價值投資的真正內(nèi)涵
時間足夠長，財(cái)富自然大。
2022年12月1日
文 / 吳飛
投資市場中流派眾多，方法更是五花八門。每個流派都有成功者，每種方法總有傳奇人物。但有一個奇怪的現(xiàn)象，每個流派都有杰出的代表，少數(shù)的突出個人，但只有價值投資這一派，產(chǎn)出了巴菲特、施洛茨、比爾魯安、歐文卡恩等一大批青史留名的投資家。
這是為什么呢？原因在于價值投資最符合常識，可復(fù)制性最強(qiáng)。另一個重要原因是價值投資方式有利于長壽，能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)利最大化。價值投資，真正厲害的地方其實(shí)是它的底線思維。說的通俗一點(diǎn)，就是無論在什么極端不利的情況下，哪怕股市關(guān)閉，也能保證自己不會死，能夠長期活下去。只要能夠做到這一點(diǎn)，未來財(cái)富就會越來越大。
以巴菲特為例，他90%的財(cái)富都是60歲以后取得的，99%的財(cái)富都是70歲以后取得。原因其實(shí)很簡單，一個人只要有了足夠的投資能力，年紀(jì)越大，積累財(cái)富的基數(shù)越大。在同等收益率情況下，年歲越高取得財(cái)富總額肯定是越來越大的。
巴菲特為什么名氣最大？是他的收益率最高嗎？肯定不是，事實(shí)上短期內(nèi)比他收益率高的大有人在。但是他回撤小，而且活得久，在復(fù)利的幫助下，他財(cái)富最大。
有一個經(jīng)典的問題：如果可以選擇，你希望人生只富一次還是富很多次？如果想短期賺快錢，你可以用技術(shù)方法。如果你想長期穩(wěn)穩(wěn)的賺錢，那你最好用價值投資。
因?yàn)橘嵖戾X可能面臨著加杠桿增大不確定性，其本質(zhì)意義上來說，就是提高收益率但增大了風(fēng)險性。價值投資的本質(zhì)呢，是犧牲或者主動降低收益，增大投資的安全性。技術(shù)派的高手加上杠桿，收益是很驚人的。一年幾倍甚至幾十倍都不在話下。但他的反面呢，可能短時間之內(nèi)，回撤百分之三四十；甚至破產(chǎn)也在所難免。人們往往只看到光鮮的一面，沒能看清陳暗的一邊。所以，每次聽到一月翻倍，一年能數(shù)倍的“高人”，我總是選擇避而遠(yuǎn)之，因?yàn)椴还苷婕?，反正我是做不到?/p>
雖然我也曾在某支個股買入一個月就翻倍，但這純屬運(yùn)氣，過程和結(jié)果完全不能復(fù)制；同時我也堅(jiān)信常識，短時間做到只要膽子大，加上杠桿全力一搏，完全可以高收益，但這種我們絲毫不用羨慕，因?yàn)閬淼每烊サ酶?。但如果這位高人說他長期能做到，那還是謹(jǐn)慎一點(diǎn)看待為好，大概率這是對方在吹牛B或者是宣傳的需要。要知道，能夠公開業(yè)績的，中國頂尖的機(jī)構(gòu)和個人長期業(yè)績年化不超過25%，事實(shí)上近十年年化能達(dá)到15%已經(jīng)是鳳毛麟角，全國范圍內(nèi)只有數(shù)十個（家）。
巴菲特做為價值投資的杰出代表，多年收益率其實(shí)只有20%,但在時間復(fù)利的加持下，五十年能夠增長數(shù)萬倍。先不說兩種方法的好壞。單看兩種方式對人身心的影響。技術(shù)派投資人水平再高，心理素質(zhì)再強(qiáng)，畢竟收益波動巨大；投資人心里難免受到很大的沖擊。這種沖擊的時間一長，身體好不了。所以你很難見到長壽的技術(shù)派高手。
技術(shù)派本質(zhì)上主要是搏殺，要戰(zhàn)勝別人。價值投資，重點(diǎn)是能夠說服自己，投資決策要符合常識，它不需要戰(zhàn)勝任何人，心態(tài)往往就很好，容易長壽。當(dāng)然，價值投資也不是完全死死拿住，什么都不用管。今年很多價值投資的大咖遭遇滑鐵盧，回撤巨大；其根本原因就是價值投資具有兩面性：在上漲周期，只要牢牢守住，就能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的最大化；但是一旦進(jìn)入下跌周期，死死拿住，必將面臨巨大回轍。
股路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾輩將上下而求索。
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