之前螺絲釘跟大家說過準(zhǔn)備寫一下關(guān)于SmartBeta類指數(shù)基金的一些文章，現(xiàn)在就開始啟動啦～
SmartBeta類指數(shù)基金的數(shù)量浩如煙海，如果計算一下指數(shù)的數(shù)量，跟股票的數(shù)量也差不多。
不過從全世界成熟市場的角度來看，最后能長期獲得不錯的收益、規(guī)模也不錯的策略指數(shù)基金，主要是以下四類：
紅利類
價值類
質(zhì)量類
低波動類
螺絲釘這幾期就先來介紹一下質(zhì)量類的策略指數(shù)基金。
質(zhì)量類指數(shù)
什么是質(zhì)量呢？
比如說紅利類指數(shù)基金，主要是從成分股的股息率角度去挑選股票。股息率越高，越容易被納入到紅利指數(shù)基金中。
這里的「股息率」，就是一個估值指標(biāo)。
比如說價值類指數(shù)基金，通常是挑選市盈率、市凈率等估值最低的一批股票。
這里的「市盈率」、「市凈率」，也是估值指標(biāo)。這種估值指標(biāo)，是用來衡量指數(shù)基金是否“便宜”的。
而另一種策略指數(shù)基金的思路，則是從指數(shù)基金是否「好」的角度來挑選股票的，挑選的是成分股質(zhì)量比較優(yōu)秀的品種，也就是質(zhì)量類指數(shù)。
質(zhì)量類指數(shù)，也可以根據(jù)不同的策略來進(jìn)行分類，常見的有這幾種類型：
高ROE策略
基本面策略
護(hù)城河策略
我們先來了解一下基本面策略。
基本面策略
什么是基本面策略？
早期的指數(shù)，基本上都是以市值加權(quán)型為主的。
但是純粹看市值，會遇到一個問題：有的股票，會短期被投資者炒作到非常高的估值，變得市值很大，從而成為指數(shù)的權(quán)重股。
例如今年滬深300指數(shù)就是一個案例。
2019年一季度，創(chuàng)業(yè)板溫氏股份短期上漲了50%，市值大漲，然后進(jìn)入到滬深300中了。
類似的情況，在每輪市場短期大漲中，都會出現(xiàn)。
那么，市值是不是衡量「大公司」的好方法呢？
很多人對此產(chǎn)生了質(zhì)疑。
后來，就有投資者改變了指數(shù)的加權(quán)方式，從市值加權(quán)變成了參考上市公司的基本面規(guī)模來進(jìn)行加權(quán)。例如通過公司的收入、盈利、凈資產(chǎn)、分紅等方面來進(jìn)行考察。
因為一個公司市值大，可能是因為短期爆炒，估值大幅提高而導(dǎo)致的。
但一個公司的基本面規(guī)模大，例如收入高、盈利多等情況，通常是因為公司自身的主業(yè)經(jīng)營而帶來的。
因此，從基本面去衡量企業(yè)的「大小」，會比從市值的角度去衡量更加合理一些。
基本面指數(shù)，就這樣誕生了。
基本面指數(shù)的特點
基本面指數(shù)相對于普通的指數(shù)來說，最大的好處是，收益上會相對更高一些。
比如說在基本面指數(shù)發(fā)源的美股市場里，
如果在1962年，投資1萬美元到標(biāo)普500指數(shù)上，到2007年，這1萬美元會增值到90萬美元。
但如果當(dāng)時是投資1萬美元到同期的美股基本面指數(shù)上，到2007年，會增長到207萬美元。
足足多了一百多萬美元。
這是最吸引投資者的一個地方了。
如果觀察一下基本面指數(shù)在不同時間段的表現(xiàn)，我們會發(fā)現(xiàn)，基本面指數(shù)在熊市能跑贏市場更多一些。
熊市里，基本面指數(shù)平均每年跑贏標(biāo)普500指數(shù)大約5.8%。這是一個非常驚人的數(shù)字。
牛市里，基本面指數(shù)平均每年跑贏標(biāo)普500指數(shù)大約0.7%。
可以看到，基本面指數(shù)是一個熊市更有優(yōu)勢的品種。
基本面指數(shù)基金有哪些
不過基本面指數(shù)這類品種，本身不太好理解。所以通常是機構(gòu)投資者使用的多，普通投資者很少有人知道什么是基本面指數(shù)基金。
雖然A股有不少基本面指數(shù)基金，但在2017年之前，只有基本面50指數(shù)基金的規(guī)模比較大。其他的基本面指數(shù)基金，規(guī)模均小于1億。
后來在2017-2018年，基本面60和120指數(shù)基金的收益不錯，規(guī)模也增長到1億以上了。
如今A股仍然有不少基本面指數(shù)基金規(guī)模只有幾千萬，不太適合投資。
目前規(guī)模合適的基本面指數(shù)基金，也都在螺絲釘?shù)墓乐当砝锪?，主要就是基本?0、深證基本面60、120指數(shù)基金。
▼基本面50指數(shù)基金
基本面50指數(shù)基金中金融行業(yè)的占比比較高。它跟300價值指數(shù)基金、50AH指數(shù)基金的定位差不多。
基本面50指數(shù)中，金融這一個行業(yè)的占比就達(dá)到了57%。
▼基本面60、120指數(shù)基金
基本面60、120跟基本面50的差別還是比較大的。這兩個指數(shù)基金是以消費行業(yè)為主的，其中可選消費和必需消費占據(jù)了大約40%比例。
雖然，基本面60和120有一些相似，但它們還是有區(qū)別的。
區(qū)別在于，基本面60指數(shù)基金里成分股的平均規(guī)模在400-500億左右；基本面120指數(shù)基金里增加了額外的60只股票，成分股的平均規(guī)模小一些，在200-300億左右。
基本面60基本是以大盤股為主；
基本面120增加了部分中盤股。
這兩個指數(shù)基金也都是A股晨星5星級基金之一，長期收益不錯。
總結(jié)
基本面策略在A股的表現(xiàn)是很優(yōu)秀的。
以上面說到的基本面50、基本面60、120這三個指數(shù)基金為例，它們都是晨星5年期的5星級基金，也就是說，它們是所有股票基金中表現(xiàn)前10%的品種。
不過在投資的時候，我們需要注意的是買入時的估值，需要在低估區(qū)域進(jìn)行投資。
再好的品種，也需要買的便宜～
作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）
聯(lián)系客服
