讀東方港灣董事長鐘兆民2009年投資總結(jié)的感悟（2010年6月7月）
做股票要宏觀上正確把握投資戰(zhàn)略，投資視野、方向和大局觀顯得特別重要，其次才是追求戰(zhàn)術(shù)上的不斷完善。
思路決定財路，投資的眼光和視野決定財富的多寡 。你的眼光只盯著一天的盤面，你只能做一天的行情；你的眼光看到一輪牛市兩三年的行情，你就能做兩三年大波段。
投資和投機的區(qū)別：投資買賣根據(jù)基于估值判斷，投機的買賣根據(jù)基于市場預(yù)測。
市場五風(fēng)險區(qū)法，區(qū)間值是大致估算，不是精確值。
超低區(qū)：上證PE17倍以下，大膽買進，越跌越買，直至滿倉。
低估區(qū)：上證PE17倍——25倍
合理區(qū)：上證PE25倍—30倍—35倍
高估區(qū)：上證PE40倍以上，禁止任何理由買進，但牛市趨勢向上可以繼續(xù)持股，買進和持有是兩個不同的概念。
超高區(qū)：上證PE50倍以上，慢慢拋出股票，直到輕倉或空倉，然后耐心等待1、2年再次買進。
當(dāng)市場特別高和特別低時，我是知道的，其余大部分時間我也不知道。——巴菲特。
98%的時間，我們是不可知論者——芒格。言外之意，只有2%的極端情況下，投資者才能對股市走勢作出判斷。
只有在超低估區(qū)域買進（增持）；和在超高估區(qū)域賣出（減持）?！?strong>倉位控制和整體市場估值呈反方向操作。其他大部分時間“坐享其成”。選股靠頭腦，賺錢靠屁股。錢是靠坐著和靠耐心賺來的，不是靠頻繁交易賺來的。
成功的投資，不需要很多決策，更不需要天天決策。一年或兩三年年里只需要做對一兩次正確的買賣決策就夠了。
投資策略：買進了就不輕易賣出，賣出了也不輕易買進。
你買的股票不是一張紙，而是上市公司的部分股權(quán)，是代表這家公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。你能否積累財富，取決于這家公司的業(yè)績表現(xiàn)。
選股——就是選擇持續(xù)高成長并低估的優(yōu)質(zhì)公司。
當(dāng)你決定買進一只股票之前，一定要謹(jǐn)慎考慮、周密分析。必須做足功課，功課做得越深越好。投資成功與否，其實在你買進的那一刻，大致上已成定局了?！蛢r買好股。
如何低價買好股？
1、 養(yǎng)成反向投資思維習(xí)慣。
2、 了解股票的內(nèi)在價值所在，克服恐懼心理。
3、 貨比三家，選擇高成長的潛力個股，選擇現(xiàn)在公司不大，但將來能夠發(fā)展為又大又強的公司。中石油、工行、寶鋼是大公司，但不是又大又強的公司。
學(xué)習(xí)李馳、張可興（2010年6月12日）
我比較欣賞李馳、張可興等私募做股票的方法：臨近牛市買進，然后階段性持有2、3年，等到接近牛市末端時賣出。做大波動、大周期、大趨勢。上證PE20倍以下，低估時慢慢買進；上證PE50倍以上，高估時慢慢賣出。買賣周期以年為單位，不理會市場每天、每周、每個月的短期波動。
不做短線交易，也不做5年以上的長線持有。只做持有牛市2、3年的中長線投資。
非周期性股票適宜長期投資，
周期性股票只能階段性持有，進行大波段操作。（2010年6月16日）
私募但斌在09年6月就拋出萬科、招商等地產(chǎn)股換成上海家化。
原因：不僅僅是因為國家房地產(chǎn)調(diào)控，還在于地產(chǎn)股是強周期性行業(yè)，不適宜長期投資，只能進行階段性持有。
周期性股票由于波動性非常大，不適宜長期持有，但周期性股票每一次波動幅度，高低點之間相差有數(shù)倍之多。若能審時度勢，低位介入，持有一輪牛市周期（2、3年），到高峰期拋出，其收益則相當(dāng)可觀。但是，當(dāng)熊市來臨，若沒有及時拋出周期性股票，其跌幅會遠比一般性股票跌幅大，如：08年的云南銅業(yè)、萬科、平安、中國石油。
