一、個(gè)體的理性和非理性選擇行為
這個(gè)問(wèn)題的提出是源于當(dāng)前強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)化行情中，對(duì)資金在板塊之間快速輪動(dòng)深層思考，之前和同事探討過(guò)這個(gè)問(wèn)題，無(wú)論是市場(chǎng)中存在的“群盲效應(yīng)”，還是由于某種神秘力量所達(dá)成的“共識(shí)”，導(dǎo)致這種結(jié)果。在探討這個(gè)問(wèn)題之前，我查看了主流經(jīng)濟(jì)學(xué)與行為經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)理性選擇和非理性選擇的相關(guān)問(wèn)題作出的一些理論說(shuō)明。主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)理性選擇的闡述，包含著對(duì)個(gè)人行為偏好的一致性和追求效用最大化兩個(gè)層次，經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)效用最大化是理性實(shí)現(xiàn)的前提，舍此則為非理性；但是與此不同構(gòu)筑行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)的心理學(xué)，一般傾向于將理性選擇解釋為認(rèn)知或理智判斷過(guò)程，而將非理性定義為依靠感情機(jī)制作出的選擇。
主流經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)都認(rèn)為理性選擇取決于思考過(guò)程，理性思考表現(xiàn)形式為認(rèn)知能力，經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)都認(rèn)為理性選擇必須經(jīng)歷理性思考，一方面人的認(rèn)知能力的發(fā)揮自然構(gòu)成了理性選擇行為的前提條件。另一方面、從實(shí)際角度看，我們認(rèn)知能力的發(fā)揮通常是在諸多不確定條件下產(chǎn)生的，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的不確定性要求我們對(duì)信息和環(huán)境的復(fù)雜性作出分析、判斷和處理，而信息和環(huán)境等因素又會(huì)反過(guò)來(lái)重塑我們的認(rèn)知水平。因此，可以將認(rèn)知、信息、環(huán)境歸納為影響或決定理性選擇行為的三個(gè)基本要素。不確定條件下的信息和環(huán)境的復(fù)雜性導(dǎo)致我們產(chǎn)生偏差行為，進(jìn)而產(chǎn)生非理性的選擇行為。還有一點(diǎn)，不確定性風(fēng)險(xiǎn)約束下的個(gè)體選擇行為存在理性、非理性以及由理性轉(zhuǎn)變的非理性行為。在現(xiàn)實(shí)交易中，我們作為個(gè)體在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的理性選擇行為，其根源于收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，我們?cè)谔幚砻恳豁?xiàng)交易時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)和收益會(huì)促使我們認(rèn)真的理性思考，而且我們也需要對(duì)市場(chǎng)的信息和環(huán)境的不確定性進(jìn)行調(diào)查和分析，面臨具體投資選擇時(shí)，要了解投資標(biāo)的公司基本面，市場(chǎng)供求和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況，也要從成本核算的角度對(duì)交易價(jià)格進(jìn)行評(píng)估以及技術(shù)形態(tài)的抉擇，這個(gè)過(guò)程是理性的。但是市場(chǎng)的不確定性會(huì)干擾個(gè)體的理性選擇，當(dāng)我們受不確定性因素影響而無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益作出清晰的判斷時(shí)、我們往往就有可能放棄理性思考而在感情機(jī)制的作用下作出選擇。這里的感情機(jī)制，是外部環(huán)境誘導(dǎo)、直覺(jué)判斷、歷史經(jīng)驗(yàn)、從眾心理等的綜合體。而這種放棄理性思考而依據(jù)感情機(jī)制的選擇行為，在瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)中尤為明顯，我們深有體會(huì)。
二、群體的理性和非理性選擇行為
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