寫(xiě)這篇文章是因?yàn)楦杏X(jué)很少交易者能理解盈虧比和盈利分布，以及其中的意義：
1、很多交易者只關(guān)心勝率，忽視甚至不知道盈虧比這回事，而且不乏資深的交易者和私募基金；
2、很多談?dòng)澅鹊奈恼拢^(guò)于粗淺和理論化：勝率50%，盈虧比3:1，交易結(jié)果是50%*3-50%=100%，諸如此類(lèi)；
其實(shí)盈虧比對(duì)交易結(jié)果很重要，對(duì)趨勢(shì)跟蹤策略更是如此，甚至超過(guò)勝率，而盈利分布會(huì)影響到具體交易的執(zhí)行。以下以三均線系統(tǒng)為例（海龜交易實(shí)盤(pán)每天公布的實(shí)盤(pán)操作，用的就是這個(gè)系統(tǒng)），說(shuō)明盈虧比對(duì)交易結(jié)果的影響。先說(shuō)明統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)：
1、三均線系統(tǒng)詳見(jiàn)之前發(fā)的《海龜交易實(shí)盤(pán)宣言》第三篇和4月15、16日發(fā)的補(bǔ)充說(shuō)明，以120分鐘為周期的趨勢(shì)跟蹤策略，不加倉(cāng)；
2、測(cè)試的是商品期貨，27選23個(gè)品種，詳見(jiàn)之前發(fā)的《海龜交易實(shí)盤(pán)宣言》第二篇；
3、測(cè)試時(shí)間為2016年-2019年，共4年，匯總表見(jiàn)附圖（關(guān)鍵看小圖右下角的統(tǒng)計(jì)：凈盈利、盈/平/止損次數(shù)，藍(lán)色是盈利2萬(wàn)以上匯總，灰色是盈利1萬(wàn)-2萬(wàn)匯總，藍(lán)色是盈利5千-1萬(wàn)匯總，紅色為全部虧損單虧損額合計(jì)）；
直接講統(tǒng)計(jì)結(jié)果：
1、共792次交易，盈利次數(shù)為282次，虧損次數(shù)510次（含止損，正常平倉(cāng)虧損），勝率為36%；
2、510次虧損，合計(jì)虧損額為1499770元，平均每次虧損2941元，為了方便講解，用R代替平均虧損額；
3、282次盈利合計(jì)盈利為2866745元，平均每次盈利10166元，結(jié)合第2點(diǎn)，盈虧比為3.5:1；
4、盈利減虧損后，凈盈利為1366975元；
5、最好的40次盈利交易（最好的5%）產(chǎn)生了1329770元盈利，平均每次盈利為33244元/11.3R，相當(dāng)于凈盈利的97%；
6、最好的41次-80次盈利交易（最好5%-10%）產(chǎn)生了622330元盈利，平均每次盈利為15558元/5.3R，相當(dāng)于凈盈利的46%；
7、最好的81次-120次盈利交易（最好10%-15%）產(chǎn)生了417750元的盈利，平均每次盈利為10444元/3.6R，相當(dāng)于凈盈利的31%；
8、剩余的162次盈利交易產(chǎn)生了496895元的盈利，平均每次盈利為3068元/1.0R，相當(dāng)于凈盈利的36%；
列了這么多統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，有參考價(jià)值的要點(diǎn)是：
1、趨勢(shì)跟蹤策略是低勝率、大盈虧比，勝率不重要，就算勝率只有36%，總體上仍然盈利；
2、合理的趨勢(shì)跟蹤策略，單次虧損額不會(huì)太大，且較為平均；
3、合理的趨勢(shì)跟蹤策略，單次盈利額極不均勻，最好的5%盈利交易產(chǎn)生了凈盈利的97%，在大盈利的交易中能否做足行情，直接關(guān)乎到交易總體的成敗。提前落袋為安，短期看也許是對(duì)的，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是糟糕的決定；
4、以上是基于792次交易的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但具體到某次甚至二三十次的交易，結(jié)果是不確定的，要有足夠的次數(shù)才能重現(xiàn)以上的數(shù)據(jù)分布（包括勝率、盈虧比和盈利分布）。理論上應(yīng)由概率論的大數(shù)定律來(lái)解答需要多少次，但交易世界混亂無(wú)序，概率論也不能給出精確的標(biāo)準(zhǔn)，我的經(jīng)驗(yàn)是：最少100次，保險(xiǎn)300次；
交易圈里流傳著理查德*丹尼斯的名言：95%的盈利來(lái)自5%的交易次數(shù)。很多文章/老師都在引用這句話，但只有空洞的引用，至今沒(méi)有見(jiàn)到過(guò)相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。本文，特別是統(tǒng)計(jì)結(jié)果的第5小點(diǎn)，是我交出的作業(yè)：是的，95%的盈利來(lái)自5%的交易次數(shù)，事實(shí)確實(shí)如此。
向大師致敬，我把大師看作老師，盡管他不知道有這個(gè)學(xué)生，也不知道能不能達(dá)到他對(duì)學(xué)生的要求，只希望有機(jī)會(huì)當(dāng)面致謝：“Mr. Dennis. I'm your student. Thank you.”
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