什么是ETF基金
理財(cái) 2009-08-12 17:08:20 閱讀840 評(píng)論0 字號(hào)：大中小
ETF基礎(chǔ)篇
答：ETF英文原文為“Exchange Traded Fund”，正式名稱(chēng)為“交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金”，簡(jiǎn)稱(chēng)“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”，又稱(chēng)“交易所交易基金”。
ETF本質(zhì)上是指數(shù)基金，但區(qū)別于傳統(tǒng)指數(shù)基金，ETF可以在交易所上市，使得投資人可以有如買(mǎi)賣(mài)股票那樣去買(mǎi)賣(mài)代表“標(biāo)的指數(shù)”的一種基金。
ETF是一種特殊的開(kāi)放式基金，既吸收了封閉式基金可以當(dāng)日實(shí)時(shí)交易的優(yōu)點(diǎn)，投資者可以如買(mǎi)賣(mài)封閉式基金或者股票一樣，在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)ETF份額；也具備了開(kāi)放式基金可自由申購(gòu)贖回的優(yōu)點(diǎn)，投資者可以如買(mǎi)賣(mài)開(kāi)放式基金一樣，向基金管理公司申購(gòu)或贖回ETF份額。
ETF與封閉式基金、開(kāi)放式基金相比有什么不同？
答：ETF與封閉式基金、開(kāi)放式基金的本質(zhì)區(qū)別在于： 1、ETF的交易方式與一般的開(kāi)放式基金不同。它可以在證券交易所上市交易，如同買(mǎi)賣(mài)股票一般。
2、ETF的申購(gòu)贖回機(jī)制與一般的開(kāi)放式基金不同。其申購(gòu)贖回必須以一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）。由于存在這種特殊的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制，投資者可以在ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金單位凈值之間存在差價(jià)時(shí)進(jìn)行套利交易。
3、ETF的價(jià)格表現(xiàn)與一般的封閉式基金不同。實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制導(dǎo)致的套利交易，保證了ETF市場(chǎng)價(jià)格與其基金單位凈值基本一致，從而避免了封閉式基金普遍存在的折價(jià)問(wèn)題。
如下表： 封閉式基金 開(kāi)放式基金 ETF
基金份額總數(shù) 固定 可變 可變
存續(xù)期 固定，一般為5-15年 不固定 不固定
在證券交易所上市交易 可以，市場(chǎng)價(jià)格一般低于基金單位凈值，且折價(jià)水平較高 一般不可以（ETF和LOF除外） 可以，市場(chǎng)價(jià)格與基金單位凈值幾乎一致
申購(gòu)贖回 不可以 可以，采用現(xiàn)金申購(gòu)贖回方式 可以，采用一籃子股票（或有少量現(xiàn)金）換取基金份額的方式
ETF有哪些投資優(yōu)勢(shì)？
答：ETF作為過(guò)去20年以來(lái)發(fā)展迅猛的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，集多種金融產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)于一身：
1）指數(shù)化投資：ETF采取被動(dòng)投資策略，跟蹤、復(fù)制某個(gè)證券市場(chǎng)指數(shù)，有利于充分分散風(fēng)險(xiǎn)，追求市場(chǎng)平均收益，“賺了指數(shù)就賺錢(qián)” 。
2）費(fèi)用低廉：費(fèi)用低廉是指數(shù)基金的一大優(yōu)勢(shì)，而ETF的管理費(fèi)用、運(yùn)作費(fèi)用比普通指數(shù)基金更加低廉。
3）交易便利：像股票和封閉式基金一樣，能夠在交易所買(mǎi)賣(mài)，也可以一定的規(guī)模在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行申購(gòu)、贖回，具有交易便利性。
4）存在套利機(jī)制：ETF在交易所交易與一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)、贖回并存，使得投資者能夠從交易價(jià)格與資產(chǎn)凈值的偏離中獲取收益，套利機(jī)制的存在使得ETF的交易價(jià)格與基金單位凈值保持一致，避免了封閉式基金存在的大幅折價(jià)問(wèn)題。
5）以股票實(shí)物申購(gòu)、贖回，與指數(shù)表現(xiàn)更為接近： ETF一般采用一籃子股票申購(gòu)/贖回方式，并且申購(gòu)、贖回只能以一定規(guī)模的單位數(shù)或其整數(shù)倍進(jìn)行，沒(méi)有普通開(kāi)放式基金的贖回壓力，與指數(shù)的表現(xiàn)更為接近。
