看過任何公司的財務(wù)報表嗎？是不是覺得看懂財務(wù)報表很難？
其實很簡單，財務(wù)也很好學(xué)！
你覺得賣眼鏡的賺錢嗎？
一副眼鏡動輒上千元，其實成本不過百元，只有財報才會告訴你。上市公司300622叫博士眼鏡，2019年末他的銷售毛利率是71.17%，也就是說1000塊的眼鏡兒，他能賺711塊，是不是覺得很暴利？其實不是這樣的，他的租金、物業(yè)費、水電費、廣告宣傳、存貨減值、辦公費、稅費合計就占了營業(yè)收入的比值高達60%，所以報表會顯示，他2020年三季度凈資產(chǎn)收益率僅有3.31%，而凈利潤只有6.87%。也就是說，你投100萬進去，每年只能賺回來3.31萬一般的理財產(chǎn)品都能達到。4%-5%，那你是買理財還是買這只股票呢？答案顯而易見，這個行業(yè)你還能選擇嗎？難道你比人家管理水平還高嗎？
如果你認為茅臺賺錢，那財報會告訴你，沒錯兒，他比你想得可能更賺錢。2019年末，他的營收是889億，2020年預(yù)計1066億，每年都以20%的增速在擴大市場份額，銷售毛利率更是高達了90%。也就是說，969元經(jīng)銷商的拿貨價成本不足百元，茅臺的凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)報酬率均在25%以上。也就是說，你投100塊，第二年能回來25塊，你想想為什么股價是1700元，值不值？肯定值啊，而且關(guān)鍵指標利潤率達到了30.95%和6.87%的眼鏡店比，你是開眼鏡店還是賣酒啊？當然這是跨行業(yè)的比較，是讓你知道如何選擇哪個行業(yè)去從業(yè)或者投資創(chuàng)業(yè)，當然還要橫。橫向?qū)Ρ群涂v向?qū)Ρ取M向?qū)Ρ染褪呛屯斜?，比如你看茅臺，你還需要對比五糧液、瀘州老窖、口子窖、洋河等等酒業(yè)，縱向就是和自己比比，比以前的同期較同比，比上個月的叫環(huán)比。為什么要比呢？就是來判斷未來，咱們再說露露醬。2015年營業(yè)收入是69億，2016年86億，2017年103億，2018年130億，營業(yè)額每年增長率都達到了25%，這樣的股票你敢買嗎？
當然啦，單看營業(yè)收入的增長，還不足以判斷成長空間。我們后邊會說啊，咱們先看利潤表，企業(yè)賺錢的機密咱們還說多少呢？在營業(yè)收入的分析里，2018年末高端酒收入的比例是40%多，占營業(yè)收入，而中低端酒占了50%多，到了2020年，3年的時間，在他的中期報表里顯示，他的高端機油已經(jīng)占營業(yè)收入的62%了，中低端酒只占了30%多，能體會什么意思嗎？比如說高端酒，毛利率是91.8%，低端毛利率是33%，人家2018年賣便宜貨賣得多，賺得少，用了3年時間轉(zhuǎn)型成功，就賣高端貨，賣高端酒，這樣賺得多，所以股價一年翻了一倍。
再看B站，它的利潤表中53%的收入來源于游戲，而B站啊，自己不做游戲，那他就沒有核心競爭力。而B站自己的業(yè)務(wù)，如直播的打賞，開的會員在B站的總體收入中只占比24%，對比微博，86.6%的收入都來源于廣告，毛利率甚至高達81%，凈利率也高達28%，他永遠是弟弟，蘋果是21%，亞馬遜是4%，騰訊是24%，微博依舊完勝。咱們再看現(xiàn)金流量表，它和利潤表最大的區(qū)別是利潤表的營業(yè)收入，包括了沒到賬的錢，比如你簽了合同，但是沒打款，也算你的營業(yè)收入，可現(xiàn)金流量表那是真金白銀呀，賬面兒見不到錢都不計算。
你覺得哪個更可靠呢？
首先要看經(jīng)營活動的現(xiàn)金流，說明了你的盈利能力，你賣貨收到多少錢，買原材料包裝品，人力成本、水電、物業(yè)、取暖又花了多少錢，是正還是負，就能看出賺不賺錢了。比如中國經(jīng)營現(xiàn)金流排名第一的，你覺得會是茅臺嗎？No，中國有個奇怪的現(xiàn)象，進錢出錢最快的是四大銀行，而格力電器這么好的企業(yè)只排到第14位，茅臺沒進前20。
再反觀B站這種高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)公司，還在燒錢換客戶的階段，經(jīng)營現(xiàn)金流非常有限，主要靠別人的錢過日子。B站的經(jīng)營現(xiàn)金流啊，只有2800萬，投資現(xiàn)金流更是負的5.6億，就是他一直在花錢，而籌資現(xiàn)金流達到了3.7.3億，也就是說，B站光靠融資就融到了7.3億，也是光靠融資活著，當年利潤很好的上市公司叫雅通，是做供應(yīng)鏈金融的，表面看利潤表里年賺5年賺了20億，經(jīng)營現(xiàn)金流卻是負的75億，一分沒收回來，還流出了75億，也就是說，他的資產(chǎn)和核心業(yè)務(wù)都是把錢給別人兒再收回來，現(xiàn)在還沒有收回來11塊的股價，直接干到了3塊多.
