從11月20日拼多多發(fā)布了2019年第三季度財(cái)報(bào)開始，拼多多就成為各大行業(yè)社群中的討論焦點(diǎn)，成功吸引住美股投資人和互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者的眼球。

燒錢買市場 凈虧23.4億

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拼多多2019年第三季度總營收為75.14億元人民幣，較去年同期的33.72億元增長122.84%，略高于市場預(yù)期的74.85億元；凈虧損23.35億元人民幣，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期凈虧損12.22億元，遠(yuǎn)高于去年同期凈虧損為10.98億元。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示：財(cái)務(wù)成本過高，部分財(cái)務(wù)指標(biāo)及運(yùn)營指標(biāo)未達(dá)到投資人預(yù)期。預(yù)期較高，基數(shù)就會較大，增速自然就會放緩。對于阿里、京東、唯品會、小米、美團(tuán)也不例外，對此，用過去的增速來衡量今后的增速不現(xiàn)實(shí)。

“任何事物的發(fā)展，包括股價(jià)業(yè)績增長，股價(jià)上漲都是曲折的，如果漲太快，會有回調(diào)。所以，想把拼多多股票回調(diào)后再買，做空并不是不看好，是看好股票的未來增長潛力，能夠抄底去買進(jìn)?！辈芾诒硎镜?。

拼多多的未來會怎樣走?

因財(cái)報(bào)虧損擴(kuò)大，拼多多盤前股價(jià)跌幅迅速擴(kuò)大，跌幅一度達(dá)到24%。根據(jù)美股研究社收盤數(shù)據(jù)顯示，美東時(shí)間11月20日美股收盤后，拼多多股價(jià)報(bào)收31.400美元，跌幅達(dá)22.89%，總市值為364.98億美元。

曹磊認(rèn)為，現(xiàn)在的股價(jià)較高，對于公司團(tuán)隊(duì)來講，既不能套現(xiàn)，也沒有實(shí)質(zhì)性的好處。反而會帶來更大的業(yè)績增長壓力，股價(jià)高必須要好的業(yè)績來支撐。對拼多多管理層業(yè)績運(yùn)營能更加輕裝上陣，不然，市盈率過高，反而會加大泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，回調(diào)反而是好事情，無論是拼多多、投資人還是外界媒體，應(yīng)一分為二的去看。

拼多多自從進(jìn)入大眾視野后就一直被唱衰，主要針對的點(diǎn)也是平臺的假貨問題。因?yàn)槠脚_的產(chǎn)品大多都很便宜，所以就會有很多的不良商家混跡到拼多多平臺，于是就有很多用戶因?yàn)樨澅阋硕I到了假貨。這其實(shí)是很正常的，因?yàn)榧儇泦栴}在阿里和京東都是同樣存在的，短時(shí)間內(nèi)很難解決。而且拼多多在某些方面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)并不是那么好看，開始呈現(xiàn)下滑趨勢，被唱衰是必然的。

曹磊總結(jié)出以下五大核心觀點(diǎn)：

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心曹磊

1.核心指標(biāo)，拼多多自上半年以來，一直致力于進(jìn)一步擴(kuò)大全域用戶、全品類商品的增長規(guī)模，不僅在新增用戶規(guī)模大幅領(lǐng)先，深挖現(xiàn)有存量用戶也形成了強(qiáng)市場競爭力。前提是，拼多多公運(yùn)營、GMV、月活等核心指標(biāo)增長、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流沒有出現(xiàn)根本性的問題。

2.流量紅利，當(dāng)下，我國社交電商流量的紅利依然很大，在用戶、行業(yè)、品類、品牌、品質(zhì)上都還有很大發(fā)展空間，我相信以“拼多多”為代表的中國“新電商勢力”，今后很長一段時(shí)間內(nèi)，還依然有較大提升空間。

3.獲客成本，拼多多的虧損屬于“戰(zhàn)略性虧損”，這種情況常常出現(xiàn)在電商前期構(gòu)筑“競爭壁壘”之中，包括亞馬遜、阿里巴巴、京東、美團(tuán)點(diǎn)評、滴滴出行等均屢試不爽，且廣為業(yè)內(nèi)和投資人接受。在而正是此戰(zhàn)略指引下，采取紅包、現(xiàn)金抵用券、現(xiàn)金補(bǔ)貼等策略，一直是普遍存在且屢試不爽的一個(gè)手段，目的就是跑馬圈地，挖深“護(hù)城河”，快速提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，尤其是獲客成本。

4.補(bǔ)貼去處，主要用在兩大方面：一是投放在以手機(jī)為代表的客單價(jià)高和產(chǎn)品，拉動科技、3C數(shù)碼產(chǎn)品、小家電，還有汽車、茅臺酒、化妝品等的高客單價(jià)商品銷售。試想，以前拼多多的客單價(jià)就十幾元到幾十元，現(xiàn)在通過“百億補(bǔ)貼”策略，極大提高了用戶對其正品品質(zhì)的信任度，就能快速把客單價(jià)拉高到了幾百塊、幾千塊，這對其平臺GMV的拉動無疑將是巨大的。二是投放到生鮮為主的農(nóng)產(chǎn)品，因?yàn)橛脩魧ιr類的農(nóng)產(chǎn)品復(fù)購率非常高，有利于提高用戶活躍度、復(fù)購率，進(jìn)而推動GMV穩(wěn)定增長。

5.未來趨勢，用不了三年，拼多多可能會成為電商行業(yè)的老二。雖然拼多多現(xiàn)在的GMV（流水）還沒超過京東，但用戶總數(shù)、月活和下單量已經(jīng)超過了京東?？蛦蝺r(jià)相對以前有了新增長，入駐品牌商的資源也更多了。因此，總體研判，用不了三年，拼多多的交易量有可能破萬億。目前，拼多多的市值已僅次于騰訊、美團(tuán)和京東，并且一度較長時(shí)間超越京東。