流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、盈利性的協(xié)調(diào)
――成本管理與財(cái)務(wù)管理關(guān)系探討
財(cái)務(wù)管理，亦稱公司理財(cái)，公司財(cái)務(wù)，主要是研究公司當(dāng)前與未來(lái)經(jīng)營(yíng)行為所需資源的取得與分配。財(cái)務(wù)管理的核心問(wèn)題是公司的價(jià)值創(chuàng)造，因?yàn)槿魏我粋€(gè)公司的生存與發(fā)展都依賴于該公司能否創(chuàng)造價(jià)值。在收入既定的情況下，公司價(jià)值的創(chuàng)造值主要取決于成本的控制，成本控制得好就能使公司有較大的盈利；反之，公司就會(huì)虧損。
一般而言，公司進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，必須從金融市場(chǎng)上取得需要的資金，同時(shí)要用取得的資金購(gòu)置真實(shí)資產(chǎn)用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)。這里涉及到了籌資成本與生產(chǎn)成本的問(wèn)題，企業(yè)為了盈利，必須會(huì)控制成本。一般而言，盈利與風(fēng)險(xiǎn)是共存的。盈利水平越高，風(fēng)險(xiǎn)越大，盈利的增加往往是以風(fēng)險(xiǎn)的增大為代價(jià)的，而風(fēng)險(xiǎn)的增加將直接威脅企業(yè)的生存。同時(shí)企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程有各種零星開(kāi)支，如短期投資，償還短期債務(wù)等，所以還應(yīng)具備良好的流動(dòng)性?，F(xiàn)代企業(yè)理財(cái)越來(lái)越重視企業(yè)的流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性。企業(yè)興衰存亡與這“三性”息息相關(guān)。“三性”之間既有統(tǒng)一性，又有矛盾性，從某種意義上企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理與成本管理的核心就是協(xié)調(diào)處理三者之間的關(guān)系，使之達(dá)到最佳組合。
Ⅰ、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性與盈利性的統(tǒng)一
流動(dòng)性是指企業(yè)隨時(shí)滿足當(dāng)時(shí)現(xiàn)金需要的能力。風(fēng)險(xiǎn)性是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)中由于各種不確定因素導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)損失的可能性。盈利性是指企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力。從根本上說(shuō)，三者是相輔相成、密不可分的，它們之間的統(tǒng)一性表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
1、較強(qiáng)的流動(dòng)性是提高盈利性的條件和降低風(fēng)險(xiǎn)的保證。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面都必須圍繞著利潤(rùn)最大化（一定的風(fēng)險(xiǎn)范圍）這一中心運(yùn)轉(zhuǎn)。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要環(huán)節(jié)，理財(cái)人員的基本職責(zé)就是使企業(yè)保持良好的財(cái)務(wù)狀況，有較強(qiáng)的支付能力以償還到期債務(wù)、分配現(xiàn)金股利、增加非現(xiàn)金資產(chǎn)、滿足體現(xiàn)生產(chǎn)成本費(fèi)用、保證再生產(chǎn)的順利進(jìn)行。當(dāng)流動(dòng)性較強(qiáng)時(shí)，企業(yè)一方面有足夠的現(xiàn)金支付各項(xiàng)成本費(fèi)用，為盈利提供保證；另一方償債能力提高，進(jìn)而提高企業(yè)信譽(yù)，創(chuàng)造良好的理財(cái)環(huán)境，使企業(yè)籌資能力增強(qiáng)，為企業(yè)取得更多盈利提供低價(jià)資金保證。
2、盈利能力的高低決定著企業(yè)流動(dòng)性的強(qiáng)弱和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。盈利是企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主要保證，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)發(fā)生損失時(shí)，首先要用積累起來(lái)的收益來(lái)彌補(bǔ)。在收益不能抵償虧損時(shí)，就會(huì)使資本發(fā)生損失。因此，較高的盈利對(duì)企業(yè)資本起著保護(hù)作用，可使企業(yè)經(jīng)受住較大的損失。從短期來(lái)看，盈利能力提高，對(duì)流動(dòng)性似乎沒(méi)有什么影響，但從多個(gè)會(huì)計(jì)期間來(lái)看，由于權(quán)責(zé)發(fā)生制和現(xiàn)金收付制的計(jì)量結(jié)果趨于一致，盈利能力和流動(dòng)性也趨于一致。盈利能力促使利潤(rùn)水平的提高最終將會(huì)在現(xiàn)金流量表上得到反映，這無(wú)疑為企業(yè)籌資、投資、收益分配等各項(xiàng)財(cái)務(wù)工作的有效開(kāi)展起到促進(jìn)作用，甚至引起資本結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整，從而增強(qiáng)企業(yè)的籌資能力及資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，增強(qiáng)企業(yè)的流動(dòng)性。
