今天文章的問題來自一位星球的小“火”伴，問題如下：
話說我寫號這么些年來，也接觸了形形色色各種投資小伙伴，我發(fā)現(xiàn)一件很有意思的事情，就是對于定投這種投資方式，往往會有兩大類最常見的投資者：
第一大類是因?yàn)槠綍r關(guān)注過多以至于被定投的中間過程折磨得死去活來進(jìn)而多半堅持不下去的。
第二大類則是佛系定投平時完全不關(guān)注中間過程以至于偶爾打開賬戶經(jīng)常會有驚喜的。
很明顯，后者是非常適合做定投的，而問問題的這位小伙伴顯然屬于后者，并且在收益上也確實(shí)略有一些驚喜。
那么問題來了，定投真的可以這么佛系么？
或者換個更直接的問法叫做：定投真的不需要止盈么？
今天我就基于以上四個指數(shù)來討論下這個問題。
先來看消費(fèi)板塊。
消費(fèi)指數(shù)常規(guī)包含主要消費(fèi)和可選消費(fèi)，實(shí)際的定投中我們選的是主要消費(fèi)。
我一般用作數(shù)據(jù)分析的就是中證主要消費(fèi)指數(shù)，上述小伙伴定投的匯添富中證消費(fèi)ETF聯(lián)接就是一只跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)的ETF的聯(lián)接基金（當(dāng)然，消費(fèi)指數(shù)我還是更建議用消費(fèi)主題基金，大家可以留言補(bǔ)上你心目中的最佳消費(fèi)主題基金）。
我們再來看下定投中證消費(fèi)指數(shù)的情況：
從趨勢線的角度，最近的這輪定投始于2018年8月1日，在定投了23期之后，于2020年6月23日取得42.40%的絕對收益率，折合年化收益率20.49%，超過了定投消費(fèi)指數(shù)的24期止盈年化收益率20%進(jìn)入止盈準(zhǔn)備。
這之后消費(fèi)指數(shù)很強(qiáng)勢，始終處于止盈準(zhǔn)備但一直沒有觸發(fā)止盈操作，直到在總共定投了25期的2020年8月31日，絕對收益率達(dá)到了83.82%（折合年化收益率33.91%）的階段高點(diǎn)（如圖中標(biāo)號3所示），后續(xù)才終于開始下跌。
按照我們之前設(shè)定的止盈標(biāo)準(zhǔn)，這輪定投在2020年9月7日累計跌幅超過5%的時候止盈一半，2020年9月8日累計跌幅超過7%的時候全部止盈。
整體下來這一輪消費(fèi)指數(shù)的定投的絕對收益率在68%左右，折合年化收益率則在28%左右，總體收益我認(rèn)為是可以滿意的。
不過人算不如天算，后續(xù)的情況大家也看到了，上述階段高點(diǎn)并沒有成為消費(fèi)指數(shù)的最高點(diǎn)，經(jīng)過9月份的一小段短期下跌（最多也就跌了12%左右），消費(fèi)指數(shù)又重拾升勢，并于2021年2月10日再創(chuàng)新高。
如果之前沒有止盈的話，截至2021年2月10日的最高點(diǎn)，總共應(yīng)該定投31期，絕對收益率為108.33%，折合年化收益率則為33.63%。
所以之前的止盈操作是錯過了一個億么？
我們再來探討下這個問題。
首先，所謂的定投指數(shù)的止盈收益率，實(shí)際上是基于指數(shù)所有歷史數(shù)據(jù)的常規(guī)定投，計算得到的一個實(shí)現(xiàn)概率，來作為止盈的參考。
比如消費(fèi)指數(shù)這個的歷史數(shù)據(jù)是從2005年1月1日至今大概16年多的數(shù)據(jù)算出來的：
基于上圖的數(shù)據(jù)，定投消費(fèi)指數(shù)24期之后，年化收益率大于33%的實(shí)現(xiàn)概率為10.07%。
這是一個小概率的事情沒有問題吧，所以我們在2020年9月份的止盈操作我認(rèn)為并沒有大問題（作為一個參考，最終實(shí)際止盈的年化28%左右的止盈收益率的實(shí)現(xiàn)概率為12.60%）。
