對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2013年是熱鬧的一年。從互聯(lián)網(wǎng)金融引爆到網(wǎng)絡(luò)科技行情重現(xiàn)，從自貿(mào)區(qū)題材升級(jí)到十八屆三中全會(huì)改革預(yù)期，各類概念的輪番演繹引來(lái)市場(chǎng)各路資金瘋狂圍獵，A股市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛的跡象隱約顯現(xiàn)。與此同時(shí)，“錢(qián)荒”魅影席卷市場(chǎng)，并購(gòu)重組失敗案例頻發(fā)讓部分投資者損失慘重，諸多個(gè)股詭異漲跌凸顯游資操盤(pán)痕跡與市值管理沖動(dòng)，以流動(dòng)性緊張為特征的市場(chǎng)利空因素交織，斷崖式下跌屢屢發(fā)生。2013年股市對(duì)于一些見(jiàn)怪不怪的老手來(lái)說(shuō)也許不算稀奇，但這一年的股市卻潛移默化地激發(fā)著創(chuàng)新精神，改變著人們的投資理念。
“錢(qián)荒”魅影
今年6月，一場(chǎng)因錯(cuò)配引發(fā)的結(jié)構(gòu)性資金緊張，造成大盤(pán)恐慌性下跌，整個(gè)金融市場(chǎng)遭遇重挫。6月20日，上海銀行(行情 專區(qū))間市場(chǎng)隔夜拆借利率大幅上漲578.4個(gè)基點(diǎn)達(dá)到13.44%，銀行間7天質(zhì)押回購(gòu)利率最高達(dá)到18%，為近10年來(lái)最高水平。受銀行資金緊張影響，金融、地產(chǎn)等權(quán)重股集體跳水，A股遭遇滑鐵盧行情。其中滬深股市出現(xiàn)3年10個(gè)月以來(lái)最大單日暴跌，滬指創(chuàng)下1849點(diǎn)新低，市場(chǎng)哀鴻遍野。
“錢(qián)荒”出現(xiàn)無(wú)疑暴露資金面脆弱的特征，也成為不斷沖擊A股市場(chǎng)的重大利空因素，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂，由流動(dòng)性緊張引發(fā)的行情震蕩或成為市場(chǎng)面臨的常態(tài)。12月底，銀行間市場(chǎng)利率再次全線飆漲。26日，央行未啟動(dòng)逆回購(gòu)來(lái)平抑資金利率。有銀行人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，現(xiàn)階段銀行的資金面全線緊張，部分銀行的理財(cái)產(chǎn)品年化收益率達(dá)到8%以上水平。更有資金充裕的私募人士告訴記者，某銀行年末最后三天的年化收益率達(dá)到108%。
“錢(qián)荒”帶來(lái)的沖擊并不僅限于“錢(qián)荒”本身。更值得關(guān)注的是，目前貨幣政策調(diào)控模式有所改變，央行更能容忍錢(qián)緊現(xiàn)象發(fā)生，以市場(chǎng)化手段解決錢(qián)緊問(wèn)題，或許成為未來(lái)的主要調(diào)控思路。這意味著，在現(xiàn)有條件下資金趨緊可能成為常態(tài)。
暴力操盤(pán)
在6月“錢(qián)荒”之后，“暴力哥”這個(gè)詞開(kāi)始流行起來(lái)。市場(chǎng)人士猜測(cè)，每次“暴力哥”出現(xiàn)大多伴隨著以9900手為單位的買(mǎi)單?！氨┝Ω纭钡纳习鄷r(shí)間一般固定在尾盤(pán)收市時(shí)段。“暴力哥”一般把“兩桶油”、四大行這樣的大藍(lán)籌作為標(biāo)的，而銀行板塊的民生銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、興業(yè)銀行(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))卻少有類似異動(dòng)發(fā)生。在這樣的操盤(pán)方式下，中石油(行情 專區(qū))似乎受到了影響，走出了“九連陽(yáng)”，市場(chǎng)就此穩(wěn)定下來(lái)，題材一直活躍到十月中下旬。
其實(shí)，2013年股市有很多類似的操盤(pán)手法，如冠豪高新(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、中青寶(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、潛能恒信(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、奮達(dá)科技(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))等股票 。這種操盤(pán)手法的精髓是“用資金強(qiáng)化一種邏輯并最終實(shí)現(xiàn)吸引跟風(fēng)盤(pán)的目的”。有私募甚至戲言，如果公募基金不相信某個(gè)股票的邏輯，那就先打一個(gè)漲停板；如果還不相信，再打一個(gè)漲停板。后面也就自然而然地相信了。
一網(wǎng)情深
