超短期融資券是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券。作為企業(yè)短期直接債務(wù)融資產(chǎn)品，超短期融資券屬于貨幣市場工具范疇，產(chǎn)品性質(zhì)與國外短期商業(yè)票據(jù)（Commercial Paper）相似。在美國等成熟資本市場國家，短期商業(yè)票據(jù)作為常規(guī)貨幣市場產(chǎn)品，是央行貨幣政策操作的重要工具和企業(yè)主要直接融資產(chǎn)品。目前，美國短期商業(yè)票據(jù)市場存量占其貨幣市場存量規(guī)模近1/3，已經(jīng)成為其貨幣市場的主要子市場。目前市場上的短期融資券的期限一般是一年左右，作為非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的一種，超短期融資券從期限上屬貨幣市場工具范疇。
相對于其他債務(wù)融資產(chǎn)品，超短期融資券具有以下特點：首先，信息披露簡潔。超短期融資券發(fā)行企業(yè)信用資質(zhì)較高，在公開市場有持續(xù)債務(wù)融資行為，信息披露充分，投資者認(rèn)可度高，因此，《業(yè)務(wù)規(guī)程》進一步簡化了信息披露內(nèi)容，明確要求企業(yè)如已在銀行間債券市場持續(xù)披露財務(wù)信息和信用評級報告等有效文件，在發(fā)行時可不重復(fù)披露。其次，注冊效率高。根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)程》，超短期融資券采取一次注冊分期發(fā)行的方式，且后續(xù)發(fā)行不需要提前備案，進一步縮短了注冊備案時間。第三，發(fā)行方式高效。發(fā)行公告時間由原來的5天或3天縮短為1天，縮短了公告時間，使發(fā)行人可根據(jù)市場情況和資金使用需求，靈活安排資金到賬時間。第四，資金使用靈活?！稑I(yè)務(wù)規(guī)程》中明確在符合國家法律法規(guī)及政策要求的前提下，超短期融資券募集資金可用于各種企業(yè)流動性資金需求。
長期以來，我國社會融資長期存在著直接融資比重偏低、股權(quán)融資與債權(quán)融資比重結(jié)構(gòu)失衡問題，致使企業(yè)發(fā)展所需資金來源單一，不僅降低了全社會資金的利用效率，而且增加了銀行系統(tǒng)承擔(dān)的風(fēng)險。雖然近年來隨著直接債務(wù)融資工具市場的發(fā)展，中期票據(jù)等產(chǎn)品的推出在一定程度上緩解了企業(yè)中長期直接融資狀況，但短期特別是超短期直接債務(wù)融資工具發(fā)展仍然滯后。截至2010年11月底，在銀行間市場1年期限以下的債券托管產(chǎn)品中，企業(yè)發(fā)行的信用類產(chǎn)品僅占14%。金融市場對實體經(jīng)濟的支持作用沒有得到充分發(fā)揮，企業(yè)短期債務(wù)融資需求不能得到滿足。同時，由于貨幣市場工具相對缺乏，信用類產(chǎn)品規(guī)模低，流動性較差，導(dǎo)致投資者的多元化投資需求得不到滿足，不利于金融市場向深度和廣度發(fā)展。
為進一步深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》關(guān)于提高直接融資比重的要求，以及中央經(jīng)濟工作會議重要講話中關(guān)于加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的精神，交易商協(xié)會組織市場成員在注重風(fēng)險防范、保持市場健康運行的前提下，認(rèn)真研究國內(nèi)外金融市場發(fā)展規(guī)律和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實際需要，推出了超短期融資券。
超短期融資券的推出有望豐富企業(yè)直接債務(wù)融資渠道，豐富國內(nèi)貨幣市場投資品種，拓寬企業(yè)直接債務(wù)融資渠道，增強企業(yè)短期融資的靈活性和便利性，進一步推進利率市場化進程，將引導(dǎo)資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟，實現(xiàn)國家宏觀調(diào)控的目標(biāo)。
超短期融資券對拓寬企業(yè)直接債務(wù)融資渠道、提高企業(yè)流動性管理水平、完善企業(yè)財務(wù)管理體制具有積極意義。首先，超短期融資券的推出將改善企業(yè)長短期直接融資失衡發(fā)展的狀況，豐富企業(yè)長短兼?zhèn)涞奶菁壢谫Y手段。目前我國直接債務(wù)融資產(chǎn)品期限大多在1年及以上，企業(yè)短期資金來源主要為銀行貸款及票據(jù)融資等。在企業(yè)短期融資需求強烈的情況下，相關(guān)的短期債務(wù)融資工具發(fā)展仍然落后。其次，超短期融資券便捷高效的發(fā)行機制，使企業(yè)能夠靈活應(yīng)對突發(fā)性資金需求，提高資金管理水平。企業(yè)日常運營中的籌資需求存在波動性，對融資手段的靈活性具有較高要求，一些臨時性、突發(fā)性的資金需求難以及時通過債務(wù)融資或者股權(quán)融資來解決。第三，超短期融資券有助于進一步完善企業(yè)財務(wù)管理體制，提升企業(yè)公司治理水平。超短期融資券公開市場化操作模式，在為企業(yè)提供靈活高效融資方式的同時，也對企業(yè)財務(wù)管理水平提出了較高要求，能夠起到督促企業(yè)不斷完善財務(wù)管理體制、提升公司治理水平的作用。
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