疫情的全球蔓延疊加原油的暴跌，引發(fā)了全球資本市場的恐慌。
今日最引人注目的估計(jì)就是原油了，布倫特原油期貨盤中最大跌幅達(dá)到30%，是海灣戰(zhàn)爭以來最大跌幅了。隨后就是標(biāo)普500股指期貨暴跌，還觸發(fā)了美股的熔斷。然后還有日本暴跌，韓國暴跌，東南亞暴跌，歐洲暴跌，大宗商品暴跌……
可謂不擇不扣的黑色星期一啊。
作者：躺贏君
來源：雪球
這種情況下，很多同學(xué)可能已經(jīng)不是在想怎么賺錢，而是想著怎樣才能保證自己的資產(chǎn)安全了。
尤其是股票這種資產(chǎn)，在大家的印象里一直都是最危險的東西，估計(jì)現(xiàn)在很多人都在想著趕緊把錢從股市里拿出來，找個什么安全的資產(chǎn)類別避一避。
什么黃金啦，債券啦，房子啦，還有人想抄底原油的，那今天我們就來聊聊這個話題。
首先，從資產(chǎn)的類別上說，可以分為這么幾個大類：股票、債券、大宗商品、房產(chǎn)、黃金、現(xiàn)金。
需要注意的是基金不算一個資產(chǎn)大類，而是更像一個籃子，把資產(chǎn)裝在里面。比如就會有股票基金、債券基金、房地產(chǎn)基金、黃金基金等等。
那我們普通人該怎么看待這些資產(chǎn)類別以及如何做好配置呢？我們一個個來說。
說之前要聲明一下，我的可投資產(chǎn)主要在股票上，非股票部分主要是現(xiàn)金，所以我對這些資產(chǎn)類別的看法可能有“屁股決定腦袋”的偏頗。
01
大宗商品
既然今天暴跌的主角是原油，那我們就先從原油所處的大類——
大宗商品說起。
一般來說大宗商品包括三類：能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品。所以我們經(jīng)常聽到的石油、天然氣、鋼材、小麥這些都屬于大宗商品的類別。
根據(jù)徐楊老師在《新全球資產(chǎn)配置白皮書》中的統(tǒng)計(jì)，從長期回報(bào)來說，大宗商品從1973到2017年，年化收益為5%~6%。比股票低，比債券高。
而且資產(chǎn)相關(guān)性上來說，大宗商品確實(shí)和股票債券的相關(guān)性是比較低的。
按理說應(yīng)該是要在資產(chǎn)配置中來一點(diǎn)兒的。
但要注意的是，歷史上，大宗商品的最大回撤可是整體超過80%，這可比股票大多了！今天一天原油就能暴跌30%想必大家對這一點(diǎn)也多少能有點(diǎn)體會。這不是一般人的心臟能受得了的。想想股票跌個30%很多人就要受不了割肉了。
而且，很多人對于大宗商品，并不是從配置的角度出發(fā)，而是想著做價格投機(jī)。
比如今天抄底原油的人，很多只是賭原油在接下來的時間里反彈。并不是作為長期資產(chǎn)配置而存在的。
之前就有不少同學(xué)讓我推薦原油基金，還有問華寶油氣能不能投資的的，都被我打回去了。現(xiàn)在他們要是還記得應(yīng)該感謝我。
這些同學(xué)估計(jì)就是聽了某個大V或者看了幾篇自媒體的文章，1就覺得油價低了，可以投資（機(jī)）原油基金賺一筆。
其實(shí)投資原油哪有那么容易。從長遠(yuǎn)來說，中國這個世界經(jīng)濟(jì)的引擎降速之后，加之各種新能源的快速發(fā)展，石油要想回去原來的高位是比較難了，除此之外，想玩石油，你還得懂世界經(jīng)濟(jì)、地緣政治，開采成本，匯率，利率……
這些你要能隨便懂個其中之一，你早發(fā)財(cái)了，還在這問我怎么投資原油基金？
你連那個基金是原油基金都不知道，你哪來的自信去跟那些國際資本巨鱷在油價上搏殺？
這就是我一直說的，不要去玩自己不懂的東西，很危險的。好好投資點(diǎn)指數(shù)基金不香嗎？非要玩什么高難度動作？
（這里順便說一句，其實(shí)華寶油氣和原油的相關(guān)性并不強(qiáng)。想投機(jī)石油也不是買它）
其他的大宗商品也和原油類似。
所以如果你真的有資產(chǎn)配置的需求，那么可以考慮配置一籃子的大宗商品作為長期持有。
