作為三大醫(yī)療終端之一，藥店端發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。此前，因疫情等多方因素，藥店發(fā)展沉寂一時(shí)，而今醫(yī)保監(jiān)管趨嚴(yán)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療布局搶占市場(chǎng)等挑戰(zhàn)也層出不窮。隨著集中度、連鎖率雙提升，未來(lái)中國(guó)藥店的“故事”該如何講好呢？將如何發(fā)展？
零售藥店是不可或缺的醫(yī)療終端，近年來(lái)零售藥店端的銷(xiāo)售額在整體醫(yī)療終端中的占比不斷提升。
從一組數(shù)據(jù)中可見(jiàn)零售藥店終端的增長(zhǎng)動(dòng)力與韌性。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年三大藥品銷(xiāo)售終端的銷(xiāo)售額為17747億元，雖然公立醫(yī)院以63.5%占據(jù)主要地位，但從近幾年銷(xiāo)售額占比的變化情況來(lái)看，零售藥店和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的占比正在逐漸增大。尤其是在2020年受新冠疫情影響后，醫(yī)院端銷(xiāo)售額進(jìn)一步減少，而藥店端重要性得到凸顯，2021年藥店銷(xiāo)售額占比提升至26.9%。
三大藥品終端市場(chǎng)銷(xiāo)售額占比情況
三大藥品終端銷(xiāo)售額增速比較
資料來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)、華安證券研究所對(duì)比三大藥品終端的銷(xiāo)售額增速，2020年疫情影響下三大終端增速都出現(xiàn)下滑的情況下，零售端仍舊保持正增長(zhǎng)狀態(tài)，而2021年零售端也仍以10.3%的增速領(lǐng)先醫(yī)院和基層醫(yī)療終端。
無(wú)論是從政策上還是數(shù)據(jù)上來(lái)看，零售藥店都日漸成為新焦點(diǎn)。尤其是在近年來(lái)藥品“零加成”、帶量采購(gòu)、雙通道政策、處方流轉(zhuǎn)平臺(tái)等重磅政策的推行下，零售端的價(jià)值越來(lái)越被處方藥廠家所重視。
“互補(bǔ)”還是“取代”？醫(yī)藥電商“來(lái)勢(shì)洶洶”受2020年疫情高基數(shù)、短期財(cái)務(wù)等因素的影響，藥店行業(yè)增速在2021年下半年持續(xù)下降。但短期的利空因素都在2021年消化后，2022年上半年收入、利潤(rùn)增速開(kāi)始恢復(fù)，迎來(lái)拐點(diǎn)。具體來(lái)看，從2021年下半年開(kāi)始，增速出現(xiàn)下滑，2021年12月零售藥店市場(chǎng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)率為-3.0%，達(dá)到低點(diǎn)。相比之下，2022年增速出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，2022年2月以來(lái)增速轉(zhuǎn)正，6月份同比增長(zhǎng)達(dá)到6.5%，整體而言2022上半年中國(guó)零售藥店總銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)3.4%。行業(yè)逐漸恢復(fù)，駛向發(fā)展車(chē)道。不過(guò)，零售藥店還面臨一個(gè)不可忽視的“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”——醫(yī)藥電商。醫(yī)藥電商作為醫(yī)藥零售的新生力量發(fā)展迅猛，雖然起步較晚，但也正分食醫(yī)藥零售市場(chǎng)。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，按照終端平均零售價(jià)計(jì)算，2021年中國(guó)實(shí)體藥店和網(wǎng)上藥店（含藥品和非藥品）銷(xiāo)售規(guī)模達(dá)7950億元。