一、匯率制度概述匯率制度
匯率制度概述匯率制度（Exchange Rate Regime or Exchange RateSystem）,又稱匯率安排（Exchange RateArrangement），是一國貨幣管理當局關于匯率的確定、維持、調(diào)整以及匯率管理的原則、機構等內(nèi)容所作的一系列安排和規(guī)則。一般而言，匯率制度的內(nèi)容至少應包括以下方面：①匯率決定的基礎；②匯率調(diào)節(jié)的方式；③匯率波動的幅度；④匯率協(xié)調(diào)和管理的機構。全球匯率制度經(jīng)歷了由固定匯率制度向浮動匯率制度變遷的過程，從下文的介紹中您將發(fā)現(xiàn)，不同時期和不同國家匯率制度的具體內(nèi)容及其外延有不少差異，因此對于匯率制度的理解也應與時俱進。
二、匯率制度的演進
（一）固定匯率制度及其演進
1固定匯率制的基本特點
在固定匯率制（Fixed Exchange RateSystem）下，兩國貨幣的含金量之比（平價）決定兩國貨幣的兌換率。平價一經(jīng)確定基本保持不變，在市場的自發(fā)調(diào)節(jié)或貨幣管理部門干預下，市場匯率圍繞平價在很小的范圍內(nèi)上下波動。19世紀下半期至1914年的國際金本位制下的匯率制度和1944～1973年布雷頓森林體系下的匯率制度，都屬于固定匯率制度，但前者通過市場自發(fā)調(diào)節(jié)來保持匯率相對穩(wěn)定，而后者則通過貨幣當局的干預來促成匯率趨于穩(wěn)定。
（1）國際金本位制下固定匯率制度的特點。
1）在國際金本位制下，黃金充當本位貨幣，金幣的含金量是匯率決定的基礎，兩國貨幣的重量和成色之比（鑄幣平價）決定兩國貨幣的兌換率。
2）匯率非常穩(wěn)定（波動幅度極?。?，市場匯率圍繞鑄幣平價在黃金輸送點的范圍內(nèi)上下波動。
3）在金幣可以自由鑄造、自由兌換、自由輸出入的條件下，匯率水平通過黃金的流出流入自發(fā)調(diào)節(jié)。
（2）布雷頓森林體系下各國貨幣管理部門穩(wěn)定匯率的主要手段。
1）動用國際儲備平抑外匯價格。當外幣價格下浮可能超出波幅下限時，在外匯市場購進外匯；當外幣價格上浮可能超出波幅的上限時，在市場拋售外匯。
2）利用貼現(xiàn)政策控制外匯價格上漲。即當外幣價格上浮時，通過提高貼現(xiàn)率吸引外資流入，增加市場外匯供給來抑制外匯價格上漲。
3）實施外匯管制或舉借外債。當有限的國際儲備難以平抑外幣匯率過度上浮時，可采取直接管制措施限制外匯支出或舉借外債，以減少外匯需求或增加外匯供給。
4）貨幣法定貶值或升值。如果通過上述措施均不能平抑外幣匯率上浮時，貨幣管理部門可以宣布本幣貶值，即降低本幣的金平價，以抑制對外匯的需求（如1971年12月，在國內(nèi)通貨膨脹和國際收支逆差的壓力下，美國被迫對外宣布美元貶值789%，美元含金量降為0818513克純金）。貨幣法定貶值后，可以重新調(diào)整與其他貨幣的金平價，繼續(xù)在官定浮動范圍內(nèi)波動。
2兩種固定匯率制的比較
（1）兩種固定匯率制的相似之處。
在匯率決定的基礎和匯率波動幅度方面，兩種固定匯率制很相似，中心匯率都是按兩國貨幣的金平價確定，市場匯率圍繞平價上下浮動（前者的浮動幅度最早是±1％，后來又改為±225％；后者的浮動范圍則是黃金輸入點與黃金輸出點之間）。
（2）兩種固定匯率制的形成基礎和匯率調(diào)節(jié)機制的差異。
1）匯率制度形成基礎的差異。金本位制度下的固定匯率制，是在主要資本主義國家普遍實行金本位制的基礎上自發(fā)形成的，金幣本身具有價值。而布雷頓森林體系下的固定匯率制，則是在信用貨幣基礎上，由國際貨幣基金組織人為建立起來的，且紙幣本身沒有價值。
2）匯率調(diào)節(jié)機制的差異。在金本位制度下，匯率的穩(wěn)定是通過黃金的自由輸出和輸入自動調(diào)節(jié)的；而在布雷頓森林體系下，匯率的穩(wěn)定主要是通過各國貨幣管理部門對外匯市場的干預來實現(xiàn)的。
