約翰·博格是美國先鋒集團的創(chuàng)始人。博格出生于1929年，曾被《財富》雜志列為金融界“20世紀四大投資巨人”之一，是十多所大學榮譽博士和世界頂級暢銷書作家。
本書主要內(nèi)容是宣傳博格創(chuàng)立的指數(shù)基金概念，推廣其指數(shù)基金產(chǎn)品。概括起來是證明了兩個結(jié)論：一是積極型股票基金不賺錢；二是指數(shù)基金最賺錢最值得持有。
按他的說法，買入指數(shù)基金并長期持有，就能靠這個最簡單的策略打敗80%的投資者。
畢竟是王婆賣瓜，自賣自夸。指數(shù)基金到底有沒有這么神奇，他說的這個簡單策略到底是不是真的？還要靠時間和樣本來檢驗。
但是，書中為了講指數(shù)基金多么好，積極型股票基金多么不好，順帶講了很多基金行業(yè)存在的問題。這些內(nèi)幕和分析，才是本書值得一讀的地方。
畢竟，普通人不容易了解到基金公司怎么運作、管理費用怎么提取、基金運行收益有多少、利潤被侵蝕了多少等內(nèi)幕。現(xiàn)在基金行業(yè)大佬自揭內(nèi)幕、大肆爆料，何不趕快來圍觀，一窺究竟？
因此，閱讀本書最大的收獲是：了解不同類型基金的運作方式，了解基金經(jīng)理屁股坐在那里，了解那些拿著客戶錢、受客戶委托的財富管理機構(gòu)怎么折騰、怎么虧損的。
一、中介成本不可小視
成本無處不在。各種經(jīng)紀人、做市商、投資銀行家、基金經(jīng)理以及金融體系的運營部門，收取五花八門的金融中介費用，包括傭金、管理費、服務費、托管費等，就是投資的最大成本。不管你是賺是賠，這些費用都不能不掏。投資本來就是一場零和博弈，扣除中介成本之后，擊敗市場的努力就變成了一場純粹的失敗者之爭。這些游戲的主持人，最終成為唯一的勝利者，并永遠都是勝利者。
1.5%。對單個投資者來說，每年的交易成本相當于交易額的1.5%。交易次數(shù)少的，成本能低到1%左右，交易越頻繁，成本越高，換手率超過200%時，成本能達到3%。因此，交易最清淡的人往往有機會實現(xiàn)大盤收益，而交易頻繁的人注定成為輸家。
3%-3.5%。對股票型基金來說，管理費、銷售費、附加費等所有成本合起來，每年可能達到3%-3.5%?；鸬耐顿Y活動越頻繁，財務中介成本和交稅就越多，財產(chǎn)所有者的整體凈資產(chǎn)就越少。收益隨著交易量的增加而減少。
投資就像一個巨大的騙局。很多人自認為可以找到能戰(zhàn)勝市場的基金經(jīng)理，但大多數(shù)人都錯了。因為這些基金經(jīng)理要收取費用，為投資者帶來交易成本，在總體上看，他們是在削減價值。
盡可能消除一切不必要費用。在長期投資中要成為勝者，就必須最大限度地限制財務中介成本，讓這些成本僅僅局限于絕對必要的層次上。最簡單最賺錢的投資策略是以最低的成本擁有所有上市公司的股票，然后持有他們，馬上離開這個大賭場，遠遠地站在一邊靜觀其變，不讓自己置身于這場昂貴而愚蠢的游戲之中。這是常識帶給我們的告誡，也是指數(shù)化投資的真正含義。
二、中介的本性不會改變
中介與投資者有利益上的深刻沖突。對于中介來說，賺取傭金的動力會促使他們樂此不疲地去說服客戶多操作。對投資者來說，總體財富增長卻是源于什么都不做，坐在那里等就夠了。
中介的自利傾向永遠不會變。鼓勵投資者和客戶去認識金融市場顯而易見的那些虧損事實，不符合金融中介們的利益。自私自利的業(yè)內(nèi)人士，更多是強迫人們對即將付出代價的事實視而不見。早在一個世紀前，美國最高法院歷史上影響最大的法理學家布蘭蒂斯，就嚴詞指責自我服務式的金融管理模式和相互勾結(jié)、利益共牽的美國投資界：肆無忌憚地踐踏法律、人類和神靈，以一加一等于五的謊言欺騙民眾。
投資者極少關(guān)注到投資成本。主要原因：①很多成本藏而不露，比如交易成本、稅收等，直接在收益中扣除，無法直接看到。②忽視整體收益率。只關(guān)注基金本身收益的增減，忽視與市場整體收益率的對比，沒有看到兩者的差額之大。
穩(wěn)坐投資循環(huán)食物鏈最頂端的是基金經(jīng)理。基金經(jīng)理和所在機構(gòu)可以為所欲為侵吞金融市場創(chuàng)造的收益。而作為這個食物鏈最底層的投資者，只能享用剩下的殘羹剩飯。遠離受利潤驅(qū)動的投資管理機構(gòu)，因為他們對個人投資者就是在進行一場系統(tǒng)性的盤剝?；鹨驗樗麄兲峁┑乃^服務而收取大量費用，實質(zhì)上是在掠奪投資者，超乎尋常的管理費已經(jīng)變成了對投資者的殘忍克扣，基金經(jīng)理的自利性早已經(jīng)讓他們受托理財?shù)呢熑问幦粺o存。
