談起醫(yī)藥股，就不得不提市盈率58.29的醫(yī)藥大龍頭恒瑞醫(yī)藥，2月15日晚間，恒瑞醫(yī)藥公布了2018年的年度業(yè)績報告，從營收、凈利潤及扣非凈利潤這3個核心業(yè)務(wù)指標(biāo)來看，2018年的恒瑞比2017年增長勢頭更勁！
2018年年報披露的數(shù)據(jù)顯示，2018 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入174.18 億元，比去年同期增長了25.89%；歸屬于母公司所有者的凈利潤 40.66 億元，比去年同期增長了 26.39%；歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為 38.03 億元，比去年同期增長了22.60%。
對比2017年，恒瑞營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤、歸屬于公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3項指標(biāo)分別的增長為24.72%、22.13%、17.72%，從業(yè)務(wù)收入規(guī)模和盈利能力來看，2018年的恒瑞都在持續(xù)向好。
經(jīng)營之外，恒瑞的研發(fā)投入十分亮眼。2018年，恒瑞的研發(fā)費用投入增長51.81%至于26.7億元，較2017年48.53%的增速繼續(xù)飆高。研發(fā)投入占到營業(yè)收入的比例在2018年達(dá)到了15.33%，比2017年12.71%的水平又有所提高。
可能很多朋友對于恒瑞醫(yī)藥只聞其聲不聞其詳，只是知道恒瑞醫(yī)藥穩(wěn)坐了很多年的醫(yī)藥股頭把交椅，但是并不知道因為什么，大家對他如此的追捧，并且對于機構(gòu)大佬們給與了如此之高的估值水準(zhǔn)，也是一頭霧水，那么今天，我們就來仔細(xì)的解析一下恒瑞醫(yī)藥，看看到底他貴在了什么地方。
對于一個公司的前生今世，首先他是什么，這一定很重要。其次他今年比去年怎么樣，這肯定也是大家所想探究和了解的。那么對于以后，他明年要怎么走， 爆發(fā)力在哪，這種驅(qū)動的來源，大家也肯定想要知道。最后，未知肯定是最令人恐懼的，所以，對于恒瑞未來怎么樣，我想大家肯定擠破了腦殼也想要明白。
（一）他是什么、
那么今天，我們先從恒瑞是什么開始了解，以下是公司業(yè)務(wù)概要。
公司主營業(yè)務(wù)涉及藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤藥、手術(shù)麻醉類用藥、特殊輸液、造影劑、心血管藥等眾多領(lǐng)域。根據(jù)營業(yè)執(zhí)照，公司主營業(yè)務(wù)是片劑（含抗腫瘤藥）、口服溶液劑、混懸劑、原料藥、精神藥品、軟膠囊劑（含抗腫瘤藥）、凍干粉針劑（含抗腫瘤藥）、粉針劑（抗腫瘤藥、頭孢菌素類）、吸入粉霧劑、口服混懸劑、口服乳劑、大容量注射劑（含多層共擠輸液袋、含抗腫瘤藥）、小容量注射劑（含抗腫瘤藥、含非最終滅菌），生物工程制品（聚
乙二醇重組人粒細(xì)胞刺激因子注射液）、硬膠囊劑（含抗腫瘤藥）、顆粒劑（抗腫瘤藥）、粉霧劑、膜劑、凝膠劑、乳膏劑的制造；中藥前處理及提?。会t(yī)療器械的研發(fā)、制造與銷售；一般化工產(chǎn)品的銷售；自營和代理各類商品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，但國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的商品和技術(shù)除外。
畫重點，主要產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤藥、手術(shù)麻醉類用藥、特殊輸液、造影劑、心血管藥等眾多領(lǐng)域。
（二）今年比去年怎么樣？
2018年年報披露的數(shù)據(jù)顯示，2018 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入174.18 億元，比去年同期增長了25.89%；2017年公司實現(xiàn)營收138.36億。
要說今年比去年怎么樣，財務(wù)上已經(jīng)有分析了，那么接下來我從基本面切入，先分析分析去年怎么樣，再說今年的。
以下為產(chǎn)業(yè)鏈重點分析。
恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈由右美托咪定、多西他賽、苯磺酸阿曲庫銨、碘克沙醇、七氟烷、奧沙利鉑、碘佛醇、伊立替康、替加氨十吉美嘧啶+奧替拉西.復(fù)方、頭孢噻利、阿帕替尼、來曲唑、卡培他濱、布托啡諾、培門冬酶、非布司他、艾瑞昔布、厄貝沙坦片、酒石酸布托啡諾注射液、鈉鉀鎂鈣葡萄糖注射液、注射用唑來膦酸、等近30種品類，大小規(guī)格近百類組成。2017年公司營收138.36億元，以上大小規(guī)格近百類所組成部分，基本占據(jù)了公司17年營收的92.31%。那么我們抽絲剝繭，一項一項的做細(xì)化分析。
美托咪定，麻醉用藥，用于行全身麻醉的手術(shù)患者氣管插管和機械通氣時的鎮(zhèn)靜。 麻醉及鎮(zhèn)定用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收6.38億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收7.34億。恒瑞市場占有率86.87%。17年市場銷售量1088.47萬支，單價樣本浮動取中值，86.5元/支，推測營收9.415億。
