經(jīng)濟周期大概分為四個循環(huán)階段，復蘇期 ——繁榮期 ——衰退期—— 蕭條期?；蛘吆唵蔚臍w納為擴張狀態(tài)和衰退狀態(tài)，經(jīng)濟很少一均衡狀態(tài)的面目出現(xiàn)。經(jīng)濟的擴張期往往伴隨著通貨膨脹，衰退期伴隨著通貨緊縮。所有金融市場（股市，債市，商品期市等）的趨勢基本上都取決于投資者對該市場未來收益的預期，而通脹與通縮是影響經(jīng)濟的擴張與衰退最廣的兩個主線。
經(jīng)濟擴張對股票市場有利，而疲弱的經(jīng)濟對債券市場有利，通脹水平加重則有利于黃金。債券價格是在處于減息周期中下降時上漲，應此在一個完整的經(jīng)濟周期中，債券應該是第一個進入多頭的市場，這發(fā)生在經(jīng)濟增長達到頂峰成長率開始明顯減緩的時候，就是經(jīng)濟衰退的初期。經(jīng)濟萎縮得越厲害債券價格上漲（利率下降）的可能性就越大，反之亦然。債券價格上升過程中經(jīng)濟活動進一步收縮，經(jīng)過一個時期之后股票市場的先知先覺者可能預告感知上市公司利潤的底部出現(xiàn)，并開始買入股票，而此隨著大宗商品價格的下跌生產(chǎn)資料更新的時機也逐步成熟，越來越充足的資本流動性是經(jīng)濟與金融疲弱狀態(tài)慢慢消失。在經(jīng)濟復雜一段時間后，資本的流動開始引導實物資產(chǎn)的流動，大宗商品的供求關(guān)系開始轉(zhuǎn)變，價格止跌回升，基礎性原料價格上漲壓力會逐步向下游傳導從而使通脹抬頭，這時黃金價格的底部也將出現(xiàn)。這時候幾個主要的金融市場都處于多頭狀態(tài)。
但這種狀態(tài)不會持久，通脹壓力的加大迫使利率抬高，這意味著債券市場將出現(xiàn)頭部而進入空頭市場，但經(jīng)濟擴張的步伐仍在繼續(xù)，股票市場繼續(xù)高歌猛進，經(jīng)濟的擴張進一步拉動大宗商品暴漲。大宗商品的暴漲繼續(xù)推動通脹加速，黃金的上漲動力更為充沛。隨著利率和基礎原材料的雙雙走高，企業(yè)運營成本會急劇增加，如果通脹發(fā)展為惡性，將損害消費者的實際購買力，此時上市公司獲利前景將轉(zhuǎn)壞，金融市場會提前反應企業(yè)獲利情況，在公司贏利開始下降之前股票股票價格將會提前出現(xiàn)頂部，先知先覺撤離股市的金融資本會流入大宗商品和黃金市場來躲避通貨膨脹。所以經(jīng)濟開始衰退的時候商品市場仍然在上漲，直至通脹嚴重損害消費力，供求關(guān)系開始專折為止。
其中利率是經(jīng)濟周期中很重要的一指標。也是判斷大的幾個金融市場牛熊的重要指標，股市，債市，商品期市，房地產(chǎn)。（個人淺見僅供參考）
影響股市走勢的因素
股市被譽為“國民經(jīng)濟的晴雨表”，一個成熟的股市與經(jīng)濟增長有著天然的密切聯(lián)系。雖然影響股市的因數(shù)復雜多樣，但可以歸結(jié)為以下積累以下幾類因素：一經(jīng)濟因素 二 政策因素 三 政治因素
一 經(jīng)濟因素
A經(jīng)濟增長周期一般由復蘇，繁榮，衰退，和蕭條四個階段構(gòu)成。也可以簡單的分為“擴張期和衰退期”兩個部分。類似與將價格循環(huán)周期分為牛市和熊市兩個部分B通貨膨脹。股票價格和實際經(jīng)濟增長存在著正相關(guān)關(guān)系，經(jīng)濟波動可以影響股票價格。而股票收益和通貨膨脹之間存在著反向關(guān)系。C失業(yè)率在各項經(jīng)濟指標中失業(yè)率是非常重要的一個項標，也是反應經(jīng)濟好壞的一個硬指標。在國民經(jīng)濟中消費是推動經(jīng)濟增長的最重要的動力之一，失業(yè)率則直接決定著國內(nèi)的消費力，同時這個指標也影響著本國的匯率和通脹水平的變化。他與股市呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即就業(yè)增加股市上漲，就業(yè)人數(shù)減少股票下跌。
二 政策因素
對股市影響最直接，最經(jīng)常的政策主要是：A貨幣政策 主要指當局要采取擴張性的貨幣政策還是緊縮性的貨幣政策，主要方式是利率，存款準備金率的調(diào)整。其中利率是最重要的方式。貨幣政策對股市影響之大是因為他一方面影響并改變著經(jīng)濟增長和企業(yè)利潤，另一方面決定著股市資金供應量的大小。一般情況降息是利多升息是利空，但現(xiàn)實投資者必須結(jié)合當是經(jīng)濟形式來判斷，因為降息周期常開始于經(jīng)濟衰退的時候，升息周期開始與經(jīng)濟增長剛剛出現(xiàn)過熱苗頭的時候，利率與股市這種負相關(guān)性具有著提前或滯后的特性。B 匯率政策 在開放的經(jīng)濟體內(nèi)，匯率是非常重要的經(jīng)濟變量。一般情況下本國貨幣升值會推動股市上漲，反之會使大量資金從國內(nèi)抽逃而使國內(nèi)股市走弱。C財政政策 與貨幣政策相似，財政政策也是調(diào)控經(jīng)濟的主要手段，它包括兩方面，即政府支出和稅收政策。
