有這么一家公司，他1993年就上市了，可謂是我大A股的超級(jí)老司機(jī)，可惜長(zhǎng)期以來(lái)業(yè)務(wù)四平八穩(wěn)，本身又是國(guó)企，缺乏動(dòng)力和沖勁，長(zhǎng)期不被投資者待見(jiàn)。
沒(méi)想到，突如一夜春風(fēng)來(lái)。
工業(yè)4.0、智能制造、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等等高大上的標(biāo)簽，統(tǒng)統(tǒng)貼在了這名老司機(jī)的身上！
并且，經(jīng)過(guò)君臨的考察，不光概念純正，業(yè)績(jī)竟也在近期出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)！
尤其是股價(jià)，自去年6月的低位以來(lái)，生生的就像旱地拔蔥一樣拉升了一倍，從14.2元漲至高位的32.8元！
聽(tīng)到這里，估計(jì)你要翻白眼了，都漲那么高了，還馬后炮干啥？
且慢著急，因?yàn)槲覀兡托牡却嗽S久，近期股價(jià)已出現(xiàn)大幅回落，或許是時(shí)候納入你的自選股了。
1
這家公司的前身是1958 年成立的上海鋼管廠，在1993年改組為股份公司上市。
2001年，公司整體資產(chǎn)和上海寶鋼信息產(chǎn)業(yè)有限公司進(jìn)行資產(chǎn)置換，更名為“上海寶信軟件股份有限公司”，股票簡(jiǎn)稱變?yōu)?strong>“寶信軟件”（600845）。
公司的大股東是寶鋼股份，持股接近55%。
說(shuō)白了，寶信軟件就是寶鋼集團(tuán)的軟件公司，主要為寶鋼提供配套的軟件服務(wù)。
比如，大股東寶鋼集團(tuán)要搞經(jīng)營(yíng)層面的EPR軟件，業(yè)務(wù)層面的MES軟件，都會(huì)委托給寶信來(lái)負(fù)責(zé)。
結(jié)果就是，寶信的收入和寶鋼集團(tuán)的收入緊密掛鉤，彼此都是一條繩子上的螞蚱。
我們都知道，過(guò)去的十多年，鋼鐵行業(yè)最風(fēng)光的莫過(guò)于2005年到2008年那段時(shí)間。
那時(shí)候，大天朝搞基建，鋼鐵股魅力四射，產(chǎn)量爆發(fā)的同時(shí)，寶信軟件也跟著喝口濃湯。
再后來(lái)，鋼鐵業(yè)迎來(lái)了產(chǎn)能過(guò)剩，凄凄慘慘戚戚。
寶鋼作為鋼鐵行業(yè)的龍頭老大，還能勉強(qiáng)維持，日子稍微好些，其他鋼鐵股，st的，破凈的，關(guān)門養(yǎng)豬的，遍地皆是。
也因此，小弟寶信從09年以后，就進(jìn)入了龜速爬行階段，每年能增長(zhǎng)個(gè)10%就阿彌陀佛了，偶爾經(jīng)濟(jì)糟糕，比如2015年，還得在泥潭里掙扎一下。
這也就是寶信長(zhǎng)期被人埋沒(méi)的原因：一個(gè)鋼鐵行業(yè)的小跟班，連大哥都自身難保了，小弟又能有什么好日子呢？
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再這樣下去顯然不是辦法，于是自2013年開(kāi)始，寶信就一直在琢磨著投靠新大哥。
嘿，沒(méi)想到還真讓他找到了。
土豪阿里巴巴主動(dòng)找上門，并且，這個(gè)爸爸是真土豪！
話說(shuō)，近年來(lái)云計(jì)算行業(yè)發(fā)展一日千里，亞馬遜股價(jià)扶搖直上九重天，阿里盤踞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，每年的云計(jì)算營(yíng)收也是翻著筋斗式的增長(zhǎng)。
跑馬圈地的緊要關(guān)頭，又是阿里集團(tuán)的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，錢是不缺的，如何因應(yīng)需求滿足機(jī)房等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)才是頭等大事。
但建機(jī)房是個(gè)體力活，阿里是不會(huì)自己干的。
如此，便需要租賃其他公司建好的機(jī)房，阿里放眼看了一圈——
寧夏、貴州等偏遠(yuǎn)地區(qū)，雖然說(shuō)各方面成本都比較便宜，但是會(huì)造成用戶的延時(shí)，因此只能用于備份數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)。
要打贏云計(jì)算戰(zhàn)爭(zhēng)，北京上海等制高點(diǎn)還是要拿下的。
這些地方位置非常關(guān)鍵，訪問(wèn)量巨大，服務(wù)器必須就近放置，確保訪問(wèn)速度。
但帝都、魔都可都是寸金寸土的地方啊，去哪里找到合適的地主，又有對(duì)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)的合作伙伴呢？
大家或許不知道，數(shù)據(jù)中心占地面積大，能耗高（電費(fèi)大概占了成本的一半），是個(gè)重資產(chǎn)、資源密集型的業(yè)務(wù)，沒(méi)有地方資源還真做不來(lái)。
