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隨著國(guó)內(nèi)直播行業(yè)的風(fēng)口不再，以及以短視頻等為代表的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)整體直播市場(chǎng)的擠壓，本來(lái)就比較脆弱的直播行業(yè)營(yíng)收生態(tài)面臨了愈發(fā)嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，在此背景下，作為泛娛樂(lè)直播第一品牌的映客當(dāng)然也無(wú)法免于這種困境。

再加上今年上半年預(yù)期將虧損6000萬(wàn)元人民幣消息的傳來(lái)，業(yè)內(nèi)愈發(fā)懷疑映客將保不住成立至今始終保持的年度盈利的“金身”，虧損或?qū)⒊蔀橛晨?019年的主旋律。

至于社交平臺(tái)“積目”，這家?guī)缀醪粸榇蟊娝熘纳缃划a(chǎn)品非常小眾，目前的月度活躍人數(shù)不過(guò)只有五十萬(wàn)人，它頂多是映客未來(lái)押寶社交領(lǐng)域新興市場(chǎng)的一個(gè)“新賭注”，且大概率是要“泯然眾人”的。

經(jīng)歷了“千播大戰(zhàn)”洗禮的映客顯然并沒(méi)有擺脫自身的生存困境，未來(lái)等待它的還有更多需要全力解決的問(wèn)題。

收購(gòu)“積目”，會(huì)不會(huì)成為拖累映客未來(lái)發(fā)展的敗筆？

上個(gè)月，映客發(fā)布公告稱(chēng)，“公司于2019年7月14日以8500萬(wàn)美元全資收購(gòu)社交產(chǎn)品‘積目’主體公司北京藍(lán)莓時(shí)節(jié)科技有限公司（藍(lán)莓時(shí)節(jié)）”。交易完成后，積目原運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

對(duì)于絕大部分人來(lái)講，積目這款產(chǎn)品都十分陌生。按照官方介紹，積目APP目前已經(jīng)在年輕人群體里吸引了一批核心用戶(hù)。積目主打“潮”、“酷”風(fēng)格，以興趣為導(dǎo)向，面向的用戶(hù)群體是對(duì)藝術(shù)、潮流、音樂(lè)有追求的年輕人。目前積目的用戶(hù)主要集中在一二線城市，其中80%以上的用戶(hù)均為“95后”，用戶(hù)性別比例相對(duì)均衡。

按照映客的描述，“積目APP與映客現(xiàn)有產(chǎn)品的用戶(hù)重合度較低，彼此具有較強(qiáng)的互補(bǔ)效應(yīng)，追求潮流、熱衷分享與社交、愿意為高品質(zhì)生活方式付費(fèi)的年輕群體將為公司提供強(qiáng)大的增長(zhǎng)動(dòng)力”。

據(jù)媒體報(bào)道，在今年上半年，積目已經(jīng)完成了由紅杉資本投資的總額為數(shù)千萬(wàn)人民幣的B輪融資。最新數(shù)據(jù)顯示，積目APP在Apple Store社交類(lèi)榜單中的排名在第14名左右。

映客方面對(duì)于這次收購(gòu)的表現(xiàn)可謂是“志得意滿”，映客認(rèn)為，積目APP與映客直播的用戶(hù)人群特征具有很高的重疊性，但積目用戶(hù)群體在整體年齡上更加年輕，以95后為代表的“Z世代”用戶(hù)人群占據(jù)絕大部分比例?！斑@部分用戶(hù)天生愿意嘗試新事物，具備為高品質(zhì)商品付費(fèi)的意愿，產(chǎn)品的線上娛樂(lè)模式的變現(xiàn)能力較強(qiáng)”。

在映客對(duì)于外來(lái)的展望里，它希望積目可以在融入映客生態(tài)后，向用戶(hù)提供更多維度的服務(wù)。

說(shuō)的簡(jiǎn)單點(diǎn)，收購(gòu)積目其實(shí)是映客對(duì)于企業(yè)未來(lái)多元化運(yùn)營(yíng)方向的“押寶”，作為主營(yíng)直播領(lǐng)域之外的全新市場(chǎng)，積目所代表的年輕群體社交市場(chǎng)在近些年愈發(fā)活躍，映客希望通過(guò)收購(gòu)積目來(lái)推進(jìn)企業(yè)新興業(yè)務(wù)領(lǐng)地的嘗試。