今年以來(lái)網(wǎng)絡(luò)股崛起已然成為全球市場(chǎng)活躍的驅(qū)動(dòng)力之一。對(duì)于A股而言，網(wǎng)絡(luò)股的逆市行情更是全年市場(chǎng)風(fēng)云變幻的一抹亮色。6月開(kāi)始，圍繞互聯(lián)網(wǎng)概念受到資金圍獵，相關(guān)個(gè)股漲幅表現(xiàn)搶眼。與此同時(shí)，上市公司并購(gòu)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)、打造網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的案例輪番上演，股價(jià)飆升，市場(chǎng)做多信心膨脹，A股行情則經(jīng)歷精彩紛呈的演繹。
此輪網(wǎng)絡(luò)股的逆襲，使投資者看到了1999年A股經(jīng)典的“5.19網(wǎng)絡(luò)股行情”相似之處，海外科技創(chuàng)新的風(fēng)潮直接帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)概念股的跟風(fēng)炒作。與此前不同的是，圍繞搭建大數(shù)據(jù)和大平臺(tái)為核心的成長(zhǎng)性公司較多。在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局的宏觀背景下，網(wǎng)絡(luò)科技進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道愈加通暢，為上市公司實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)鋪墊，并留下了較大的估值空間。
專家認(rèn)為，與十幾年前不同的是，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的滲透日益深刻。這個(gè)行業(yè)的發(fā)展不僅誕生了百度、騰訊、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也帶動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)零售的蓬勃發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)正在改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，也在改變?nèi)藗兊纳罘绞健Ｔ谶@個(gè)意義上，互聯(lián)網(wǎng)行情可能還未結(jié)束。
“游”“戲”人間
今年市場(chǎng)上最火的兩個(gè)概念，一個(gè)是“手游”，一個(gè)是“影視”。伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的來(lái)臨，游戲產(chǎn)業(yè)成為2013年市場(chǎng)資金追捧的重要概念。在A股市場(chǎng)上，以中青寶、掌趣科技(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))為代表的手游概念股價(jià)格連番暴漲，手游行業(yè)并購(gòu)案例此起彼伏。與此同時(shí)，華誼兄弟(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)) 、光線傳媒(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))等影視制作商也漲幅驚人。從目前的情況來(lái)看，這些股票雖然具備一定的成長(zhǎng)性，但估值不低，且行業(yè)存在估值混亂的現(xiàn)象。那為何在這種情況下，依然會(huì)有資金參與炒作？
因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)時(shí)代目前最重要的兩個(gè)元素是：硬件和內(nèi)容。硬件方面，國(guó)內(nèi)雖然產(chǎn)生了不少牛股，但產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)不算大；相反內(nèi)容方面的空間似乎更大。以內(nèi)容為核心的手游和影視就成了香饃饃。在某種程度上，這代表著一種估值偏好，很多投資者會(huì)將游戲和影視劃歸到估值較高的消費(fèi)板塊，而手游和影視也算是今年的新概念，符合市場(chǎng)炒新的心態(tài)。分析人士認(rèn)為，從行業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展中，挖掘出新的邏輯，若捕捉不到第一落點(diǎn)，可以捕捉第二落點(diǎn)，這種投資方式或許會(huì)流行起來(lái)。
“瘋狂”地圖
要說(shuō)2013年最令人印象深刻的一個(gè)概念，很多人也許會(huì)選擇“上海自貿(mào)區(qū)”。外高橋(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))的12連板至今讓人嘆為觀止，上港集團(tuán)(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))的連續(xù)漲停令人不敢相信。此后，上海自貿(mào)區(qū)帶動(dòng)天津板塊、廣東板塊、青島板塊以及廈門(mén)板塊異動(dòng)。炒作這個(gè)板塊的資金對(duì)市場(chǎng)心態(tài)真可以用洞若觀火來(lái)形容。