我自己呢不喜歡大宗商品，一來覺得復(fù)雜看不懂，二來覺得中國經(jīng)濟(jì)降速后，很多大宗商品想回原來的高位很難了，三來呢波動這么大，比股票還大了，收益卻沒股票好。
還有一個四來，我們之后再說。
02
黃金
在很多人的印象里，黃金是和“避險”畫上等號的。世間就盛傳“亂世買黃金”之說。
然而根據(jù)天風(fēng)證券研究所的研究，其實(shí)你會發(fā)現(xiàn)過去四十幾年，戰(zhàn)爭對黃金價格的影響并不明顯。
而在2008年的金融危機(jī)中，黃金也暴跌了30%之多。
同樣在這次的危機(jī)一開始的時候，我們也看到，金價同樣是下跌的。
而在過去幾十年里，金價最大回撤可是超過了60%。而長期收益自然還是不如股票。
所以黃金并不是大家想的那樣，買入就可以高枕無憂的東西。
我本人不喜歡黃金，就像不喜歡大宗商品一樣。
因?yàn)樗鼈儽举|(zhì)都是不產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，也就是想要獲利只能靠別人以更高價從自己手里買走。這點(diǎn)我和巴菲特的看法是一樣的。巴菲特非常討厭不生息的資產(chǎn)。
同時兩者的長期收益都不如股票，波動又比股票大得多。對其價格的影響因素也很復(fù)雜，一點(diǎn)不比股票簡單。所以我不喜歡，也沒配置。
誠然，黃金作為一種和股票債券相關(guān)性較低的資產(chǎn)，作為資產(chǎn)配置的一部分長期持有是不錯的選擇，如果個人有這個偏好完全沒問題，買黃金基金就可以。
但很多人買黃金，還是像前面說的對大宗商品的態(tài)度一樣，是在投機(jī)，哪里真的是在避險和做資產(chǎn)配置，捫心自問，你是不是想著趁這次危機(jī)，從金價上漲中賺一筆？
03
債券
債券作為一種比股票波動更小的品種，確實(shí)讓很多人感覺相對安全。
尤其在這種全球降息預(yù)期明顯的情況下，債券的價格是被看漲的。之前也不少同學(xué)問過關(guān)于債券的問題。
但這里我們要注意的是，目前全世界的利率水平已經(jīng)非常低了，美國利率都快跌破0.4%了！已經(jīng)是歷史新低。這就意味著其實(shí)各國繼續(xù)降低利率的空間有限了，這時候投資債券未必是個好的選擇。
如果真的想配債券，那么一般來說，利率在低位配短期債券，利率在高位配長期債券。
04
房產(chǎn)
房子一直是中國人很喜歡的大類資產(chǎn)。過去20年房價持續(xù)快速的上漲確實(shí)塑造了這么一個神話。
但我們可以看到，目前一線城市的租售比大概都是50~60倍。所謂租售比，就是房價和租金的比值。表示租金不變，需要多少年才能收回買房的錢。
這就很像股票的市盈率。是股價和利潤的比值。要知道，現(xiàn)在代表全A股的中證流通指數(shù)，目前市盈率才十幾倍。
兩者差距之大意味著什么？
我們可以這樣想，什么樣的資產(chǎn)估值會高呢？一定是未來現(xiàn)金流快速增長的對吧。
那房子的這個租售比，意味著市場認(rèn)為未來房租的上漲速度，會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股市里上市公司利潤的增速。
也表示市場認(rèn)為未來這些城市居民的收入會快速增長，不然怎么付得起高房租呢？那如果代表中國最優(yōu)秀的一批企業(yè)——上市公司整體的利潤增速沒房租漲得快，那員工的收入怎么能漲得快呢？居民的收入又如何漲得快呢？
當(dāng)然這只是我自己的判斷，很可能我是錯的，房價和房租在未來很有可能繼續(xù)上漲。
但是你這么想，如果房價是合理的，那股票明顯就太便宜了，性價比就太高了，那怎么還是買股票更劃算。
如果股票價格是合理的，那買房子是不是有點(diǎn)危險呢？
而且國內(nèi)的房地產(chǎn)基金并不發(fā)達(dá)，配置房產(chǎn)的難度也比較大，普通人靠買整套房子作為資產(chǎn)配置，我覺得一來難度很大，二來也很麻煩。