多西他賽，癌癥用藥，主要治療晚期乳腺癌、卵巢癌、非小細(xì)胞肺癌，對頭頸部癌、小細(xì)胞肺癌；對胃癌、胰腺癌、黑色素瘤等也有一定療效。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收5.64億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收13.18億。恒瑞市場占有率42.98%。17年市場銷售量389.13萬盒，單價樣本浮動取中值，394.5元/盒，推測營收15.351億。
苯磺酸阿曲庫銨，麻醉用藥，注射用苯磺酸阿曲庫銨能用于氣管內(nèi)插管的肌肉松弛和胸腹部手術(shù)所需要的肌肉松弛。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收4.79億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收6.87億。恒瑞市場占有率69.78%。17年市場銷售量1385.18萬瓶，單價樣本浮動取中值，73.5元/盒，推測營收10.181億。
碘克沙醇，造影用藥，第三代等滲非離子型二聚體，分子量1550，碘含量320，滲透壓290。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收4.16億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收7.56億。恒瑞市場占有率54.96%。17年市場銷售量157.41萬支，單價樣本浮動取中值，531元/支，推測營收8.358億。
七氟烷，全身麻醉用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收3.89億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收6.33億。恒瑞市場占有率61.46%。17年市場銷售量153.19萬瓶，單價樣本浮動取中值，807.5元/瓶，推測營收12.37億。
奧沙利鉑，癌癥用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收2.33億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收10.41億。恒瑞市場占有率22.41%。17年市場銷售量284.28萬瓶，單價樣本浮動取中值，222.5元/瓶，推測營收6.325億。
碘佛醇，造影用藥，第二代等滲非離子型單體，分子量807，碘含量350，滲透壓790。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收4.15億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收4.59億。恒瑞市場占有率90.38%。17年市場銷售量844.64萬支，單價樣本浮動取中值，130.5元/支，推測營收11.022億。
伊立替康，癌癥用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收3.11億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收4.96億。恒瑞市場占有率62.65%。17年市場銷售量113.13萬瓶，單價樣本浮動取中值，556元/瓶，推測營收6.29億。
替加氨十吉美嘧啶+奧替拉西.復(fù)方，癌癥用藥，適應(yīng)癥為不能切除的局部晚期或轉(zhuǎn)移性胃癌。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收2億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收11.71億。恒瑞市場占有率17.04%。17年市場銷售量73.96萬盒，單價樣本浮動取中值，31元/粒，推測營收8.3億。
頭孢噻利，獨家第四代頭孢抗生素用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收1.56億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收1.56億。恒瑞市場占有率100%。17年市場銷售量73.96萬盒，根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收4.65億。
阿帕替尼，癌癥用藥，艾坦（阿帕替尼）是全球第一個在晚期胃癌被證實安全有效的小分子抗血管生成靶向藥物，也是晚期胃癌標(biāo)準(zhǔn)化療失敗后，明顯延長生存期的單藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收1.6億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收1.6億。恒瑞市場占有率100%。17年市場銷售量82.66萬盒，單價樣本浮動取中值，132元/粒，推測營收10.91億。
來曲唑，乳腺癌化療癌癥用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收1.48億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收5.01億。恒瑞市場占有率29.48%。17年市場銷售量591.59萬盒，單價樣本浮動取中值，12.25元/粒，推測營收7.25億。