三大現(xiàn)金流，經(jīng)營現(xiàn)金流，投資現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流，他們之間到底有什么關(guān)系呢？
經(jīng)營性現(xiàn)金流負責造血，如果造血不夠用就要籌資，就是籌資現(xiàn)金流。所以企業(yè)倒閉的大部分本質(zhì)原因都是因為投資發(fā)展節(jié)奏太快，規(guī)模太大，但自身造血能力又無法支持，要靠籌資，如果給你錢的人一旦抽貸或撤資，你就死掉了。
A股的東旭母店就是這樣崩掉的。說實話啊，這個公司是特別好的，五年一共賺到了48億的真金白銀，彈頭出去了，244億是賺到錢的五倍，于是拼命地增發(fā)，找股東入股，定增不夠的話，就找銀行金融機構(gòu)個人借呀，上了老板的身家性命，還有自己的股份，結(jié)果現(xiàn)在賬上還有216億的外債沒還清，投資現(xiàn)金流的金額，2017年是負的109億，什么意思？就是本來啊，一共賣了210，自己賣自己沒用的資產(chǎn)，才賣了91個億，那就出現(xiàn)了負的109億，然后真的就有人抽貸和撤資了，老板沒有辦法，只好導(dǎo)彈找新股東融資，這樣就增加了財務(wù)成本，降低了，間接的降低了造血能力。比如啊，東西母店2020年借了131個億，還了136個，一負5個億，再加上財務(wù)成本，他得多費錢呀。反觀2017年，他是掙得41個億啊，所以2017年他風光無限，高速發(fā)展，2018年被抽貸，也正因如此，股價從12元跌到了2.8元。
咱們再看啊，A股3800左右家的上市公司中，能實現(xiàn)正向經(jīng)營現(xiàn)金流的其實只有1636家，A股60%的公司，其實從本質(zhì)看都不賺錢，所以現(xiàn)金流量表讓你分辨好的公司。
還有一張表叫資產(chǎn)負債表兒，讓你快速了解企業(yè)還有多少家底兒，夠他隨便折騰。效益不好可以是暫時的，先由不好也可以是暫時的，只要你還有家底兒，比如可口可樂的商標，如果可口可樂去做大健康食品產(chǎn)業(yè)，這個品牌兒能快速的值錢，負債率又是一個關(guān)鍵的指標，我們要學(xué)會看，就是用負債除以總資產(chǎn)，比如麥當勞、星巴克近兩年的負債率都超過了100%，原因是加速擴張，比如某山照明，資產(chǎn)負債率只有20%，看著很安全，總資產(chǎn)是69個億，但也意味著沒有什么發(fā)展空間了。
再看看A股的各種奇怪現(xiàn)象啊，你會非常吃驚，不包括ST的股票，某水股份資產(chǎn)負債率達到了208%，某祥環(huán)境資產(chǎn)負債率達到143%，這樣的公司你敢跟他玩兒馬，傳媒、銀行、地產(chǎn)、有色金屬、化工、機械分別排行平均資產(chǎn)負債率前六的板塊兒?？促Y產(chǎn)負債率，很簡單越好，變現(xiàn)的資產(chǎn)就會越靠前面排比，如第一個表兒一般都是貨幣資金，這就不用多說了，拿過來就能花，然后就是應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款，然后就是固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)了。
無形資產(chǎn)最好便是土地，比如某水股份總資產(chǎn)319億，借了665億，而土地只有17億。當年的樂視最重要的資產(chǎn)是游戲和視頻的版權(quán)，所以當它股價到了179塊，市值1500億的時候，他的無形資產(chǎn)只有6個億，又沒什么固定資產(chǎn)，你知道它的風險在哪兒呢嗎？
你覺得騰訊的主要資產(chǎn)是什么呢？
你是不是以為王者榮耀、微信？都不是，它的總資產(chǎn)10000億，其中一項資產(chǎn)就占了4000億，占比達到了40%呀。這是他最重要的資產(chǎn)，那是什么資產(chǎn)呢？用美國納斯達克的會計準則表述叫做以公允價值計量，且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。
你們是不是想問，金融資產(chǎn)到底是個啥？
就是騰訊投資的企業(yè)現(xiàn)在的價值，那騰訊都投資了哪些企業(yè)，又值多少錢呢？我來給你盤點盤點啊，某團滴滴、某東、拼夕夕、唯某會、大眾某評，小某書、快手、某找房和某車、他投了500家以上的大型公司，你說他夠不夠牛！
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