提起國(guó)庫(kù)券，可能現(xiàn)在大部分八零后和九零后都很陌生，因?yàn)?997年之后，國(guó)家停止了票面式國(guó)庫(kù)券的發(fā)行，國(guó)債開始全部記賬式和網(wǎng)上無(wú)紙化發(fā)行。但是對(duì)于大多六零后和七零后來(lái)說(shuō)，貨庫(kù)券在記憶力又是特別的存在。國(guó)庫(kù)券又有“金邊債券”之稱，是不是意味著風(fēng)險(xiǎn)更低呢？本期文章聚焦國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)，一起來(lái)回憶一下國(guó)庫(kù)券的前世今生。
一、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是什么？
國(guó)庫(kù)，簡(jiǎn)而言之，就是國(guó)家金庫(kù)，即國(guó)家財(cái)政支出出納機(jī)構(gòu)，通俗來(lái)講就是管國(guó)家錢的組織。歷史更迭下，政府組織和行政機(jī)構(gòu)大多發(fā)生了很大的變化，但是國(guó)庫(kù)由于其重要性而一直保留下來(lái)。就個(gè)人而言，我們有時(shí)候還會(huì)無(wú)法平衡自己的收支呢，花唄和借唄的出現(xiàn)就是最后好的證明。就國(guó)家而言，平衡收支更是難上加難，此時(shí)國(guó)庫(kù)券就擔(dān)當(dāng)起平衡收支的重任。
綜上所述，國(guó)庫(kù)券即國(guó)家財(cái)政局為了彌補(bǔ)收支不平衡而發(fā)行的政府債券。繼而，國(guó)庫(kù)券的發(fā)行和流通就形成了國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。
二、國(guó)庫(kù)券的發(fā)行歷史是怎么樣的呢？
國(guó)庫(kù)券的首次發(fā)行國(guó)是英國(guó)，它是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和作家沃爾特·巴佐特于1877年發(fā)明的。，算起來(lái)已經(jīng)有將近150年的歷史了。后來(lái)很多國(guó)家都仿照英國(guó)的做法，在美國(guó)，國(guó)庫(kù)券是其貨幣市場(chǎng)上重要的信用工具。關(guān)于國(guó)庫(kù)券的種類各國(guó)各有不同，國(guó)外的期限一般為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月以及1年的居多，我國(guó)則最短為1年。
就我國(guó)而言，國(guó)庫(kù)券的發(fā)行可以追溯到1950年的“人民勝利折實(shí)公債”，接著我國(guó)在1954年至1958年之間又發(fā)行了“國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”，但是后來(lái)由于各種原因暫停發(fā)行，直到1981年，國(guó)家恢復(fù)國(guó)債的發(fā)行。
三、對(duì)比國(guó)債，國(guó)庫(kù)券又有什么特別之處呢？
前面提到，國(guó)庫(kù)券有著“金邊債券”之稱，那么相比普通國(guó)債，它又有什么特別之處呢？
01期限不同?
國(guó)債的期限一般比國(guó)庫(kù)券長(zhǎng)，國(guó)債期限一般在一年以上，國(guó)庫(kù)券則一般在一年以下。
02范圍不同?
國(guó)債的范圍相比于國(guó)庫(kù)券更廣一些，在分析之前我們要先知道何為內(nèi)債何為外債。就像字面意思所表達(dá)的那樣，內(nèi)債即以債務(wù)投資者以本國(guó)為主，外債則債務(wù)主體可以是國(guó)外居民。國(guó)債一般可以分為內(nèi)債和外債兩種，而國(guó)庫(kù)券則為內(nèi)債。
03所屬市場(chǎng)不同
國(guó)債屬于資本市場(chǎng)工具，是一種息票證券，而國(guó)庫(kù)券屬于貨幣市場(chǎng)工具，是一種貼現(xiàn)證券。
04是否記名
國(guó)債一般是記名債券，國(guó)庫(kù)券則不記名，由于國(guó)庫(kù)券以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，所以就相當(dāng)于人民幣般的存在。那么什么叫記名制度呢？買過債券的人可能都知道，普通債券票面上都會(huì)記載債券持有人的姓名和名稱，無(wú)記名債券則相反，票面上沒有關(guān)于持有人的信息。顯而易見，記名債券的可追溯性更強(qiáng)，債券持有人可以在債券丟失之后可以請(qǐng)求人民法院依照公示催告程序予以補(bǔ)救，安全性更高。
綜上，國(guó)債和國(guó)庫(kù)券都是以國(guó)家信用為支撐的債券，風(fēng)險(xiǎn)都很低。但是，國(guó)庫(kù)券時(shí)間更短，發(fā)揮的左右更加集中。
四、國(guó)庫(kù)券有什么作用呢？
01平衡財(cái)政收支
財(cái)政支出由于其量大面廣的特點(diǎn)，收支不平衡時(shí)有發(fā)生，國(guó)庫(kù)券存在的基本作用就是平衡財(cái)政，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。
02利率的風(fēng)向標(biāo)
一般認(rèn)為國(guó)庫(kù)券利率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，可以作為衡量其他有價(jià)證券價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，也可以作為確定其他證券利率的依據(jù)，在國(guó)內(nèi)一般將國(guó)庫(kù)券利率加上風(fēng)險(xiǎn)利率作為其他高風(fēng)險(xiǎn)債券的利率。所以，國(guó)庫(kù)券利率風(fēng)向標(biāo)的作用很明顯。
03擴(kuò)大低風(fēng)險(xiǎn)投資者的選擇范圍
國(guó)庫(kù)券一般以貼現(xiàn)的方式發(fā)行，即購(gòu)買者以低于債券面值的價(jià)格購(gòu)買國(guó)庫(kù)券，到期債券發(fā)行主體按照票面值歸還債券投資者。再加上國(guó)庫(kù)券以國(guó)家信用背書，其安全度較高，很迎合低風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資需求。
本期對(duì)國(guó)庫(kù)券的含義、歷史以及作用等多方面分析，相信大家對(duì)國(guó)庫(kù)券也不再陌生，我們下期再見。
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