天時又追進去了；20年6月中下旬，哥吹券商吹16塊多的東財，沒幾個人買，等到7月中旬一波快翻倍時又追進去了。所以，很多時候很煩惱。
言歸正傳，簡單談下寧德與比亞迪。
過去十年，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈是中國制造業(yè)的驕傲，未來十年，新能源產(chǎn)業(yè)鏈將成為中國制造業(yè)的又一個驕傲，或許會更為成功。原因很簡單，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈雖然也很成功，但價值量最大的部分，芯片與操作系統(tǒng)生態(tài)，中國沒有掌握。而新能源產(chǎn)業(yè)鏈，不管是動力電池龍頭寧德，還是光伏龍頭隆基股份，都成為了世界巨頭，都掌握了產(chǎn)業(yè)鏈中價值量最大的環(huán)節(jié)。
回到電動車，哥一直認為，這個產(chǎn)業(yè)鏈最有投資價值的環(huán)節(jié)，是動力電池與無人駕駛操作系統(tǒng)，動力電池是電動車硬件中價值量最大的部分，而無人駕駛操作系統(tǒng)則是電動車軟件中價值量最大的部分。
而整車不是一個好生意，因為投資很大風險也很大，一條生產(chǎn)線動不動就幾十億上百億，如果車賣得不好，那么投資就可能打水漂。市場能給特斯拉4000億美金的高估值，不是因為特斯拉的電動車牛逼，而是因為它的無人駕駛操作系統(tǒng)更牛逼，把比亞迪與特斯拉對比，明顯犯了常識錯誤。
隨著電動車的普及，受益最大的也是動力電池與無人駕駛系統(tǒng)，而不是整車。原因也很簡單，因為對動力電池與無人駕駛系統(tǒng)的需求量，會出現(xiàn)爆發(fā)式增長。而對于比亞迪這樣的整車廠商來說，卻不是一個好消息，因為它的競爭對手會越來越多。不僅面臨蔚來理想威馬等造車新勢力的激烈競爭，也會面臨大眾戴姆勒豐田等傳統(tǒng)汽車巨頭的激烈競爭。
很顯然，比亞迪面臨的不確定性，要遠大于寧德，今年比亞迪的漢系列很成功，未來出的新款，是否也會像漢一樣成功，需要打上一個大大的問號，因為沒有一個整車廠商出的都是爆款，相反，它們出的大多款式一般，只有少數(shù)幾款才成爆款。
股價低位、市值不高時，我們應(yīng)該多看機會，當股價高位、市值很大時，我們更應(yīng)該看風險而不是機會。對于現(xiàn)在的寧德與比亞迪來說，它們都有風險問題，但相對而言，寧德的風險系數(shù)低于比亞迪，確定性高于比亞迪。
寧德主要有兩大風險，一個電池技術(shù)路線風險，二是特斯拉大眾等汽車廠商，自己造動力電池，最大的風險還是技術(shù)路線風險。如果三元電池的技術(shù)路線，被能量密度更高、安全性更高、成本更低的電池技術(shù)取代了，而寧德又沒跟上技術(shù)創(chuàng)新，那么就可能被降維打擊。這個風險不是沒有，但在未來兩三年內(nèi)的概率較低，因為材料學的進步太慢。相對于三元電池被顛覆的風險，整車的風險明顯更大。
另外，就是特斯拉大眾等汽車廠商，可能自己造電池的問題，這個可能只是時間問題，未來汽車巨頭可能多多少少都會自己造點電池，否則它們的產(chǎn)能擴張，會受制于寧德LG化學松下等動力電池廠商。但是，動力電池的市場足夠大，有能力自己造電池的廠商只是少數(shù)公司，而且即使特斯拉大眾自己要電池，自有廠能也很難跟上，也必須外購電池。而大量的中小廠商更沒那實力也沒那技術(shù)，如果貪便宜用劣質(zhì)電池又可能導致事故發(fā)生，大量采購寧德LG松下的動力電池是必然的，而且，動力電池已經(jīng)形成寡頭壟斷。
比亞迪是一家優(yōu)秀的公司，一家典型的工匠企業(yè)，技術(shù)能力很強，今年也是一只大牛股，但很顯然，估值已經(jīng)很高了，汽車行業(yè)是一個典型的制造業(yè)，但又不是半導體那樣的精密制造業(yè)，市場是無法給到科技股那樣的估值的，只能給到高端制造業(yè)的估值水平。
剛才也說過，特斯拉的高估值，是來源它的無人駕駛系統(tǒng)，而不是整車制造。比亞迪要對標的不是特斯拉，也對標不了特斯拉，因為沒有特斯拉的無人駕駛技術(shù)，而是要向華為手機學習，不僅要把低端市場做好，更要把高端市場做起來。如果只能做好低端，做不好高端，那就又成下一個小米了。
未來比亞迪，能否往5000億以上走，甚至沖擊萬億市值，需要看刀片電池能否取得成功，以及高端電動車市場能否做起來，如果刀片電池能取代寧德的三元電池，高端市場也能做起來，那么萬億市值時間問題，否則5000億左右的市值，對于一個整車廠商來說，都已經(jīng)很高了。加上明年沒有了口罩的巨額利潤，明年的業(yè)績增速，也顯然沒法與今年比。
不管是寧德，還是比亞迪，都是優(yōu)秀的公司，市場也給了它們很高的估值，但對于高位估值高市值的公司來說，都需要多一份冷靜少一份狂歡，A股4000多家上市公司，站上萬億市值的公司，又有幾家？
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