竊以為ROA是衡量銀行經(jīng)營績效最為客觀而全面的一個指標。上圖是2000年以來上市銀行的ROA演變圖，并與富國銀行做了一個對比。可以看到，在07年之前，本國銀行的ROA水平普遍較低，富國一直高高在上。而經(jīng)過08年金融海嘯后，本國銀行的ROA水平差不多能跟富國比肩了，一季度情況尤為如此，招行甚至高出一些。另外，民生這些年ROA水平持續(xù)提升，NIM去年甚至還高于招行了，加上商貸通什么的，怪不得近期不少人推薦它。不過在我記憶中，05年學(xué)習(xí)研究銀行業(yè)的時候，發(fā)現(xiàn)民生延期貸款的情況不太好看，不知現(xiàn)在如何了。
關(guān)于地方融資平臺的事情，不懂瞎說幾句，歡迎指正：
1、銀行一直估值很低大體來說源于市場對兩件事情的擔(dān)心，一是平臺貸款，二是房地產(chǎn)。兩個風(fēng)險都出來，估值還是真的低么？Who knows!
2、平臺貸款不管是像吳副總理說的6-9月只是摸底，還是開始清理，至少上面有清算的意圖了。遙想上一輪清算，也是在換屆之前，莫不是形成每一屆都要把自己的手尾收拾好再交接的傳統(tǒng)？不過上一輪一共剝了1.4萬億的樣子，而這次，按照今天的最新數(shù)據(jù)，可能是10倍/14.4萬億，攤子大了許多呀。（平臺貸款的規(guī)模一直是謎一樣的，一天一個新數(shù)據(jù)，14.4億是一財?shù)挠浾吒鶕?jù)央行2010年金融運行報告的相關(guān)比例推算的，是上限。）
3、通常，清算的主體不外是中央、地方和銀行，然3月的一則新聞指向一個新主體：民間。（3月5日，中國銀行間市場交易商協(xié)會與北京金融資產(chǎn)交易所在北京簽署合作備忘錄，北金所將成為“中國銀行間市場交易商協(xié)會指定交易平臺”，雙方合作最重要的內(nèi)容之一是將實現(xiàn)政府融資平臺資產(chǎn)證券化。）請注意，這里的民間，不再像中央用納稅人的錢補窟窿、地方繼續(xù)高價賣地和銀行再融資那樣藉由間接途徑提供資金了，轉(zhuǎn)為直接投錢進窟窿。
4、如果“民間”將會是解決平臺貸款問題的一個途徑，盡管不知最后誰倒霉，但在過程中吸金是必然的；而任何除銀行外的主體承擔(dān)了清算任務(wù)的大頭，銀行盈利中水份的減少也是必然的。過程中吸金導(dǎo)致資金供求關(guān)系的變化，盈利水份減少說明銀行的估值可能是真的低！兩相權(quán)衡，對銀行的股價是利空還是利多呢？
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