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投資者與證券公司簽訂融資融券合同后，證券公司將按照證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定，為投資者開立實(shí)名信用證券賬戶。投資者信用證券賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級賬戶，用于記載投資者委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)。投資者用于一家證券交易所上市證券交易的信用證券賬戶只能有一個(gè)。投資者信用證券賬戶與其普通證券賬戶的開戶人的姓名或者名稱應(yīng)當(dāng)一致。

　　信用證券賬戶獨(dú)立于普通證券賬戶，是新開的證券賬戶。投資者在進(jìn)行融資融券交易前，需將用于擔(dān)保的可充抵保證金證券從普通證券賬戶劃轉(zhuǎn)至信用證券賬戶。融資融券交易了結(jié)后，投資者可以將擔(dān)保證券劃轉(zhuǎn)回普通證券賬戶。在融資融券交易期間，經(jīng)證券公司同意，投資者可將超過維持擔(dān)保比例300％以上部分的擔(dān)保證券劃轉(zhuǎn)回普通證券賬戶。
      投資者在與證券公司簽訂融資融券合同后，需與證券公司、商業(yè)銀行簽訂客戶信用資金第三方存管協(xié)議。證券公司應(yīng)當(dāng)通知第三方存管銀行，根據(jù)投資者的申請，為其開立實(shí)名信用資金賬戶。投資者信用資金賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶的二級賬戶，用于記載投資者交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)。投資者只能開立一個(gè)信用資金賬戶。

　　經(jīng)過以上步驟，投資者在證券公司的開戶手續(xù)已經(jīng)辦妥。當(dāng)投資者提交了足額的擔(dān)保物之后，就可以開始進(jìn)行融資融券交易。
      融券賣出：

　　投資者甲某信用賬戶中有現(xiàn)金50萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券A進(jìn)行融券賣出，融券保證金比例為50％。甲某可融券賣出的最大金額為100萬元(50萬元?0％=100萬元)。證券A的最近成交價(jià)為10元/股，甲某以此價(jià)格發(fā)出融券交易委托，可融券賣出的最大數(shù)量為10萬股(100萬元?0元/股=10萬股)。

　　上述委托成交后，甲某信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司墊付10萬股證券A以完成交收，所得資金100萬元劃入甲某信用資金賬戶，該筆資金被凍結(jié)，除買券還券外不得他用。

　　至此甲某與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其融券負(fù)債將以數(shù)量記載，負(fù)債金額以每日收盤價(jià)逐日計(jì)算。若該證券當(dāng)日的收盤價(jià)為10元/股，維持擔(dān)保比例為150％(資產(chǎn)150萬元?負(fù)債100萬元=150％)。

　　如果第二天證券A價(jià)格上漲，收盤價(jià)11元/股，資產(chǎn)仍為150萬元，負(fù)債則為110萬元(10萬股?1元/股=110萬元)，維持擔(dān)保比例約為136％，已接近追加擔(dān)保物的維持擔(dān)保比例130％。

　　如果第三天證券A價(jià)格繼續(xù)上漲，收盤價(jià)到12元/股，資產(chǎn)仍為150萬元，負(fù)債則為120萬元(10萬股?2元/股=120萬元)，維持擔(dān)保比例約為125％，低于130％，此時(shí)甲某應(yīng)該采取增加保證金、融券債務(wù)償還等方式來提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)合同進(jìn)行強(qiáng)制平倉，了結(jié)全部或部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　如果第四天證券A開盤價(jià)11.5元/股，甲某在開盤后以此價(jià)格使用買券還券方式了結(jié)債務(wù)，申報(bào)“買券還券”證券A數(shù)量10萬股。買入證券時(shí)，先使用融券凍結(jié)資金100萬元，再使用自有資金15萬元。了結(jié)融券債務(wù)后，甲某的信用賬戶內(nèi)資產(chǎn)為現(xiàn)金85萬元。

　　以上案例提醒投資者，在融券賣出時(shí)應(yīng)注意：

　　(1)融券賣出負(fù)債以市值計(jì)算，將隨賣出證券價(jià)格而波動；

　　(2)融券交易具有杠桿交易特性，證券價(jià)格的合理波動即可能引致較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　融資買入：

　　投資者乙某信用賬戶中有現(xiàn)金100萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券A進(jìn)行融資買入，融資保證金比例為50％。在不考慮傭金和其他交易費(fèi)用的情況下，乙某可融資的最大金額為200萬元(100萬元?0％=200萬元)。證券A的最近成交價(jià)為5元/股，乙某以自有資金100萬和融資200萬共300萬元以5元/股價(jià)格發(fā)出買入交易委托，可買入的最大數(shù)量為60萬股(300萬元?元/股=60萬股)。

　　上述委托成交后，乙某信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進(jìn)行新的融資或融券交易。當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司墊付200萬元以完成交收，所得股票A共60萬股劃入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券帳戶，并在乙某信用證券賬戶中做明細(xì)記載。

　　至此乙某與證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，若該證券當(dāng)日的收盤價(jià)為5元/股，則賬戶維持擔(dān)保比例為150％(資產(chǎn)300萬元?負(fù)債200萬元=150％)。

　　(1)買入證券A出現(xiàn)連續(xù)上漲

　　如果第二天證券A價(jià)格上漲，收盤價(jià)到5.4元/股，資產(chǎn)為324萬元(60萬股?.4元/股=324萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，維持擔(dān)保比例為164％(投資者賬戶浮盈24萬元)。

　　如果第三天證券A價(jià)格繼續(xù)上漲，收盤價(jià)到5.8元/股，資產(chǎn)為348萬元(60萬股?.8元/股=348萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為174％(投資者賬戶浮盈48萬)。

　　(2)買入證券A出現(xiàn)連續(xù)下跌

　　如果第二天證券A價(jià)格下跌，收盤價(jià)到4.5元/股，資產(chǎn)為270萬元(60萬股?.5元/股=270萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，維持擔(dān)保比例為135％(投資者賬戶浮盈-30萬元)。

　　如果第三天證券A價(jià)格繼續(xù)下跌，收盤價(jià)到4.1元/股，資產(chǎn)為246萬元(60萬股?.1元/股=246萬元)，融資負(fù)債仍為200萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為123％(投資者浮盈-54萬元)，低于130％，此時(shí)乙某應(yīng)該采取賣券還款、增加保證金等方式來提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了控制風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)合同進(jìn)行強(qiáng)制平倉，了結(jié)全部或部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　(3)償還融資債務(wù)

　　在第二種情況下，假定乙某第四天準(zhǔn)備采取賣券還款方式全部償還債務(wù)200萬元，如果此時(shí)證券A價(jià)格為4.0元/股，乙某需以該價(jià)格委托賣出(或賣券還款)50萬股證券A，上述委托成交后，當(dāng)日結(jié)算時(shí)證券公司收回融資債務(wù)200萬元，該筆融資買入即已結(jié)清。此時(shí)乙某信用證券賬戶尚余10萬股證券A，市值為40萬元。

　　以上案例提醒投資者，在融資買入時(shí)應(yīng)注意：融資交易具有杠桿交易特性，證券價(jià)格的合理波動就能放大投資者的盈利和虧損，投資者需要有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和承受能力。