卡培他濱，希羅達(dá)，癌癥聯(lián)合用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收1億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收9.44億。恒瑞市場占有率10.6%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收2.981億。
布托啡諾，鎮(zhèn)痛劑用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.79億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收0.79億。恒瑞市場占有率100%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收2.355億。
培門冬酶，白血病用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.74億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收0.74億。恒瑞市場占有率100%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收2.2億。
非布司他，用于具有痛風(fēng)癥狀的高尿酸血癥的長期治療用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.57億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收1.81億。恒瑞市場占有率30.83%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收1.699億。
艾瑞昔布，緩解骨關(guān)節(jié)炎的疼痛癥狀治療用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.47億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收0.47億。恒瑞市場占有率100%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收1.4億。
鈉鉀鎂鈣葡萄糖注射液用于補充水分與維持體內(nèi)電解質(zhì)平衡治療用藥。17年市場銷售量2695.48萬瓶，單價樣本浮動取中值，24.36元/瓶，推測營收6.56億。
恒瑞的幾個產(chǎn)品，引用@會炒股的假冒女醫(yī)生 的話：我都非常熟悉，比較搞臨床的，可以說比90%的人懂得比，理解的更深。阿帕替尼賣的好，關(guān)鍵競爭對手少，畢竟進(jìn)入醫(yī)保，白用白不用。2右美，關(guān)鍵產(chǎn)品不錯，不是萬金油，再麻醉科用的非常好。產(chǎn)品是王道，加營銷，比翼雙飛。碘克沙醇，為啥賣的好？很多人知道不？因為目前增強ct越來越多，而且這個造影劑特別貴，碘佛醇，碘克沙醇等等。銷量增長屬于好產(chǎn)品。苯磺酸和七氟烷不能說了，麻醉三件套，統(tǒng)統(tǒng)用到，靜脈麻醉，吸入麻醉，肌肉松弛藥。鈉鉀鎂鈣葡萄糖注射液為啥6億，說白了就是林格，但是賣出lv的價格。好了就這么多，他的產(chǎn)品是必需品，不存在萬金油，右美還會增長。
我想這一段話作為點評，還是很有道理的。
以上是去年的，我們再來做下今年的分析。
2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入174.18 億元，以上大小規(guī)格近百類所組成部分，基本占據(jù)了公司17年營收的92.17%。那么我們抽絲剝繭，一項一項的做細(xì)化分析。
美托咪定，麻醉用藥，用于行全身麻醉的手術(shù)患者氣管插管和機械通氣時的鎮(zhèn)靜。 麻醉及鎮(zhèn)定用藥。18年市場銷售量1395.23萬支，銷量增長率32.18%，官方集采16.807億元
多西他賽，癌癥用藥，主要治療晚期乳腺癌、卵巢癌、非小細(xì)胞肺癌，對頭頸部癌、小細(xì)胞肺癌；對胃癌、胰腺癌、黑色素瘤等也有一定療效。18年市場銷售量470.51萬盒，銷量增長率20.91%，官方集采15.296億元
苯磺酸阿曲庫銨，麻醉用藥，注射用苯磺酸阿曲庫銨能用于氣管內(nèi)插管的肌肉松弛和胸腹部手術(shù)所需要的肌肉松弛。18年市場銷售量1694.38萬瓶，銷量增長率22.32%，官方集采12.81億元，
碘克沙醇，造影用藥，第三代等滲非離子型二聚體，分子量1550，碘含量320，滲透壓290。18年市場銷售量247.7萬支，銷量增長率57.36%，官方集采12.9615億元，
七氟烷，全身麻醉用藥。18年市場銷售量195.8萬瓶，銷量增長率27.82%，官方集采12.422億元，
奧沙利鉑，癌癥用藥。17年市場銷售量284.28萬瓶，因18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照17年單價樣本浮動取中值，222.5元/瓶，推測營收6.325億。
碘佛醇，造影用藥，第二代等滲非離子型單體，分子量807，碘含量350，滲透壓790。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收4.15億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收4.59億。恒瑞市場占有率90.38%。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照17年市場銷售量844.64萬支，單價樣本浮動取中值，130.5元/支，推測營收11.022億。