3）匯率穩(wěn)定程度的差異。金本位制度下匯率的波動受制于黃金輸送點，通過金幣的自由鑄造、自由兌換、自由輸出輸入保持匯率穩(wěn)定，波動幅度一般在5‰～7‰，是典型的固定匯率制。而在布雷頓森林體系下，匯率波動幅度在±1％范圍內(nèi)（1971年12月調(diào)整為±225％），同時國際貨幣基金組織還允許會員國變更貨幣的含金量，實行貨幣的法定貶值或升值。嚴格地說，布雷頓森林體系下的固定匯率制只能稱為“可調(diào)整的釘住匯率制”（AdjustablePegging System）。
3固定匯率制的影響
（1）固定匯率制的積極作用。
1）有利于國際貿(mào)易和國際投資活動的開展。如果匯率保持穩(wěn)定，從事國際經(jīng)貿(mào)活動的微觀經(jīng)濟主體幾乎不用考慮匯率波動風險，便于核算成本和利潤。
2）有利于國際合作和各國政策的協(xié)調(diào)。固定匯率制本身就是靠各國在既定的合作框架下維系的，如果各國不協(xié)調(diào)配合，固定匯率制就會瓦解。
（2）固定匯率制的負面影響。
1）匯率不能發(fā)揮對國際收支的自動調(diào)節(jié)作用。因匯率波動幅度被限制在一定范圍內(nèi)，在國際收支出現(xiàn)逆差時，不能在本幣的自發(fā)貶值下刺激出口和限制進口，改善國際收支狀況。
2）不利于國內(nèi)經(jīng)濟平衡發(fā)展。各國貨幣管理部門為維持匯率的穩(wěn)定，都會盡力保持國際收支平衡。當一國的國際收支逆差導致外幣匯率上浮時，往往通過拋售外匯回籠本幣、限制進口和國內(nèi)開支等緊縮性政策措施來調(diào)節(jié)，如此可能帶來國內(nèi)生產(chǎn)下滑、失業(yè)增加等犧牲國內(nèi)經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的負面影響。
3）容易在國與國之間傳遞通貨膨脹。在固定匯率制下，如一國出現(xiàn)通貨膨脹，其出口商品的本幣價格上漲，折算成外幣表示的價格也相應上浮，從而影響貿(mào)易伙伴國的物價上漲。
4）不易防范國際游資沖擊。讀者可能以為，浮動匯率制是“熱錢”投機的溫床，殊不知固定匯率制也難抵擋國際游資的沖擊。布雷頓森林體系下的固定匯率制度，匯率不能隨著國際收支和市場供求的變化而自發(fā)調(diào)節(jié)。當一國出現(xiàn)巨額國際收支逆差或順差，本幣被明顯高估或低估時，國際游資都可能大規(guī)模地單方面轉移，對該國的金融體系造成巨大的沖擊。
（二）浮動匯率制度及其演進
1976年1月，IMF國際貨幣制度臨時委員會達成《牙買加協(xié)定》，同年4月1日，IMF理事會通過《IMF協(xié)定第二次修正案》（《第一次修正案》是在1968年，授權IMF發(fā)行SDRs），認可了1971年以來國際金融的重大變化，廢除以美元為中心的國際貨幣體系，確立了浮動匯率的合法地位，國際貨幣關系從此邁入一個新時代（一般稱為“牙買加體系”）。
1浮動匯率制的基本內(nèi)容
浮動匯率制（Floating Exchange RateSystem）是指一國不規(guī)定本國貨幣與外國貨幣的比價，不限制匯率波動的上下限，匯率隨外匯市場供求狀況而變動的一種匯率制度。
（1）匯率決定的基礎。與固定匯率制相比，浮動匯率制的內(nèi)涵發(fā)生了根本性變化。布雷頓森林體系崩潰后，紙幣與黃金完全脫鉤，各國不再規(guī)定紙幣的含金量，匯率由各國貨幣的內(nèi)在價值決定。而貨幣的內(nèi)在價值由貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟發(fā)展水平、貨幣購買力、國際收支等因素共同確定。
（2）匯率自由波動。在牙買加體系的浮動匯率制下，允許會員國中央銀行不再承擔維持既定匯率波動幅度的義務，在一般情況下可聽任匯率隨外匯供求情況自由波動。
（3）各國貨幣管理部門調(diào)整匯率的方法。在牙買加體系的浮動匯率制下，一國為使匯率變動符合本國的經(jīng)濟政策目標，常?；蚨嗷蛏?、或明或暗地對外匯市場進行干預。貨幣管理部門可以通過在外匯市場直接買進或賣出外匯來影響市場匯率，也可以通過貨幣政策或財政政策影響短期資本的國際流動，從而間接影響外匯市場匯率。另外，還可以采取對外匯收支直接管制的方式影響外匯供求和匯率。