6）稅收優(yōu)勢(shì)：ETF買(mǎi)賣(mài)不需繳納印花稅，ETF的基金分紅不需繳納所得稅。
如何通過(guò)投資ETF獲得回報(bào)？
答：投資ETF，一般可通過(guò)三種方式獲得回報(bào)：
1）伴隨指數(shù)上漲而獲利：當(dāng)ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)上漲時(shí)，ETF的基金單位凈值和市場(chǎng)交易價(jià)格也會(huì)隨之上漲，投資者就可以獲得其中的增值收益。
2）股票分紅帶來(lái)基金分紅：當(dāng)標(biāo)的指數(shù)的成分股有現(xiàn)金紅利時(shí)，ETF在符合分紅條件的情況下，會(huì)將所得股息紅利以現(xiàn)金方式分配給投資者。
3）套利收益：當(dāng)ETF的市場(chǎng)交易價(jià)格與基金單位凈值偏離較大時(shí)，投資者可以進(jìn)行套利操作，獲得差價(jià)收益。
如何買(mǎi)賣(mài)ETF？
答：ETF的交易與股票交易完全相同，基金份額是在投資者之間買(mǎi)賣(mài)的。對(duì)于已經(jīng)開(kāi)設(shè)證券交易賬戶(hù)的投資者也不需要另外開(kāi)戶(hù)。
ETF在證券交易所的交易單位是多少？
答：ETF如同股票及封閉式基金，在上海證券交易所以100個(gè)基金單位為1個(gè)交易單位（即“1手”），并可適用大宗交易的相關(guān)規(guī)定。
ETF的漲跌幅度是多少？
答：與股票相同為10%。
ETF的升降單位和股票、封閉式基金是否不同？
答：為使ETF的價(jià)格能充分反映標(biāo)的指數(shù)的變化，ETF進(jìn)行折算后的升降單位和封閉式基金相同，為1厘。這樣，標(biāo)的指數(shù)每升（降）1點(diǎn)，每單位的ETF基金份額的凈值就相應(yīng)升（降）1厘。
買(mǎi)賣(mài)ETF有哪些成本？
答：ETF的買(mǎi)賣(mài)成本和封閉式基金完全相同。買(mǎi)賣(mài)各收取不超過(guò)0.25%的傭金，不需要繳納印花稅。
什么是ETF的凈值？
答：同一般開(kāi)放式基金一樣，ETF的凈值（NAV）是指單位ETF基金份額所代表的證券投資組合（包括現(xiàn)金部分）的價(jià)值，即以基金凈資產(chǎn)除以基金份額總數(shù)。
ETF會(huì)不會(huì)像封閉式基金一樣出現(xiàn)大幅折、溢價(jià)？
答：ETF有獨(dú)特的“實(shí)物申購(gòu)與贖回”的機(jī)制，通過(guò)這樣的機(jī)制，ETF并不會(huì)像封閉式基金那樣會(huì)出現(xiàn)很大的折、溢價(jià)空間。當(dāng)ETF出現(xiàn)折、溢價(jià)時(shí)，套利者會(huì)通過(guò)“實(shí)物申購(gòu)與贖回”機(jī)制來(lái)消除差價(jià)，這是與封閉式基金很不相同的。
如何進(jìn)行ETF的申購(gòu)和贖回？
答：區(qū)別于一般的開(kāi)放式指數(shù)基金，ETF的申購(gòu)和贖回采取股票實(shí)物形式。
ETF的發(fā)行人每日開(kāi)市前會(huì)根據(jù)基金的投資組合情況，公布“實(shí)物申購(gòu)與贖回”清單（也稱(chēng)“一籃子股票檔案文件”）。投資人可依據(jù)清單內(nèi)容，將成分股票及一小部分現(xiàn)金交付ETF發(fā)行人而取得“實(shí)物申購(gòu)基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF；以上流程將創(chuàng)造出新的ETF份額，使得ETF在外流通量增加，稱(chēng)之為實(shí)物申購(gòu)。實(shí)物贖回則是與之相反的程序，使得ETF在外流通量減少，也就是投資人將“實(shí)物申購(gòu)基數(shù)”或其整數(shù)倍的ETF份額轉(zhuǎn)換成實(shí)物申購(gòu)贖回清單的成分股票及一小部分現(xiàn)金的流程。實(shí)物申購(gòu)與贖回只能以實(shí)物交付，只有條件地允許當(dāng)部分股票因停牌等原因無(wú)法獲得時(shí)用部分現(xiàn)金替代。
具體而言，“申購(gòu)”是指用一籃子指數(shù)成份股股票換取一定數(shù)額的ETF基金份額。“贖回”的過(guò)程則相反，是指用一定數(shù)額的ETF份額換取一籃子指數(shù)成份股股票。
“實(shí)物申購(gòu)、贖回”的交易對(duì)手方是投資者和基金管理人。
什么是“實(shí)物申購(gòu)基數(shù)”？
答：ETF實(shí)物申購(gòu)與贖回的基本單位，稱(chēng)為“實(shí)物申購(gòu)基數(shù)”（Creation Unit）。每一只ETF“實(shí)物申購(gòu)與贖回”的基本單位可能不盡相同，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的5只ETF，少的“實(shí)物申購(gòu)基數(shù)”基本單位為30萬(wàn)份，多的為100萬(wàn)份，基本上參與申購(gòu)贖回的資金量一般在100萬(wàn)元人民幣以