尤其是，一線城市通常都有嚴(yán)格的能耗指標(biāo)，而數(shù)據(jù)中心的能耗又實(shí)在是離譜了點(diǎn)，所以往往需要ZF的特批。
阿里找了一圈，找到寶信這里來(lái)了。
原來(lái)，寶信手上有一塊位于魔都的優(yōu)質(zhì)土地。
那是在2012年，寶鋼集團(tuán)羅涇鋼鐵廠因經(jīng)營(yíng)虧損關(guān)停，進(jìn)行了搬遷。這個(gè)廠區(qū)在羅涇，面積接近3平方公里。
搬遷之后，寶鋼爸爸把廠區(qū)地塊以底價(jià)租給寶信，用來(lái)發(fā)展IDC業(yè)務(wù)，也就是數(shù)據(jù)中心。
你知道，寶鋼廠區(qū)原來(lái)是煉鋼的，配電設(shè)施很成熟，憑借寶鋼的地位和ZF關(guān)系，多拿些能耗指標(biāo)也so easy。
這樣，就從根本上解決了寶信在數(shù)據(jù)中心事業(yè)上的產(chǎn)能瓶頸，從此海闊天空任鳥(niǎo)飛。
3
一切準(zhǔn)備停當(dāng)，開(kāi)始大干快上。
從2013年的寶之云一期，到如今的四期，規(guī)模不斷擴(kuò)大。下表是截止到17年6月的具體建設(shè)數(shù)據(jù)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)公司發(fā)可轉(zhuǎn)債，詳細(xì)披露過(guò)一次。
需要說(shuō)明一下的是，雖然寶信的簽約客戶是電信運(yùn)營(yíng)商，但實(shí)際客戶是阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。
因?yàn)锽AT不僅需要機(jī)房，還需要帶寬，因此電信運(yùn)營(yíng)商把機(jī)柜整合起來(lái)，出租給BAT，而機(jī)房實(shí)際是客戶指定好的。
好了，關(guān)鍵的來(lái)了。這業(yè)務(wù)很賺錢嗎？
答案是，利潤(rùn)率絕對(duì)超出你的想象。
大家可以參考一家上市時(shí)間不長(zhǎng)的公司，叫數(shù)據(jù)港（603881），這個(gè)公司也在上海，和寶信的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)基本一樣，可以算是一個(gè)小號(hào)的寶信數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。
數(shù)據(jù)港的毛利率有40%，凈利率超過(guò)20%，并且依照租賃業(yè)務(wù)的特性，業(yè)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)比較平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。
那么寶信的盈利能力如何？
實(shí)際上，由于寶信業(yè)務(wù)比較龐雜，IDC這塊在業(yè)務(wù)分類里放在服務(wù)外包里面，因此有點(diǎn)看不清楚，但可以肯定的是——
寶信的廠房、電力設(shè)施等等基礎(chǔ)資源，都是原先就建好的，利潤(rùn)率一定不會(huì)比數(shù)據(jù)港低。
具體是多少呢？
凈利率超過(guò)40%！答案就在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的招募書里。
其實(shí)，最終這塊業(yè)務(wù)可以非常簡(jiǎn)單的總結(jié)出來(lái)：
一個(gè)機(jī)柜，出租年租金大約7萬(wàn)，利潤(rùn)接近3萬(wàn)，然后看看寶信蓋了多少，租出去多少，就大概知道能賺多少錢了。
目前可以拿到的最新數(shù)據(jù)顯示，公司仍在不停的擴(kuò)大建設(shè)，市場(chǎng)供不應(yīng)求啊。
由于機(jī)柜建設(shè)，銷售上架需要一定時(shí)間，隨著數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占總體業(yè)務(wù)比例的提升，公司業(yè)績(jī)也從17年開(kāi)始逐步起飛。
4
新增長(zhǎng)點(diǎn)放量，主營(yíng)業(yè)務(wù)也開(kāi)始有起色了。
在央企整合的大浪潮中，2017年初，寶鋼完成了對(duì)武鋼的吸收合并，即寶鋼股份通過(guò)換股吸收合并武鋼股份，武鋼集團(tuán)股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中國(guó)寶武集團(tuán)，武鋼集團(tuán)所持武鋼股份換股為寶鋼股份。
——組成稱霸宇宙的“中國(guó)神鋼”。
其實(shí)，中國(guó)幾大鋼鐵集團(tuán)旗下，并非都有做支撐的軟件公司，有很多公司的軟件業(yè)務(wù)是外包給專業(yè)軟件公司做的。
在鋼鐵界，做的最成熟，并且獨(dú)立上市的，只有寶鋼旗下的寶信軟件。
