本文轉(zhuǎn)載自：證券日報(bào)股市最錢線
一些知名私募紛紛表達(dá)對(duì)市場的看好。從大的周期來看，過去十年是樓市的“黃金十年”，未來十年是A股的“黃金十年”。在此過程中，A股的一些能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長板塊將會(huì)迎來最佳的投資機(jī)會(huì)。筆者一直以來給大家提供的三個(gè)方向，即券商、消費(fèi)和科技龍頭股。
上周五美股出現(xiàn)大跌，拖累全球股市，周一早盤A股市場也出現(xiàn)大幅低開，帶動(dòng)大盤維持弱勢震蕩格局。整體來看，近日A股回調(diào)整理釋放風(fēng)險(xiǎn)，A股市場在站上3000點(diǎn)后開始震蕩上行。雖然3000點(diǎn)之上市場的多空分歧加大，一些意志不堅(jiān)定者和對(duì)牛市信心不足者可能會(huì)在調(diào)整中離場。而更多的資金，特別是前期踏空資金則不斷的入場。由于這一輪踏空的資金很多，市場上許多資金等待入場，很難有大的調(diào)整。
在近期3000點(diǎn)至3100點(diǎn)區(qū)間，市場出現(xiàn)窄幅震蕩，往往在盤中完成調(diào)整，并沒出現(xiàn)很多人預(yù)期中的大跌。這其實(shí)很正常，因?yàn)楫吘故袌龅馁嶅X效應(yīng)已經(jīng)形成，踏空的資金一旦有調(diào)整機(jī)會(huì)便會(huì)入場，所以不會(huì)有太大的調(diào)整。后市即使跌破3000點(diǎn)，也只會(huì)是短期的現(xiàn)象，不會(huì)出現(xiàn)太大的回落，大家不必過于擔(dān)心。
首先，近期隨著市場的回暖，兩融的規(guī)模也在不斷的上升，這說明投資者的情緒開始樂觀。筆者不建議大家通過加杠桿配資來進(jìn)行投資。因?yàn)楫吘棺鐾顿Y還是要有自有資金。如果用杠桿資金，很可能會(huì)出現(xiàn)一些無法承受風(fēng)險(xiǎn)的狀況。最近兩融的余額已經(jīng)沖上9000億元，這說明對(duì)后市看好的投資者越來越多。截至3月20日，滬深兩市兩融規(guī)模突破9000億元，創(chuàng)下2018年7月6日以來的新高。隨著市場活躍度和風(fēng)險(xiǎn)偏好的不斷提升，后續(xù)兩融規(guī)模可能還會(huì)進(jìn)一步走高。
市場的情緒在這段時(shí)間已經(jīng)得到很好的提振，兩融余額是一個(gè)比較好的參考指標(biāo)?？梢钥吹酵顿Y者情緒的一個(gè)變化。當(dāng)然對(duì)于一些場外高杠桿配資的行為，監(jiān)管層從一開始進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，防止出現(xiàn)2015年上半年那種瘋狂加杠桿的現(xiàn)象。目前監(jiān)管方面要求在券商層面做好客戶風(fēng)險(xiǎn)管理，排查配資隱患。這會(huì)引起部分資金如兩融資融券等合規(guī)的杠桿工具回流，進(jìn)而優(yōu)化市場的杠桿結(jié)構(gòu)，兩融的規(guī)模還會(huì)進(jìn)一步上漲。
筆者不建議投資者過度加杠桿，過度加杠桿可能會(huì)導(dǎo)致投資扭曲。本來是看好的股票，但是由于短期的波動(dòng)產(chǎn)生了無法承受的風(fēng)險(xiǎn)，從而被動(dòng)進(jìn)行減倉，無疑是對(duì)投資不利的。投資不在乎曾經(jīng)賺過多少錢，而是最后能剩多少錢，所謂“剩者為王”。
其次，外資在去年市場大跌的時(shí)候加速流入到A股市場，今年一開年外資流入A股的速度還在進(jìn)一步加快。很明顯，外資堅(jiān)定地?fù)尰I中國的優(yōu)質(zhì)股票。這也是很容易理解的，一是外資本身是看好中國一些優(yōu)質(zhì)股票股權(quán)，而之前外資配置的比例過低，所以這導(dǎo)致在A股開通滬港通、深港通后，外資加速流入A股市場，提高對(duì)A股的配置比例；另一方面是A股市場經(jīng)過三年的下跌之后，確實(shí)具備投資吸引力，而今年美股出現(xiàn)高位回落，會(huì)促使外資從美股等發(fā)達(dá)市場流出，進(jìn)入到新興市場，A股無疑是新興市場里面的估值最低的。
前不久MSCI宣布將中國A股在全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子由當(dāng)前的5%提到20%，而很多外資基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)是MSCI的全球基準(zhǔn)指數(shù)，這意味著外資流入A股的速度會(huì)加快。去年外資流入A股達(dá)到3000億元，今年可能會(huì)流入6000億元左右。當(dāng)然外資也不是鐵板一塊，也是由很多機(jī)構(gòu)資金組成。在獲利比較大之后，一些外資可能提前獲利了結(jié)出現(xiàn)流出，這也是非常正常的現(xiàn)象，不必過于擔(dān)憂。外資配置中國資產(chǎn)并不是短期的行為，而是從五年到十年的尺度來布局的。所以不必過于在意短期外資的流向，而是要從長線來看外資它是流入A股的還是流出的，這更重要。
外資流入給國內(nèi)的投資者帶來很大的啟示，即真正抓住一些歷史大底建倉的機(jī)會(huì)，特別是對(duì)一些優(yōu)質(zhì)股票可以積極地進(jìn)行建倉。最近出現(xiàn)一些爆款的基金，募集資金達(dá)到幾百億元，說明投資者的熱情高漲，只要有好的產(chǎn)品不愁賣不出去，投資者的投資熱情已經(jīng)激發(fā)出來，許多產(chǎn)品成為未來增量資金的一個(gè)重要來源。
另外，近期一些私募也紛紛的增倉。一些知名私募紛紛表達(dá)對(duì)市場的看好。從大的周期來看，過去十年是樓市的“黃金十年”，未來十年是A股的“黃金十年”。在此過程中，A股的一些能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長板塊將會(huì)迎來最佳的投資機(jī)會(huì)。筆者一直以來給大家提供的三個(gè)方向，即券商、消費(fèi)和科技龍頭股。
上周末科創(chuàng)板首批九家受理的公司名單已經(jīng)公布，基本上都是屬于符合國家戰(zhàn)略方向的行業(yè)，如計(jì)算機(jī)、生物技術(shù)、智能制造等領(lǐng)域。體現(xiàn)國家對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的支持的力度還在加大。科創(chuàng)板設(shè)立實(shí)際上是有利于提高科技股的投資熱度。一些受益于科創(chuàng)板的創(chuàng)投基金、創(chuàng)投概念股都出現(xiàn)大幅上漲，所以市場對(duì)于科創(chuàng)板的關(guān)注度依然是比較高的。（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
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