原標題：“量化之王”栽了，三產(chǎn)品虧損超20%！管理規(guī)模驟降百億，創(chuàng)始人剛剛退位董事長 ，內(nèi)部基金卻依然大賺76%
市場波動太大，“量化之王”也沒抗住。
旗艦基金年化收益率一度“吊打”巴菲特的文藝復興基金，現(xiàn)在備受爭議。去年，該公司旗下三只對外開放的基金巨虧。不久前，該基金創(chuàng)始人西蒙斯剛剛官宣退位。
但是該公司主要由自有資金和內(nèi)部員工持有的大獎?wù)禄鹑ツ陞s大賺了76%，這引起了不少投資者的不滿。
三只基金虧損20%—30%
管理規(guī)模也降了20%，縮水百億
文藝復興基金多次被曝巨虧，現(xiàn)在終于有“實錘”了。
據(jù)華爾街日報，文藝復興基金在一封投資者信中表示，三只對外部投資者開放的基金在2020年虧損，虧損幅度預計在20%——30%之間。
此前，便有投資者爆出，在2020年，文藝復興機構(gòu)股票基金(Renaissance Institutional Equity Fund)下跌了22.62%，文藝復興機構(gòu)多元化阿爾法基金(Renaissance Institutional Diversified Alpha fund)2020年虧損約33%，文藝復興機構(gòu)多元化全球股票基金(Renaissance Institutional Diversified Global Equities fund)虧損約30%。
在金融危機期間，三只基金也表現(xiàn)不佳，但也沒有像去年這樣虧損得這么夸張。以文藝復興機構(gòu)股票基金為例，該基金在2008年下跌了16%，在2009年下跌了6.17%。
文藝復興基金將此歸咎于市場波動加劇，“很明顯，當波動率較高時，大幅正收益或負收益的可能性更大，這基本上就是波動率的定義?！痹摶疬€在信中提到，“即使是好的投資，有時表現(xiàn)也很糟糕?！?/p>
該基金在信中把這次糟糕的表現(xiàn)比作：一枚硬幣在一萬次翻轉(zhuǎn)中，總有五次是“人頭”在上。該基金認為，過度關(guān)注任何一年的回報是“選擇偏見”(selection bias)，“三只基金在一年內(nèi)表現(xiàn)得如此糟糕的概率為1%或者更低，但考慮到他們的存續(xù)時間，在業(yè)績紀錄中，至少有一年表現(xiàn)糟糕程度與2020年相當?shù)母怕屎芨??！?/p>
華爾街日報提到，部分客戶表示，文藝復興基金的投資者信缺乏有意義的解釋，一些資深量化分析師也表示，這封信沒有提供多少細節(jié)來解釋表現(xiàn)糟糕的原因。
為表達不滿，部分客戶“用腳投票”。目前，文藝復興基金的管理規(guī)模接近60億美元，而一年前則高達75億美元。一年之間，該基金的管理規(guī)模下降了15億美元，約合百億人民幣，降幅達20%，這一部分由于凈值下跌，一部分由于客戶撤資。
據(jù)華爾街日報，文藝復興基金由吉姆·西蒙斯創(chuàng)立，但近年來由彼得·布朗管理。此前，西蒙斯于2020年退位首席執(zhí)行官。該基金很少寫投資者信來詳細評論自己的業(yè)績。自成立以來，該基金對外開放的三只基金除2008年和2009年外，均普遍跑贏了市場。
公開信息顯示，文藝復興基金由“量化投資之王”西蒙斯于1982年創(chuàng)立。西蒙斯不僅是一名優(yōu)秀的投資經(jīng)理，他還是一名著名的數(shù)學家。
旗下大獎?wù)禄鹑源筚?/strong>去年收益超76%
即使旗下有三只基金大幅虧損，文藝復興基金旗下不對外部投資者開放的大獎?wù)禄?Medallion fund)卻賺了不少。
對大獎?wù)禄鹑ツ甑臉I(yè)績，文藝復興基金目前不予置評，有投資者稱，該基金去年的收益高達76%。
去年4月，該基金曾在投資者信中提到，截至4月14日，大獎?wù)禄鹉陜?nèi)累計收益率(費前)達39%，費后收益率為24%。當時，美股在疫情的影響下大跌。去年三月，標普500跌12.51%，道指累跌13.74%，均創(chuàng)2008年10月以來最大單月跌幅。達里奧和巴菲特旗下的基金也出現(xiàn)虧損。
