文章來源：落笛說
前言
今年以來，各家銀行的非標資產和同業(yè)資產大多處于收縮的狀態(tài)。而ABS具有高收益率、節(jié)約資本等屬性，通過投資ABS還可帶來存款沉淀和中間業(yè)務收入（托管、財務顧問、主承等），因此銀行配置ABS熱情都很高。But，眼瞅著批復到期的項目一大把，此外通過與承銷汪們的溝通以及市場發(fā)行等情況看， ABS銷售形勢卻不容樂觀!!!
為啥？在市場信用大收縮、債市雷聲滾滾的大背景下，穩(wěn)定壓倒一切成了主旋律。商業(yè)銀行對投資項目的標準不斷提高，但依舊是ABS市場難以撼動的配置主力。銀行審批ABS項目涉及部門多、流程長，每一步都有可能導致項目的夭折，整個過程就像是一場一路闖關最終獲得美人芳心（獲得認購）的歷險記。因此，對于發(fā)行人、承銷商們，了解銀行ABS審批流程，把握好項目跟進節(jié)奏顯得尤為重要。本文將梳理下大多數(shù)商業(yè)銀行認購ABS的流程以及關注要點。
一、ABS項目的審核流程
銀行通過總行直接認購ABS產品較少，大多項目由分支行推薦，需經過準入、立項、分行貸審會、總行投委會等層層審批，正常情況下整個周期一般1~2個月，當然綠色通道的除外。經過流程審批的部門包括投行、資管、同業(yè)、審批、風險、合規(guī) 、計財?shù)龋ǜ骷倚辛鞒獭⒉块T名稱不一樣，大體類似）。
（一）分行準入
支行或分行在營銷客戶后，初步形成產品要素表或方案，并提交包括參與方以及基礎資產的相關材料、交易文件等（如有），報分行相關業(yè)務部門準入（投行、資管、同業(yè)等）。
（二）預溝通
分行在初步判斷項目可行性后，向總行相關部門預溝通項目情況，并按總行規(guī)定格式報送相關項目信息。在總行對預溝通項目初步審核無異議后，分行原則上方可繼續(xù)推進。
（三）立項
分行可在項目主要交易要素初步確定后向總行申請立項，申請立項時應提供立項請示、項目盡調報告及其他有關資料。收到總行立項批復后方可上分行貸審會。
（四）分行貸審會
在上會前需提交全套交易文件（最新版本），支行經辦或分行產品經理準備項目路演，分管行長組織授信審批、合規(guī)、風險等幾部門聯(lián)合會審。會審內容包括但不限于產品層面的風險收益、是否滿足行內政策、最終上報額度等。
（五）總行投決會
分行在走完相關流程后，將交易文件最新版本及分行審批材料一同發(fā)給總行相關部門（投行、資管等），上述部門向總行投委會匯報項目情況。投委會對投資額度、認購前提條件等進行批復。
（六）認購
在總行下發(fā)認購批復后，是否能夠最終認購一方面取決于是否能夠落實認購的前提條件；另一方面還取決于發(fā)行價格。比如，對于理財認購ABS產品，理財有一定的募集成本，至少ABS最終發(fā)行價格能夠覆蓋。
二、銀行會關注哪些指標？
（一）產品層面
當前整個ABS市場急劇擴容，兌付壓力攀升，截至目前，有兩只產品已發(fā)生實質性違約，多只已發(fā)生評級下調。銀行對資產的信用風險一直尤為關注，對于ABS項目主要關注以下幾點：
1.發(fā)起人
主要關注發(fā)起人的經營情況、財務情況是否正常，其股東、實際控制人是否強大，其是否具有管理基礎資產能力等。雖然基礎資產已經轉讓給SPV，但其實很難實現(xiàn)完全的剝離。此外，發(fā)起人通常作為資產服務機構，其經營能力、管理能力也直接影響到資產質量。
2.基礎資產
在底層資產方面，主要關注資產的確權、資產的類型、資產的分散度、資產未來現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、資產違約風險等。比如對于應收賬款ABS產品，關注其基礎資產是否有真實的貿易背景、歷史逾期情況、分散性（地域分散性、行業(yè)分散性等）未來現(xiàn)金流是否穩(wěn)定，各種壓力測試是否合理等。
3.交易結構
在交易結構方面，看它的合理性，是否交易結構過于復雜，是否有無必要機構參與，法律關系是否清晰明了；看它的參與中介機構的專業(yè)性、風格等；看各交易主體是否具有持續(xù)經營能力。
4.增信措施
一方面，對于外部增信，關注其差額支付承諾人及保證人是否足夠強大以保障其履約能力，包括經營情況是否正常，財務狀況是否健康。另一方面，對于內部增信，在一定的壓力測試下是否有超額覆蓋，同時次級能否足夠吸收優(yōu)先的損失。
（二）銀行層面
除了產品本身的信用風險之外，銀行也需注意該項目是否與行內的政策相契合，各家行政策不一。主要是以下幾點：
1.行內信貸政策
承銷人員在銷售ABS項目前，最好先了解清楚各家行相關信貸投放等政策。比如，對于房地產供應鏈ABS項目中核心企業(yè)的要求，前50強？前30強？前20強？評級要求AAA或AA ？行內紅線一旦確定，突破可能性較小。
2.單一客戶/集團授信集中度
銀行向來對單一客戶/集團有集中度風險的控制。今年5月份，銀保監(jiān)會更是發(fā)布《商業(yè)銀行大額風險暴露管理辦法》，針對商業(yè)銀行授信中存在的問題，加強對集中度風險的監(jiān)管。對于已批復授信額度的客戶，通常追加授信額度較困難。如前期已與該發(fā)行人做過信貸業(yè)務或認購其發(fā)行的債券等，還需受到批復授信余額的管控。
3.銀行內部資金成本
銀行內部資金成本的重要考核指標之一是FTP（內部資金轉移定價），F(xiàn)TP一方面以銀行間資金成本為錨，另一個方面根據(jù)行內資產負債實際情況引導，比如投放太多或存貸比指標超標太多，會提高FTP價格，通過降低各分行的考核利潤來減少低收益投放。
三、項目成敗的其他幾個關鍵點
1.交易結構的復雜性
ABS從初始申報到最終批復，其中有大量溝通環(huán)節(jié)（分支行在項目準入時候需要溝通、分行和總行需要預溝通、項目上會時需要溝通…）。尤其對于一些創(chuàng)新類產品，該模式是否曾在銀行內部審批過、是否在市場出現(xiàn)過就很關鍵，第一個吃螃蟹往往很需要勇氣。在溝通環(huán)節(jié)，項目經理/產品經理能不能正確描述項目交易結構，能否被對方（尤其是領導）所理解非常重要，看不懂往往是項目被斃掉的原因之一。
2.銀行的參與程度
如今有越來越多的銀行不僅僅只是單純的ABS投資，同時會深入參與到ABS的中間業(yè)務，角色通常有托管、監(jiān)管、主承、財顧等。很多銀行更是直接把控整個ABS項目，從承攬、承做到承銷，具體從前期pre-abs、找通道到認購等。因此，如ABS項目如有銀行角色的參與，會大大有利于ABS的發(fā)行。
四、總結
當然，對于不同的項目關注點不一樣，特定項目需具體分析。項目本身的資質肯定是能否獲批的關鍵，其次關注各家行的投放政策，最后找一個靠譜的銀行項目經理吧。祝各位項目闖關成功，圓滿募集。
注：以上內容僅代表個人觀點，和所在機構無關。后續(xù)將比較各家行ABS投放政策及申報流程差異，敬請期待。
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