對(duì)于“滬港通”新政，諾德基金(行情 專區(qū))經(jīng)理郝旭東表示，滬港通的實(shí)施將在中長(zhǎng)期改變A股市場(chǎng)的游戲規(guī)則。隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的提高，機(jī)構(gòu)投資者比重的提升，市場(chǎng)投資風(fēng)格將趨于多元化，價(jià)值股投資和成長(zhǎng)股投資都將找到屬于自己的機(jī)會(huì)，改變目前市場(chǎng)中盛行的搞題材、講故事“類賭場(chǎng)”投資行為，機(jī)構(gòu)的研究能力將會(huì)得到真正價(jià)值體現(xiàn)。
在郝旭東看來(lái)，首先，在制度建設(shè)層面，滬港通政策的推出表明金融改革在進(jìn)一步全面加速，是中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放的里程碑，隨著后續(xù)利率、資本管制、市場(chǎng)準(zhǔn)入等全面放開(kāi)，A股的估值體系將最終和全球接軌，這會(huì)對(duì)目前A股盛行的題材操作造成打擊。同時(shí)，AH股的價(jià)差大部分反映了殼價(jià)值，滬港通的實(shí)行，會(huì)導(dǎo)致投資者偏好逐步趨同，殼價(jià)值將消失，這也會(huì)對(duì)A股中一些“講故事”股票的市值造成沖擊。并且，在資金和上市公司可以自由兩地選擇的情況下，成熟完善的市場(chǎng)將會(huì)勝出，這將迫使國(guó)內(nèi)加快注冊(cè)制改革和市場(chǎng)化導(dǎo)向的監(jiān)管法律制度建設(shè)，形成以開(kāi)放帶動(dòng)改革的局面。
“其次，在市場(chǎng)參與者方面，滬港通及其后續(xù)政策的推出將最終改變A股的參與主體。在資本流動(dòng)管制下，境外投資者要投資分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，就必須通過(guò)QFII和RQFII，或通過(guò)相關(guān)資本市場(chǎng)投資內(nèi)資股。因此，A股不同于港股 、美股等海外市場(chǎng)，基本屬于僅境內(nèi)投資者參與的閉環(huán)市場(chǎng)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)散戶化?！?/p>
截至2013年底，機(jī)構(gòu)投資者持股占總流通市值的比例僅約為10%，其中公募基金占比從2007年的30%回落到7%左右，為10年來(lái)最低。而在海外市場(chǎng)，港股2013財(cái)年港交所61%成交量由機(jī)構(gòu)投資者完成，美國(guó)股市在2009年機(jī)構(gòu)投資者比重就占到了50%以上。
“滬港通的實(shí)施，伴隨后續(xù)金額逐步擴(kuò)大，國(guó)際資金進(jìn)入以及未來(lái)國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，A股機(jī)構(gòu)投資者比重將見(jiàn)底回升，A股市場(chǎng)估值體系向國(guó)際靠攏。”郝旭東表示。
最后，郝旭東認(rèn)為，滬港通的實(shí)施將在中長(zhǎng)期改變A股市場(chǎng)的游戲規(guī)則。隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度的提高，機(jī)構(gòu)投資者比重的提升，市場(chǎng)投資風(fēng)格將趨于多元化，價(jià)值股投資和成長(zhǎng)股投資都將找到屬于自己的機(jī)會(huì)，改變目前市場(chǎng)中盛行的搞題材、講故事類賭場(chǎng)投資行為，機(jī)構(gòu)的研究能力將會(huì)得到真正價(jià)值體現(xiàn)。深一步看，隨著A股市場(chǎng)和海外市場(chǎng)直接互聯(lián)互通，加上后續(xù)的IPO注冊(cè)制以及監(jiān)管制度的完善，高分紅、穩(wěn)定增長(zhǎng)的大盤價(jià)值股估值將有所恢復(fù)，小盤垃圾股將遭遇趨勢(shì)性的擠泡沫。
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