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“黃金”操盤(pán)手都懂這些，你還不知道？

2021.04.02

相信做外匯的朋友基本都接觸過(guò)現(xiàn)貨黃金這個(gè)品種。現(xiàn)貨黃金不僅是大宗商品里的老大哥，還是整個(gè)外匯圈里的明星品種，通常也把現(xiàn)貨黃金稱為 “世界第一股票?！?/span>

最近一個(gè)半月以來(lái)，美國(guó)十年期國(guó)債收益率急劇飆升，狠狠地打壓了黃金，觸發(fā)現(xiàn)貨黃金開(kāi)啟下跌狂潮。為什么美債收益率上升會(huì)對(duì)黃金產(chǎn)生這么大的影響呢？

由于美國(guó)國(guó)債被認(rèn)為是全球最安全，流動(dòng)性最好的資產(chǎn)，所以很多閑置資金會(huì)選擇買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債。如果買(mǎi)入其他資產(chǎn)則代表這些閑置資金決定放棄美國(guó)的利息。而十年期美國(guó)國(guó)債收益率是美聯(lián)儲(chǔ)定價(jià)的重要依據(jù)，也是全球資產(chǎn)定價(jià)的標(biāo)尺。

美債收益率上升，意味著這些閑置資金投資美國(guó)債券獲得的收益將會(huì)更高。而黃金是零利息資產(chǎn)，因此美債收益率的上升勢(shì)必會(huì)狠狠打壓黃金。

那么黃金還受到哪些因素的影響呢？

第一、戰(zhàn)爭(zhēng)與動(dòng)亂。

俗話說(shuō)：大炮一響，黃金萬(wàn)兩。黃金一直被視為避險(xiǎn)投資品種，原因之一就是在戰(zhàn)亂及政局震蕩時(shí)期，黃金需求加大，會(huì)刺激金價(jià)上漲。

具體來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)爭(zhēng)和政局震蕩時(shí)期，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到很大的限制，任何當(dāng)?shù)氐呢泿?，都可能?huì)由于通貨膨脹而貶值。這時(shí)，黃金的重要性就淋漓盡致的發(fā)揮出來(lái)了。在這種時(shí)刻，人們都會(huì)把目標(biāo)投向黃金。對(duì)黃金的搶購(gòu)，也必然會(huì)造成金價(jià)的上升。

比如2020年1月3日，伊朗高級(jí)將領(lǐng)卡西姆·蘇萊曼尼在伊拉克巴格達(dá)國(guó)際機(jī)場(chǎng)外遭美軍空襲身亡。1月7日，伊朗議會(huì)全票通過(guò)了一項(xiàng)將美國(guó)武裝部隊(duì)和五角大樓認(rèn)定為“恐怖組織”的動(dòng)議。1月8日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)向駐有美軍的伊拉克阿薩德空軍基地發(fā)射了“數(shù)十枚導(dǎo)彈”。美國(guó)五角大樓隨后予以證實(shí)，稱“導(dǎo)彈由伊朗發(fā)射?！痹陔p方的強(qiáng)硬對(duì)峙之下，黃金一路飆升，狂漲逾100個(gè)點(diǎn)。

第二：利率水平

因?yàn)橥顿Y黃金不會(huì)獲得利息，其投資的獲利全憑自身價(jià)格上升，因此，在利率偏低時(shí)，投資黃金會(huì)有一定的益處；但是利率升高時(shí)，收取利息會(huì)更加吸引人，無(wú)利息黃金的投資價(jià)值就會(huì)下降。

既然黃金投資的機(jī)會(huì)成本較大，那就不如放在銀行收取利息更加穩(wěn)定可靠——特別是美國(guó)的利息升高時(shí)，美元會(huì)被大量的吸納，金價(jià)勢(shì)必受挫。該原理與前文的美債收益率類(lèi)似。

比如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于2019年8月1日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至2%至2.25%。美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月以來(lái)首次降息。消息公布之后，現(xiàn)貨黃金一路上揚(yáng)，上漲逾150個(gè)點(diǎn)，如下圖：

第三：通貨膨脹

通貨膨脹是指在一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)水平普遍持續(xù)上漲的現(xiàn)象，簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降，貨幣貶值。此時(shí)，黃金保值增值的作用就會(huì)被放大，推高黃金價(jià)格上漲。

值得一提的是，由于黃金的價(jià)格是以美元計(jì)價(jià)的，因此美國(guó)的通脹率最容易左右黃金價(jià)格的變動(dòng)，而其他小國(guó)家的通脹率即使很高，也難以左右黃金的價(jià)格。

第四：美元指數(shù)

眾所周知，美元是世界通用貨幣，也是世界各國(guó)央行重要的外匯儲(chǔ)備。同時(shí)，現(xiàn)貨黃金是以美元標(biāo)價(jià)的，兩者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。因此，美元指數(shù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，就在一定程度上削弱黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值增值的地位，反之，美元貶值，就勢(shì)必導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲。

第五：經(jīng)濟(jì)狀況

黃金價(jià)格是建立在供求關(guān)系的基礎(chǔ)之上的。經(jīng)濟(jì)狀況良好的時(shí)候，民間購(gòu)買(mǎi)黃金進(jìn)行保值或裝飾的能力會(huì)大大增加，供求關(guān)系會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。

然而，判斷黃金價(jià)格走勢(shì)并不能簡(jiǎn)單地根據(jù)以上因素進(jìn)行分析而得出結(jié)論，不同的影響因素往往同時(shí)存在。比如今年以來(lái)黃金價(jià)格呈現(xiàn)一路下跌態(tài)勢(shì)。在本輪下跌行情中，既有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度超乎預(yù)期、美國(guó)通脹率升高等利多黃金的因素，也有美債收益率以及美元指數(shù)飆升的利空因素存在。

不同的因素影響黃金價(jià)格的時(shí)效以及影響程度不一，此外，市場(chǎng)上投資者的情緒往往對(duì)黃金價(jià)格也有著重要影響。

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