夢(mèng)幻
創(chuàng)業(yè)板大幅度反彈，認(rèn)購(gòu)期權(quán)上漲1-4倍!
表2-1 常用的期權(quán)策略
期權(quán)策略 | 適用行情 | 通常如何判斷這類行情 |
買入認(rèn)購(gòu) | 短期會(huì)有較大漲幅 | 形態(tài)走好、利好較多、資金競(jìng)相進(jìn)入 |
買入認(rèn)沽 | 短期會(huì)有較大跌幅 | 形態(tài)走差、利空多多、資金紛紛流出 |
賣出認(rèn)購(gòu) | 橫盤、微跌 | 形態(tài)糾纏、均線壓制、波動(dòng)率和時(shí)間價(jià)值較高 |
賣出認(rèn)沽 | 橫盤、小漲 | 形態(tài)糾纏、均線支撐、波動(dòng)率和時(shí)間價(jià)值較高 |
合成多頭 | 上漲行情，且降低總資金杠桿 | 月初時(shí)間價(jià)值較高，且符合形態(tài)走好，基本單邊慢漲、抵消時(shí)間價(jià)值損耗 |
合成空頭 | 月初時(shí)間價(jià)值較高、下跌行情，且降低總資金杠桿 | 月初時(shí)間價(jià)值較高，且符合形態(tài)走差，基本單邊慢跌、抵消時(shí)間價(jià)值損耗 |
牛市價(jià)差 | 上漲，但漲幅在一定范圍內(nèi) | 緩慢上漲、有反復(fù)的行情 |
熊市價(jià)差 | 下跌，但行情在一定范圍內(nèi) | 緩慢下跌、有反復(fù)的行情 |
買入跨式 | 預(yù)期短期內(nèi)會(huì)有大幅波動(dòng) | 短期內(nèi)會(huì)有未知結(jié)果的大事件，節(jié)前，標(biāo)的價(jià)格接近某一行權(quán)價(jià)的末日輪 |
賣出跨式 | 預(yù)期一段時(shí)間不會(huì)有大幅波動(dòng) | 行情萎靡、各方無心戀戰(zhàn)，波動(dòng)率較高，賺時(shí)間價(jià)值 |
武器 作用 | 霸王槍 | 離別鉤 | 碧玉刀 | 多情環(huán) | 長(zhǎng)生劍 | 孔雀翎 | 箱子 |
料敵 | 標(biāo)的與波動(dòng)率同漲（急漲） | 標(biāo)的漲、波動(dòng)率跌（急漲、反彈） | 標(biāo)的跌、波動(dòng)率漲（急跌，主跌） | 標(biāo)的和波動(dòng)率同跌（緩跌、回調(diào)） | 標(biāo)的橫、波動(dòng)率跌（橫盤） | 標(biāo)的大波動(dòng)、波動(dòng)率漲（橫盤突破） | 標(biāo)的和波動(dòng)率同橫（下跌橫盤） |
單式 | 買輕、中虛購(gòu) | 賣平、輕虛購(gòu) | 買輕、中虛沽 | 賣平、輕虛購(gòu) | 賣輕、中虛購(gòu)/沽 | 少買輕虛購(gòu)/沽 | 少買輕、中虛購(gòu)/沽 |
組合 | 認(rèn)購(gòu)比例價(jià)差 | 牛市價(jià)差 | 認(rèn)沽比例價(jià)差 | 熊市價(jià)差 | 賣出跨式 | 買入跨式 | 備兌開倉(cāng) |
防守 | 趨勢(shì)結(jié)構(gòu)支撐反轉(zhuǎn) | 趨勢(shì)結(jié)構(gòu)支撐反轉(zhuǎn) | 趨勢(shì)結(jié)構(gòu)壓力反轉(zhuǎn) | 趨勢(shì)結(jié)構(gòu)壓力反轉(zhuǎn) | 趨勢(shì)結(jié)構(gòu)撐壓反轉(zhuǎn) | 固定時(shí)間止損 | 趨勢(shì)結(jié)構(gòu)撐壓反轉(zhuǎn) |
變招 | 急漲變慢漲則切換到牛差策略 | 向下跌破可切換到空頭策略 | 急跌變緩跌可切換到熊差策略 | 預(yù)估反彈可切換到牛差策略 | 隨著橫盤時(shí)間加長(zhǎng)逐步止盈 | 增加方向敞口、逐步止盈 | 根據(jù)趨勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整，漸增方向倉(cāng)位 |
追擊 | 調(diào)倉(cāng)到平、虛購(gòu) | 加買購(gòu) | 調(diào)入低行權(quán)價(jià)沽 | 加買沽 | 賣出輕虛值合約 | 逐步加倉(cāng) | 賣平、輕虛購(gòu) |
謹(jǐn)記 | 需在指數(shù)周級(jí)別相對(duì)走強(qiáng)后尋找小級(jí)別介入點(diǎn) | 可用短線賣跨策略配合牛市價(jià)差長(zhǎng)持 | 可買跨策略階段配合 | 亦適用賣跨策略，突破任一行權(quán)價(jià)止盈 | 持有需密切關(guān)注波動(dòng)率走勢(shì)，達(dá)到任一行權(quán)價(jià)止盈、止損 | 平倉(cāng)再開時(shí)注意波動(dòng)率，一般情況不要平倉(cāng)再開 | 設(shè)置箱體上下區(qū)間，突破則變換策略 |
在一般的散戶投資者心里，似乎就只有上漲買購(gòu)、下跌買沽兩種操作。然而，單邊大漲和單邊大跌的行情在一年里占的次數(shù)不會(huì)太多，有時(shí)候應(yīng)該降低收益預(yù)期，采取贏面大、收益小一些的賣出期權(quán)和合成策略實(shí)現(xiàn)正收益，等到行情爆發(fā)時(shí)，再選擇比較激進(jìn)的單腿買方策略。
例如，圖2-1右側(cè)2017年12月行情，在前幾天下跌行情里，買入認(rèn)沽是最賺錢的。但是快速下跌后，較難繼續(xù)深跌。在短期快速下跌后進(jìn)入寬幅震蕩行情，不是認(rèn)購(gòu)合約漲50%～100%、認(rèn)沽合約跌30%～50%，就是認(rèn)沽合約漲50%～100%，認(rèn)購(gòu)合約跌30%～50%，最后，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽都不賺錢。對(duì)于這種糾纏行情，應(yīng)當(dāng)選擇牛市價(jià)差合約，比如選擇買入50ETF購(gòu)12月2750/2800合約，賣出時(shí)間價(jià)值為400元/張的50ETF購(gòu)12月2900合約，最后幾天，50ETF購(gòu)12月2900合約跌到幾十元/張，而50ETF購(gòu)12月2750/2800合約價(jià)格略有上漲，就可以賺10%～30%的利潤(rùn)?？上У氖牵疫@個(gè)月沒有這樣做，結(jié)果認(rèn)購(gòu)合約虧慘了。
圖2-1 2017年11—12月50ETF走勢(shì)
根據(jù)不同的行情選擇不同的策略，是保證能穩(wěn)定盈利的一個(gè)重要因素，新手切不可一直單腿買入認(rèn)購(gòu)或認(rèn)沽，要適應(yīng)形勢(shì)的變化，如果“一招不鮮”，就要嘗試其他策略，包括賣方策略。
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