在新興業(yè)務(wù)上，除了收購(gòu)積目，映客在近年的另一大主攻方向是“海外市場(chǎng)”。映客2018年財(cái)報(bào)顯示，在2019年，映客將尋求拓展海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，并計(jì)劃成立對(duì)應(yīng)的新產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)。

而且映客方面還曾公開(kāi)表示其進(jìn)入海外市場(chǎng)將不一定僅著力于“映客直播海外版”的方向，它有可能會(huì)選擇其他社交、互動(dòng)類(lèi)的產(chǎn)品去嘗試。我們不確定映客收購(gòu)積目的舉動(dòng)與它海外市場(chǎng)的拓展策略有沒(méi)有什么必然關(guān)聯(lián)，但可以確定的是，映客自己已經(jīng)意識(shí)到主營(yíng)主播業(yè)務(wù)的發(fā)展“壁壘”，正在不斷謀求新興業(yè)務(wù)領(lǐng)地的嘗試。

但月度活躍用戶(hù)只有五十萬(wàn)、還沒(méi)進(jìn)入大眾視野就已經(jīng)面臨著大量社交爭(zhēng)議的積目真的能幫助映客走出目前的直播泥潭嗎？

資本市場(chǎng)給出了最直接的反饋。就在映客官方發(fā)布“收購(gòu)積目”以及“虧損預(yù)警”公告后，映客股價(jià)立馬波動(dòng)不止，當(dāng)天最終跌幅達(dá)2%，截止到8月1日收盤(pán)，映客股價(jià)持續(xù)下跌，相比于7月15號(hào)消息公布當(dāng)日的1.560港元，其股價(jià)目前已經(jīng)繼續(xù)跌到了1.440港元。

一個(gè)略顯“悲傷”的事實(shí)是，映客股價(jià)目前距離一塊錢(qián)的“仙股”只剩4毛錢(qián)左右的距離了，顯然市場(chǎng)并不看好映客最近的動(dòng)作。

從資本市場(chǎng)的反饋來(lái)看，收購(gòu)積目已經(jīng)毫無(wú)疑問(wèn)地成為了映客在資本運(yùn)作層面的一次“敗筆”，未來(lái)映客方面如果想證明自己，就只有耐心等待積目在社交領(lǐng)域“突圍而出”了，雖然從目前的情況來(lái)看，這種可能性非常低。

回想一年前映客剛剛上市時(shí)，坐擁“港交所娛樂(lè)直播第一股”風(fēng)光標(biāo)簽的映客可謂是意氣風(fēng)發(fā)，創(chuàng)始人在面對(duì)記者采訪時(shí)更是說(shuō)出了“騰訊上市時(shí)數(shù)據(jù)和收入還沒(méi)有映客高，現(xiàn)在的映客就相當(dāng)于上市三年的騰訊”這樣的話。

上市當(dāng)天，映客股價(jià)一路大漲，最終以收盤(pán)價(jià)超發(fā)行價(jià)3.85港元10%左右的成績(jī)“收官”。可惜此后映客的股價(jià)表現(xiàn)就一路下跌，在之后的一年多的時(shí)間里，映客股價(jià)再也沒(méi)有觸達(dá)過(guò)上市之初的高位，長(zhǎng)期在2元以下動(dòng)蕩。

按照最新的估值來(lái)算，映客市值已經(jīng)比剛上市時(shí)跌去了六成以上，而且隨著直播行業(yè)大環(huán)境的愈發(fā)“消沉”，以及映客自身所面臨的一些問(wèn)題，未來(lái)映客想要重回高位，可謂是異常艱難。

此外，根據(jù)媒體報(bào)道，2019年以來(lái)，映客方面還曾多次回購(gòu)公司股份。今年5月28日，映客可變權(quán)益實(shí)體北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司還認(rèn)購(gòu)了3項(xiàng)本金總額為人民幣3.5億元的招商銀行金融產(chǎn)品。

