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招商豐盈積極配置混合型基金擬任基金經(jīng)理郭銳在近日接受中國證券報記者專訪時表示，選擇有長期研究價值的企業(yè)，賺業(yè)績增長的錢，依然是牛市獲勝的不二法門。在適度放寬估值容忍度前提下，醫(yī)藥、消費、科技和高端制造業(yè)等相關領域，依然可挖掘出強勢進攻標的。(中國證券報)

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　　招商豐盈積極配置混合型基金擬任基金經(jīng)理郭銳在近日接受中國證券報記者專訪時表示，選擇有長期研究價值的企業(yè)，賺業(yè)績增長的錢，依然是牛市獲勝的不二法門。在適度放寬估值容忍度前提下，醫(yī)藥、消費、科技和高端制造業(yè)等相關領域，依然可挖掘出強勢進攻標的。

　　三大維度把握牛市行情

　　郭銳表示，參與當前行情，可以從三方面視角入手：一是看清牛市邏輯和主線，二是在牛市中適當提高估值容忍度，三是密切關注流動性變化以動態(tài)把握投資節(jié)奏。

　　郭銳指出，本輪市場的持續(xù)上漲固然與流動性充沛有密切關系，但根本原因是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級帶來的財富投資方式的大轉(zhuǎn)移。

　　“當前，經(jīng)濟增長的動力已從地產(chǎn)和基建引領轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新，對廣大投資者而言，分享中國經(jīng)濟增長成果的方式，逐漸轉(zhuǎn)向股權投資或權益投資?！惫J說，融資環(huán)境改善、資本市場交易制度改革等舉措，會給科技創(chuàng)新型企業(yè)的實際經(jīng)營帶來實質(zhì)性利好。

　　郭銳強調(diào)，在大的上漲行情中，參與投資需要適當放寬對估值的容忍度，降低個股的長期收益空間?！耙驗楣蓛r的短期大幅上漲，意味未來的股價表現(xiàn)前移了。但是，無論是何種行情，我們都不會降低對標的的質(zhì)地要求?！彼f，現(xiàn)在雖然有部分績優(yōu)標的估值不便宜，但基于正常盈利預測去反推(比如在中性樂觀前提下，以三年期間進行盈利預測)，基本還能算出有百分之十幾，甚至個別好公司有百分之二十幾的復合收益率。因此，在適度放寬估值容忍度前提下，依然可以在當前市場上挖掘到合適的進攻標的。

　　在行情持續(xù)性方面，郭銳表示要密切觀察流動性變化，以及個股估值所蘊含的潛在收益率變化。“流動性是維持行情持續(xù)的必要條件，當流動性環(huán)境發(fā)生改變時，行情有可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)；另外，如果個股價格在大幅上漲后，成長性好的公司，其蘊含的潛在收益水平有可能會出現(xiàn)下降。但也不排除成長性較好的公司，可以通過業(yè)績成長來消化掉高估值?！?/p>

　　聚焦兩類成長企業(yè)

　　中國證券報記者獲悉，由郭銳管理的招商豐盈積極配置混合型基金，將于7月16日公開發(fā)售。郭銳透露，他的投資風格偏向價值成長，傾向于深挖企業(yè)長期增長潛力，賺取企業(yè)業(yè)績增長的投資回報，將通過自下而上的個股篩選方式構建投資組合。

　　郭銳說，他會聚焦兩類成長型公司，一類是“無條件增長企業(yè)”，一類是高端制造業(yè)的龍頭公司?！盁o條件增長企業(yè)”主要包括醫(yī)藥、消費、科技和服務類的龍頭企業(yè)。這些行業(yè)成長性較大，并且在行業(yè)中有著產(chǎn)品、渠道、品牌等難以效仿的競爭優(yōu)勢?！靶袠I(yè)能持續(xù)成長，公司又有核心競爭優(yōu)勢，這就意味著這類龍頭標的的長期成長確定性很高，只要找到高壁壘的龍頭企業(yè)，就有望獲得成長確定性回報?！?/p>

　　其次，與“無條件增長企業(yè)”相比，郭銳認為高端制造業(yè)的龍頭公司確定性稍有不及，但是該領域的某些龍頭公司有著非常顯著的成本或產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，長期看投資回報率也并不差。這類企業(yè)篩選的重點在于兩點，一是需求端還有沒有提升空間，二是公司的競爭優(yōu)勢能不能保持?！叭绻@兩個條件都具備，公司長期業(yè)績成長的確定性也會很好。”

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（文章來源：中國證券報）

(責任編輯：DF380)