非周期性股票才適宜長期投資，如：消費酒類、商業(yè)連鎖和醫(yī)藥股。
周期性股票占80%以上，金融、地產(chǎn)、有色、汽車、煤炭、鋼鐵、石油等都屬于周期性股票。
選擇好股其實很簡單（2010年6月18）
好股票就在我們身邊，優(yōu)秀企業(yè)、好的投資標(biāo)的其實并不難找。很多的很股票就在我們身邊，在我們的日常生活、衣食住行中。很多好公司其實很明顯，不是藏在深閨人為識，還是引用巴菲特的話：珠峰是一座高山，你不需要是天才就能看到這一點。
賺錢的好行業(yè)、好公司實際上很好找，關(guān)鍵是要選擇即能賺錢又能持續(xù)高增長的好公司，還要耐心等待好公司股價進入低估才能買進?！蛢r買好股。
巴菲特第一投資法則：
第一，不要虧損本金；第二，永遠記住第一條。
投資股票首先想到的是安全而不是收益，只有在盈利達到七成五的大概率之下才能下重注。
巴菲特的“不能虧損法則”并不是說，短時間內(nèi)不能虧損，一下注就能夠贏利，而是指的在一個較長的投資周期（3、5年）里不能虧損。
自己已經(jīng)做了三年多的股票了，我是沒有把巴菲特的這句至理名言好好理解透徹呀！
巴菲特永遠不虧損的秘訣概括五個字：低價買好股?！缘凸乐辽偈呛侠淼膬r格買進不斷成長、有持續(xù)競爭優(yōu)勢，并且有一群能全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。
——好業(yè)務(wù)，好管理，好價格。
企業(yè)的管理和文化是一種無形的資產(chǎn)；好公司大家一看就能看清楚；關(guān)鍵是買入之前一定要分析公司是不是在持續(xù)增長，以及你支付的股價是便宜、合理或者太貴了。
我所關(guān)注的主要價值投資者的博客（2010年6月20日）
但斌、李馳、但國慶、張可興、翟敬勇、李劍、周年洋、梁家儒、史軍、古易、段永平、李大宵、孫旭東、陶博士、危柳、靜水潛流、一只花蛤、萬倍不是夢
我對目前市場的研判：
現(xiàn)在大盤2566點，上證平均PE近20倍。整體市場估值明顯處于相對低位。自去年8月初3478點一路下跌到目前的最低點2481點，11個月時間內(nèi)市場下跌28%，基本上消耗掉09年上半年急劇上升存在的的泡沫，市場風(fēng)險基本上得到釋放，大盤藍籌股特別是銀行股出現(xiàn)了價值洼地。但創(chuàng)業(yè)板和中小板仍然存在著結(jié)構(gòu)性泡沫。整體市場正在向牛市第二期邁進，2500點上方，局部泡沫和局部洼地并存，牛市第二期選股比什么時候都顯得更重要！
李大霄：2010年融冰之旅需要堅持！
張可興——做股票只需要把握以下三點：（2010年6月24日）
1、 你所投入的資金是否能穿越一輪完整的牛熊轉(zhuǎn)換周期（一輪牛熊周期平均5、6年）
2、 你所買進股票的價格是否低估（選時）
3、 你所持有的投資周期里，企業(yè)的內(nèi)在價值是否在不斷地增長。（選股）
我的感悟：只要同時把握了上面這三點，做股票是沒有任何風(fēng)險的。要想在股市里長期生存下去、并且持續(xù)盈利，就必須做高度確定性的中長線投資。之所以有短線高手之稱，是因為做短線很難持續(xù)賺錢，其盈利模式?jīng)]有普遍性。
我對短線、中線、長線投資持有多少時間的理解：
根據(jù)統(tǒng)計：投資基金，持有1年賣出的，虧損率33%；持有3年賣出的，虧損率20%；
持有5年賣出的，虧損率13%；持有10年賣出的，虧損率為0。
我對長期投資的理解：持有5年以上，穿越一輪完整的牛熊周期，才算得上長期投資。投資周期1年以下的全部稱之為短線交易；
由于中國是個新興的資本市場，長期估值高、波動性大，高點和低點之間有數(shù)倍差距。（上證PE在15——60倍之間波動）我認(rèn)為在中國做股票就要學(xué)習(xí)私募李馳、張可興、但斌他們只做牛市上升期2、3年時間，熊市退出觀望，抓大波段、大周期，階段性持股效果也許會更好。中長線持有2、3年就夠了。