其中，實(shí)體藥店占比超70%，網(wǎng)上藥店首次突破2000億元，達(dá)到2234億元，同比增長(zhǎng)40.2%。不過(guò)，網(wǎng)上藥店增速較快，但相較于整個(gè)醫(yī)藥零售市場(chǎng)，占比仍然相對(duì)較小。實(shí)際上，零售藥店線下優(yōu)勢(shì)仍然不可替代。一方面，線下藥店與O2O品類(lèi)上相互補(bǔ)充。O2O品類(lèi)具有“急懶夜專(zhuān)私”的特性，在感冒、胃腸道，咽喉、計(jì)生、ED品類(lèi)方面占比明顯大于零售門(mén)店總體品類(lèi)占比。而在心腦血管疾病、高血壓等指導(dǎo)性更強(qiáng)的疾病中，線下藥店占比明顯高于O2O。可以看出線上線下更多的互補(bǔ)的關(guān)系，而不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的取代關(guān)系。另一方面，O2O業(yè)務(wù)的開(kāi)展依托于線下藥店，覆蓋受限于城市發(fā)展水平。全國(guó)醫(yī)藥O2O市場(chǎng)規(guī)模逐漸提升，O2O在零售藥店占比在2021年3月升至2.8%。醫(yī)藥O2O渠道主要分為四大類(lèi)，分別是：外賣(mài)平臺(tái)（以美團(tuán)/餓了么為主）、傳統(tǒng)電商平臺(tái)（如京東健康藥急送）、健康服務(wù)平臺(tái)（如平安好醫(yī)生）以及連鎖自建的O2O平臺(tái)（如叮當(dāng)快藥）。但無(wú)論如何這些O2O業(yè)務(wù)的開(kāi)展都是依托于線下藥店。目前O2O集中在一二線城市，TOP10城市占比達(dá)到54.5％。主要原因是O2O需要強(qiáng)大的城市人力和運(yùn)力基礎(chǔ)，并且人口越密集效率越高，而目前一線城市才能滿(mǎn)足這樣的條件。整體而言，醫(yī)藥電商特點(diǎn)是增速雖快但占比仍小，并且用戶(hù)的線上購(gòu)藥心智未完全成熟，所以目前線下仍是主要渠道。而且政策上看，互聯(lián)網(wǎng)藥品新規(guī)的落地帶來(lái)監(jiān)管趨嚴(yán)，線下藥店的重要性進(jìn)一步凸顯。所以未來(lái)零售藥店行業(yè)線下與線上自建、品種相互補(bǔ)充是發(fā)展的大方向。在經(jīng)歷了初創(chuàng)期、快速成長(zhǎng)期、跨區(qū)域連鎖發(fā)展期、集中度提高期、多元化發(fā)展期這5個(gè)階段的快速發(fā)展后，中國(guó)藥店數(shù)量從2006年的近32萬(wàn)家增長(zhǎng)為2021年的58.7萬(wàn)家。其中，連鎖藥店數(shù)量也得到長(zhǎng)足發(fā)展，從2006年的12.2萬(wàn)家增長(zhǎng)至2021年的33.53萬(wàn)家，年復(fù)合增長(zhǎng)率為7%，連鎖率也從38%升至57.17%。零售藥店連鎖化是藥品零售行業(yè)的大勢(shì)所趨。不過(guò)相較于美日零售藥店連鎖化率基本達(dá)到60%以上的態(tài)勢(shì)，中國(guó)藥店連鎖率仍有很大的提升空間，并且在集中度上，中國(guó)十強(qiáng)連鎖的市占率僅為25.2%，遠(yuǎn)不及日本CR10市占率的70.7%和美國(guó)CR4的79.6%。華安證券認(rèn)為，參考美日的連鎖率水平，假設(shè)到2025年中國(guó)藥店連鎖率達(dá)到60%水平，期間每年以5%的增速增長(zhǎng)，到2025年中國(guó)的連鎖藥店數(shù)將突破40萬(wàn)家，仍有不小增長(zhǎng)空間。“集中化、專(zhuān)業(yè)化、多元化”之路開(kāi)啟，頭部藥店充分受益華安證券認(rèn)為，在未來(lái)，中國(guó)零售藥店行業(yè)將朝著集中化、專(zhuān)業(yè)化及多元化的方向持續(xù)發(fā)展，頭部藥店充分受益。第一，集中度提升是大趨勢(shì)，擴(kuò)張是頭部連鎖藥店的必選之路。全國(guó)空白市場(chǎng)仍舊空間巨大，對(duì)于頭部連鎖藥店而言，無(wú)論是自建、并購(gòu)還是加盟的方式，依靠資本和品牌加速拓展大有可為。以六大上市連鎖藥店為例，各藥店門(mén)店總數(shù)都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，門(mén)店布局上繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。