三 政治因素
政治是經(jīng)濟的集中體現(xiàn)，也是政策制定的依據(jù)。政策能否連續(xù)持續(xù)是股市能否健康發(fā)展的前提條件，政局穩(wěn)定是一國股市繁榮的一個必要條件。尤其是一個地區(qū)如果出現(xiàn)戰(zhàn)爭，對股市的打擊將是致命的。
商品期貨的特點
與金融期貨相比商品期貨價格變化具有更為純粹的按照供求關(guān)系變化，影響因素相對單一，季節(jié)性周期強等特征。
影響商品期貨價格走勢的因素
一 供求關(guān)系
二 庫存水平
三 匯率因素
除了供需缺口和庫存之外影響商品期貨價格比較重要的因素就是“匯率”，我們在分析商品期貨價格時重點關(guān)注“美元指數(shù)”的強弱，因為美元是世界貿(mào)易的通用貨幣，美元貶值對商品期貨價格是利多，美元升值對商品期貨價格是利空。從歷史上看美元的頂部對應著商品期貨價格指數(shù)的底部。在商品期貨中匯率對金屬的影響最大，而對農(nóng)產(chǎn)品的影響最小。
河南曉峰問：美元與大宗商品的價格趨勢有什么關(guān)系，為什么說預測2009年的大宗商品趨勢首先要分析美元？
華龍證券高級分析師張曉答：在統(tǒng)計學上，美元和大宗商品價格存在負相關(guān)關(guān)系。大宗商品可以理解為一種能與美元交換的貨幣，當人們擔憂需求萎縮而拋售商品換回美元的時候，美元的需求增加促使其升值；當人們積極以美元回商品的時候，美元供給的增加加大了貶值的壓力。美元作為世界貿(mào)易往來中最重要的貨幣，相對于其他貨幣的價格波動對整個世界經(jīng)濟體系和行業(yè)景氣產(chǎn)生著重大的影響。因此，預測2009年的大宗商品趨勢，首先要分析美元。
商品的價格和美元之間會有一種自我加強的關(guān)系，將商品價格和美元之間的相關(guān)性放大，當預期美元下跌的時候，人們便開始預期商品將要上漲，進而會拋售美元，購買商品；同時，這一過程強化了商品上漲的預期，增加了需求，增大了美元的供給。2007年以來，在美元大幅貶值的過程和預期下，由美元標價的大宗商品遭到國際投機的炒作，國際原油的價格從2007年1月的50多美元一桶，飆升至2008年6月的147美元，同期農(nóng)產(chǎn)品、黃金等商品期貨亦扶搖直上。然而進入2008年6月份，美國已深陷次貸危機之中，市場上對世界經(jīng)濟放緩，需求減少已形成共識。令人“意外”的是，一方面次貸危機已演化成全面的金融危機，美國的失業(yè)率急劇攀升、消費信心指數(shù)嚴重下降，但另一方面美元指數(shù)卻在短短三、四個月反彈將近20%，而之前美元貶值20%卻用了兩年的時間。
目前，市場上普遍認同的美元反彈的理由主要有：第一，歐洲經(jīng)濟調(diào)整滯后于美國，美國房地產(chǎn)已經(jīng)調(diào)整很長時間了，而歐洲問題剛剛顯現(xiàn)出來；第二，歐洲的基準利率遠高于美國，在刺激經(jīng)濟的壓力下，歐元比美元有更大的降息空間；第三，歐美股市持續(xù)下跌和大宗商品的全線回調(diào)，使得避險和回流資金支持美元近期走強。第四，金融危機發(fā)生后美國金融機構(gòu)進行的去杠桿行為也增加了對美元的需求。當然，影響美元的因素極其復雜，比如美國相對于歐洲和其他國家的經(jīng)濟形式，歐美之間的利率和通貨膨脹、美國的貿(mào)易逆差等。
在美元反彈的過程中，國際大宗商品價格已經(jīng)大幅回調(diào)。例如國際油價已經(jīng)跌至50美元以下，比最高時的147美元跌去了近2/3，LME3個月期銅自7月中旬的8400美元每噸跌至目前的約3700 美元每噸，跌幅接近60%，LME3個月的鋁跌幅也接近50%。
我們認為，原油、銅、鋁做為不可再生的稀有資源，繼續(xù)大幅下跌的空間已減小，投機者恐慌性拋售的沖動也會減弱。大宗商品期貨的空頭投機者不僅面臨歐佩克減產(chǎn)和一些資源貧乏國家的投資力量增持的風險，而且面臨未來美元貶值的風險，因此我們預計2009年可能出現(xiàn)美元貶值從而推動大宗商品價格震蕩筑底甚至反彈的趨勢。
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