伊立替康，癌癥用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收3.11億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收4.96億。恒瑞市場占有率62.65%。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照17年市場銷售量113.13萬瓶，單價樣本浮動取中值，556元/瓶，推測營收6.29億。
替加氨十吉美嘧啶+奧替拉西.復(fù)方，癌癥用藥，適應(yīng)癥為不能切除的局部晚期或轉(zhuǎn)移性胃癌。18年市場銷售量90.16萬盒，銷量增長率21.90%，官方集采5.2778億元，
頭孢噻利，獨家第四代頭孢抗生素用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收1.56億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收1.56億。恒瑞市場占有率100%。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照17年市場銷售量73.96萬盒，根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收4.65億。
阿帕替尼，癌癥用藥，艾坦（阿帕替尼）是全球第一個在晚期胃癌被證實安全有效的小分子抗血管生成靶向藥物，也是晚期胃癌標(biāo)準(zhǔn)化療失敗后，明顯延長生存期的單藥。18年市場銷售量139.17萬盒，銷量增長率68.37%，官方集采17.4116億元，
來曲唑，乳腺癌化療癌癥用藥。恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收1.48億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收5.01億。恒瑞市場占有率29.48%。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照17年市場銷售量591.59萬盒，單價樣本浮動取中值，12.25元/粒，推測營收7.25億。
卡培他濱，希羅達(dá)，癌癥聯(lián)合用藥。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收1億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收9.44億。恒瑞市場占有率10.6%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收2.981億。
布托啡諾，鎮(zhèn)痛劑用藥。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.79億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收0.79億。恒瑞市場占有率100%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收2.355億。
培門冬酶，白血病用藥。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.74億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收0.74億。恒瑞市場占有率100%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收2.2億。
非布司他，用于具有痛風(fēng)癥狀的高尿酸血癥的長期治療用藥。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.57億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收1.81億。恒瑞市場占有率30.83%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收1.699億。
艾瑞昔布，緩解骨關(guān)節(jié)炎的疼痛癥狀治療用藥。因為18年沒有具體數(shù)據(jù)，參照恒瑞17年P(guān)DB樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)營收0.47億，PDB監(jiān)測全市場樣本營收0.47億。恒瑞市場占有率100%。根據(jù)PDB系數(shù)推論，推測營收1.4億。
鈉鉀鎂鈣葡萄糖注射液用于補充水分與維持體內(nèi)電解質(zhì)平衡治療用藥。18年市場銷售量2775.02萬瓶，銷量增長率2.95%，官方集采6.7598億元.
厄貝沙坦片，適應(yīng)癥為治療原發(fā)性高血壓治療用藥，與華東醫(yī)藥纈沙坦片有競爭壓力。18年市場銷售量4522.75萬盒，官方集采3.72億元.
酒石酸布托啡諾注射液，適應(yīng)癥為治療各種癌性疼痛.手術(shù)后疼痛。18年市場銷售量2374.19萬支，官方集采9.8797億元.
注射用唑來膦酸，用于治療實體腫瘤骨轉(zhuǎn)移患者和多發(fā)性骨髓瘤患者的骨骼損害。用于治療惡性腫瘤引起的高鈣血癥（HCM）。18年市場銷售量40.36萬支，官方集采1.02億元.
