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　　中秋+國慶，隨著“史上最強(qiáng)黃金周”的到來，券商陸續(xù)發(fā)布唱多旅游酒店行業(yè)的研究報告。這一難得的長假，給資本市場帶來了足夠多的想象空間。

　　超級黃金周提升人氣

　　隨著7、8月暑期國內(nèi)游小高峰結(jié)束，各大旅行社開始了中秋、國慶長假的預(yù)熱工作，8月末到9月上旬小淡季國內(nèi)游線路下調(diào)20%左右，而9月末到10月初的長假產(chǎn)品則同比上調(diào)了10-20%。

　　國信證券在最新發(fā)布的研究報告中指出，隨著今年9月底到10月初“中秋+國慶”形成的史上最大的“超級黃金周”，行業(yè)增長的趨勢有望得到進(jìn)一步的強(qiáng)化，這將有利于A股市場旅游相關(guān)板塊股價的進(jìn)一步表現(xiàn)。

　　在歷史上，旅游行業(yè)的股價表現(xiàn)從中短期內(nèi)基本上是跟同期的游客增長速度相關(guān)。如果游客增長保持較快速度或處于加速周期，則同期股價跑贏大市，如果游客增長明顯放緩，股價表現(xiàn)才落后于大市。

　　國信證券分析師廖緒發(fā)認(rèn)為，驅(qū)動這個行業(yè)股價趨勢性表現(xiàn)的核心要素是游客的增速，目前游客增速還沒有看到明顯放緩的跡象，因此繼續(xù)堅定的認(rèn)為旅游行業(yè)未來三個月仍有望繼續(xù)跑贏市場。

　　公民出境游成亮點

　　在行業(yè)整體反復(fù)震蕩的近3年時間里，公民游，尤其是出境游、自由行成為近年亮點。興業(yè)證券認(rèn)為，由于2008-2010年各種對行業(yè)造成沖擊的突發(fā)事件不斷，旅行社業(yè)務(wù)的復(fù)合增速并不突出，但公民游依然體現(xiàn)出良好的成長性，出境游、自由行業(yè)務(wù)在宏觀環(huán)境動蕩的背景下，依然持續(xù)保持高速增長。

　　隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，今年上半年，各類出境游、自由行增長顯著提速，但各公司在公民游上的優(yōu)勢業(yè)務(wù)分化。上市公司之中，中青旅本期業(yè)務(wù)增長64%、國旅出境游增長104%、攜程自由行產(chǎn)品增長90%。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，上述業(yè)務(wù)的增速顯著超過了公司其他業(yè)務(wù)、以及競爭對手同類業(yè)務(wù)的增速?？梢钥吹礁髌髽I(yè)在細(xì)分公民游市場上逐步形成自身的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，公民游的低基數(shù)、大市場空間保證了其在不同細(xì)分領(lǐng)域均取得巨大成長。

　　關(guān)注三季度個股補(bǔ)漲需求

　　在當(dāng)前市場氛圍下，不少券商建議投資者繼續(xù)持有或增加配置旅游行業(yè)。國信證券建議投資者重點配置景區(qū)資源型股票與成長型細(xì)分行業(yè)龍頭。其中，資源型公司首選具有爆發(fā)力的麗江旅游、峨眉山，成長型公司首選中國國旅、錦江股份，這四家公司的組合是國信證券9月份的重點推薦配置；此外，國信證券還建議投資者可特別關(guān)注前期估值較低漲得相對較慢、基本面也不錯的股票，或存在補(bǔ)漲機(jī)會，重點關(guān)注首旅股份、桂林旅游。

　　興業(yè)證券對比上半年個股漲幅情況后指出，半年報公布期間旅游酒店板塊漲幅突出的個股遵循兩個不同邏輯，非景區(qū)類公司以業(yè)績?yōu)橹?。首旅股份?span id="Info.7285">錦江股份、中國國旅扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增幅分別為31%、142%、39%，高于之前市場預(yù)期，因而首旅、錦江明顯存在補(bǔ)漲需求。

　　景區(qū)公司受制于洪澇、地震等災(zāi)害天氣的干擾，上半年業(yè)績一般，但景區(qū)資源擴(kuò)張前景為市場普遍看好；并且參考2003-2004年情況，2011年業(yè)績高增長仍可期待。因此，興業(yè)證券認(rèn)為景區(qū)三季度的接待量、利潤增長情況是業(yè)績支撐目前高估值的關(guān)鍵因素，值得密切關(guān)注。