這不由地讓人們對(duì)于映客的未來(lái)表示擔(dān)憂。股價(jià)暴跌、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)洗牌加劇、盈利告急、巨額回購(gòu)，這種情況下的映客卻選擇花費(fèi)將近6億元人民幣的巨資來(lái)收購(gòu)一家社交行業(yè)的“新兵”，映客所作出的“賭注”不可謂不大。

需要指出的是，在競(jìng)爭(zhēng)激烈、監(jiān)管趨嚴(yán)的社交領(lǐng)域，一旦積目無(wú)法突圍而出，那么映客的這筆收購(gòu)就無(wú)異于“打了水漂”，如此將加劇映客目前所處的不利環(huán)境。

當(dāng)然，從映客集團(tuán)的整體經(jīng)營(yíng)策略上來(lái)看，它收購(gòu)積目APP有其合理性。從今年開(kāi)始，映客就在積極布局針對(duì)不同地域、不同年齡用戶(hù)的互動(dòng)娛樂(lè)產(chǎn)品矩陣，最新的積目之外，映客旗下還有主打95后和00后的語(yǔ)音社交軟件“不就”、主打中老年人市場(chǎng)的直播平臺(tái)“老柚”等產(chǎn)品。

可惜的是，暫且不論未來(lái)成功與否，相比于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的多元化業(yè)務(wù)推進(jìn)，映客目前的節(jié)奏已經(jīng)有些“滯后”了。近年來(lái)，陌陌、YY等平臺(tái)開(kāi)始發(fā)力多產(chǎn)品布局，而且它們已經(jīng)開(kāi)始取得了一些成績(jī)，從核心的營(yíng)收與用戶(hù)數(shù)據(jù)上來(lái)看，映客正面臨“掉隊(duì)”的危險(xiǎn)。

對(duì)比映客、陌陌、YY三家平臺(tái)的核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)我們發(fā)現(xiàn)，在2018年，映客實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收38.61億元人民幣，凈利潤(rùn)為11.01億元；陌陌的凈營(yíng)收為134.08億元人民幣，凈利潤(rùn)為34.621億元；YY的凈營(yíng)收為157.64億元人民幣，凈利潤(rùn)為16.42億元。

在用戶(hù)維度上，截至2018年底，映客月活用戶(hù)數(shù)為2548萬(wàn)人，相比之下，陌陌的月活用戶(hù)已經(jīng)超過(guò)1.1億人，YY的月活用戶(hù)也達(dá)到了9040萬(wàn)。

映客正面臨全面碾壓。內(nèi)外交困之下，映客想要在行業(yè)中突圍非常難。

上市即巔峰的映客，正面臨全面危機(jī)

映客可謂是“含著金鑰匙出生”。2015年上線之后僅半年，它就獲得了“獨(dú)角獸捕手”朱嘯虎的青睞并領(lǐng)投了A輪。2016年，騰訊領(lǐng)投了映客B輪融資，映客直播的估值達(dá)到了近40億元人民幣的規(guī)模。

2017年，映客在一系列資本操作過(guò)后估值被推升至70億元人民幣，只是讓映客“始料未及”的是，自此之后，映客就陷入了平臺(tái)發(fā)展的“泥潭”。

從2016年下半年開(kāi)始，直播行業(yè)風(fēng)口就開(kāi)始面臨“萎靡不振”，隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇與行業(yè)大環(huán)境的消沉，映客的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也開(kāi)始大幅下滑。

從映客的上市招股書(shū)中我們可以發(fā)現(xiàn)，2016年第4季度是映客經(jīng)營(yíng)情況的“分水嶺”。在這一季度，除了用戶(hù)和付費(fèi)用戶(hù)數(shù)保持穩(wěn)定，其包括營(yíng)收、凈利等其他4項(xiàng)核心指標(biāo)都出現(xiàn)了不同程度的下降。

風(fēng)口不再、業(yè)績(jī)下滑、未來(lái)形勢(shì)不明朗，這讓映客開(kāi)始在資本市場(chǎng)“遇冷”。2017年5月，宣亞國(guó)際宣布收購(gòu)映客不低于50%的股權(quán)。根據(jù)當(dāng)年年底宣亞國(guó)際公布的最終收購(gòu)方案我們卻發(fā)現(xiàn)，映客的最新估值“不增反跌”，已經(jīng)下降到了60億元人民幣左右。