Ⅱ、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、盈利性之間的矛盾
雖然流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、盈利性之間具有統(tǒng)一性，但它們之間的矛盾也是客觀存在的。
1、過(guò)分追求流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)盈利能力下降。一般情況下，企業(yè)增強(qiáng)流動(dòng)性有兩條途徑。一是儲(chǔ)存流動(dòng)性，即在資產(chǎn)組合中保持一定比例的易變現(xiàn)資產(chǎn)，如：現(xiàn)金、銀行存款和短期有價(jià)證券等，以應(yīng)付流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)；二是購(gòu)入流動(dòng)性，即靠籌措新的資金來(lái)實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性，無(wú)論企業(yè)采取哪種方式來(lái)滿足流動(dòng)性，均不能使“三性”達(dá)到均衡。若企業(yè)采取儲(chǔ)存流動(dòng)性的方式，就必須在資產(chǎn)總額中提高易變現(xiàn)資產(chǎn)的比重。中于易變現(xiàn)金資產(chǎn)的非盈利性，使得流動(dòng)性的提高以盈利性的降低為代價(jià)。若采用購(gòu)入流動(dòng)性的方式，以負(fù)債籌資來(lái)滿足流動(dòng)性，又會(huì)因負(fù)債內(nèi)部各項(xiàng)目的償還期不同，導(dǎo)致新的矛盾。在負(fù)債內(nèi)部，流動(dòng)負(fù)債的資金成本相對(duì)較低，流動(dòng)負(fù)債的比重越大，企業(yè)的收益率就越高，但由于流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)大于長(zhǎng)期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)流動(dòng)負(fù)債的比重過(guò)大時(shí)，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)――流動(dòng)負(fù)債）就會(huì)減少甚至出現(xiàn)負(fù)債。在這種情況下，企業(yè)無(wú)法清償債務(wù)的可能性就增大，提高流動(dòng)負(fù)債比率而獲得的收益將被企業(yè)所承擔(dān)的較大風(fēng)險(xiǎn)所抵消，甚至出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)，這種負(fù)效應(yīng)來(lái)自兩個(gè)方面，一是企業(yè)為不至于破產(chǎn)，不得不削價(jià)出售若干非流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)抵債；二是不得不以高利率舉新債還舊債。出售資產(chǎn)的損失或籌資成本的提高都將大大降低企業(yè)的盈利能力，影響企業(yè)的形象和經(jīng)營(yíng)發(fā)展。
2、過(guò)分強(qiáng)調(diào)降低風(fēng)險(xiǎn)，又會(huì)削弱盈利性。風(fēng)險(xiǎn)貫穿于財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過(guò)程，不同的籌資、投資和分配活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)是極不相同的，相應(yīng)取得的收益或減少的損失也是不相同的。投資的必要報(bào)酬率是由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹貼補(bǔ)率三部分構(gòu)成。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資獲得的超出時(shí)間價(jià)值率的那部分額外收益率，它是人們對(duì)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)的一種價(jià)值補(bǔ)償，企業(yè)一味強(qiáng)調(diào)降低風(fēng)險(xiǎn)或不冒風(fēng)險(xiǎn)，就不能獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，勢(shì)必降低報(bào)酬率，削弱企業(yè)的盈利性，同時(shí)也不利于企業(yè)的創(chuàng)新和理財(cái)家的進(jìn)??；反之，高風(fēng)險(xiǎn)的投資可為企業(yè)帶來(lái)高收益，但損失的可能性將增大。因此，降低風(fēng)險(xiǎn)也有個(gè)合理界限的問(wèn)題，應(yīng)以盈利性來(lái)權(quán)衡，否則，就可能出現(xiàn)以下情況：在籌資場(chǎng)合，企業(yè)面臨高風(fēng)險(xiǎn)也必須去付高的籌資成本；或者只承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)而又不肯多付籌資成本，以致不能籌集到所需的資金。在投資場(chǎng)合，企業(yè)既面臨高風(fēng)險(xiǎn)，而收益并未相應(yīng)增加，企業(yè)投資意愿不強(qiáng)；或者既承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)，又要求多付收益或報(bào)酬 ，受資者就不愿接受投資。