有人認(rèn)為，炒作上海自貿(mào)區(qū)的資金來(lái)自海外。也有人認(rèn)為，是上海的徐翔 (私募知名人士)所為。從后來(lái)的數(shù)據(jù)看，這兩種猜測(cè)皆有依據(jù)。在那段時(shí)間，有大量熱錢(qián)涌入內(nèi)陸，而徐翔的凈值也大幅增長(zhǎng)，就像當(dāng)年的物聯(lián)網(wǎng)行情一樣，或許他們都看到同樣的機(jī)會(huì)。未來(lái)數(shù)年，我國(guó)將處于深化改革當(dāng)中，這種機(jī)會(huì)不會(huì)少。
重組噩夢(mèng)
上市公司并購(gòu)重組既能給資本市場(chǎng)帶來(lái)無(wú)限的想象空間，同時(shí)會(huì)給投資客帶來(lái)難以磨滅的重創(chuàng)噩夢(mèng)。A股市場(chǎng)一向不乏“妖股”隕落的故事，昌九生化(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))借殼門(mén)事件更是成為今年市場(chǎng)最慘烈的黑天鵝事件。
今年1月開(kāi)始，坊間開(kāi)始傳出昌九生化即將注入贛州稀土的市場(chǎng)消息，市場(chǎng)重組預(yù)期迅速升溫，眾多投資者不惜融資買(mǎi)入昌九生化，以待股價(jià)翻漲。11月1日，昌九生化融資余額達(dá)到3.54億元高位。11月4日，威化股份公告贛州稀土借殼上市，昌九生化重組預(yù)期徹底落空，開(kāi)始連續(xù)跌停，融資買(mǎi)入的投資者慘遭強(qiáng)制平倉(cāng)。
事實(shí)上，今年并購(gòu)重組題材很多，真正成功的卻很少。一些股票雖然宣布了重組方案，后來(lái)卻遭遇證監(jiān)會(huì)核查。更有不少股票重組突然夭折，復(fù)牌即出現(xiàn)連續(xù)跌?，F(xiàn)象。A股市場(chǎng)多年以來(lái)，就有炒重組股的習(xí)慣，昌九生化的慘烈教訓(xùn)，或成為A股市場(chǎng)殼資源炒作與重組題材投機(jī)氛圍轉(zhuǎn)變的拐點(diǎn)。
市值躁動(dòng)
2013年實(shí)際上也是一個(gè)市值躁動(dòng)年，很多上市公司在今年開(kāi)始追求市值管理。為什么會(huì)出現(xiàn)在今年？按照學(xué)術(shù)性的觀點(diǎn)，今年年初，金融資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)足夠低，適合并購(gòu)。從股東行為來(lái)看，則可以理解為，到2012年底，創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買(mǎi)賣(mài)點(diǎn))已經(jīng)開(kāi)板三年，很多股票上市滿三年，2013年處于解禁期的股票很多，大股東有做高股價(jià)減持的沖動(dòng)。此外，近兩年資金利率持續(xù)攀升，企業(yè)的直接融資成本越來(lái)越高，上市公司同樣有做高市值進(jìn)行再融資的動(dòng)力。更有一些上市公司是因?yàn)槠淅习逭J(rèn)為公司市值較低，很沒(méi)面子，于是向管理層發(fā)難，管理層沒(méi)辦法，只得請(qǐng)人做市值。
從目前情況看，不管因?yàn)闇p持、圈錢(qián)或者面子，未來(lái)市值管理將會(huì)大面積鋪開(kāi)。首先，新增的上市公司會(huì)越來(lái)越多，市場(chǎng)會(huì)存在越來(lái)越多有市值需求的公司；其次，未來(lái)數(shù)年的資金面較為緊張，而企業(yè)的負(fù)債水平又處于上升期，需要再融資的企業(yè)將越來(lái)越多，以市值管理來(lái)配合再融資的模式會(huì)更盛行。
擴(kuò)容預(yù)期
11月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，正式宣告停擺一年多之久的IPO將重啟。預(yù)計(jì)到2014年初，約有50家企業(yè)能陸續(xù)上市。12月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》，新三板全國(guó)擴(kuò)容方案正式出臺(tái)。與此同時(shí)，股市的反應(yīng)也相當(dāng)強(qiáng)烈，一度強(qiáng)勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)曾出現(xiàn)近百點(diǎn)跌幅，主板指數(shù)12月走勢(shì)也相對(duì)較弱。
A股市場(chǎng)大擴(kuò)容會(huì)給市場(chǎng)估值帶來(lái)變化，同時(shí)也會(huì)誕生許多新的盈利模式。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，打新資金正在緊鑼密鼓地籌備打新方案，謀劃如何適應(yīng)新的規(guī)則；一些備戰(zhàn)新三板的資金也在運(yùn)作當(dāng)中。未來(lái)的市場(chǎng)，老股這塊可能看點(diǎn)相對(duì)單薄，但新股和新三板絕對(duì)是兩個(gè)很重要的舞臺(tái)。
(責(zé)任編輯：DF105)
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