畢竟對于指數(shù)未來的走勢誰也預(yù)測不準(zhǔn)，賣在最高點(diǎn)也從來不是我們要追求的，取得一個滿足一定止盈條件的合理收益率才是我們應(yīng)該去追求的。
其次，對于那些當(dāng)時沒有做止盈操作并繼續(xù)持有到現(xiàn)在的小伙伴，現(xiàn)在又該怎么辦呢？
這種to sell or not to sell的問題我還是不回答了，不過我可以給一些年化收益率的實(shí)現(xiàn)概率作為參考。
比如，截至2021年2月10日，定投消費(fèi)指數(shù)的年化收益率33.63%，其實(shí)現(xiàn)概率大概在4%到10%之間，我簡單取個平均就7%吧，這么低的實(shí)現(xiàn)概率都實(shí)現(xiàn)了還不賣更待何時？
再比如，消費(fèi)指數(shù)新年歸來之后經(jīng)歷了一波跌幅超過20%的大跌，但是其定投的年化收益率截至2021年3月12日依然還有20.61%，其實(shí)現(xiàn)概率則介于10%到20%之間，我同樣取個平均就15%吧，依然還屬于低概率。
我估計很多人看上面的那些所謂概率會沒啥感覺，那我再換個角度來講好了。
既然都是不止盈，那我干脆把最近這一輪和上一輪合并起來看下效果。
上一輪定投始于2015年大牛市之后的2015年8月，仍舊是基于趨勢線選的定投開始點(diǎn)。
你還別說，效果拔群：
截至2021年2月10日，這一大輪不止盈的消費(fèi)指數(shù)定投總共投了67期（5年+），絕對收益率188.66%，折合年化收益率21.14%，這個收益率不僅比分開兩輪定投還要高，甚至可以秒殺市面上同時段大部分的基金（消費(fèi)確實(shí)是個好板塊）。
但是，這只是收益率效果上的拔群，這中間會有什么問題呢？
請看上圖中那個又大又圓的綠色圈。
當(dāng)時的情況的是，始于2015年8月的這輪定投到2018年1月23日這個最高點(diǎn)（紅色小圈處）的時候總共已經(jīng)定投了30期，其絕對收益率為65.83%，然后就開始下跌了。
如果這個時候不（右側(cè)止損來）止盈繼續(xù)定投，那么到2018年10月30日（總定投了39期）的時候，這輪定投的絕對收益率會變成-1.45%（消費(fèi)指數(shù)本身的最大跌幅為-36.24%）。
從一個很高的正收益率跌到不賺錢甚至還虧錢（盡管只是小虧），并且總的下跌時間還長達(dá)9個月，這可以說是對定投信心的極大摧殘，挫敗感會很強(qiáng)，特別是在當(dāng)時最黑暗而且并不知道后面會怎么樣的情況下，有些人還容易情緒失控而做出某些不理智的操作，比如在最低點(diǎn)附近賣了。
話說上面的小伙伴一看就是個相對成熟的投資者，定投做的是五年的計劃，這當(dāng)然很好，問題是：
1）如果運(yùn)氣不好，定投五年期滿還是虧的那怎么辦？
2）或者反過來，如果運(yùn)氣很好，定投兩年或者三年就大牛市了那又怎么辦？
問題一很好回答，就是繼續(xù)一條道投到黑。
問題二則見仁見智，我認(rèn)為從投資心理的角度出發(fā)，定投過程中是可以保持佛系的（甚至最好佛系一些），但時候到了（滿足止盈收益率），還是要拿起屠刀的，如果沒有屠刀用菜刀美工刀之類的也行。
另外，對于之前早已止盈的小伙伴，我最后回答一個問題：消費(fèi)指數(shù)現(xiàn)在可以開始定投了么？
答案是：不能。
我們再來看醫(yī)藥板塊。
事先說明一點(diǎn)，醫(yī)藥板塊我用作數(shù)據(jù)分析的指數(shù)是醫(yī)藥100指數(shù)，這個等權(quán)指數(shù)包含的醫(yī)藥細(xì)分子板塊較為全面，雖然實(shí)際定投中我們一般不用這個指數(shù)，但這并不影響數(shù)據(jù)分析的結(jié)果以及其參考價值。
