業(yè)績處于業(yè)績預告中值水平,傳統(tǒng)業(yè)務超預期,IDC業(yè)務上架率不斷提升。
根據(jù)公司公告,2018年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元,同比增長24.32%,實現(xiàn)歸母凈利潤2.23億元,同比增長87.09%,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.14億元,同比增長84.63%,毛利率為30.17%,同比增加2.59pp。公司業(yè)績增長一方面是由于三季度高毛利的自動化、信息化訂單收入確認增長較多,另一方面是由于二季度的IDC部分機柜收入確認延遲到三季度,同時寶之云二期、三期機柜上架率不斷提升導致收入增長較多。
寶之云IDC前三期上架率不斷提升,四期建設(shè)穩(wěn)步推進。寶之云IDC四期共規(guī)劃約3萬個機柜,前三期規(guī)劃約1.75萬個機柜,我們預計2018年前三季度前三期共上架約1.7萬個機柜,預計今年年底前三期將實現(xiàn)全部上架。公司寶之云IDC背靠寶鋼,依托寶鋼羅涇鋼鐵廠豐富的土地、水電等資源,未來擴容潛力巨大。
傳統(tǒng)業(yè)務訂單增長較快,有望實現(xiàn)快速發(fā)展。由于鋼鐵行業(yè)復蘇以及寶武合并等促進傳統(tǒng)業(yè)務需求增長,公司上半年傳統(tǒng)業(yè)務訂單實現(xiàn)較快增長,其中高毛利率的信息化和自動化訂單簽約情況較好,毛利率較低的智能化訂單簽約相對較少,訂單的增長有望促進傳統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)較快增長。
盈利預測、估值及投資評級。公司是國內(nèi)工業(yè)軟件行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè),受益于鋼鐵行業(yè)回暖、寶鋼外延等,鋼鐵信息化業(yè)務有望快速發(fā)展;寶之云IDC一期到三期上架率不斷提高,未來寶之云四期機柜產(chǎn)能的釋放料將成為公司業(yè)績重要支撐,同時寶之云IDC依托寶鋼羅涇鋼鐵廠,擁有大量的土地、電力等資源,未來擴容潛力巨大。由于公司傳統(tǒng)業(yè)務訂單增長超預期,我們上調(diào)盈利預測,預計公司2018-2020年凈利潤分別為6.40億、8.11億、10.36億(原預測分別為6億、7.8億、10.08億),對應PE分別為30倍、23倍、18倍,維持“推薦”評級。
風險提示:傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展不及預期;IDC上架率低于預期。
[責編:lvxianwei]
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