對于個股來說，長期收益率跟ROE是差不多的，但前提是買入的估值合理。
因為，如果你將來想賣的時候，用合理的估值賣出，概率總歸來說是相對大一些的。
這個觀點好像是芒格巴菲特提出的，歷經(jīng)他們數(shù)十載的親身實踐，收獲滿滿。
上面這個表格的栗子，是驗證芒格他們說的這個觀點，具體就不介紹了，有余力的可以琢磨一下，不想看的也沒關(guān)系，反正道理是沒有問題，10年是這樣，40年也是這樣。
個股是這樣，那指數(shù)呢，肯定也是這樣，因為指數(shù)就是個股的簡單集合嘛。
估值表中之前一直放的是“ROE/PB”這個指標(biāo)，因為我覺得這個才是投資者購買時候的真正凈資產(chǎn)收益率，道理其實也沒錯，只是太一根筋了，忘了后續(xù)賣出的時候，也要乘以PB，所以只要PB不變或者買賣時合理，就能賺到貨真價實的ROE。
也是最近才突然明白過來，有種撥云見日的感覺，雖然看起來只是個很簡單的問題，可之前的確受到了困擾，
所以，我把估值表中的“ROE/PB”這個指標(biāo)更換成了“ROE”(近3~5年)，更簡單明了，大道本應(yīng)如此。
ROE，即凈資產(chǎn)收益率，可以細分成財報的3個關(guān)鍵性經(jīng)營指標(biāo)：
估值表中的幾十個ROE，我都重新算了一遍，更新入估值表。如果指數(shù)有5年的歷史，都是算的近5年的平均值，如果不到5年，至少算的是近3年的平均值。
一個個按計算器算的，真挺累的，為了投資時能更有參考價值，也沒什么啦。
為了驗證指數(shù)的長期收益表現(xiàn)與ROE的關(guān)系，我選取了6個有代表性的優(yōu)質(zhì)指數(shù)，截圖如下：
PS:
1、上半部分的5個指數(shù)，基期從2015年1月1日開始，基點是1000點。
2、央視50，基期從2010年7月1日開始，基點是2563點，因為沒有全收益指數(shù)，我用的是價格指數(shù)年復(fù)合增長率14.72%+3.7%的平均股息率合成。
可以看到，這幾個指數(shù)的期間的年復(fù)合增長率都大于了ROE的均值，可能是選取的樣本較少的緣故，我個人覺得長期年復(fù)合增長率能達到ROE的均值就算不錯了。
為了方便給大家參考，我特意把估值表中的指數(shù)，按照ROE的大小，從大到小排列了一下，方便你一眼就能看出來哪些是長跑的優(yōu)等生，是不是小小的surprise。
唉，恰好昨天沒發(fā)，我就暫時發(fā)昨天是估值表，給大家參考一下吧。
看看寬基與行業(yè)/主題指數(shù)的前幾名，你是不是也若有所思呢。
本文源自財富號繪盈
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