三、回歸均值：投資界的“萬有引力”
股市回報率=企業(yè)收益率。短期的股票市場收益率，很可能會偏離企業(yè)基本收益，但只是暫時現(xiàn)象，企業(yè)的基本面就像一塊強大的磁鐵，很快會把股市這塊鐵吸附到自己身上，盡管從偏離到回歸往往需要經(jīng)歷一段時間。
投資VS投機：經(jīng)濟學終將戰(zhàn)勝心理學。短期內(nèi)的預期市場，主要通過猜測投資者的心理來做反應，這是投機；長期的真實市場，由企業(yè)所創(chuàng)造的收益和股利來反應，這是投資。股票市場就是一個巨大的干擾器，它把投資者的注意力吸引到那些轉(zhuǎn)瞬即逝、起伏不定的投資預期上，而不是去關(guān)注真正有價值的東西——投資回報只能源于企業(yè)經(jīng)營收益的長期積累。
積極型基金的業(yè)績有很大隨機性。在業(yè)績方面，積極型基金行業(yè)有回歸均值的規(guī)律，不是能長期保持勝利趨勢的行業(yè)。歷史很少能預演未來，過去不是未來的序幕，未來也不是過去的延續(xù)?？梢哉f，過去、現(xiàn)在、未來，完全無關(guān)。完全按歷史業(yè)績來選擇積極型基金絕對是最愚蠢的。
忘卻股票市場，把目光集中到股利回報和企業(yè)經(jīng)營成果上。成功的投資之路，就是要擺脫股價預期的市場喧囂，忽略金融市場上那些心理因素造成的噪聲，關(guān)注企業(yè)經(jīng)營的長期生產(chǎn)狀況，把賭注壓在企業(yè)真實的經(jīng)營與生產(chǎn)上。成功的投資就是心平氣和地擁有企業(yè)，讓企業(yè)自己的收益和股利增長，給我們帶來財富。
四、指數(shù)基金是永恒的投資之王
買入指數(shù)基金=擁有所有企業(yè)。指數(shù)基金實現(xiàn)超額收益的兩個原因：一是投資組合最大程度多樣化，消除個股風險、投資風格風險、管理風險，只留下市場風險；二是花盡可能小的成本。指數(shù)基金費率最低、換手率最低。如果僅僅持有指數(shù)基金，幾乎可以免除這個金融體系強加給你的所有多余成本，日積月累，財富自然與日俱增。
不要一窩蜂地和別人湊熱鬧。絕大多數(shù)投資者最喜歡做也最徒勞的兩件事：不辭辛苦地去挑選股票，希望找到能給自己帶來意外之喜的市場寵兒；或者試圖搶先一步，未卜先知，猜測股票市場的前景。實際上，只有長期擁有股票市場才是勝利者的游戲，而擊敗市場的努力絕對是徒勞的。
五、賺錢的積極型基金不好選
找一個能長期獲利的積極型基金，成功概率如大海撈針。從長期表現(xiàn)看，根本找不到一只能打敗市場的積極型基金，更無法以此來保證未來的成功。過往的輝煌業(yè)績往往難以重現(xiàn)，甚至物極必反，第一名成為最后一名，一落千丈。從歷史上看，原本牛市的前10強，在隨后的熊市中很可能將跌落至最后的5%。歷史上，各年度排名前20的共同基金，次年排名平均都在200名開外，所有排名第一的共同基金都會離開榜首，甚至跌到100名。計算表明，非指數(shù)基金在21年內(nèi)連續(xù)戰(zhàn)勝市場的概率只有三千萬分之一。
按短期業(yè)績選積極型基金，即使不帶來災難，至少也會失望。積極型基金領(lǐng)域的明星很少是恒星，絕大多數(shù)是流星。要證明一個共同基金的成功有多少歸功于運氣，有多少歸功于專業(yè)水平，恐怕要用上幾十年的時間。因此，絕對不要根據(jù)短期回報選擇共同基金，尤其是大牛市期間更是如此。即便是在較為平穩(wěn)的股市中，也應該堅持“不追逐基金既往業(yè)績”的原則。
與其在稻草堆里尋針，還不如買下整個草堆。投資中的稻草堆就是整個股票市場構(gòu)成的投資組合，通過低成本的指數(shù)基金就可以得到這個稻草堆。
六、不能深信投資顧問
投資顧問其實就是銷售員。經(jīng)紀人這個職業(yè)自身的性質(zhì)，決定了銷售額是他們的生命之源。他們每天要把自己的產(chǎn)品推銷給客戶——投資者。經(jīng)紀人給投資者兜售基金的最佳時機，往往是基金最炙手可熱的時候，但這也是投資者最不應該買入的時候。經(jīng)紀人銷售的成功，對投資者來說是徹頭徹尾的失敗。因此，聽從投資顧問的建議可能讓你的錢負增值。