總之，如果你自住房還沒買，那我覺得可以買，如果你是想把房子作為投資，作為資產(chǎn)配置，我覺得不是那么適宜。
我們前面只說了一線，但你要想，如果一線尚且如此，其他城市又會好到哪去呢？這次疫情到現(xiàn)在，只有一線的房價和銷售恢復(fù)得比較快，其他城市可不是哦。
05
股票
嗯，終于說到股票了。股票為什么好想必不用我多說了，之前已經(jīng)說過很多了。
總之就是長期收益最高，看似風(fēng)險很大，其實(shí)通過買指數(shù)基金，很多單個公司、單個行業(yè)方面的風(fēng)險是可控的，同時最大回撤比黃金、大宗商品低，而且主要股票是產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)。
目前的情況下，股市相比債券和房產(chǎn)，性價比是比較高的。這段時間股市的表現(xiàn)相比大家也看到了。
目前可以關(guān)注這段時間跌的比較多的美股和港股，甚至是前段時間我說的芯片類、科技類基金。
當(dāng)時我說芯片類貴了，之后漲了兩天，我被多少人冷嘲熱諷，結(jié)果呢，短短兩周芯片就跌了30%。
然后我現(xiàn)在說芯片可以開始關(guān)注了，估計(jì)又會被很多人冷嘲熱諷，因?yàn)樗麄兌枷胫コ资土?/span>。
絕大多數(shù)人吶，就是這樣，永遠(yuǎn)在追逐熱點(diǎn)，把投機(jī)當(dāng)投資，在賭博嘴里還說著資產(chǎn)配置。
當(dāng)然，所有所有我覺得值得關(guān)注的品種，都是指長期投資的情況下，如果你只是想短期投個幾個月甚至幾周、幾天，那也不在本文討論范圍內(nèi)。
巴菲特說大家高估了疫情的影響，那是因?yàn)榘头铺刭I入都是以幾年甚至十幾年的周期來看的，這么看，確實(shí)疫情的影響根本可以忽略。
而如果你沒有持有三年以上的打算，我同樣建議你謹(jǐn)慎投資股市。
同時，目前全球還處于巨大的不確定性中，需要留出一些現(xiàn)金，以備股市發(fā)生極端情況，要知道，低估之后還是隨隨便便可以下跌個30%的。
低估買入收益好，那是長期的事情，并不意味著短期不會跌。
我自己目前的可投資產(chǎn)就大概是35%左右的現(xiàn)金，65%在指數(shù)基金和喜歡的，我認(rèn)為長期受疫情影響不大的公司上。
說了大半天，我還是沒說一個具體的配置多少資產(chǎn)的比例。
因?yàn)槲艺J(rèn)為比例是死的，而每個資產(chǎn)的性質(zhì)才是根本。只有搞懂了這些，每個人才能根據(jù)自身的情況作出適合自己的資產(chǎn)配置。
機(jī)械的按照一個教條式的比例去配置，完全是削足適履（為了穿鞋去砍腳）。
最后總結(jié)一下：
1.大多數(shù)人，在說到大宗商品、黃金、債券的時候，都是在說投機(jī)，而不是想著資產(chǎn)配置。
2.對于絕大多數(shù)人來說，其實(shí)定投（配置）指數(shù)基金 現(xiàn)金就是最佳選擇。
3.黃金、大宗商品都是不產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)，長期收益不如股票，波動還比股票大，我不喜歡。
如果確實(shí)有需要，可以適當(dāng)配置一些債券降低波動，有能力的，也可以考慮加入適當(dāng)比例的房產(chǎn)、大宗商品、黃金。
4.大多數(shù)人永遠(yuǎn)在追逐風(fēng)口、熱點(diǎn)，從來不去研究站在哪個洼地，才是下次潮水來時漲得最快的地方。
5.資產(chǎn)配置的比例不是固定的，只有在理解每類資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合自己的情況，包括風(fēng)險偏好、收入水平、年齡、資金期限等等因素后，才能配出最適合自己的方案。
6.目前的全球處于極度不確定性中，要留足現(xiàn)金，同時對于股票要以三年以上的眼光來看。
最后祝大家都能順利度過這段艱難的日子。
