當你看到這篇文章的時候，阿平因為寫出“冒基金業(yè)之大不韙”而被罰三天不能撩你們！
本周書目：《長贏投資》 【美】約翰·博格-著
約翰·博格，是誰呢？
指數(shù)基金教父，全世界第一只指數(shù)型基金“先鋒500”即由其創(chuàng)立于1975年；
世界上第二大基金管理公司先鋒集團即由其創(chuàng)立于1974年；
或說他成就了指數(shù)基金，或說指數(shù)基金成就了他，也許都可以；這樣成為了阿平選讀這本書的很重要的理由之一---------指數(shù)基金教父口中的指數(shù)基金是什么樣的呢？
1929年出生的他（出生就是經(jīng)濟大蕭條，想來也是刺激的），掐指算來現(xiàn)在也已90歲高齡，聽說現(xiàn)在和妻子在賓夕法尼亞州過著幸福美滿的生活。
關于此書，巴菲特老爺子的推薦文是：
“對于絕多數(shù)投資者而言，低成本的指數(shù)基金是最明智的股權投資方式。我的導師本杰明·格雷厄姆在多年前就堅持這一觀點，經(jīng)過半輩子的實踐，我對此更深信不疑，博格在本書中為我們揭示了其中的原委”。
下面進入正文思想精要：
投資贏家與輸家的最大區(qū)別點，就是常識
每天，你身邊都在發(fā)生這樣的故事：
在股票市場這樣一個巨大的金錢運轉機制里，任何一個人多賺到一點回報，就會有另一個人少拿到相應的收益。它把投資者的注意力吸引到那些轉瞬即逝、起伏不定的投資預期上去，而不是去關注真正有價值的東西-----------投資回報只能源于企業(yè)經(jīng)營收益的長期積累。
投資者們總喜歡湊熱鬧一般不辭辛勞地在挑選股票，希望能給自己帶來意外之喜的市場寵兒。或是試圖搶先一步，未卜先知，猜測股票市場的前景。但遺憾的是，他們總是錯的。
約翰·博格認為投資贏家與輸家的最大區(qū)別點，就是常識——總收益＝市場收益－投資成本。
免費的往往也是最貴的，簡單的也并代表愚蠢。建立一個容納美國所有企業(yè)的投資組合，買入并永久持有這只共同基金。其長收益注定要高于股權投資者的整體收益率，因為不管這個時間框架有多長，股票市場的總收益減去中介成本，必然要等于全體投資者所能得到的凈收益。一旦認識到這一事實，我們就會發(fā)現(xiàn)，指數(shù)基金的優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在長期，而且表現(xiàn)在每一年，每個月和每一周，甚至每一天的每一分鐘。而且，和那些短跑之王和熱門基金不同的是，指數(shù)基金在整個投資期內(nèi)都將巋然不動，情感和情緒永遠改變不了“總收益＝市場收益－投資成本”公式。
低成本是利潤之源
總聽見有人說，總去棋牌室的人來來回回贏贏輸輸，最后的大贏家其實是棋牌室老板的口袋里。如果還有的話，可能就是棋牌室樓下的蛋炒飯店老板娘。這個道理同樣適用于投資領域。
投資者拿出的都是真金白銀，他們投入100%的資本，承擔了100%的風險，但卻只能拿到可能存在的市場收益的一部分。進一步來看，約翰·博格認為成本決定收益，低成本是利潤之源，其所點破的指數(shù)化投資的真正含義：任何一個理性投資者都必須最大程度地限制財務中介成本，讓這些成本僅僅局限于絕對必要的層次上。
股票高于基金的交易成本，股票基金高于指數(shù)基金的交易成本，還有山姆大叔的魔掌，還有中間來來回回你的頻繁買入賣出，更有這些成本在時間魔力下復利魔咒。
因為如果僅僅考慮收益回報的話，時間當然是我們的朋友。但如果一旦考慮到成本，時間就變成敵人。
市場上有沒有長勝將軍？
