北京時間5月24日凌晨兩點公布的5月會議紀要顯示，多數(shù)決策者認為下次加息可能很快到來，這意味著美聯(lián)儲6月加息幾乎板上釘釘。
美聯(lián)儲自2015年12月啟動本輪加息周期以來，至今已加息6次。去年10月，美聯(lián)儲還開始縮減資產(chǎn)負債表。
德意志銀行策略師AlanRuskin表示，美聯(lián)儲加息就像搖動一棵過熟的果樹，你不知道什么會掉下來。美聯(lián)儲的每一輪緊縮周期都會在某個地方制造一場危機，經(jīng)常是在美國之外，但通常會在美國國內(nèi)產(chǎn)生一些影響。
美聯(lián)儲以往的加息周期往往伴隨著危機
Ruskin給出了歷史上的例子。2004年到2006年格林斯潘任美聯(lián)儲主席期間，美聯(lián)儲連續(xù)17次分別加息25個基點，將基準利率從1%上調(diào)至5.25%。這輪加息看起來是良性的，但美國房地產(chǎn)崩潰引發(fā)危機蔓延，全球金融體系幾近崩潰，使戰(zhàn)后所有的危機都相形見絀。
上世紀90年代末，美聯(lián)儲收緊貨幣政策，將基準利率從4.75%上調(diào)至6.5%，當(dāng)時爆發(fā)亞洲金融危機、長期資本管理公司（LTCM）倒閉以及俄羅斯危機。此前，1993年到1994年，美聯(lián)儲將利率從3%提高至6%，引發(fā)債券市場動蕩以及墨西哥危機。而上世紀80年代末貨幣政策的收緊伴隨著儲貸危機（S&Lcrisis）。
格里斯潘1987年摸索著收緊貨幣政策，引發(fā)了黑色星期一。黑色星期一是指1987年10月19日（星期一）的股災(zāi)。當(dāng)日全球股市在紐約道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)暴跌帶動下全面下滑，引發(fā)金融市場恐慌，以及隨之而來的80年代末的經(jīng)濟衰退。上世紀80年代初的政策收緊包括欠發(fā)達國家/拉美國家的債務(wù)危機。
自美聯(lián)儲2015年12月開始一系列緩慢加息以來，如今美國聯(lián)邦基金利率在1.50%至1.75%的區(qū)間。美聯(lián)儲加息幅度看起來似乎非常溫和，但Ruskin指出，這是在經(jīng)歷了一段“極端和長期的”貨幣寬松之后，且采取的形式連經(jīng)濟學(xué)家和投資者都不完全理解，因為美聯(lián)儲還開始縮減資產(chǎn)負債表。
Ruskin還指出，美國目前的2年期、5年期和10年期國債收益率在G10國家中最高，這一現(xiàn)象自1983-1984美元繁榮周期以來從未見過。與此同時，美國特立獨行，推行大規(guī)模財政刺激政策并緊縮貨幣政策。
Ruskin表示，隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策，美元最初下跌的事實讓人們認為這一次情況不一樣，一個良性的加息周期已經(jīng)開啟。但美元已重拾其升勢，自今年4月中旬以來強勁反彈，并創(chuàng)下今年的一系列新高。
他指出：“在目前的環(huán)境下，美元升值對海外資產(chǎn)并非好消息，因為它讓美聯(lián)儲更大膽放開手加息。從這方面來說，強勢美元最終會讓美國的財政狀況收緊一些，是讓美聯(lián)儲放慢加息的必要條件，但但還遠遠不夠?！?/p>
部分新興國家已遭重創(chuàng)
Ruskin表示，一些新興市場國家所發(fā)生的情況表明，他們似乎在很大程度上是美聯(lián)儲加息的受害者。
實際上，隨著美元升值，部分新興市場國家受到很大沖擊。年初至今，阿根廷比索貶值超20％。為對抗本地貨幣的貶值，阿根廷采取加息和買入本幣的方式穩(wěn)定匯率。在4月27日至5月4日的8天內(nèi)，阿根廷連續(xù)3次加息共1275個基點至40％，并不斷拋售美元。
此外，土耳其里拉也遭受重創(chuàng)。今年迄今為止，里拉兌美元已下跌逾20%，或創(chuàng)2008年金融危機以來最差月度表現(xiàn)。周三（5月23日）亞盤期間，土耳其里拉兌美元跌逾5%，不僅刷新歷史最低，還創(chuàng)下近十年來的最大單日跌幅。土耳其央行5月23日召開非例行會議，宣布上調(diào)后期流動性窗口（LLW）貸款利率300個基點，從原先的13.5%上調(diào)至16.5%。上述消息公布后，土耳其里拉兌美元漲幅擴大至逾2%。
意大利裕信銀行（UniCredit）新興市場策略師KiranKowshik表示，該行對里拉持悲觀態(tài)度，認為里拉的外部平衡非常疲弱，宏觀經(jīng)濟政策也在朝著錯誤的方向發(fā)展。標(biāo)普全球資深主權(quán)評級分析師FrankGill表示，倘若土耳其當(dāng)局未能遏制里拉及政府借貸成本所承受的壓力，政府財政可能迅速惡化。投資者希望土耳其上調(diào)利率以抑制兩位數(shù)增長的通脹，而土耳其總統(tǒng)埃爾多安希望降低借貸成本以刺激經(jīng)濟增長和建設(shè)。
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