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供應(yīng)收縮保底
整個“銀十月”鋼價都在區(qū)間內(nèi)震蕩運行，沒有驅(qū)動力發(fā)動一輪持續(xù)性的行情，更多是圍繞政策、數(shù)據(jù)、消息等進行短期博弈，更加印證了采暖季環(huán)保限產(chǎn)造成的影響確實是供需弱均衡。
從供應(yīng)端來看，10月份邯鄲、唐山、天津、安陽相繼提前執(zhí)行采暖季限產(chǎn)計劃，供應(yīng)提前開始收縮，11月還有進一步擴大的空間；從需求端來看，“十九大”和環(huán)保對華北、山東等地終端需求影響明顯。
9月份粗鋼、生鐵、鋼材月度產(chǎn)量均為今年3月以來的新低，環(huán)保限產(chǎn)供應(yīng)收縮的影響明顯，10－11月份北方地區(qū)鋼廠限產(chǎn)已逐步全國展開，預(yù)計粗鋼日均產(chǎn)量將會進一步下降。
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鋼材社會庫存創(chuàng)歷年同期新低
本周全國鋼材社會庫存總量997.8萬噸降6.28萬噸，螺紋鋼社會庫存444.58萬噸降5萬噸、廠庫246.52萬噸降4.2，熱卷社庫206.26萬噸降0.94、廠庫93.16降0.88。庫存水平已經(jīng)超過去年同期低點，創(chuàng)下歷年同期新低，在后續(xù)限產(chǎn)大力執(zhí)行下，預(yù)計庫存還將進一步下行，供給側(cè)的持續(xù)收縮很大程度支撐鋼價，在需求疲軟時不至于下跌過快。本周環(huán)保壓力有增無減，唐山燒結(jié)限產(chǎn)升級，高爐開工率繼續(xù)下行。
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全國建筑鋼材成交量：主流貿(mào)易商：合計（日）
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原料二三事
市場更多是關(guān)注限產(chǎn)和庫存兩大指標(biāo)的變化，就限產(chǎn)來看，冬季北方地區(qū)的鋼廠還會進一步限產(chǎn)，從而影響到鐵礦石、焦炭等原材料的需求和鋼材的產(chǎn)量，但北方地區(qū)冬季的工地需求也屬于淡季，限產(chǎn)同時也抑制的工地的開工，如果貿(mào)易商不啟動“冬儲”，市場的需求也難以有所表現(xiàn)，在供需兩弱的拉扯下價格容易自然“墜落”。
關(guān)注一下鐵礦石的遠期曲線，紅線是昨天的遠期曲線，藍線是一周前的遠期曲線，黃線是一月前的遠期曲線，可以看到鐵礦石已經(jīng)從以往長期的“正套”邏輯中掙脫出來。
由于今年采暖季的環(huán)保限產(chǎn)利空程度最深的品種自然是鐵礦石了，明年春季季節(jié)性的剛需疊加今年年底工地的需求后移，明年開春復(fù)工行情將很劇烈。遠期曲線的貼水轉(zhuǎn)升水也在印證這一邏輯。
鋼廠開工雖然受限，但仍維持在高位，鐵礦石庫存水平也小幅下滑，目前鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)在24天附近，相較于7—8月回落2—3天。后期鋼廠補庫備戰(zhàn)明年春季需求將支撐鐵礦石價格。
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在華北、華東等地區(qū)焦企由于環(huán)保檢查限產(chǎn)繼續(xù)加劇，鋼廠繼續(xù)打壓焦炭采購價格，焦企訂單減少焦炭庫存繼續(xù)增加，而鋼廠一邊打壓價格一邊補庫存，當(dāng)了**還立牌坊。
短時間鋼材強原料弱的格局都不會輕易改變，不需要對黑色品種過分悲觀，明年初的行情是看好的，近期供需雙弱下行情拉扯糾結(jié)所以波動較大，推動形成一波趨勢的驅(qū)動力暫時不充分，甚至隨著時間的推移，供給端限產(chǎn)范圍的擴大或許能再度發(fā)力支撐鋼價上行。
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