76%的年度收益率能在該基金的歷史上排名第三。此前，大獎?wù)略?000年收益率達98.5%，在2008年收益率達82.4%。
2019年底，《華爾街日報》曾報道稱，這只旗艦基金的年化收益率(費后)為39%。
據(jù)悉，該基金早已停止對外部投資者開發(fā)，目前主要由文藝復興基金自有資金和員工持有。
內(nèi)外部基金表現(xiàn)差異巨大依然是爭議焦點。
雖運作代碼均由文藝復興公司開發(fā)，但大獎?wù)禄鸬倪\作模糊和另外三只對外開發(fā)的基金有很大不同，這或是他們表現(xiàn)差距很大的重要原因。
中國基金報此前曾報道：“外界分析認為，大獎?wù)禄鸬某钟型顿Y時間很短，有的時候持股時間甚至只有幾分鐘，往往在市場震蕩和交易量激增的時候表現(xiàn)很好。同時，該產(chǎn)品杠桿率更高，在市場反彈時能夠顯著提升回報。”
據(jù)悉，文藝復興基金此前曾表示，“文藝復興機構(gòu)股票基金擁有6個月到一年的持有時間，并使用基于因子的風險模型來對沖風險?！边@意味著，該基金的持股周期比大獎?wù)麻L很多，這或許是該基金很難適應(yīng)美股市場極端變化的原因。
值得注意的是，中國市場疫情控制得當，過去一年沒有出現(xiàn)像美股一樣的極端行情，也沒有推行極端的“零利率”政策，超短線持有的思路未必適合中國市場。
創(chuàng)始人西蒙斯剛剛辭任董事長
幾周前，西蒙斯在一封致投資者信中稱，將于2021年1月1日辭去文藝復興科技董事會主席一職。他將繼續(xù)擔任董事會成員。
出生于1938年的西蒙斯，即將在今年4月步入83歲高齡。與西蒙斯同一年代、出生于1930年的索羅斯于2015年宣布退休。而同樣出生于1930年，去年剛滿90歲高齡的巴菲特現(xiàn)在還沒找到接班人。
公開信息顯示，40歲時，原為數(shù)學教授、密碼專家的西蒙斯進入金融行業(yè)。在上世紀80年代、90年代，即使是美國，多數(shù)投資者還是依賴年報、調(diào)研等傳統(tǒng)方式進行投資，而西蒙斯已經(jīng)開始用電腦進行量化交易。
目前，在福布斯實時富豪排行榜中，西蒙斯排名全球第67位，身家高達235億美元，比橋水達里奧高出66億美元。
海外量化巨頭去年表現(xiàn)普遍不佳
國內(nèi)量化基金卻多數(shù)獲得正收益
大幅虧損的量化巨頭不止文藝復興基金一個。
有外媒報道稱，元盛旗艦基金2020年虧損約20.5%，旗下資產(chǎn)一年之內(nèi)規(guī)模縮水達到125億美元。
據(jù)彭博社，截至去年10月底，量化巨頭Two Sigma旗下的風險溢價策略基金虧損了11.5%，絕對回報基金下跌了2.7%，絕對回報宏觀基金則下跌了23%。
Aurum Funds數(shù)據(jù)顯示，截至去年10月，數(shù)量型對沖基金今年損失了約8.4%，股票市場中性基金在這一期間大跌16.3%。
但海外也有部分量化基金表現(xiàn)較好，彭博援引知情人士稱，截至去年10月，E.Shaw的主要對沖基金復合基金(Composite fund)漲幅達到15%，其宏觀導向的Oculus基金同期漲幅達23%。
量化基金的主要決策依據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，疫情的黑天鵝使得大量量化對沖基金的策略失靈。而我國疫情控制成效顯著，去年對沖基金的表現(xiàn)整體較好。
據(jù)中國基金報此前報道，2020年，有7只量化對沖基金年收益率超10%，中郵絕對收益策略收益率為15.57%，位居第一。富國絕對收益多策略定開混合、工銀瑞信絕對收益定開混合等凈值漲幅均超10%。而去年全年量化對沖基金的年平均收益率達5.9%，絕大多數(shù)產(chǎn)品獲得了正收益。
（文章來源：中國基金報）
(責任編輯：DF064)
