這兩天，有不少朋友向我提問：為何跟蹤同一指數(shù)的指數(shù)基金，預(yù)期年化收益怎么會有天壤之別呢？
其實，之所以有這樣的差別，主要是因為如下幾個方面：
1、套利資金過多
說白了，就是獲利豐厚的大單不斷出逃，造成基金凈值大幅下滑。套利資金過多而影響指數(shù)基金預(yù)期年化收益，這是最容易被投資者忽略的一個方面。這一情況經(jīng)常出現(xiàn)在分級基金溢價套利上。因此，投資者一定要注意這類套利資金所帶來的“踏空”風(fēng)險。
舉個栗子。
假設(shè)本身是1個億規(guī)模的基金，若當(dāng)天新申購的資金有1億元，這些資金往往需要T+2或者T+3才能完全建倉。若建倉過程跟蹤指數(shù)上漲3%，可能因為這只基金倉位下滑，導(dǎo)致凈值漲幅僅2%左右，跑輸指數(shù)，這也會影響最后的套利預(yù)期年化收益。
因此，最好選擇相對規(guī)模穩(wěn)定，以及因巨量限購而讓套利資金入場密集程度不太高的產(chǎn)品，或者選擇較大規(guī)模的分級基金。
2、同一主題不同指數(shù)差異或近30個百分點
目前行業(yè)指數(shù)基金日益增多，雖然跟蹤的是同一類行業(yè)，但是跟蹤不同指數(shù)也會導(dǎo)致最后實際預(yù)期年化收益出現(xiàn)較大差異。投資者在選擇之前要辨別標(biāo)的指數(shù)的成分股、權(quán)重股、以及風(fēng)格特征。
以分級基金創(chuàng)業(yè)股B（150304）為例，近期隨著創(chuàng)業(yè)板下滑，這支基金凈值呈跳水姿態(tài)，而即便今天創(chuàng)業(yè)板上漲近1個點，這支基金也反應(yīng)孱弱。主要原因是其成分股中重倉了樂視網(wǎng)，聯(lián)系最近樂視的情況，就不用多作解釋了吧。
所以，購買一只指數(shù)基金，一定要看它的構(gòu)成，千萬別閉著眼睛，以為指數(shù)基金都差不多，賣了就上當(dāng)。
3、純被動與增強型的差別
雖然跟蹤同一指數(shù)，但也存在純被動和增強型區(qū)別，而增強型是把“雙刃劍”，可能增厚預(yù)期年化收益，也可能吞噬預(yù)期年化收益。
啥叫增強型基金，說白了，指數(shù)基金不是被動投資嗎，增強型就是（一般）八成倉位按指數(shù)被動配置，剩余的2成倉由基金經(jīng)理主動運作。
這就很考驗基金經(jīng)理的水平了。這里需要特別說明的是，從歷史數(shù)據(jù)看，牛市中一般增強型指數(shù)基金不敵純指數(shù)基金，而熊市中增強型指數(shù)基金表現(xiàn)更好?！〈送?，費率方面，增強型的一般收費高于標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)基金。
4、等權(quán)重也會有影響
跟蹤同一指數(shù)，是否“等權(quán)重”也影響預(yù)期年化收益率，而且影響很大。
什么叫“等權(quán)重”？它是從指數(shù)基金的成分股構(gòu)成角度說的。如果它是按照市值，比方說，選市值前100的同領(lǐng)域股票構(gòu)成指數(shù)基金的，成為市值加權(quán)指數(shù)。
如果同樣選取100支成分股，但要賦予每支股同樣的權(quán)重，并定期調(diào)整，這就是等權(quán)重指數(shù)。
“等權(quán)重”有啥好處？等權(quán)重指數(shù)相對提高了中小市值股票的權(quán)重，通常波動幅度要大于市值加權(quán)指數(shù)。若市場偏向中小盤股，等權(quán)重預(yù)期年化收益率較高。
5、跟蹤誤差大小
考察指數(shù)基金一個重要方向，就是考察其跟蹤誤差，這是管理能力的體現(xiàn)，投資者最好選擇長期跟蹤誤差較小的品種。特別是做定投的投資者，更要注意，長期而言，預(yù)期年化收益差距會被放大。
一般來說，最好選擇日跟蹤誤差控制在0.2%以內(nèi)或者年跟蹤誤差在1.5%以內(nèi)的純指數(shù)基金，若是年跟蹤誤差在1%以內(nèi)的品種更優(yōu)。
這么解釋，應(yīng)該明白了吧。如果你關(guān)于指數(shù)基金還有其他的問題，都可以跟我提出哈，很樂意回答！
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