3、盈利性與流動(dòng)性的反差
在大多數(shù)情況下，盈利性與流動(dòng)性是一致的，但在一些情況下，兩者又有在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。第一、盈利性是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)來(lái)衡量的，而流動(dòng)性是以收付實(shí)現(xiàn)制來(lái)衡量的。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，某些本期未收到的現(xiàn)金收入也確認(rèn)為收入，導(dǎo)致本期盈利虛增，收入和費(fèi)用的發(fā)生和現(xiàn)金的流入流出不一致，凈利就不能充分體現(xiàn)流動(dòng)性。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)是以現(xiàn)金銷售為主，會(huì)計(jì)利潤(rùn)的增加就會(huì)抵減流動(dòng)性；反之，或企業(yè)過(guò)于注重流動(dòng)性，一味強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金銷售，又會(huì)減少銷售量，降低盈利。第二、在收入既定的情況下，折舊政策、無(wú)形資產(chǎn)、低值易耗品、遞延資產(chǎn)等的會(huì)計(jì)處理方法的不同選擇，壞帳準(zhǔn)備提取比率的高低，都會(huì)影響本期生產(chǎn)成本的金額，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤(rùn)與財(cái)務(wù)實(shí)力向反方向變化。以固定資產(chǎn)折舊為例，從折舊方法上看，企業(yè)可以選擇直線法或快速法從長(zhǎng)遠(yuǎn)看盡管兩類方法所計(jì)提的折舊總額相同但由于快速折舊法在固定資產(chǎn)使用的初期所提折舊較多而后期較少，因而表現(xiàn)為較低的前期盈利和較高的后期盈利，在經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定的情況下，可能在會(huì)計(jì)信息上表現(xiàn)為波動(dòng)的盈利能力。同時(shí)，快速折舊法將前期應(yīng)納所得稅延緩至以后各期，從時(shí)間價(jià)值角度考慮，其納稅總額的實(shí)際價(jià)值低于直線法下的納稅總額的實(shí)際價(jià)值。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理來(lái)說(shuō)，延緩交納的稅款相當(dāng)于一筆無(wú)息貸款，而且有利于及早收回投資，加快設(shè)備更新和減少固定資產(chǎn)的無(wú)形損耗和影響。第三、存貨計(jì)價(jià)方法的不同選擇也會(huì)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)的產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)生影響，從而導(dǎo)致企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)和財(cái)務(wù)實(shí)力受到影響。在物價(jià)上漲的環(huán)境中，先進(jìn)先出法提供最大的凈收益和最高的存貨估價(jià)，因而在會(huì)計(jì)報(bào)表上表現(xiàn)為較高的會(huì)計(jì)利潤(rùn)和較好的帳面償債能力；后進(jìn)先出法則相反。從財(cái)務(wù)實(shí)力方面看，后進(jìn)先出法確定的當(dāng)期銷售成本較為接近當(dāng)期存貨的重置成本，較好地保證了企業(yè)再生產(chǎn)能力的增強(qiáng)；同時(shí)，由于后進(jìn)先出法確定的凈收益較低從而限制了對(duì)利潤(rùn)的分配，有得于企業(yè)資本的保全與充實(shí)。第四、在通貨膨脹環(huán)境中，歷史成本會(huì)計(jì)模式和各種通貨膨脹會(huì)計(jì)模式得到的會(huì)計(jì)利益和財(cái)務(wù)實(shí)力結(jié)果正好相反。物價(jià)上漲給企業(yè)資產(chǎn)帶來(lái)的直接影響是資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值普通高于帳面價(jià)值。歷史成本會(huì)計(jì)模式下，由于資產(chǎn)價(jià)值被低估，會(huì)計(jì)核算反映的成本偏低使得企業(yè)利潤(rùn)虛增，表現(xiàn)為較為良好的經(jīng)營(yíng)成果。但與此同時(shí)卻降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。由于資產(chǎn)價(jià)值低估導(dǎo)致少計(jì)成本，使企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償不足，對(duì)企業(yè)的再生產(chǎn)帶來(lái)不利影響；按虛增的帳面利潤(rùn)進(jìn)行收益分配，實(shí)際上是在一定程度上對(duì)投入資本的侵蝕。第五、目前很多企業(yè)通過(guò)股權(quán)置換、資產(chǎn)重組等方法粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，致使會(huì)計(jì)利潤(rùn)提高，但若不能產(chǎn)生更多的現(xiàn)金流量，可能會(huì)因增加會(huì)計(jì)利潤(rùn)要多納稅和多分配利潤(rùn)而降低流動(dòng)性。因此，盈利性與流動(dòng)性兩者的矛盾是客觀存在的，企業(yè)有盈利并不意味著流動(dòng)性狀況一定良好，反過(guò)來(lái)流動(dòng)性狀況良好也不意味著盈利性一定很強(qiáng)。