可以想象，兩大巨無(wú)霸合并，最終將有多少信息化整合的業(yè)務(wù)要做。而這些工作，也將大部分落在寶信軟件身上。
央企的辦事效率大家都清楚，凡事追求一個(gè)“穩(wěn)”字，整合進(jìn)度不會(huì)那么快，穩(wěn)步推進(jìn)是主基調(diào)。
如今合并剛剛過(guò)了1年，實(shí)質(zhì)性整合工作即將進(jìn)入推進(jìn)期。
也就是說(shuō)，以前都只是預(yù)期，推進(jìn)落實(shí)、帶動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的釋放，接下來(lái)才見(jiàn)真章。
另外，供給側(cè)改革，鋼鐵業(yè)重獲新生，網(wǎng)上甚至出現(xiàn)了鋼鐵公司用堆積如山的現(xiàn)鈔發(fā)獎(jiǎng)金的圖片。
甚至出現(xiàn)了一個(gè)極其神奇的故事：
某鋼鐵公司連續(xù)虧損，準(zhǔn)備賣殼，結(jié)果重組失敗，復(fù)牌沒(méi)有跌停，反而連續(xù)漲停，因?yàn)槔麧?rùn)暴增，突然賺了幾十個(gè)億，成為了17年的大牛股。
嗯，這家公司叫做華菱鋼鐵。
當(dāng)然，政策的影響只是一時(shí)，未來(lái)中國(guó)的鋼鐵業(yè)主旋律還是去產(chǎn)能，蛋糕向優(yōu)質(zhì)龍頭公司集中，別家公司不好擔(dān)保，寶武爸爸的日子還是不愁的。
左擁右抱著兩個(gè)爸爸，寶信的小日子自然越過(guò)越紅火。
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當(dāng)然，過(guò)去一年里寶信股價(jià)大翻身，除了業(yè)績(jī)的向好，各類概念的附身也不得不說(shuō)。
比如工業(yè)4.0。
看一下百度上的定義：工業(yè)4.0是指利用物聯(lián)信息系統(tǒng)，將生產(chǎn)中的供應(yīng)，制造，銷售信息數(shù)據(jù)化、智慧化，最后達(dá)到快速，有效，個(gè)人化的產(chǎn)品供應(yīng)。
那么，對(duì)于鋼鐵業(yè)來(lái)說(shuō)，首先要做的是把工廠內(nèi)部流水線的各個(gè)環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)化，并且聯(lián)網(wǎng)，控制起來(lái)。
而寶信原來(lái)的主業(yè)，比如mes系統(tǒng)，就是在做生產(chǎn)過(guò)程中的信息化。雖然以鋼鐵行業(yè)為主，其實(shí)改造一下，推廣到化工、機(jī)械等周邊行業(yè)也不存在障礙。
因此，概念上是不虛的，只是這些概念嘛，對(duì)公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)也沒(méi)有太大的短期促進(jìn)作用，更多只是給了投資者一個(gè)心理的定心丸。
回到公司業(yè)務(wù)層面，主營(yíng)在改善，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)一路快跑，阿里仍在滿世界跑馬圈地，如今股價(jià)大跌的氛圍里，會(huì)不會(huì)是個(gè)好機(jī)會(huì)呢？
尾聲
研究是一個(gè)持續(xù)不斷深入的過(guò)程，是一個(gè)不斷篩選、精挑細(xì)選、枯燥并花費(fèi)大量時(shí)間精力的過(guò)程。
我們每個(gè)工作日發(fā)布一篇上市公司的分析報(bào)告，一篇報(bào)告就要花費(fèi)我們團(tuán)隊(duì)里兩名以上分析師一周的時(shí)間，這樣耗費(fèi)巨大成本的研究也僅僅是達(dá)到一個(gè)目的：
讓我們能夠在3500家的海量公司里，找到那些在未來(lái)一兩年里具有相對(duì)較好投資機(jī)會(huì)的頭部10%的公司。
十分之一的海選過(guò)程。
這些公司真的每一家都完美無(wú)瑕，閉著眼買入就能大漲嗎？
顯然還不是的，我們還需要進(jìn)一步的精挑細(xì)選。
拋棄題材股，真正以優(yōu)秀業(yè)績(jī)說(shuō)話的好公司，具有長(zhǎng)期持續(xù)業(yè)績(jī)爆發(fā)能力的好公司，這個(gè)市場(chǎng)上不會(huì)超過(guò)20家。
這又是一次十分之一機(jī)會(huì)的淘汰與晉級(jí)賽。
追求更強(qiáng)的確定性，找到那些我們認(rèn)為更值得持有的長(zhǎng)期船票。
近期，君臨在成立深度研究部的基礎(chǔ)上，再次成立了5個(gè)小組，對(duì)2018年我們認(rèn)為最值得看好的5個(gè)行業(yè)方向，進(jìn)行更深入的挖掘、對(duì)比與跟蹤。
遴選出每個(gè)方向3-5家，我們認(rèn)為確定性最強(qiáng)的，業(yè)績(jī)將持續(xù)超預(yù)期爆發(fā)的優(yōu)秀公司。
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