對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)論多么強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資理念的重要性都不過(guò)分。
價(jià)值投資理念主要來(lái)自于巴菲特的老師格雷厄姆以及巴菲特本人，當(dāng)然還有一些其他的國(guó)外的投資大師。大家可以自己去網(wǎng)上購(gòu)買格雷厄姆的《聰明的投資者》，這本書是價(jià)值投資必讀書籍。
第一，※價(jià)值投資理念的介紹※
在格雷厄姆的理論體系中，成功投資的關(guān)鍵是在好公司的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)投資，等待市場(chǎng)對(duì)其錯(cuò)誤的糾正。市場(chǎng)糾正錯(cuò)誤之時(shí)，便是投資者獲利之時(shí)。
這一理論的關(guān)鍵有以下三點(diǎn)：
1.內(nèi)在價(jià)值是價(jià)值投資的前提。投資者應(yīng)該根據(jù)公司的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行投資，而不是根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)來(lái)進(jìn)行投資。股票代表的是公司的部分所有權(quán)，而不應(yīng)該是日常價(jià)格變動(dòng)的證明。股市從短期來(lái)看是“投票機(jī)”，從長(zhǎng)期來(lái)看則是“稱重機(jī)”。
2.最大限度的關(guān)注“安全邊際”。做到這一點(diǎn)就不需要等待傻瓜出現(xiàn)了。在格雷厄姆看來(lái)，投資者通過(guò)對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值的估算，比較其內(nèi)在價(jià)值與公司股票價(jià)格之間的差價(jià)，當(dāng)兩者之間的差價(jià)達(dá)到某一程度時(shí)就可選擇該公司股票進(jìn)行投資。安全邊際越大，投資的風(fēng)險(xiǎn)越低，預(yù)期收益越大。在具體實(shí)踐中，我們需要做的是以四毛的價(jià)格購(gòu)買價(jià)值一元的股票，保留有相當(dāng)大的折扣，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。
巴菲特忠實(shí)地遵循了安全邊際原理。盡管現(xiàn)代金融理論的熱衷者認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，以至于價(jià)格（你所付出的）與價(jià)值（你所得到的）之間沒(méi)有差距，巴菲特和格雷厄姆認(rèn)為這種差距仍然普遍存在。所有真正的投資必須建立在價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系評(píng)估基礎(chǔ)上，那些不將價(jià)格與價(jià)值進(jìn)行對(duì)比的策略根本不是投資而是投機(jī)。
3.利用市場(chǎng)先生的愚蠢。市場(chǎng)先生總是情緒化的，在他感覺(jué)樂(lè)觀的時(shí)候，只會(huì)看到企業(yè)的有利影響因素，這時(shí)他會(huì)報(bào)出很高的買賣價(jià)格。在他情緒低落的時(shí)候，他只會(huì)看到企業(yè)和世界的負(fù)面因素，這時(shí)他會(huì)報(bào)出一個(gè)很低的價(jià)格。在這種情況下，他的行為越是狂躁抑郁，越是對(duì)你有利。如果他哪天出現(xiàn)特別愚蠢的情緒，你的選擇是，可以視而不見，也可以利用這次機(jī)會(huì)。但是，如果你受到他情緒的影響，那將會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難。因此，如果你不懂得你投資的公司，不能比市場(chǎng)先生更準(zhǔn)確地評(píng)估公司，你就不應(yīng)該參與這場(chǎng)游戲。
作為投資者，要利用市場(chǎng)短期經(jīng)常無(wú)效，長(zhǎng)期總是有效的弱點(diǎn)，來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。既然從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)先生的愚蠢總是會(huì)得到糾正的，那么，投資者就要以長(zhǎng)期持有的態(tài)度來(lái)對(duì)待每一筆投資。
還有幾個(gè)要點(diǎn)，這里不展開了，大家百度就好了。簡(jiǎn)單列一下：區(qū)分投資與投機(jī)；兩個(gè)投資原則；市場(chǎng)先生；能力圈原理。
第二，※復(fù)利思維※
價(jià)值投資理念必須與復(fù)利思維相融合。否則，許多投資者根本就看不上這30%只要的年收益的。結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致，每一波行情都想抓住，每一個(gè)漲的好的公司都不想錯(cuò)過(guò)。結(jié)果就導(dǎo)致了頻繁換股。丟掉了好公司，追到了不了解的爛公司。
復(fù)利告訴我們，我們只要堅(jiān)持年收益30%以上，時(shí)間久了，我們的財(cái)富是指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的。感興趣的朋友可以去查一下“復(fù)利終值系數(shù)表”和“年金終值系數(shù)表”。
30年期，30%的年收益，結(jié)果就是2600多倍。也就是說(shuō)，以10萬(wàn)元作為初始投資，期間不追加資金，年收益30%，30年后會(huì)變成2.6億元，這就是復(fù)利的力量。
大家可以看復(fù)利的鏈接{復(fù)利--比原子彈更大的威力}。
第三，※價(jià)值投資理念的適用范圍※
我經(jīng)常會(huì)跟朋友們說(shuō)：股價(jià)是波動(dòng)的，指數(shù)是波動(dòng)的，但有一樣不變，那就是價(jià)值規(guī)律，即價(jià)值決定價(jià)格。價(jià)值規(guī)律在任何地方都適用，不管是美股還是A股。即使沒(méi)有格雷厄姆、沒(méi)有巴菲特，價(jià)值投資理念也是成立的，價(jià)值規(guī)律那可是馬克思他老人家提出來(lái)的，所以，不要說(shuō)中國(guó)股市不適用價(jià)值投資理念。
第四，※價(jià)值投資理念融入實(shí)踐※
經(jīng)常會(huì)聽到投資者說(shuō)A股就是個(gè)大賭場(chǎng)，沒(méi)有價(jià)值投資的土壤。相信有超過(guò)九成的投資者持有這個(gè)觀點(diǎn)。很顯然，這九成投資者是沒(méi)有走上價(jià)值投資之路的。
在實(shí)踐中，我把價(jià)值投資理念濃縮為幾句話：財(cái)務(wù)走勢(shì)就是股價(jià)走勢(shì)，買股票就是買財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)秀公司的股價(jià)必然一路狂奔；財(cái)務(wù)走爛，股價(jià)必然一瀉千里。可以看鏈接{價(jià)值投資正當(dāng)時(shí)//價(jià)值投資正當(dāng)時(shí)二，財(cái)務(wù)走勢(shì)即股價(jià)走勢(shì)//價(jià)值投資正當(dāng)時(shí)四，財(cái)務(wù)走爛則股價(jià)必然一瀉千里}
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