不管是基金大神，還是買基小白，對(duì)巴菲特想必是不陌生的：“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼?！薄ⅰ皶r(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友，但卻是平庸企業(yè)的敵人?！钡鹊冗@些名言都能脫口而這些都跟他所信奉的價(jià)值投資相關(guān)。
價(jià)值投資鐵三角：好行業(yè)、好公司、好價(jià)格
說到價(jià)值投資，必須要提到巴菲特的老師格雷厄姆。作為價(jià)值投資的開山鼻祖，格雷厄姆在其代表作《證券分析》中指出：“投資是基于詳盡的分析，本金的安全和滿意回報(bào)有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)?！卑头铺刈鳛樗膶W(xué)生，更是把價(jià)值投資發(fā)揚(yáng)光大。在他看來價(jià)值投資者以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值為準(zhǔn)則，做出投資決策，好行業(yè)、好公司、好價(jià)格缺一不可。
好的價(jià)格很好理解，價(jià)格是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)的，當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值時(shí)，處于低估階段，就可以考慮買入，而當(dāng)價(jià)格高于價(jià)值時(shí)，處于高估階段，最好賣出。買入價(jià)格越低，安全邊際越大，安全邊際的核心意義是避險(xiǎn)，就是即使遇到市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)變化、投資決策失誤等等情況，安全邊際仍然是你的本金的安全墊。
那么好的行業(yè)如何判斷？要觀察行業(yè)的盈利模式、分析長期成長空間、了解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)景氣周期等等，判斷完行業(yè)，就要細(xì)分到公司，公司的治理結(jié)構(gòu)、管理團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式、核心競(jìng)爭(zhēng)力、成長空間、經(jīng)營周期、財(cái)務(wù)表現(xiàn)等等方面都會(huì)影響價(jià)值投資者的判斷。
極端成功的幸存者VS 相信長期概率的長跑者
價(jià)值投資的理論很簡(jiǎn)單，而真正去做一個(gè)價(jià)值投資者時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)會(huì)很難。在金融市場(chǎng)里，什么事都可能發(fā)生，有的人比較幸運(yùn)，沒有分析就隨便買入了，最后也取得不錯(cuò)的結(jié)果，但這是投機(jī)不是價(jià)值投資。這些極端成功的幸存者很容易被當(dāng)做大師，在市場(chǎng)里呼風(fēng)喚雨，這時(shí)價(jià)值投資者很容易動(dòng)搖，我要堅(jiān)持自己的選擇還是跟風(fēng)去買熱門呢？
從眾心理和對(duì)賺錢的貪欲很容易將一個(gè)價(jià)值投資者變成一個(gè)投機(jī)者。最近火熱的基金市場(chǎng)里，不少投資者在基金上也在做波段，7日炒基，買一段時(shí)間就撤；還有一些投資者，今天看著醫(yī)藥漲了，趕緊入了醫(yī)藥基金，明天又是軍工漲，完全沒有考慮價(jià)格是否合適。
那么價(jià)值投資者會(huì)如何投資基金呢？在買入或者賣出之前，價(jià)值投資者都會(huì)做很多的分析工作，精心選擇投資標(biāo)的。建倉的時(shí)機(jī)要對(duì)，在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，適當(dāng)加倉，也就可以擁有更大的安全邊際。最后，長期持有： “如果如果你不想持有一只股票10年，那你就不要持有它一分鐘”。價(jià)值可能會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。價(jià)值投資對(duì)于基金投資來說也同樣適用，相信時(shí)間，相信復(fù)利的力量，堅(jiān)持價(jià)值投資，從長期來看一定會(huì)有不錯(cuò)的回報(bào)。
先鋒家的先鋒聚優(yōu)A/C的基金經(jīng)理堅(jiān)持價(jià)值投資，聚焦消費(fèi)升級(jí)，自下而上挖掘具有長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、估值合理的標(biāo)的，賺取優(yōu)秀上市公司持續(xù)成長帶來的超額收益。近六月收益率34.07%/33.95%（321/1909），近一年收益率55.89%/55.39% （509/1865）。
（數(shù)據(jù)來源：wind，截止時(shí)間：2020-08-19）
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