在股市中，很多人會(huì)時(shí)常反思自己的“犯錯(cuò)教訓(xùn)”，也會(huì)總結(jié)自己的“成功經(jīng)驗(yàn)”。這本來是一個(gè)投資者走向成熟走向成功的必然過程，但是我卻看到許多人是“誤入歧途”了，或者說是在為“市場先生的錯(cuò)誤”而反思總結(jié)自己。
市場中有幾個(gè)最典型的錯(cuò)誤的反思總結(jié)現(xiàn)象：
1投資者在買入股票之后，持有了一段時(shí)間，甚至持有了一年。然后股票不但沒漲，反而下跌了。于是乎投資者開始反思自己的錯(cuò)誤，或許歸咎于買錯(cuò)了，亦或是歸咎于買貴了。無論基于什么原因，反正是看上去反思出了一些錯(cuò)誤。
2投資者在買入股票后，持有了一段時(shí)間，或者一年，甚至兩年。然后股票漲了很多，甚至翻倍、兩倍。于是乎投資者開始總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)，或許是歸功于自己買的公司多么優(yōu)秀，當(dāng)初的買入多么的正確，亦或者是自己當(dāng)初買的多么的便宜。反正是看上去很成功，也貌似總結(jié)出了不少的“成功經(jīng)驗(yàn)”。
上面兩點(diǎn)的共同點(diǎn)就是 都是依據(jù)短期價(jià)格漲跌來評(píng)判對(duì)錯(cuò)。但是，投資者忽略了一個(gè)最基本的常識(shí)！就是“市場先生”這個(gè)常識(shí)。 格雷厄姆有一段話很好的解釋了市場先生：““設(shè)想你在與一個(gè)叫市場先生的人進(jìn)行股票交易，每天市場先生一定會(huì)提出一個(gè)他樂意購買你的股票或?qū)⑺墓善辟u給你的價(jià)格，市場先生的情緒很不穩(wěn)定，因此，在有些日子市場先生很樂觀，這時(shí)市場先生就會(huì)報(bào)出很高的價(jià)格，其他日子，市場先生卻相當(dāng)悲觀只看到眼前的困難，報(bào)出的價(jià)格很低。另外市場先生還有一個(gè)可愛的特點(diǎn)，他不介意被人冷落，他明天還會(huì)回來同時(shí)提出他的新報(bào)價(jià)。市場先生對(duì)我們有用的是他口袋中的報(bào)價(jià)，而不是他的智慧，如果市場先生看起來不太正常你就可以忽視他或者利用他這個(gè)弱點(diǎn)。但是如果你完全被他控制后果將不堪設(shè)想?！?市場先生情緒很不穩(wěn)定，有些時(shí)候過度樂觀報(bào)出高價(jià)，有些時(shí)候過度悲觀報(bào)出低價(jià)，這就是“市場先生”。
格雷厄姆還有另一段話也在證明市場的短期不理性：“市場短期是一臺(tái)投票機(jī)，長期是臺(tái)稱重機(jī)?！本褪钦f，短期人們喜歡誰，大家都在買誰，誰就會(huì)漲。但是長期而言，決定股票價(jià)格的一定是股票的價(jià)值。 格雷厄姆的這兩話很好的說明了市場短期的不理性，只有在長期內(nèi)價(jià)值才會(huì)發(fā)生作用。而短期更多的是市場先生的情緒 偏好所決定了價(jià)格的漲跌。那么多長時(shí)間才是長期呢？很多大師都給出了答案，至少是三五年以上才能稱為長期。但是很多投資者卻常?；谝荒?，甚至更短的時(shí)間去衡量自己投資的對(duì)錯(cuò)，這顯然是很可笑的！特別是一些機(jī)構(gòu)投資者，動(dòng)不動(dòng)年度排名甚至月度排名。我很想問一句：短期的漲跌能代表什么？？？我還是想說我那句掛在嘴邊的話：“買入即上漲，不代表你是對(duì)的。買入即下跌，也不代表你就是錯(cuò)的。投資是一件很長期的事，過度關(guān)注短期業(yè)績表現(xiàn)，只會(huì)使自己更為短視，百害無一利！”
投資者普遍的癥狀就是過度關(guān)注短期，“以股價(jià)短期漲跌論成敗”，并以此為導(dǎo)向來反思總結(jié)，這其實(shí)是錯(cuò)誤的，這些人忘記了格雷厄姆關(guān)于“市場先生”與“短期投票機(jī) 長期稱重機(jī)”的定義。以短期一年或者兩年的股價(jià)漲跌來反思總結(jié)自己，來評(píng)判對(duì)錯(cuò)，這是用市場先生的短期錯(cuò)誤為標(biāo)尺來總結(jié)反思自己，而不是真正的在反思錯(cuò)誤或者總結(jié)經(jīng)驗(yàn)。 就算是要評(píng)判對(duì)錯(cuò)，也應(yīng)該是以長期業(yè)績表現(xiàn)或者企業(yè)經(jīng)營業(yè)績來評(píng)判。如果一家企業(yè)的業(yè)績持續(xù)增長，資產(chǎn)狀況持續(xù)良好，買的時(shí)候也不貴，即使股價(jià)不漲，也不應(yīng)該定義為投資錯(cuò)誤。