以上大小規(guī)格近百類所組成部分合計160.544億元，2018年公司實現(xiàn)營業(yè)收入174.18 億元，占據(jù)了公司17年營收的92.17%。
恒瑞醫(yī)藥三駕馬車，麻醉+癌癥用藥+造影=42.039+60.828+23.984=126.85億元。占據(jù)營收174.18億元的73%。
二代造影用藥霸主地位更加穩(wěn)健，三代造影用藥集采18年瞬間放量。癌癥用藥多西他賽、奧沙利鉑、伊立替康、替加氨十吉美嘧啶+奧替拉西.復(fù)方、卡培他濱緩慢持續(xù)放量，阿帕替尼新近醫(yī)保，以量換價營收大幅度增長，這也是本次恒瑞營收得以保證的最大功臣之一。麻醉用藥保持30%幅度的增速依舊維持。
整體恒瑞需求端保持穩(wěn)健增長，剛需用藥增量較好。
在銷售方面，恒瑞在去年進(jìn)行了分線銷售、事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，新成立腫瘤、影像、綜合三個銷售事業(yè)部和戰(zhàn)略發(fā)展部，逐步在全國各省、市、自治區(qū)（除港澳臺）設(shè)立區(qū)域管理中心，形成了覆蓋全國的專業(yè)化營銷網(wǎng)絡(luò)。分業(yè)務(wù)板塊，腫瘤藥品銷售額較去年增長 29.23%，影像線產(chǎn)品銷售額較去年增長 22.67%，麻醉線產(chǎn)品同比增長 29.25%。
對比2017年，恒瑞分產(chǎn)品抗腫瘤、麻醉及影像線產(chǎn)品的增速分別為18.47%、19.71%及44.85%。由此可見，2018年恒瑞腫瘤及麻醉產(chǎn)品的增長勢頭更勁。
（三）那么對于以后，他明年要怎么走， 爆發(fā)力在哪
報告期內(nèi)呈交監(jiān)管部門審批、完成注冊或取得生產(chǎn)批文的藥（產(chǎn)）品情況
1 2018 年 1 月 平衡鹽溶液（供灌注型）
2 2018 年 2 月 帕立骨化醇注射液、苯磺順阿曲庫銨注射液
3 2018 年 5 月 硫培非格司亭注射液（重磅）、磺達(dá)肝癸鈉注射液
4 2018 年 7 月 吸入用地氟烷
5 2018 年 8 月 馬來酸吡咯替尼片 （重磅）
6 2018 年 9 月 注射用紫杉醇（白蛋白結(jié)合型） （重磅）
7 2018 年 12 月 注射用帕瑞昔布鈉（PDB樣本數(shù)據(jù)17年市場銷售3億元）、注射用替莫唑胺
2019年雖然有集采降價的壓力，但是在這三個重磅藥物的發(fā)力下，相信繼續(xù)保持近30%的增速還是可期的。
在研發(fā)創(chuàng)新方面，恒瑞繼續(xù)加大投入。報告期內(nèi)，恒瑞取得3個一致性評價批件，遞交 18 種產(chǎn)品參比制劑備案材料，完成 10 種產(chǎn)品的 BE 工作，完成 15種產(chǎn)品的一致性評價申報工作。本年度提交國內(nèi)新申請專利 144 件，提交國際 PCT 新申請 78 件，獲得國內(nèi)授權(quán)26 件，獲得國外授權(quán) 39 件。 本年度恒瑞取得創(chuàng)新藥制劑生產(chǎn)批件 2 個，仿制藥制劑生產(chǎn)批件 7 個；取得創(chuàng)新藥臨床批件 16 個，仿制藥臨床批件 2 個。
在國際化方面，恒瑞的產(chǎn)品在2018年獲批品種增多，但是還未在銷售額上完全放量。年報數(shù)據(jù)顯示，2018年恒瑞國內(nèi)營業(yè)收入及成本的增速保持一致為27.02%及27.73%，但恒瑞在國外的營業(yè)成本增加了11.6%，但營業(yè)收入僅增長了2.24%。
恒瑞醫(yī)藥作為中國醫(yī)藥界的研發(fā)標(biāo)桿企業(yè)，研發(fā)是必須要看的亮點，而其業(yè)務(wù)走向國際化的情況也作為先行者代表備受行業(yè)關(guān)注。在2018年，研發(fā)和國際化是研究恒瑞醫(yī)藥繞不開的關(guān)鍵話題。
（四）對于未來、
如果從國際化研發(fā)的角度看，2018年對于恒瑞醫(yī)藥無疑是全面開花，收獲的一年。年報顯示，2018 年恒瑞繼續(xù)加大國際化戰(zhàn)略實施力度，積極拓展海外市場。