約翰·博格總結了創(chuàng)建于1970的335只基金在此后36年業(yè)績發(fā)展情況。一場始于1970年的競賽中，355只股票型基金只剩下三只始終保持著優(yōu)良的業(yè)績，僅占0.8%。
首先其中有223只基金已經(jīng)不服存在了，比例接近2/3。如果你投資的基金都不夠長久，那長期投資又從何談起呢？據(jù)此也可大膽假設一番，幸存下來的基金不一定是業(yè)績最好的，但消費的基金肯定是業(yè)績最差的。
其次，剩下來的基金中有60只基金它們的年收益率遠遠落后于市場基準利率，48只基金的收益率與市場基準相差無幾，差距在±1%的范圍內(nèi)。
最后，剩下的24只基金中，15只基金的收益率超過市場基準的服務也不足2%。巴菲特曾提醒我們：“大錢包就是我們超額收益的敵人。”而后，剩下9只基金的6只獲得了大量現(xiàn)金的蜂擁而至，業(yè)績新高伴隨而來的則是走上下坡道，再也沒能重演輝煌。
確實，在基金領域，忠貞不渝的基金經(jīng)理和始終業(yè)績超凡的基金都是罕見之物。
披著羊皮的狼兩只
打敗市場組合的唯一途徑就是遠離市場組合，這正是積極型基金經(jīng)理殫精竭慮想要做的。如果說有哪一種新型典范能夠流傳時代，對于這樣的豪言壯語，聰明的投資者可要萬分警惕了。在約翰·博格看來，有兩只披著指數(shù)基金羊皮的狼在招搖過市，分別是：
1. 新型指數(shù)基金；這些指數(shù)基金不按股票市值進行加權，而是把公司收入、現(xiàn)金流、利潤等因素結合在一起作為加權因子。在約翰·博格看來，這種新型指數(shù)型基金仍是一種積極管理型基金，似乎在判斷強調(diào)市場中哪些標的被高估哪些標的被低估。而一份計劃的最大敵人就是過分追求完美，把你的夢想放在一邊，運營常識，堅持以標準指數(shù)基金為主導的好計劃。通過以整個市場為投資對象的傳統(tǒng)市值加權型指數(shù)基金，你可以坐享股市收益中屬于你的那份蛋糕。
2. 交易性開放式基金；也就是咱們常說的ETF。約翰·博格認為，ETF就是打著傳統(tǒng)指數(shù)基金的幌子，專門為交易該基金成分股而設計的基金。因為ETF的使用者主要股票交易者，他們的換手率可能高達3000%，并且很多ETF的費率是傳統(tǒng)指數(shù)基金最低成本的3-6倍。誠然，這些專業(yè)性的ETF的確采取了多樣化的風險分散措施，但這種多樣化僅僅局限在一個非常有限的范圍內(nèi)。
阿平的一點思考
從1975年，約翰博格創(chuàng)建世界上第一只指數(shù)基金的時候，他是如何證明其中的魅力呢？也許老爺子早起心里也在打鼓，也許他也十分堅定，但阿平依然更相信前者。這確實是一步險棋，他沒有靠經(jīng)紀人網(wǎng)絡營銷，沒有打廣告做推廣，也沒有推明星基金經(jīng)理，而是一直在宣揚和堅持指數(shù)基金的低成本魅力，和低成本是利潤來源等論調(diào)。
直到現(xiàn)在，阿平想也并不是所有人都知道且認可的他的思想，但阿平佩服的是老爺子用時間用一生來堅持和證明自己，也證明了指數(shù)基金，這種“衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴”的精神，甚至是信仰吧，對，這應該是一種信仰！
此外，對于約翰·博格的低成本買入并堅定持有指數(shù)基金，以及定投就選指數(shù)基金這些論調(diào)市場上也到處都是。但畢竟那些很多都發(fā)端于大洋彼岸的美利堅合眾國，那么究竟適合我天朝嗎？
@蛋卷基金 @今日話題
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