我們來看下定投醫(yī)藥100指數(shù)的情況：
從趨勢線的角度，最近的這輪定投始于2018年7月，在定投了25期之后，于2020年7月13日取得62.57%的絕對收益率，折合年化收益率27.00%，超過了定投醫(yī)藥100指數(shù)的24期止盈年化收益率25%并進(jìn)入止盈準(zhǔn)備。
同樣的，這之后醫(yī)藥指數(shù)也很強(qiáng)勢，始終處于止盈準(zhǔn)備但一直沒有觸發(fā)止盈操作，直到2020年8月5日，絕對收益率達(dá)到了65.98%（折合年化收益率27.35%）的最高點(diǎn)（紅圈處），后續(xù)才終于開始下跌。
就醫(yī)藥100指數(shù)而言，這里最高點(diǎn)附近的止盈操作堪稱完美。
畫外音：老粉都知道我們實(shí)際定投的標(biāo)的是小姐姐的中歐醫(yī)療，從絕對收益率的角度，中歐醫(yī)療在2020年8月的賣出點(diǎn)和上面的消費(fèi)板塊一樣，只是一個階段高點(diǎn)，在2021年2月10日它是又創(chuàng)了新高的。不過這屬于另一個話題了，我就先不展開討論了。
醫(yī)藥部分我也做了個不止盈定投的簡單測算，就是把上圖中的第二輪和第三輪合在一起，中間不止盈，然后直到2015年的牛市高點(diǎn)才做止盈，其最終總共定投了86期，最高絕對收益率238.97%。
對比而言，如果第二輪中間做了止盈（假設(shè)賣在最高點(diǎn)），并且把第二輪賣出的資金平分成之前的定投期數(shù)，然后加到第三輪定投中，這樣最終投下來的本金是76期，最高絕對收益率為316.26%，不管是絕對收益率還是絕對收益金額都比不止盈的定投要高。
最關(guān)鍵的是，中間做了止盈之后，就不用忍受中間綠圈那里長達(dá)15個月的煎熬了，包括但不限于從圖中第一個紅圈處106.91%的最高絕對收益率，跌了一年多跌成只剩1.79%的絕對收益率，以及之后在一年內(nèi)一度漲回20%，但最終又跌回1.23%的絕對收益率。
事實(shí)上如果上述煎熬發(fā)生在定投初期那都不算啥（因?yàn)閭}位很輕，常常會有種越跌越開心的“非正?！毙睦恚?，但是上述的情況都是發(fā)生在定投了30期以上并且手握大把收益的時候，這個時候定投成本早已鈍化，新加的定投份額對成本影響很小，跌起來和全倉股基沒啥區(qū)別，也是會很痛的。
所以還是那個結(jié)論，一輪較長期（比如2年以上）的定投在達(dá)成止盈收益率的時候，該止盈還是要止盈。
關(guān)于醫(yī)藥板塊的一個好消息是，隨著調(diào)整的深入，醫(yī)藥100指數(shù)已經(jīng)跌入趨勢線之下（第一個圖的黃色圈處），意味著醫(yī)藥板塊的新一輪定投可以考慮逐漸開始了。
再來講講券商板塊。
券商板塊大概是這四大板塊中至今為止表現(xiàn)“最差”的一個了吧：
最近一輪的券商指數(shù)定投始于2018年2月1日，至今已經(jīng)累計定投38期了，期間雖然也曾有過兩次40%+的累計收益率，但自去年7月階段高點(diǎn)以來券商板塊就一直處于弱勢。
截至2021年3月12日，其累計收益率僅有10.24%，很多投得比較晚的小伙伴我估計甚至還是負(fù)收益狀態(tài)。
以上還不是最虐心的，如果再疊加最近幾年醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源、有色等的輪番爆發(fā)，以及近兩年主動基金的強(qiáng)勢崛起，定投券商的鮮少有人還能坐懷不亂無動于衷的。
但即便如此，券商板塊的定投對于這個板塊本身來說依然屬于表現(xiàn)正常，甚至某種程度上還有點(diǎn)“超?！卑l(fā)揮：
對比前兩輪的券商定投過程中要不處于長期負(fù)收益率的躺平狀態(tài)（紅框1），要不時正時負(fù)的平均躺平狀態(tài)（紅框2），這一輪的券商定投整體還是處于一個小角度向上的趨勢（紅框3），雖然定投至今收益不高還顛簸非常，但正收益率的時間段還是占了大頭的，比之前兩輪的定投那還真是有點(diǎn)超常發(fā)揮了。