（4）多國協(xié)調(diào)機制。在牙買加體系的浮動匯率制下，IMF不再具有管理、協(xié)調(diào)和監(jiān)督會員國維持匯率穩(wěn)定的功能。因此，在主要國家貨幣匯率出現(xiàn)劇烈波動時，只能靠這些國家達成某種協(xié)議來聯(lián)合干預匯市。
2浮動匯率制的特征
（1）匯率頻繁、劇烈波動。在浮動匯率制下，外匯市場對國際政治、經(jīng)濟形勢的變化非常敏感，匯率波動不僅十分頻繁，且波動幅度也比較大（有時一天的波幅高達5%）。
（2）一般采取有管理的浮動。按政府是否干預，浮動匯率可分為自由浮動（Free Floating）和管理浮動（ManagedFloating）。自由浮動又稱清潔浮動（CleanFloating），指一國政府對匯率不進行任何干預，匯率完全由市場供求決定。管理浮動又稱骯臟浮動（DirtyFloating）,指一國政府對外匯市場進行干預，以期匯率朝著有利于本國的方向浮動。目前，各國貨幣管理部門一般都采取措施對匯率的浮動進行一定程度的干預，完全的自由浮動很少見。
（3）匯率制度安排呈現(xiàn)多樣化格局。牙買加體系將匯率制度的選擇權交給了各個會員國，現(xiàn)實中各國往往根據(jù)自身需要選擇匯率制度，從而形成全球多樣化的匯率制度安排。
根據(jù)IMF 1999～2006年各年份《國際金融統(tǒng)計》整理。3浮動匯率制下各國匯率制度的表現(xiàn)形式
IMF根據(jù)各國匯率的內(nèi)在形成機制，外匯儲備變動、貨幣政策特點等，將會員國的匯率制度安排歸納為八種形式，如表12所示。
根據(jù)匯率的波動幅度，可以將表12中匯率制度的八種形式歸類。IMF前副總裁StanleyFischer（2001）將第一、第二兩種形式歸類于“硬釘住”，將第七、第八兩種形式歸類于“浮動匯率”，其余四種形式則歸類于“軟釘住”。
（1）“硬釘住”類型的匯率制度安排。
1）無獨立法定貨幣的匯率安排。無獨立法定貨幣的匯率安排包括兩表12全球浮動匯率制度安排的具體形式、起始時間及參與國家數(shù)一覽表
匯率制度安排的具體表現(xiàn)形式起始時間及采用的國家數(shù)1999-
1-12001-12-302004-6-302006-7-31無獨立法定貨幣的匯率安排（Exchange Arrangementswith no Separate Legal Tender）37404141貨幣局制度（Currency BoardArrangement）8877傳統(tǒng)的固定釘住安排（Other Conventional Fixed PegArrangement）39404253釘住水平帶的匯率制
（Pegged Exchange Rates within HorizontalBands）12554爬行釘住（Crawling Peg）6465爬行的帶狀匯率制（CrawlingBands）10622沒有事先宣布路徑的管理浮動
（Managed Floating with no Predetermined Path for ExchangeRate）26434850獨立的浮動（Independent Floating）47403625種類型：一是某個國家采用另一國貨幣替代本幣作為唯一法定貨幣?。欢请`屬于某一貨幣聯(lián)盟，共同使用同一法定貨幣（如歐元區(qū)國家）。
貨幣替代（CurrencySubstitution）是指外幣在價值尺度、支付手段、交易媒介和價值儲藏方面全部或部分取代本幣的現(xiàn)象。屬于此類匯率安排的典型代表國家有巴拿馬、厄瓜多爾等。
歐元自1999年正式啟動至2009年7月，共有6個國家加入歐元區(qū)（在歐盟27國中，英國、丹麥、瑞典等未加入）。