學(xué)習(xí)段永平（2010年6月25日）
學(xué)習(xí)段永平：以買下整個企業(yè)的心態(tài)來大致評估自己將要進行的這筆買賣是否劃算。
以萬科為例：萬科現(xiàn)在股價7.1元，總股本110億，目前總市值為777億。09年萬科凈利潤為53億。凈利潤與總市值之比為0.068，遠遠大于一年期的銀行利率。也就是說，投資萬科777億元，一年賺取53億的利潤，這筆交易是物有所值、值得重倉買進持有2、3年。
學(xué)習(xí)陶博士（2010年6月25）
股票，股票，時而持股；時而持票；牛市持股，熊市持股。
炒股不等于做股票。炒股：投機成分多，短線進出多，以天、周作為持有時間單位。 做股票：中長線投資，不頻繁交易，以月、年作為持有時間單位。做股票采取的是：買進了不輕易賣出；賣出了也不輕易買進的投資策略。
閱讀陶博士《讀書體會》有感
股市是非理性的，整體市場高估了賣出，但常常還有繼續(xù)上漲到泡沫破滅。如：李馳在07年7月大盤近5000點時清盤，賣出了還在漲是很正常的，把魚頭留給別人的同時也把風(fēng)險留給了別人。 但是當(dāng)牛市遠沒有結(jié)束時太早賣出是死路一條。如：趙丹陽在07年4月初，大盤3500多點的時候，過早看空股市也不行。
千萬不要在牛市第一或第二階段賣出股票，而要在牛市的第四階段弱勢時賣出。
在多頭市場做多，在空頭市場做空。——太陽底下沒有新鮮事。
價值投資的精髓：拿著現(xiàn)金耐心等待最合適的買進時機（很多人做不到這一點）
價值投資的基石：安全邊際（股票市場價格低于企業(yè)的內(nèi)在價值）
價值投資的核心（關(guān)鍵）：買賣交易基于估值判斷，而不是基于市場預(yù)測
影響股價短期波動的主要因素：大眾心理、資金供求關(guān)系
左右股價中長期表現(xiàn)的主要因素：企業(yè)的基本面和業(yè)績。
——我自己的體會
巴菲特每天做的三件事：閱讀、研究、思考。
巴菲特之所以偉大，并不在于他在股市里賺了多少錢，而在于他年輕時明白了什么是真正的價值投資之道，在于他年輕時擁有一套能夠持續(xù)贏利的投資哲學(xué)，并以一生的時間來堅持、實踐自己的投資理念，即使在1999年網(wǎng)絡(luò)股橫行天下也不動搖。
巴菲特投資股票為什么會取得巨大成功？1957—2007，50年時間，只有2001年負(fù)收益，其他年份都是正收益，復(fù)利的威力。“在熊市里取得優(yōu)秀的業(yè)績，在牛市里取得平均業(yè)績”。
價值投資之所以受到歡迎，是因為價值投資非常重視回避風(fēng)險，重視安全邊際，投資的真諦是：先要立足于不虧錢、不大虧本錢，至于能夠賺多少錢，并不是價值投資者特別關(guān)注的，所謂的“謀事在人，成事在天?！?/font>
做股票不需要高學(xué)歷、高智商、高深的數(shù)學(xué)。但做股票需要學(xué)習(xí)世界及中國金融（股市）歷史、投資哲學(xué)、大眾心理學(xué)。
堅持自己的投資原則，找到適合自己的投資道路才是最重要的。
做股票必須注意的兩個關(guān)鍵：情緒控制和資金管理。
一生中，你并不需要很多機會，只要不犯太多的錯誤就行了。抓住幾次機會，你將變得相對富有。
趨勢投資的精髓：順勢而為，截斷虧損，讓利潤奔跑。
技術(shù)分析投資戒律第一條：當(dāng)整體市場處于空頭走勢時不可買進。重要標(biāo)志：30周均線拐頭向下、50日均線向下?lián)舸?50均線，這時空頭市場形成，一定要及時賣出，留得青山在，不愁沒柴燒，止損保命才能立足于不敗之地。
學(xué)習(xí)私募古易（2010年6月26）
古易專注投資：只投資生物醫(yī)藥股。
做股票首先追求的是不虧錢，然后才是賺多賺少的問題，在不大虧的前提下賺錢，永遠不拿自己的血汗錢去賭。控制風(fēng)險永遠排在第一位。投資就是確定未來一段時間里不會輸錢，而不是賭馬上能夠賺大錢。
