【研究報告內(nèi)容摘要】
發(fā)布業(yè)績快報,整體符合預(yù)期。2019年營業(yè)總收入71.33億元,同比增長18.43%;歸母凈利潤8.22億元,同比增長23.08%。我們此前預(yù)測公司2019年盈利8.21億元,業(yè)績符合預(yù)期。其中云計算服務(wù)收入占全年總收入70%以上。
IDC發(fā)展戰(zhàn)略目前以北京、上海為核心據(jù)點,積極推進(jìn)全國戰(zhàn)略布局。當(dāng)前總量上,公司互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)可供運營的機柜超過3萬個,北京及周邊、上海及昆山各項目全部達(dá)產(chǎn)后,公司將擁有超過10萬個機柜的服務(wù)能力。公司數(shù)據(jù)中心客戶上架率較上年度逐步提升,IDC業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長?？菩攀⒉蕵I(yè)務(wù)進(jìn)展順利,預(yù)計達(dá)到業(yè)績承諾預(yù)期。新建項目持續(xù)推進(jìn),燕郊IDC預(yù)計2020年建筑落成。收購上海中可,上海地區(qū)的數(shù)據(jù)中心規(guī)模達(dá)到萬級機柜水平,京滬雙基地拓展確認(rèn)無疑。上海中可IDC投建將進(jìn)一步增強公司2020年凈利潤規(guī)模。公司計劃在上海中可廠房基礎(chǔ)之上,建設(shè)容納4500個2N標(biāo)準(zhǔn)機柜的數(shù)據(jù)中心,提供9萬臺服務(wù)器的云計算服務(wù)能力。此外,云計算業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長勢頭。
現(xiàn)金流充沛,為未來資本開支提供保證。公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流流入52.24億元,去年同期為39.99億元;經(jīng)營性現(xiàn)金流流出15.08億元,去年同期為24.22億元;經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2.08億元,去年同期為0.92億元,主要應(yīng)為IDC上架提升所致。盈利預(yù)測:預(yù)計2019~2021年歸母凈利潤為8.22、9.98、13.13億元,EPS為0.53、0.65、0.85元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE為50.41、41.51、31.56倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:系統(tǒng)性風(fēng)險,機柜上架和云計算業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期。
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