2）貨幣局制度（CurrencyBoard）。貨幣局制度是以法律形式規(guī)定貨幣管理部門發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲備或硬通貨的全額支持，貨幣管理部門承諾按照固定匯率承兌指定外幣，并通過對貨幣發(fā)行權的限制來保證履行承兌義務。這意味著國內(nèi)貨幣發(fā)行必須按照法定匯率以100％的外匯儲備作為保證，當外匯匯率高于法定匯率時，發(fā)鈔銀行賣出外匯買進本幣；當外匯匯率低于法定匯率時，貨幣發(fā)行銀行買進外匯賣出本幣，以保持法定匯率穩(wěn)定（屬于此類匯率安排的典型代表有波黑、保加利亞以及中國香港）。
（2）“軟釘住”類型的匯率制度安排。
1）傳統(tǒng)的固定釘住安排，是一國將本國貨幣以固定匯率（官方或者實際）釘住某一種主要外幣或者一籃子外幣（籃子貨幣主要由與本國經(jīng)濟交往較為頻繁國家的貨幣和對外支付使用較多的貨幣組成），匯率圍繞中心匯率上下不超過1％的范圍內(nèi)波動，或將匯率最高值和最低值維持在中心匯率2％的范圍內(nèi)至少三個月（代表國家有中國、巴基斯坦、埃及、烏克蘭、越南等）。
一些國家由于政治、歷史、經(jīng)濟等方面的原因，其對外貿(mào)易和金融交易主要集中于某一個發(fā)達國家或主要使用某一種外幣，為避免匯率波動造成的不利影響，采用釘住該國貨幣的匯率制度。一些將本國貨幣匯率釘住一籃子貨幣，可以將匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的沖擊減少到最低限度，保持匯率的穩(wěn)定。本幣與被釘住貨幣保持固定比價關系，與被釘住貨幣一起對其他貨幣共同浮動。
2）水平釘住是本幣對外幣仍然規(guī)定固定平價，但波動幅度相對于傳統(tǒng)的固定釘住安排要大一些，一般為平價上下至少1％的范圍或其最高值和最低值可超過2％的范圍（采取水平釘住的國家，貨幣政策的獨立性取決于水平波動帶的寬度，代表國家包括丹麥、斯洛伐克等）。
3）爬行釘住與爬行的帶狀匯率制度。爬行釘住是將本國貨幣釘住外國貨幣，匯率按照固定的、預先宣布的比率作較小的定期調(diào)整，或依據(jù)所選取的定量指標的變化作定期調(diào)整。爬行的幅度可根據(jù)以往通脹變動對匯率變動的要求來設置，也可根據(jù)預期未來可能發(fā)生的通脹情況來設置。爬行的帶狀匯率制度是匯率圍繞著中心匯率在一定幅度內(nèi)上下浮動，同時中心匯率按照固定的、預先宣布的比率作定期調(diào)整，或根據(jù)所選取的定量指標的變化作定期調(diào)整。爬行的帶狀匯率制度與爬行釘住匯率制度基本相同，只不過前者波幅較大（代表國家有尼加拉瓜、伊朗、哥斯達黎加等）。
（3）浮動匯率類型的匯率制度安排。
1）沒有事先宣布路徑的管理浮動。這種匯率制度安排是指貨幣管理部門直接或間接干預外匯市場來影響匯率變動，但沒有明確的干預目標，也不事先宣布干預方式，管理匯率所依據(jù)的指標很寬泛，調(diào)整可能是被動的（代表國家包括新加坡、泰國、蒙古、印度等）。
2）獨立浮動（Independent Floating），又稱單獨浮動（SingleFloating），是指本國貨幣不與任何外國貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率根據(jù)外匯市場的供求變化而單獨調(diào)整，匯率由市場決定，任何官方干預旨在緩和匯率變動以及防止過度波動，而不企圖將匯率穩(wěn)定在某一匯率水平（代表國家包括美國、英國、日本、加拿大、挪威、墨西哥等）。
4實行浮動匯率制的正負效應
（1）浮動匯率的正面效應。
1）可以保持本國貨幣政策的獨立性。在浮動匯率制下，如果發(fā)生國際收支臨時性或周期性失衡，可以通過匯率進行調(diào)節(jié)，一定時期內(nèi)的匯率波動不會立即影響國內(nèi)貨幣流通，貨幣政策不必為換取外部平衡而犧牲國內(nèi)經(jīng)濟平衡。
2）發(fā)揮匯率對國際收支的調(diào)節(jié)作用。在浮動匯率制下，匯率根據(jù)市場供求上下浮動，如出現(xiàn)國際收支逆差，本幣匯率下浮可刺激商品出口和抑制進口，從而改善國際收支，反之亦然。
3）減少對國際儲備的需要。在浮動匯率制下，貨幣管理部門沒有義務維持貨幣的固定比價，當本幣匯率下浮時，不必動用外匯儲備去購進被拋售的本幣，相應地可以減少一國的外匯儲備量。
