5月底股票減持新規(guī)一出，一石激起千層浪，對資本市場必然產生深遠影響。與此巧合的是，6月開始數(shù)家上市公司發(fā)布“關于董事長向公司全體員工發(fā)出增持公司股票的倡議書公告”，包括科陸電子、星輝娛樂、星徵精密、安居寶、寶萊特、方直科技、奮達科技、凱美特氣、佳創(chuàng)視訊。而且完全可以預計未來一段時間會有更多的上市公司發(fā)布該類公告，形成一股旋風。
倡議書與股票減持新規(guī)有關嗎？
雖然公告不會明說，但從時間來看，在股票減持新規(guī)出臺前，最近的一次類似的增持倡議書是2016年2月3日，相隔1年4個月的時間。你說沒關系，鬼都不相信了。
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倡議書的內容是什么
倡議書的內容幾乎照抄一般一模一樣，感覺是給了模板大家填空似的。
以星輝娛樂300043發(fā)布的公告為例：
1.倡議原因
—近期市場非理性下跌
—公司良好的基本面
—對公司目前價值的判斷及長期投資價值的認同
—對公司管理團隊與公司未來持續(xù)發(fā)展的信心
—本著共同促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的社會責任
然后在上述幾條中做個多項選擇題組合起來便成為倡議原因了。
2.倡議人
除了方真科技是控股股東外，其他倡議人都是上市公司的董事長。
3.倡議內容
基本都是上市公司員工及全資或控股子公司員工，在3－6個交易日內，在二級市場凈買入股票且連續(xù)持有12個月以上并在職的，虧損由董事長承諾補償，收益則歸員工本人。
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董事長的承諾法律效力如何？
董事長的承諾在法律上是合同要約、單方允諾還是其他？個人更傾向認為是單方允諾。
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員工有風險嗎？
對員工來說，是一本萬利的事情，虧了有人補償，賺了是自己的。
不過商投君還是提醒各位注意以下風險：
（1）未滿1年離職的可能性，既可能是主動離職也可能有被動離職的。對主動離職，沒的說虧損自己承擔，特別對被動離職的糾紛就很多。
（2）股票大跌，董事長耍賴的風險，當股票如果真的出現(xiàn)大跌的情況，董事長資金又緊張的話，則可能出現(xiàn)員工特別是1年后離職的員工索償困難的情況。
因此對1年左右有可能離職的員工需要審慎。
（3）董事長雖然補償虧損，卻不補償貨幣時間價值。員工的資金如果不去買股票，買收益相對固定的理財產品等，而且現(xiàn)在理財產品的收益也比較高，拿到5%－6%的收益率完全是有可能的，如果出現(xiàn)虧損，僅補償了本金，對喪失的貨幣時間價值未予以補償。
（4）逆向選擇的風險。雖然倡議公告里說，看好企業(yè)未來成長性。然而事實可能是，越是對未來有疑慮的上市公司越可能發(fā)布該類倡議公告。未來股票上漲的幅度及概率可能值得懷疑。
因此，員工需要大概判斷下，股票上漲的收益率乘以相應概率是否遠大于5%－6%。
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董事長倡儀員工增持股票真的那么簡單嗎？
前面也提到過公告里提及的倡議書的原因，但既然是各家上市公司都千篇一律，其描述的原因自然會大打折扣。
前面也有分析過此次發(fā)布員工增持倡議書的旋風，必然與股票減持新規(guī)相關，而又進一步聯(lián)想到上市公司的股票質押情況。
專門統(tǒng)計了下，上面剛發(fā)布公告的上市公司中全主部有質押過，且質押比率除寶萊特、佳創(chuàng)視訊及安居寶，其余6家上市公司質押股票數(shù)占總股本的比率超過20%，有3家超過30%，占流通股的比率就更高了。
股票減持使股票的處置效率大為降低及流動性折價風險大為增加，此時對大比例質押的上市公司股票的大股東或實際控制人來說，是相當不愿意見到股票下跌的，而且能預見到各金融機構有可能會降低質押率且股票市值又在下降，可融資金額也可能縮水，進而影響到資金鏈狀況。也許對上市公司大股東來說，解決現(xiàn)行的股票下跌補倉平倉的風險才是最需要當下解決的事。
也許項莊舞劍，意在沛公！
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