仿制藥國際化方面，地氟烷、注射用塞替派、磺達(dá)肝癸鈉注射液等在沒鍋獲批，碘克沙醇注射液在英國和荷蘭獲批，鹽酸右美托咪定注射液在日本獲批；此外，報告期內(nèi)公司分別向沒鍋 FDA 遞交了 2 個注射劑、 1 個原料藥，向日本遞交 1 個原料藥的注冊申請；其他新興市場如澳大利亞、南非、中東2018 年年度報告12 / 148地區(qū)等國家也逐步加強注冊力度。創(chuàng)新藥國際化方面， SHR0302 片、 INS068 注射液、 SHR0410 注射液 3 個產(chǎn)品獲準(zhǔn)在海外開展臨床試驗。
伴隨著新產(chǎn)品不斷在海外獲批，恒瑞也加強了在營銷上的布局，這從數(shù)字上能夠可見一斑，恒瑞2018年在國外的營業(yè)成本增加了11.6%至1.62億元，可以想見很大部分都是為這些新獲批的產(chǎn)品上市提前做的業(yè)務(wù)布局。但這些布局還尚未在業(yè)務(wù)收入層面實現(xiàn)完全的放量，恒瑞2018年在國外的營業(yè)收入僅增加了2.24%至6509.06萬元，相信在之后隨著為過批產(chǎn)品搭建的營銷發(fā)揮作用，恒瑞之后的營業(yè)收入會有顯著提升。
在國內(nèi)來看，長鏈脂肪乳、纈沙坦氨氯地平片、曲美他嗪緩釋片、塞來昔布膠囊、鹽酸普拉克素緩釋片、沙美特羅替卡松粉吸入劑等一些列藥物已經(jīng)完成BE實驗或者正在BE實驗中。
研發(fā)方面，公司將繼續(xù)提高研發(fā)效率，注重研發(fā)的質(zhì)量與時效，認(rèn)真執(zhí)行研發(fā)注冊申報計劃。通過建立專業(yè)、吃苦耐勞的 CRA 隊伍，加快臨床創(chuàng)新研究，推動 II 期、 III 期臨床品種盡快上市，使研發(fā)和銷售形成良性循環(huán)。在具體工作方面，一是要有改革和創(chuàng)新精神，要敢于突破固有思維模式，用新思路、新方法解決工作中的固有問題；二是加強執(zhí)行與考核，以項目為抓手，引入競爭機制，保證各項工作能推廣和落實到位；三是通過“科學(xué)計劃+過程管理+資源配套+團隊穩(wěn)定”等措施來保障研發(fā)計劃的順利實施。
國際化方面，2018 年恒瑞在仿制藥上努力做大公司藥品在歐美、日本、香港、南美等地區(qū)的銷售，讓過批產(chǎn)品在銷售上實現(xiàn)放量；在創(chuàng)新藥方面，公司要一步一個腳印，扎實推進(jìn)創(chuàng)新藥的海外臨床，力爭公司創(chuàng)新藥早日在海外上市銷售。
（五）對于研發(fā)全額費用化的一些想法
公司是好公司，賽道是好賽道，三駕馬車的持續(xù)現(xiàn)金牛對于恒瑞的后續(xù)發(fā)展提供了至關(guān)重要的保證，現(xiàn)階段盈利效益依舊很優(yōu)秀，但是對于當(dāng)期26.7億的研發(fā)全部費用化，我依然是有意見的。借用@漁_夫 的話，
研發(fā)費用化隱藏了利潤？ 當(dāng)然隱藏了呀，你看看一個藥它怎么也能有6-10年時間左右產(chǎn)生效益吧，你不這樣的時間左右攤銷，而是一下子攤銷掉了，明顯是不合理嗎，當(dāng)然你也可以說有失敗的風(fēng)險，那少一點，5年總要攤銷的吧?，F(xiàn)在是1年時間全部費用化了，隱藏了利潤嘛。你不能拿沒鍋GAP規(guī)則直接不允許任何藥企資本化研發(fā)，就認(rèn)為一定是對的，要與事實不符。沒鍋當(dāng)年還規(guī)定商譽必須按年攤銷，后來沒鍋取消了，人家這樣政策一前一后肯定也有問題的吧。至少前后有一個有問題。 更何況，要要考慮攤銷，不是為了僅僅把藥企拉在一個水平，而是要把醫(yī)藥企業(yè)的估值與其他沒有研發(fā)企業(yè)的估值，可以放在一個水平上比較，能明白為什么有些醫(yī)藥企業(yè)估值可以比其他高，甚至最低點還是比其他高的緣故。就是它有研發(fā)項目在，它有不同的攤銷政策。
我也是很贊同的，有些估值高，有些估值低，只是因為他們的攤銷政策不一樣而已。所以恒瑞醫(yī)藥估值高也有估值高的道理，不怕醫(yī)藥企業(yè)你不努力，就怕比你努力的人還比你砸的錢更多，你這就沒地方去說理了。
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