（2）浮動匯率的負面效應。
1）不利于國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展。在浮動匯率制下，匯率頻繁地無規(guī)則波動，增加了進出口企業(yè)的結算成本和風險，使人們不愿簽訂期限較長的貿(mào)易契約和進行長期投資，不利于世界經(jīng)濟的和諧與健康發(fā)展。
2）助長國際金融市場上的投機活動。在浮動匯率制下，匯率頻繁而劇烈地波動，為高拋低買的外匯投機者提供了條件，這種為牟取暴利而頻繁倒騰的投機活動，可能加劇國際金融市場的動蕩。
3）不利于各國政策協(xié)調(diào)和國際經(jīng)濟合作。在浮動匯率制下，本幣匯率下浮可以改善貿(mào)易收支，因此一些國家以貨幣貶值為手段，以犧牲他國經(jīng)濟利益為代價來擴大本國出口。如果其他國家也以此道反擊，則可能引起各國貨幣競相貶值的惡性循環(huán)，助長各自為政的貿(mào)易保護主義，加深國與國之間的貿(mào)易摩擦。
三、人民幣匯率制度的歷史沿革
（一）1978年前：人民幣匯率的形成
1950年7月8日，國家取消了在天津、上海、廣州三地分別掛牌公布人民幣匯率的做法，在全國實行統(tǒng)一的人民幣匯率。此后，隨著經(jīng)濟的恢復和發(fā)展，國內(nèi)物價日趨穩(wěn)定，人民幣不斷貶值的狀況得到遏制。與此同時，主要資本主義國家的通貨膨脹率則出現(xiàn)不斷上漲的趨勢。根據(jù)此種情況，國家對人民幣匯率進行了相應的調(diào)整（上調(diào)）。這一時期的人民幣匯率以購買力平價為依據(jù)，以“物價對比法”為基礎，并配合國家相關政策來確定。
1973年布雷頓森林體系崩潰后，西方各國普遍實行浮動匯率制，各國之間的匯率變動頻繁，人民幣匯率的定值方法也相應改革，采用釘住“一籃子貨幣”浮動的形式，所選定的一籃子貨幣都是中國對外經(jīng)濟貿(mào)易中經(jīng)常大量使用的貨幣（如美元、英鎊等），每種貨幣按照其重要程度確定不同的權重。采用一籃子貨幣計價原則，雖然保持了人民幣匯率的相對穩(wěn)定，但它脫離了直接的物質基礎和貨幣購買力平價，反映的只是人民幣與一籃子貨幣的相對變動情況，使我國國內(nèi)市場價格與國際市場價格相分離，導致人民幣匯率高估。
（二）1978～1993年：雙重匯率時期
1978年，中國開始實行對外貿(mào)易經(jīng)營權下放的外貿(mào)體制改革，出現(xiàn)了一批獨立核算、自負盈虧經(jīng)營進出口貿(mào)易的企業(yè)。為了鼓勵出口和抑制進口，必須降低人民幣匯率。然而，非貿(mào)易匯率卻處于與貿(mào)易匯率完全相反的狀況。針對貿(mào)易和非貿(mào)易匯率存在的上述矛盾，國務院于1979年8月頒布了《關于大力發(fā)展對外貿(mào)易增加外匯收入若干問題的規(guī)定》，決定從1981年1月1日起實施雙重匯率制，即公布的牌價用于非貿(mào)易項目結算，而進出口貿(mào)易的結算采用貿(mào)易外匯內(nèi)部結算價。當時公開牌價為1美元兌154元人民幣，貿(mào)易外匯內(nèi)部結算價為280元人民幣。雙重匯率制的實施，在一定程度上產(chǎn)生了鼓勵出口和抑制某些進口的效應。
20世紀80年代上半期，由于國內(nèi)物價水平的逐漸上升，人民幣的價值不斷下降，而同期美元日益堅挺，人民幣高估的現(xiàn)象更趨嚴重，阻礙了中國對外經(jīng)濟貿(mào)易的正常發(fā)展。有鑒于此，我國于1985年1月1日起正式取消貿(mào)易外匯內(nèi)部結算價，變公開的雙重匯率為單一匯率，進出口貿(mào)易和非貿(mào)易活動的外匯收支采用相同的匯率。與此同時,基于國內(nèi)通貨膨脹不斷加劇和促進出口的需要，繼續(xù)下調(diào)人民幣的匯率。由1985年1月1日的1美元兌28元人民幣，逐步調(diào)整至1990年11月17日的1美元兌522元人民幣。