更有意思的是，宣亞國(guó)際公布的收購(gòu)方案中，收購(gòu)映客所需的28.95億元資金里有21.65億都是來(lái)自映客創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的“借款”。這被外界解讀為映客方面寧愿借錢(qián)給收購(gòu)方也要套現(xiàn)“脫身”，很明顯，映客的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)也對(duì)映客的未來(lái)不樂(lè)觀。

即便如此“低價(jià)”、“實(shí)惠”，宣亞國(guó)際最后還是在2017年底宣布停止收購(gòu)。這樣的一個(gè)映客似乎已經(jīng)淪落到?jīng)]有資方愿意“接盤(pán)”的地步。

需要指出的是，根據(jù)映客上市招股書(shū)顯示，它在2017年調(diào)整后的凈利潤(rùn)達(dá)到7.9億元人民幣，同比還大幅上漲了近四成。

凈利潤(rùn)大漲、低于市場(chǎng)價(jià)出售、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)出借巨額資金幫助收購(gòu)方收購(gòu)......這么一個(gè)看起來(lái)像是“天上掉餡餅”的收購(gòu)方案，宣亞國(guó)際卻最終選擇退出了，這不由地讓人懷疑在宣亞對(duì)映客長(zhǎng)達(dá)半年多時(shí)間盡職調(diào)查的過(guò)程中是否發(fā)現(xiàn)了某些“重大”問(wèn)題。

融資之路宣告“破產(chǎn)”，映客于是就只剩下上市的這一條路可選了。2018年7月，映客成功登陸港交所。經(jīng)歷了短暫的“風(fēng)光”之后，映客“上市即巔峰”，股價(jià)目前始終在低點(diǎn)徘徊。

與資本市場(chǎng)不看好映客未來(lái)發(fā)展相對(duì)應(yīng)的，是映客上市之后所交出的一份全面下滑的財(cái)報(bào)。

2018年，映客集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.86億元人民幣，比去年同期大幅下跌了26%，營(yíng)收和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也出現(xiàn)了不同程度的下滑。有意思的是，映客是依靠“其他收入”和“期權(quán)價(jià)值變動(dòng)”才實(shí)現(xiàn)全年凈利潤(rùn)為正，但這個(gè)“其他收入”到底是什么，外界并不知曉。

與此同時(shí)，隨著近期映客宣布預(yù)計(jì)在2019年上半年將虧損6000萬(wàn)左右，這就更擋不住映客股價(jià)“暴跌”的態(tài)勢(shì)了。

全面危機(jī)之下，股價(jià)暴跌其實(shí)只是市場(chǎng)對(duì)于映客未來(lái)發(fā)展懷疑的一次集中“釋放”，正因?yàn)榇?，映客方面才選擇“頂風(fēng)”斥巨資收購(gòu)積目、發(fā)力其他新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以求在未來(lái)降低對(duì)于“日薄西山”的直播業(yè)務(wù)的依賴(lài)，轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)營(yíng)的道路。

但就像我們前面提到的那樣，無(wú)論是在直播領(lǐng)域，還是在映客試圖進(jìn)入的社交、海外市場(chǎng)、答題、游戲、電商，甚至是地產(chǎn)等新興領(lǐng)域，映客都面臨著非常大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

直播行業(yè)中，YY、陌陌、斗魚(yú)、虎牙等均表現(xiàn)出了比較強(qiáng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，映客與它們相比均沒(méi)有什么優(yōu)勢(shì)可言。而在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們?cè)缫验_(kāi)始布局其他新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的背景下，映客后知后覺(jué)的涉足也不能讓人看出其核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪。

其他領(lǐng)域就更不要說(shuō)了，社交市場(chǎng)上騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等壓根沒(méi)有把映客放在眼里；游戲直播？斗魚(yú)和虎牙肯定第一個(gè)跳出來(lái)“圍剿”；電商領(lǐng)域映客打不過(guò)熱門(mén)的抖音、快手；海外市場(chǎng)映客才剛剛開(kāi)始發(fā)力。

映客之殤早已成為“積重難返”的弊病，收購(gòu)積目更像是映客的一次“無(wú)關(guān)緊要”的賭博，從整體來(lái)看，映客想要改變自身這種危機(jī)重重的境地還有很長(zhǎng)的一段路要走。