截至2022年上半年，益豐藥房擁有9200家門(mén)店，大參林8896家，老百姓10009家，一心堂8990家，健之佳3283家，漱玉平民4009家。而實(shí)現(xiàn)藥店集中化路徑有三條，分別為自建、加盟、并購(gòu)。一方面，各大連鎖藥店都在逐年推進(jìn)自有門(mén)店的數(shù)量，截止2022年上半年，一心堂、老百姓、益豐藥房、大參林、健之佳、漱玉平民直營(yíng)門(mén)店數(shù)分別為8990、7254、7684、7520、3283、2970家，上半年凈增門(mén)店數(shù)分別為430、1657、1391、703、239、668家。另一方面，在當(dāng)前醫(yī)藥零售市場(chǎng)的大環(huán)境下，發(fā)展加盟也已經(jīng)成為一個(gè)大的趨勢(shì)。加盟作為一種有效的下沉方式可以使公司觸及通過(guò)職業(yè)經(jīng)理人難以達(dá)到的縣域鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，快速拓展下沉市場(chǎng)。從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，益豐藥房、大參林、老百姓和漱玉平民2022年上半年分別新增加盟店584、532、441和290家。此外，并購(gòu)已經(jīng)成為連鎖藥店規(guī)模發(fā)展的重要途徑。老百姓、大參林、益豐藥房等6家上市連鎖藥店整體并購(gòu)力度逐年加大，自2019年至2021年，全年共計(jì)分別新發(fā)起33單、49單、85單并購(gòu)，6家連鎖藥房帶來(lái)的新增門(mén)店總數(shù)分別為1243家、1312家以及2191家，合計(jì)4746家。第二，中國(guó)零售藥店行業(yè)將朝著專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展路徑持續(xù)生長(zhǎng)。因藥店是直面患者的醫(yī)療最前線機(jī)構(gòu)之一，專(zhuān)業(yè)化能力將逐步成為發(fā)展的必要要素。而專(zhuān)業(yè)化體現(xiàn)在人員、物流、品種管理、醫(yī)保資質(zhì)等多個(gè)方面。一方面，專(zhuān)業(yè)人員在藥店數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。我國(guó)注冊(cè)執(zhí)業(yè)藥師數(shù)量增長(zhǎng)迅速，從2014年的16.7萬(wàn)人增加到2022年7月的67.75萬(wàn)人，每萬(wàn)人口執(zhí)業(yè)藥師人數(shù)為4.8人，仍遠(yuǎn)低于世界藥學(xué)聯(lián)合會(huì)公布的每萬(wàn)人口累計(jì)擁有執(zhí)業(yè)藥師6.2人的標(biāo)準(zhǔn)。從執(zhí)業(yè)單位來(lái)看，藥品零售企業(yè)注冊(cè)人數(shù)占絕對(duì)主力。截止2022年7月統(tǒng)計(jì)的注冊(cè)于藥品零售企業(yè)的執(zhí)業(yè)藥師62萬(wàn)人，占注冊(cè)總數(shù)的91.2%。另一方面，我國(guó)藥店的物流模式主要有三種：自建物流中心進(jìn)行配送、依賴(lài)供應(yīng)商配送和委托第三方配送。對(duì)于大型的并在擴(kuò)張中的連鎖藥店而言，自建物流中心可以說(shuō)是必經(jīng)之路，自建物流問(wèn)題，不簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單是個(gè)物流整合的成本效率問(wèn)題，更是配合擴(kuò)張戰(zhàn)略與擴(kuò)張模式的關(guān)鍵一步。此外，面對(duì)繁多的藥品、器械等品類(lèi)，如何管理品種的比例和數(shù)量成為精細(xì)化管理的重要議題，這直接關(guān)系到藥店的毛利率。毛利率的高低主要受高毛利商品銷(xiāo)售占比的權(quán)重影響。即高毛利商品的銷(xiāo)售占比越高，往往門(mén)店毛利率也越高。