驅(qū)動一、高油價
油價與白糖的關(guān)系，是以巴西乙醇生產(chǎn)為媒介。高油價會刺激巴西消費更多的乙醇以代替汽油，更多的甘蔗用來生產(chǎn)乙醇，則糖產(chǎn)量下降，最后傳導(dǎo)到糖價。
驅(qū)動二、雷亞爾
今年最強的貨幣是誰？美元升值3%的情況下，非美普遍貶值，人民幣扛住了，相對美元不升不貶。但雷亞爾相對美元升值了14%。應(yīng)該是G20里最強貨幣了吧。
巴西是全球最核心的糖出口國，因此巴西雷亞爾匯率的巨大波動，對糖價走勢會產(chǎn)生一定的影響。簡單說，巴西雷亞爾大幅貶值，相當(dāng)于巴西糖在國際市場降價，相反，巴西雷亞爾大幅升值，則相當(dāng)于漲價。歷史上雷亞爾一直在貶值，也導(dǎo)致國際糖價長期低迷。今年這樣大漲，一方面是商品漲價的結(jié)果，另一方面反過來又助漲了巴西主產(chǎn)的糖，大豆等商品。
驅(qū)動三、印度
印度是巴西之外最核心的糖主產(chǎn)國，糖產(chǎn)量一度接近巴西。印度正在考慮六年來首次限制糖出口在800萬噸以控制當(dāng)?shù)貎r格，該限制措施或推高全球糖價。當(dāng)然，歷史上這個國家的政策和印尼一樣反復(fù)無常。
一季度為北半球壓榨高峰期，印度和泰國的超預(yù)期增產(chǎn)是國際糖價的核心驅(qū)動。目前北半球糖壓榨進(jìn)入尾聲，利空漸漸出盡。如果原油和雷亞爾維持當(dāng)下的強勢，糖應(yīng)該是易漲難跌了。
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