說起來券商板塊的定投才是最需要佛系對待的：任它風(fēng)動、幡動還是波動，你心不動就才行。
從另一個角度來看，券商的定投幾乎是定投黨人的試金石，因?yàn)槿绻B券商的定投都能堅持下來的，那其他行業(yè)指數(shù)的定投就都是毛毛雨了。
不過看得多了我還是要多說一句，如果你實(shí)在堅持不下去的，我覺得也不用過于苛求自己，投資賺錢是重要，但太和自己過不去意義也不大，金融板塊的定投可以退而求其次用非銀金融，或者還可以再退幾步用銀行地產(chǎn)，只要你不嫌棄它最終的收益低就行。
最后還有個計算機(jī)板塊。
TMT三劍客在2015年的牛市中曾經(jīng)大出風(fēng)頭，不過這幾年的走勢只能說是冷暖自知：電子板塊搭上了一些半導(dǎo)體芯片的順風(fēng)車，這兩年還算有口飯吃；計算機(jī)板塊雖然之前一直被我拿來作為TMT的代表，但這兩年的表現(xiàn)只能說是差強(qiáng)人意；最慘的是傳媒，這幾年幾乎沒吃過一頓飽飯。
回歸正題，來看下計算機(jī)板塊的定投情況。
最近的一輪計算機(jī)定投始于2017年12月，從上圖就能看出，如果老老實(shí)實(shí)定投的話，定投至今的收益率幾乎所剩無幾，所以上述小伙伴還能有這么高的收益率，很明顯中間肯定做過一兩次“大膽的想法”。
從實(shí)現(xiàn)概率的角度來看，這段定投期間內(nèi)大概有兩次止盈機(jī)會：
其一是在定投了27期之后的2020年2月24日（紅圈1），其絕對收益率達(dá)到了51.52%，折合年化收益率20.45%，對應(yīng)的實(shí)現(xiàn)概率在20%左右。
其二是在定投了32期之后的2020年7月13日（紅圈2），其絕對收益率達(dá)到了59.28%，折合年化收益率19.47%，對應(yīng)的實(shí)現(xiàn)概率在19%左右。
不過從歷史數(shù)據(jù)來看，計算機(jī)指數(shù)的定投年化收益率一向是比較彪悍的，歷史上的前三輪定投最少的年化也有33.87%，更不要說2007年實(shí)現(xiàn)概率不足2%的30期年化收益率60.58%，以及2015年實(shí)現(xiàn)概率接近0%的60期年化收益率37.47%（側(cè)面也說明2007年和2015年確實(shí)是歷史上難得一見的大牛市）。
關(guān)于TMT板塊，如果大家還有印象的話，事實(shí)上我在后續(xù)是換了一個標(biāo)的的，也就是中概互聯(lián)板塊。
個中原因我之前也陸陸續(xù)續(xù)說過，這里就不多解釋了，給你們看個圖體會下：
這里還值得提醒的一點(diǎn)是，如果以中國互聯(lián)網(wǎng)為例，最近一輪始于2018年10月8日的定投，在定投了29期之后，已經(jīng)于2021年2月19日取得了91.87%的絕對收益率，折合年化收益率高達(dá)31.65%。
最關(guān)鍵的是，這個年化收益率的實(shí)現(xiàn)概率僅為3%左右，所以此時不進(jìn)入止盈準(zhǔn)備更待何時？
甚至，我認(rèn)為即便中概互聯(lián)之后確實(shí)跌了一波，但對于中概互聯(lián)的定投，如果你倉位較重的，除了可以暫停定投之外，我建議還可以適當(dāng)減點(diǎn)倉下來。
寫到這里，文章開頭的問題已經(jīng)回答的差不多了。
因?yàn)閱枂栴}的小伙伴是我的老粉絲，所以我實(shí)際上略去了很多前提條件、各種約定俗成和名詞解釋，但是我估計會有不少人特別是新粉可能不知道我在講什么。
鑒于此，我簡單總結(jié)了一個表格如下供參考：
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