從中康數(shù)據(jù)顯示的2021Q1零售藥店品類(lèi)結(jié)構(gòu)分布來(lái)看，化學(xué)藥和中成藥銷(xiāo)售合計(jì)占到74.3%，為主要營(yíng)收來(lái)源，保健品、醫(yī)療器械以及中藥飲片這些其他品類(lèi)各占比5.5%、6.8%和13.3%。未來(lái)，醫(yī)保資質(zhì)對(duì)藥店而言也非常重要。2021年職工醫(yī)保個(gè)人賬戶(hù)在藥店支出費(fèi)用2060.92億元，我國(guó)醫(yī)保定點(diǎn)藥店約占整體藥店數(shù)量的7成。從CMH的“消費(fèi)者對(duì)零售藥店不滿(mǎn)意的地方”調(diào)研顯示，最令患者不滿(mǎn)意的就是不能夠醫(yī)保支付。醫(yī)保是患者選擇購(gòu)藥渠道的重要考量因素。第三，藥店還要向多元化發(fā)展，布局多場(chǎng)景，發(fā)展新增量。處方藥外流雖是必然趨勢(shì)，但真正實(shí)現(xiàn)處方的順利流程卻還存在一定難度，處方藥從醫(yī)院端走向藥店終端也面臨著各方面問(wèn)題。所以在處方外流的大背景下，各種渠道都成為藥店未來(lái)發(fā)展的布局點(diǎn)。但處方外流渠道有待梳理，多種醫(yī)療渠道形式下，處方外流可以流向藥店、DTP藥房、醫(yī)藥電商或者互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。因此處方外流的流向渠道爭(zhēng)奪也必將成為藥店的未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。隨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)，大型連鎖藥房在向多元化發(fā)展的破局之路上，相比單一藥房更有綜合競(jìng)爭(zhēng)力及渠道優(yōu)勢(shì)。目前，各大藥房都在積極布局自己的DTP藥店。益豐藥房2021年在全國(guó)已建成DTP專(zhuān)業(yè)藥房237家，其中已開(kāi)通雙通道醫(yī)保門(mén)店130家。大參林2021年擁有DTP專(zhuān)業(yè)藥房133家，進(jìn)一步推動(dòng)藥品特別是DTP品種在門(mén)店的銷(xiāo)售的同時(shí)，拓展業(yè)務(wù)板塊獲得新的增長(zhǎng)點(diǎn)。老百姓2021年DTP藥房數(shù)量為145家，銷(xiāo)售占比約10%，藥房專(zhuān)業(yè)屬性高，承接處方外流能力強(qiáng)。此外，藥店發(fā)展互聯(lián)網(wǎng) 的未來(lái)趨勢(shì)不可忽視。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)擴(kuò)大服務(wù)半徑，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力?；ヂ?lián)網(wǎng)帶來(lái)的新零售概念與數(shù)字化模式促使線下藥店進(jìn)行改革升級(jí)，線下藥店通過(guò)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、B2C、O2O等新業(yè)務(wù)模式來(lái)擴(kuò)大服務(wù)半徑，為公司提供新興成長(zhǎng)動(dòng)力。六大上市連鎖藥店也都在積極布局自身的線上業(yè)務(wù)，提升線上渠道市場(chǎng)占有率。2022上半年，一心堂、老百姓、益豐、健之佳、漱玉平民線上總營(yíng)收分別為2.62億元、5.6億元、8.16億元、6.25億元、3.6億元，5家增速超過(guò)60%。六大民營(yíng)上市連鎖2022半年線上渠道經(jīng)營(yíng)對(duì)比目前，以實(shí)體藥店保障社區(qū)健康服務(wù)，以O(shè)2O模式提升門(mén)店服務(wù)半徑與患者黏性，以新零售電商模式開(kāi)拓空白市場(chǎng)贏取增量空間，已經(jīng)成為行業(yè)的一大發(fā)展趨勢(shì)。本文編自華安證券《不畏浮云遮望眼，長(zhǎng)中短期邏輯看好藥店行業(yè)持續(xù)發(fā)展——零售藥店行業(yè)深度報(bào)告》。
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