陳捷
有色是一個(gè)神奇的板塊。它不僅僅只是大行情的終結(jié)者，有時(shí)候也扮演著股市“知更鳥”的角色、
“2008年11月至09年7月，上證指數(shù)[2626.42 -2.15%]從1600多點(diǎn)翻了一倍漲至3400點(diǎn)，在這波小牛市行情中，有色板塊的指引效應(yīng)非常明顯，不僅體現(xiàn)為更洶涌的上漲程度，在時(shí)間上也比其他板塊更為提前，可以說是在有色的帶動(dòng)下，制造了那波牛市行情。”一位券商策略分析師向記者表示道。
申銀萬國[2.70 -4.59%]證券策略分析師凌鵬認(rèn)為，在行業(yè)配置正顯得越發(fā)重要。“如果你能在2009年一季度配置有色，二季度配煤炭，房地產(chǎn)和銀行，7月份配置中游，8月配置防御品，那么你的收益一定相當(dāng)可觀。”顯然，他也認(rèn)為有色板塊在該輪行情中充當(dāng)了“急先鋒”的角色。
“在行業(yè)輪動(dòng)中，有色通常是第一個(gè)動(dòng)的行業(yè)，無論是2005年中—2007年的大牛市，還是2009年的牛市，均是如此。和煤炭股的投資邏輯類似，流動(dòng)性泛濫也是有色股獲得超額收益的第一要?jiǎng)?wù)。只是有色啟動(dòng)的時(shí)間比煤炭還要早。” 凌鵬在一篇策略研究報(bào)告中如此寫道。
對(duì)于國內(nèi)策略研究員而言，有色金屬板塊已是必須把握的幾大行業(yè)之一。“雖然有色股波動(dòng)劇烈，投資難以踏準(zhǔn)節(jié)奏，總是在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢中賺錢，歌舞升平中虧錢，但是這個(gè)板塊的異動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市行業(yè)輪動(dòng)都有預(yù)見意義，所以現(xiàn)在做策略的都特別關(guān)注有色的變動(dòng)。”有策略分析師向記者反映道。
流動(dòng)性嗅覺靈敏
根據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)，A股有色板塊股票數(shù)量為72只(包括黃金類公司)，市值12582.412 億元，占A股總市值的4.56%，這一比重與占A股總市值二成以上的金融保險(xiǎn)板塊相比相去甚遠(yuǎn)，但為何是有色而非其他板塊“高瞻遠(yuǎn)矚”，充當(dāng)A股“知更鳥”的角色？
“這是因?yàn)樵贏股中，沒有哪個(gè)板塊比有色對(duì)流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)更為敏感的了，而這兩塊也是推動(dòng)股市上漲的最為重要的兩大因素。”有市場(chǎng)人士告訴記者。
事實(shí)上，在2006-2007年的大牛市與2008-2009年的小牛市中，也正是得益于這兩大因素，而有色板塊則因非凡的敏感性提前嗅到了股市上漲的預(yù)期，從而走在了各板塊的前列，并表現(xiàn)得十分亢奮。
此外，這段時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)過熱，居民存款搬家導(dǎo)致股票市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，作為高貝塔品種的有色股因此受到資金的熱烈追捧。在這輪牛市中，表現(xiàn)最好的五個(gè)行業(yè)分別是證券、有色、房地產(chǎn)、煤炭、化纖，都是資金最喜歡的高彈性品種；表現(xiàn)最差的五個(gè)行業(yè)是食品、電子、通信設(shè)備、餐飲、機(jī)場(chǎng)、港口，在經(jīng)濟(jì)高增長、流動(dòng)性泛濫的市場(chǎng)環(huán)境下，穩(wěn)定增長的低彈性品種并不受歡迎。
而在2008年11月至2009年7月的那波牛市行情中，流動(dòng)性扮演了更為重要的角色。