投資顧問的哪些話可以聽？投資顧問的價值在于，通過服務讓你對股市波瀾起伏時心止如水，幫你建立一個合理的基金組合，使你的收益預期與風險承受力匹配，幫你在深陷困境時處變不驚、堅持到底。但是，完全指望投資顧問幫你找到賺錢的基金，既不現(xiàn)實也不可取。不如直接選擇指數(shù)基金，不管不問可以超過80%的投資者。
七、到低成本的池塘里釣高收益的大魚
換手率：成本的催化劑。每次交易的換手成本約為交易額的0.5%，換手率100%的話，交易成本為總額的1%。歷史數(shù)據(jù)表明，只要從成本入手，以相對成本作為評判業(yè)績的指導標準，就可以讓年收益多出30%。如果復利計算，10年之后，低成本的基金，價值能翻三番，而高成本的基金只能勉強翻兩番。
低成本是利潤之源。選擇基金時，不應看重那些終將隨時間而消逝的歷史業(yè)績，而是專注于未來仍會持續(xù)的因素。這個因素就是成本。只有成本才是永遠存在的。一定要記住，基金經(jīng)理和經(jīng)紀人拿走越多，投資者剩下的就越少。
不是所有指數(shù)基金都是低成本。即便以指數(shù)為基礎的投資組合基本相同，但他們的成本卻有可能相去甚遠。最高最低的成本差可能達到1.2%。同為指數(shù)基金，寧選價值型，不選成長型。明智的投資者，應該選擇沒有銷售費、經(jīng)營費用最低的指數(shù)基金，確保自己的基金不會成為基金經(jīng)理的現(xiàn)金牛，而是你自己的現(xiàn)金牛。
債券和貨幣基金也要選擇低成本。選擇固定收益基金的時候，必須始終如一把握投資對象多樣化、低成本、無銷售傭金、換手率最小以及長期投資這些原則，投資低換手率的穩(wěn)健管理型基金。
八、小心變種新基金
遠離“時尚新品”，投資傳統(tǒng)指數(shù)基金。隨著投資者對指數(shù)化認識的提高，投資者越來越清醒認識到，價格是決定投資的關(guān)鍵所在。于是各種指數(shù)基金出現(xiàn)，競爭激烈。通過降低價格和削減費率吸引投資者，使基金管理者的利潤大打折扣。于是，他們就創(chuàng)建新的指數(shù)，并夸大新指數(shù)的作用來索取高收費。事實上，股票市場的波動更多源于預期（心理），而不是來自于商業(yè)（經(jīng)濟）。這些新型指數(shù)基金，都是為了中介者利益而誕生。
ETF基金成本高。ETF基金是打著傳統(tǒng)指數(shù)基金的幌子，專門為交易該基金成分股而設計的基金。其高換手率帶來了高成本。其風險之大，相當于只投資于某一只股票。
九、簡單而持久必勝
真正的財富不可能來自于買賣。財富只能源于買入證券并長期持有，收取利息和紅利，從而實現(xiàn)價值的增長。只要保持一顆平常心，堅決抵制貪婪的侵襲，絕對不要被頻繁出現(xiàn)的時尚所誘惑，不要讓自己的野心無限膨脹，以至于超出自己的能力，更不要為了追求無止境的收益而偏離原來道路，采取標準的防御型投資組合，把投資方式局限在安全而有限的范圍內(nèi)，成功就指日可待。
像減肥一樣投資。我們都知道如何投資，就像知道如何減肥一樣。共同之處就是，說起來容易、聽起來簡單，但是做起來不容易。比如保持多元化、低成本、均衡性、不要監(jiān)視市場、不去做多余的事情等等，需要的是堅持和執(zhí)著。歷史的高收益已經(jīng)一去不復返，一定要堅持最基本的投資原則。
簡單常識，必勝心經(jīng)。盡可能早投資。盡可能投資組合多元化，消除個股、基金經(jīng)理和投資風格的風險。成本影響巨大，必須保證成本最小化。任何投資都有風險，但不投資注定會讓未來捉襟見肘。
十、指數(shù)化投資基礎上的適度變通
國際型投資：國外股票在股權(quán)投資組合中的比例不應超過20%。
合理配置：85%投資于全市場指數(shù)基金，10%分配給價值股指數(shù)基金，5%投資于小盤股指數(shù)基金。
資產(chǎn)配置：使債券比例與年紀大致相仿。20歲時債券占比20%、70歲時占比70%。
三大紀律：長期持有，最大限度減少投資成本，爭取免申購和贖回費。后端收費，減少前期資金占用。紅利再投，因買入部分沒有手續(xù)費。
約翰·博格
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