為配合承包制改革和取消財政補貼的政策，我國于1988年3月起在各地先后設立外匯調(diào)劑中心，形成了官方匯率和調(diào)劑市場匯率并存的匯率制度。從1991年4月9日起，對官方匯率的調(diào)整由以前大幅度、一次性調(diào)整的方式，轉為逐步緩慢調(diào)整的方式。同時，放開外匯調(diào)劑市場匯率，讓其隨市場供求狀況浮動。
（三）1994年以來：單一的、有管理的浮動匯率制度
11994～2005年：釘住匯率制度
為了適應中國改革開放不斷深化的要求，以及符合IMF和關貿(mào)總協(xié)定對成員國匯率安排的規(guī)定，1994年1月1日，我國政府對外匯體制進行了重大改革。該項改革的主要內(nèi)容包括：①實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制，取消以前官方匯率與調(diào)劑匯率并存的制度。企業(yè)和個人按規(guī)定向銀行買賣外匯，銀行進入銀行間外匯市場進行交易形成市場匯率。中央銀行設定一定的匯率浮動范圍，并通過調(diào)控市場保持人民幣匯率穩(wěn)定。②實行銀行結售匯制，人民幣在經(jīng)常賬戶下實現(xiàn)有條件的可兌換。③建立銀行間外匯市場。為了保證結售匯制度的正常運行，使銀行間的外匯盈缺能夠及時調(diào)整，1994年建立了以上海為中心的銀行間外匯交易市場，各外匯指定銀行作為會員單位進入該市場解決外匯盈缺。④人民幣匯率確定方法采用供求定價法。這種方法是指在考慮以往匯率水平、各種其他匯率決定方式的基礎上，主要由外匯市場的供求關系決定匯率水平。
雖然上述新的外匯體制較以往有了較大的進步,匯率形成機制更加合理，但此種體制仍然存在一定的局限性，主要表現(xiàn)在:匯率形成機制仍然不健全，人民幣兌換外匯在很多方面仍受到限制，結售匯制度削弱了供求力量在匯率形成過程中的作用。2002年后，人民幣逐漸向資本項目下的有條件自由兌換過渡，但人民幣匯率仍然以釘住美元為基本匯率政策。
22005年至今：完善人民幣匯率的市場化形成機制
隨著中國經(jīng)濟實力持續(xù)增強和外貿(mào)總額不斷增大，人民幣匯率問題成為國際矚目的問題，很多重要的貿(mào)易伙伴要求中國采取更為靈活的人民幣匯率形成機制。近年來，我國經(jīng)常項目和資本項目雙順差持續(xù)擴大，加劇了國際收支的不平衡。為了調(diào)整經(jīng)濟結構、緩解對外貿(mào)易不平衡、擴大內(nèi)需、提升企業(yè)國際競爭力、提高對外開放水平、緩和與某些國家的貿(mào)易摩擦，推進人民幣匯率形成機制的改革成為深化金融改革的重頭戲。
2005年7月2l日，經(jīng)國務院批準，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。此次匯率改革，人民幣對美元一次性升值2％，人民幣匯率不再釘住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子?；@子貨幣的確定以對外貿(mào)易權重為主，主要包括美元、歐元、日元、韓元、新加坡元、英鎊等11種貨幣。
對于人民幣匯價的管理，中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。銀行間外匯市場人民幣對美元的買賣價，在中國人民銀行公布的市場交易中間價上下03%的幅度內(nèi)浮動，歐元、日元、港幣等非美元貨幣對人民幣交易價浮動幅度為上下3%。外匯指定銀行在規(guī)定的浮動范圍內(nèi)確定掛牌匯率。銀行對客戶美元掛牌匯價實行價差幅度管理，美元現(xiàn)匯賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的1%，現(xiàn)鈔賣出價與買入價之差不得超過交易中間價的4%。銀行可在規(guī)定價差幅度內(nèi)自行調(diào)整當日美元掛牌價格，可自行制定非美元對人民幣價格，可與客戶議定所有掛牌貨幣的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價格。上述人民幣匯率改革方案，我們稱其為“7?21匯改新政”。
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