Ⅲ、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、盈利性的協(xié)調(diào)
綜上所述，流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、盈利性三者之間存在著既對(duì)立又統(tǒng)一的關(guān)系。在財(cái)務(wù)管理中，我們應(yīng)認(rèn)識(shí)到：要降低風(fēng)險(xiǎn)，提高流動(dòng)性往往會(huì)削弱盈利性；要提高盈利性，往往又不能保持較高的流動(dòng)性。一般而言，企業(yè)要追求盈利能力的提高，就必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如果不肯承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將失去不斷發(fā)展與進(jìn)步的基本條件。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的作用在于使“三性”得到最佳統(tǒng)一，達(dá)到資金總效用的最大化，即在保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，收益一定的情況下，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化。要使“三性”協(xié)調(diào)，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)注意保持資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，期限結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。
資產(chǎn)與權(quán)益的規(guī)模、結(jié)構(gòu)對(duì)稱。以上企業(yè)各項(xiàng)目變現(xiàn)能力不同，收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性不同，權(quán)益的來(lái)源渠道不同，資金成本不同，流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性也有差別。要使“三性”統(tǒng)一，就必須合理配置資產(chǎn)和權(quán)益的結(jié)構(gòu)。
正常情況下，資產(chǎn)和權(quán)益的協(xié)調(diào)應(yīng)遵循流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)（主要指固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資）由長(zhǎng)期資金來(lái)融通的原則。由于在滾動(dòng)資產(chǎn)中有一部分最低的產(chǎn)品和原材料儲(chǔ)備是經(jīng)常占用的，也屬于長(zhǎng)期占用的資產(chǎn)，故且稱為永久性流動(dòng)資產(chǎn)。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)逐步增加，這些資產(chǎn)或生產(chǎn)成本依靠權(quán)益資本、長(zhǎng)期負(fù)債和應(yīng)付帳款、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用等來(lái)解決。除固定資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)之外，還有臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)，它是周期性流動(dòng)循環(huán)，當(dāng)它處于高峰時(shí)就意味著要用短期負(fù)債來(lái)解決其來(lái)源。
如果企業(yè)不是采用流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)中長(zhǎng)期來(lái)融通的原則，而是將部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由短期資金來(lái)融通，這雖然會(huì)降低資金成本，減少利息支出，增加企業(yè)的收益但卻增大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，企業(yè)將部分流動(dòng)資產(chǎn)用長(zhǎng)期資金來(lái)滿足，雖然降低了風(fēng)險(xiǎn)，但成本較高，會(huì)使利潤(rùn)減少。因此，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬，就應(yīng)遵循流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金來(lái)滿足，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金滿足的原則，使資產(chǎn)和權(quán)益對(duì)稱協(xié)調(diào)。
綜上所述，公司經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行決策時(shí)，不能片面追求盈利性，而是需要科學(xué)地安排資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，來(lái)實(shí)現(xiàn)在流動(dòng)性和安全性確有保證的前提下，能獲得較高盈利和較優(yōu)平衡或獲得最大的盈利的最優(yōu)平衡，這便是企業(yè)財(cái)務(wù)管理與成本管理關(guān)系的核心。
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