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　　資金悄然流入創(chuàng)業(yè)板和中證500

　　——上周流動性評級為B

　　資金動向：“成長”的人氣正在聚焦

　　我們在年初策略報告中就提出“金融守正、成長出奇”的觀點，并在1月底戰(zhàn)略性提出看多成長龍頭。近期同機構(gòu)投資者的交流中我們也感受到，成長股的人氣正在聚集。近期從行業(yè)數(shù)據(jù)和市場資金走向等等方面，也在進一步驗證我們的觀點，最顯著的一點是，在過去兩周全市場深度調(diào)整的同時，主要創(chuàng)業(yè)板ETF的申購卻出現(xiàn)歷史高點。我們拉出目前最活躍的易方達創(chuàng)業(yè)板ETF來看，非常明顯。

　　除了創(chuàng)業(yè)板以外，我們看好的代表中盤成長的中證500ETF也在近期吸引了資金流入。

　　從產(chǎn)業(yè)資本的角度來看，對于成長股的增持在年初一個月出現(xiàn)了明顯的提升，上一次是在去年5月，隨后創(chuàng)業(yè)板進入反彈區(qū)間。因此從多方面因素考量，建議高度重視年后市場的成長股機會，詳情可參考近期策略聯(lián)合行業(yè)的相關(guān)報告。

　　一周流動性評級

　　下表選取關(guān)乎股市流動性的15個指標(biāo)(上周起新增降息降準(zhǔn)等)，強指標(biāo)10分，ABCDE分別對應(yīng)10分、8分、6分、4分、2分；弱指標(biāo)減半，ABCDE分別對應(yīng)5分、4分、3分、2分、1分(則滿分140分，最低28分)。最終通過加權(quán)來獲得綜合評級。

　　一周概述

　　逆回購回籠延續(xù)，資金利率低位上行：上周未進行逆回購操作，同時有2200億逆回購到期，凈回籠2200億，2月份截止9日累計逆回購凈回籠3900億。數(shù)據(jù)上看，上周SHIBOR(3個月)收于4.69%，下降3.42BP；銀行間同業(yè)拆借(1天/7天)收于2.60%/3.29%，分別上升0.04%/0.1%。銀行間質(zhì)押式回購利率(1天/7天)收于2.59%/3.01%，分別上升0.06%/0.12%。AAA+同業(yè)存單到期收益率(1個月/3個月/6個月)收于3.43%/4.6%/4.67%，分別變動-25.38BP/-8BP/-4.65BP。上周3A企業(yè)債到期收益率(3年/5年/7年)收于5.27%/5.47%/5.55%，較前一周分別變動-2.46/-2.05/-2.6BP。上周中短票據(jù)到期收益率(1年/3年/5年)收于4.89%/5.3%/5.45%，較前一周分別變動-10.11/-4.83/-5.57BP。上周長三角票據(jù)直貼利率收于4.40%，較前一周持平。上周末國債到期收益率(1年/5年/10年)為3.41%/3.83%/3.89%，較前一周分別下降2.22/-0.79/-2.19BP。

　　IPO核發(fā)暫停，基金發(fā)行仍處高位：截止至2月11日，證監(jiān)會暫未核發(fā)本周IPO批文；之前一周核發(fā)4家IPO批文，募集總金額不超過51億。上周33只普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發(fā)行，發(fā)行份額156.22億，再之前兩周分別為286.43和422.85，仍居于相對高位。

　　產(chǎn)業(yè)資本增持放量，滬深股通大幅流出：上周產(chǎn)業(yè)資本增持101.54億元，減持50.41億元，凈增持51.13億元；上上周凈增持-14.91億元。上周滬股通流出資金120.73億，深股通流入資金8億，合計流出112.73億。

　　市場活躍度方面：上周四融資融券余額為10305.48億，占A股流通市值2.35%；上上周四融資融券余額為10669.60億，占A股流通市值2.31%。上周全A成交額2.44萬億，其中截至2月8日，融資買入額占比10.2%。全A日均成交4874.80億元，上上周為5029億元(1月平均5194.24億元，12月平均為3783.53億元)。

　　其他我們重點關(guān)注的指標(biāo)里：截至2018年2月9日，2月份股權(quán)融資規(guī)模643.03億元，其中首發(fā)88.08億元，增發(fā)397.2億元(1月份股權(quán)融資規(guī)模2272.69億元)。上周解禁規(guī)模為376.1億元；本周理論規(guī)模為326.9億元。

　　一周重要數(shù)據(jù)一覽

　　說明：

　?、佟斑呺H方向”代表本周相對于上周的變化，箭頭僅代表數(shù)字的變動方向，對流動性的影響方向需根據(jù)具體指標(biāo)含義判斷。

　?、凇敖衲暌詠砦恢谩北硎局笜?biāo)在今年以來走勢的相對位置。

　　詳細圖表及說明

　　1、資金需求/資金流出

　　1.1股權(quán)融資/并購重組

　　跟蹤指標(biāo)：IPO、并購重組過會、全市場股權(quán)融資規(guī)模

　　1.2限售解禁

　　跟蹤指標(biāo)：限售股解禁

　　1.3交易費用

　　跟蹤指標(biāo)：交易傭金和印花稅

　　2、資金供給/資金流入

　　2.1市場交易

　　跟蹤指標(biāo)：新增投資者

　　2.2、資金供給/資金流入

　　跟蹤指標(biāo)：基金發(fā)行(普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型)

　　2.3產(chǎn)業(yè)資本增減持

　　跟蹤指標(biāo)：重要股東增減持

　　2.4杠桿資金(兩融)

　　跟蹤指標(biāo)：融資融券

　　2.5海外資金

　　跟蹤指標(biāo)：滬深港股通、QFII/RQFII

　　2.6資金流入板塊分布

　　跟蹤指標(biāo)：資金凈流入額

　　3、市場情緒/賺錢效應(yīng)

　　3.1波動率/風(fēng)險

　　跟蹤指標(biāo)：上證50ETF波動率、CBOE波動率

　　3.2參與度/活躍度

　　跟蹤指標(biāo)：換手率、融資買入額、開放式基金股票投資比例

　　3.3風(fēng)格指數(shù)

　　跟蹤指標(biāo)：申萬大盤/中盤/小盤指數(shù)

　　3.4折溢價

　　跟蹤指標(biāo)：AH折溢價、大宗交易

　　3.5股指期貨信號

　　跟蹤指標(biāo)：股指期貨升貼水、多空單比

　　4、利率及匯率

　　4.1短端：貨幣市場

　　跟蹤指標(biāo)：銀行間同業(yè)利率、理財產(chǎn)品收益率、票據(jù)直貼收益率

　　4.2中長端：國債/企業(yè)債市場

　　跟蹤指標(biāo)：國債到期收益率、企業(yè)債到期收益率、中短票據(jù)到期收益率

　　4.3外匯市場

　　跟蹤指標(biāo)：人民幣匯率

　　5、貨幣投放與派生

　　5.1央行流動性管理

　　跟蹤指標(biāo)：逆回購、MLF、SLF、PSL、SLO

　　5.2基礎(chǔ)貨幣及廣義貨幣

　　跟蹤指標(biāo)：基礎(chǔ)貨幣、廣義貨幣

　　5.3貨幣供應(yīng)渠道

　　跟蹤指標(biāo)：社融規(guī)模、人民幣貸款、外匯占款

　　風(fēng)險提示：市場精準(zhǔn)調(diào)控，資金面壓力整體可控，風(fēng)險波動小。

(責(zé)任編輯：DF010)