凌鵬總結(jié)，通過兩輪牛市中有色板塊的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)輪動(dòng)中，有色幾乎是第一個(gè)動(dòng)的行業(yè)板塊，而流動(dòng)性泛濫也是有色股獲得超額收益的第一要?jiǎng)?wù)。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)“投資時(shí)鐘”理論，股市第一階段上漲的動(dòng)力大多來自于政府投資和流動(dòng)性推動(dòng)，而有色與生俱來對(duì)流動(dòng)性的靈敏度是令其在股市中“先知先覺”的主要原因。
“甚至在經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)、流動(dòng)性過剩尚不明顯的時(shí)候，有色的期貨和股價(jià)就會(huì)提前上漲，因?yàn)榱鲃?dòng)性泛濫的敏感度實(shí)在太高了。”有券商策略研究員向記者表示道。
大盤轉(zhuǎn)化的第一枚“棋子”
市場(chǎng)是一盤很大的棋，而有色往往是其第一枚棋子。
“這是一個(gè)絕對(duì)的強(qiáng)周期行業(yè)，當(dāng)有色開始發(fā)力了，說明市場(chǎng)已經(jīng)起了變化，意味著開始步入進(jìn)攻的階段。”一位市場(chǎng)人士告訴記者。不僅如此，有色除了會(huì)吹起大盤反轉(zhuǎn)的號(hào)角，其漲跌速之急與幅度之廣，也多勝于大盤，難免令人“心跳加速”。
2008年末至2009年一季度，市場(chǎng)便掀起了一陣有色風(fēng)暴。大智慧[14.52 -3.14% 股吧]盤面顯示，從2008年11月至2009年3月，有色板塊指數(shù)從1824.21點(diǎn)觸底一路攀升至4466.40點(diǎn)，短短四個(gè)月漲幅高達(dá)144.84%。而同期的上證指數(shù)只是從最低1664.93點(diǎn)漲至2373.21點(diǎn)，漲幅63.56%，有色跑贏大盤八十多個(gè)點(diǎn)。
到了2009年二季度，有色漲幅開始緩和，基本與大盤保持一致，與此同時(shí)，煤炭、地產(chǎn)鵲起，扛起了帶領(lǐng)大盤上沖的大旗。
但是，從2009年7月份起，有色再度沖刺，從7月1日至28日，有色金屬指數(shù)[1329.38 -2.74%]從5318.46點(diǎn)躥至6959.65點(diǎn)，不到一個(gè)月漲幅達(dá)30.86%，其中在7月24日、27日的當(dāng)日漲幅高達(dá)3.99%、6.52%。
“從事后來看，有色在牛市中的瘋狂沖刺，也往往意味著大行情的即將結(jié)束。”該市場(chǎng)人士表示。在7月27日暴漲之后的短短兩天，“7.29”暴跌突然出現(xiàn)，當(dāng)日，有色板塊爆挫8.13%，江西銅業(yè)[34.34 -3.59% 股吧]、銅陵有色[25.29 -2.95% 股吧]、中國鋁業(yè)[9.94 -3.12% 股吧]等龍頭股均觸及跌停，跌幅達(dá)8%以上，而株冶集團(tuán)[16.16 -2.77% 股吧]則直接跌停。而在那一天，上證指數(shù)也跌去5%之多。
2009年8月4日，有色板塊沖至頂部迎來拐點(diǎn)，而在當(dāng)日，上證指數(shù)最高躥至3478.01點(diǎn)并一落千丈，該點(diǎn)位也成為迄今為止無法逾越的一座“山頭”。
2010年十月，因美國實(shí)行二次量化寬松政策，引得中國股市也跟著“雞飛狗跳”。當(dāng)年10月8日至11月11日，上證指數(shù)亦上沖五百余點(diǎn)，漲幅近20%。而有色板塊指數(shù)則是從6646.24點(diǎn)直接漲到最高9555.41點(diǎn)，43.77%漲幅著實(shí)令市場(chǎng)再度側(cè)目。但是，有色見頂?shù)臅r(shí)間定在了11月2日，等于提前十天告訴了投資者市場(chǎng)接下來的走向。
在有色板塊中，銅永遠(yuǎn)都會(huì)是老大，而江西銅業(yè)則是三大銅業(yè)股的龍頭。有市場(chǎng)人士分析，除了江銅之外，中國鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)[9.88 -2.76% 股吧]和中金嶺南[12.37 -3.89% 股吧]，亦在板塊中扮演著重要的角色。 
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