2012年之后的那段時(shí)間買入貴州茅臺(tái) 五糧液等白酒股的人看起來極像犯錯(cuò)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)企業(yè)業(yè)績增長乏力，股價(jià)表現(xiàn)也不理想。 相反，如果一家企業(yè)業(yè)績非常差，或者買的非常貴，即使股價(jià)漲了很多，也不應(yīng)該定義為投資成功。前幾年的創(chuàng)業(yè)板就是個(gè)很好的例子，無數(shù)的大牛股，什么樂視網(wǎng) 網(wǎng)宿科技 全通教育 暴風(fēng)科技的，買入即漲，連續(xù)漲，當(dāng)時(shí)的買入者看起來極為正確。但是如果時(shí)間拉長，看起來錯(cuò)誤的也許沒錯(cuò)，看起來正確的也許沒對(duì)。套用巴菲特的一句話：“只有潮水褪去的時(shí)候，你才會(huì)發(fā)現(xiàn)到底誰在裸泳?！背逼鸪甭涠嫉糜袀€(gè)過程，潮水不會(huì)一瞬間褪去，但是一定會(huì)褪去。期間要做的就是堅(jiān)持自己，保持耐心，不要被短期的表象迷失雙眼。
即使是優(yōu)秀的企業(yè)，買入的時(shí)候價(jià)格也很便宜，但是并不代表股價(jià)不會(huì)繼續(xù)下跌。相反，即使是垃圾的企業(yè)，或者買入時(shí)價(jià)格非常貴的股票，但是并不代表短期不會(huì)繼續(xù)上漲。市場先生的非理性狀態(tài)有時(shí)候會(huì)持續(xù)很長時(shí)間，投資者不應(yīng)該因?yàn)槭袌鱿壬亩唐诜抢硇詽q跌而評(píng)判自己的對(duì)錯(cuò)。 市場短期可以是任意波動(dòng)，沒人可以預(yù)測短期股價(jià)漲跌，短期更多的是運(yùn)氣成分，不能以此當(dāng)做能力或者犯錯(cuò)。價(jià)值投資者要做的是依據(jù)價(jià)值與價(jià)格的差距行事，只要價(jià)格大幅低于價(jià)格，就值得買，繼續(xù)下跌只是為你提供了更好的買入機(jī)會(huì)而已。其余的交給時(shí)間。巴菲特說投資者能賺多少錢，主要因素取決于當(dāng)時(shí)的市場犯多大的錯(cuò)。不要以為市場非常理性，實(shí)際上市場大多數(shù)時(shí)候都處于非理性狀態(tài)。投資者要做的是利用它，而不是被它所影響。
價(jià)值投資者最基本的認(rèn)知就是：股票即是企業(yè)，投資者要以經(jīng)營者的眼光去看待股票，而不是交易者。況且，如果一家企業(yè)的業(yè)績持續(xù)向好，那么股價(jià)上漲是遲早的事，沒必要為了短期漲跌而過度樂觀或者過度悲觀。并且，即使是以企業(yè)業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向來評(píng)判對(duì)錯(cuò)，也至少應(yīng)該是以企業(yè)連續(xù)幾年的業(yè)績來綜合衡量，也不應(yīng)該單單看一年來評(píng)判。一個(gè)財(cái)報(bào)的業(yè)績低于預(yù)期或者一個(gè)財(cái)報(bào)的超預(yù)期都沒什么，什么也代表不了，投資者評(píng)判企業(yè)業(yè)績也應(yīng)該著眼于長期，至少以連續(xù)五年的整體業(yè)績來衡量。 不要因?yàn)槌钟械钠髽I(yè)財(cái)報(bào)超出預(yù)期就自信滿滿的認(rèn)為自己很英明，也不要因?yàn)橐环莸陀陬A(yù)期的財(cái)報(bào)而全盤否定自己最初的判斷。和評(píng)判價(jià)格漲跌一樣，評(píng)判企業(yè)的業(yè)績也應(yīng)該以長期的跨度來衡量。 無論是以股價(jià)漲跌，還是以企業(yè)業(yè)績，評(píng)判對(duì)錯(cuò)的衡量標(biāo)準(zhǔn)都不應(yīng)該是基于短期（一兩年），至少應(yīng)該是長期（三五年以上）的標(biāo)準(zhǔn)來評(píng)判。
短期的價(jià)值或許會(huì)低估，也或許會(huì)高估，但是長期來看，價(jià)格一定會(huì)向價(jià)值回歸。只有長期的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)，長期的股價(jià)表現(xiàn)，才能定義為成功或者失敗，而長期的股票價(jià)格表現(xiàn)在大方向上又是與企業(yè)業(yè)績正相關(guān)的。所以投資者眼光就是應(yīng)該放在長期的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)，而非短期股價(jià)表現(xiàn)。無論是評(píng)判股票價(jià)格漲跌，還是評(píng)判企業(yè)業(yè)績增速，都應(yīng)該著眼于長期，價(jià)值投資者本來就是長期投資者。
人人都想賺快錢，很多人都過度的注重短期，但是，關(guān)注長期的人比關(guān)注短期的人有著巨大的優(yōu)勢！
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