古易如何買股票？
1、 選時：在大盤恐慌性殺跌，而導(dǎo)致目標(biāo)股的股價低估時買進。
2、 選股：企業(yè)的業(yè)績持續(xù)高成長。
一定要遵守投資原則，不追逐市場熱點，大波段操作，低估買進，高估賣出。
亙古不變的投資真理： 在卓越企業(yè)股票低估、低迷冷門是買進持有；
在卓越企業(yè)股票高估、瘋狂、熱門是賣出觀望。
牢牢立足于大波段、大周期、大趨勢的“低買高賣”，專注投資，不為市場熱點所動，不輕易買進賣出，不頻繁操作。
炒短線的盈利模式：
炒短線就像一只辛勤的蜜蜂，不停地從這朵花飛向那朵花，不停地追逐熱點、頻繁交易，其盈利模式是通過多次的小賺，累計成將來的一次大賺。但這種盈利模式一般投資者很難做到，因為炒短線需要高深的技術(shù)及看盤應(yīng)變能力，再說頻繁交易除了不菲的交易費用之外，還會大大增加投資的不確定性。
炒短線就像一條剪斷的繩子接起來一定會短于原來的繩子。在一輪完整的牛市周期里，從牛頭買進一直持有到牛尾賣出的利潤，肯定遠遠大于在同一只股票里不斷進進出出的利潤。
賺錢靠的是坐功和耐心，不是靠勤奮、靠頻繁交易，不必顯示自己比市場更聰明。“天道酬勤”在投資領(lǐng)域里行不通。
我對巴菲特名言的解讀
我無法預(yù)測股市的短期波動，對于股市在1個月或1年內(nèi)的漲跌我不敢妄言（一無所知）。但有一種可能，即在市場恢復(fù)信心或經(jīng)濟復(fù)蘇前，股市會上漲，而且可能是大漲。如果你想等待知更鳥來報春，那么春天已經(jīng)過去了一大半了。——巴菲特。
我對巴菲特這句名言的解讀：
1個月以內(nèi)的是炒短；1個月——1年之內(nèi)都屬短期投資；1年——3年屬中線投資；3年——5年屬中長線投資；5年以上的穿越一輪完整的牛熊周期才是長線投資。
在熊市末期，上證PE下降到20倍以下（低估區(qū)域）時，價值投資者要大膽提前布局，價值投資者就應(yīng)該采取左側(cè)交易的方法，只要整體市場處于低估區(qū)域，越跌越買，學(xué)好主動被套。等到大多數(shù)人搶著買股票時，牛市肯定已經(jīng)上升了一大段了。
——少數(shù)先知先覺者賺大錢，一小部分后知后覺者賺小錢，大部分不知不覺者隨大流、虧大錢，股市永遠是少數(shù)人贏錢的游戲！
好的投資機會本來就不多，更不會接踵而來。（2010年6月27）
好股票的價格低于內(nèi)在價值，并不是每天、每個月、甚至每年都會有的，只有當(dāng)整體市場極度低迷，整個經(jīng)濟界普遍悲觀才能出現(xiàn)?！掷m(xù)增長的好公司，并且股價極度低估，這種好機會也許要等幾年才能遇見一次。
走在正確的道路上，把事情做正確。
人光靠勤奮是沒有用的，關(guān)鍵是選對正確的投資方向?！?/font>
沒有經(jīng)過自己的獨立判斷和理性分析，就沒有持股的信心和定力，即使是低位買進的股票也會拿不住。
股市中最可笑的是：同時買進和賣出同一只股票的人都認(rèn)為自己是正確的。
影響股票上漲或下跌的一個重要因素：公司產(chǎn)品的供求關(guān)系。供大于求，股價會下降；供小于求，股價會上升。
市場進入大底部的重要標(biāo)志：
1、5元以下的低價股、仙股多。
2、成交量極度低迷，市場人氣極度渙散
3、市場沒有任何高估的板塊，各個行業(yè)都同時到達底部——趙丹陽
4、新股發(fā)行減緩或停止
穿越一輪牛熊周期，還能有數(shù)倍收益的一定是醫(yī)藥、消費類的非周期性股票?！?b>古易
價值投資的公式：嚴(yán)格選股（贏利、高成長）+低位買進+長期持有+適當(dāng)分散——李劍
明白自己不能夠賺什么樣的錢，比明白自己可以賺什么樣的錢重要。——短線高拋低吸、追漲殺跌，是自己永遠也學(xué)不會、賺不到的錢。
