百萬億資管行業(yè)新規(guī)正式下發(fā)，不僅影響整個金融市場格局，可能對短期股市、債市都有影響，對我們這些買金融理財產(chǎn)品的同學(xué)們，影響更大，直接關(guān)系著錢袋子。
“聰明投資者”就從投資者的角度來看看這個新規(guī)會有哪些具體實在的影響。
一，就是打破剛兌！你的穩(wěn)定感下降了。
這一條群眾意見最大。買的沒有賣的精，在產(chǎn)品合同里，金融機構(gòu)把自己的權(quán)利最大化，把義務(wù)和責(zé)任撇得干凈，說些大而空的廢話義務(wù)。
以前，投資者還可以一哭二鬧三上吊，用“還我血汗錢”的橫幅，講法講不過你，那就比誰不講理，會哭的孩子有奶喝。
今后，金融機構(gòu)可以兩手一攤，沒辦法，因為政策不允許嘛。
因為今天下發(fā)的這條新規(guī)明確規(guī)定：
金融機構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時不得承諾保本保收益。出現(xiàn)兌付困難時，金融機構(gòu)不得以任何形式墊資兌付。
啥是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)呢？新規(guī)明確規(guī)定：
包括銀行非保本理財產(chǎn)品，資金信托，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。
反正，就是你能買的金融產(chǎn)品，除了私募機構(gòu)發(fā)行的私募、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、養(yǎng)老金產(chǎn)品，其他都歸這個新規(guī)管。
當(dāng)然，私募不是不管，而是按照私募的辦法來管，私募規(guī)則沒管到的地方，也按這個辦法來。
新規(guī)還說了，不是金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，都是違法的。
有些金融機構(gòu)未來做業(yè)務(wù)，偷偷承諾你保本保收益行不行？新規(guī)強化了外部審計機構(gòu)的審計責(zé)任。
新規(guī)還說，鼓勵舉報，舉報有獎。
任何單位和個人發(fā)現(xiàn)金融機構(gòu)存在剛性兌付行為的，可以向金融管理部門舉報，查證屬實且舉報內(nèi)容未被相關(guān)部門掌握的，給予適當(dāng)獎勵。
如果你還有不同意見，想討價還價，先看看新規(guī)的規(guī)格就明白了。
這份資管新規(guī)是央行主導(dǎo)規(guī)則起草，經(jīng)金融穩(wěn)定發(fā)展委員會討論，并由中央會議審議通過。
這么高規(guī)格的新規(guī)，信號很明確：新規(guī)執(zhí)行不打折！
這個條款可能會對不少公募保本基金帶來影響。
根據(jù)測算，截止2018年3月31日，存量的保本基金剩余1461億元，這部分基金面臨到期轉(zhuǎn)型問題。
二，強調(diào)統(tǒng)一管理，你的安全感增強了。
統(tǒng)一管理體現(xiàn)在幾個方面,：
1，以前各類金融機構(gòu)歸不同部門管，有的業(yè)務(wù)有的機構(gòu)可以做，有的業(yè)務(wù)有的機構(gòu)不能做，能做的機構(gòu)就幫不能做的機構(gòu)接單，所謂的通道業(yè)務(wù)，就是我?guī)湍憬訂?，實際上是你在做。
金融機構(gòu)把你的錢接來接去，轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去，連國家都搞不清楚這些錢是怎么兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)的，你哪里真的了解。
還有些金融機構(gòu)搞個資金池，3個月期的，5個月期的，1年期的，資金都裝在一個池子里，統(tǒng)一滾動，別說投資者搞不清楚哪個資金是續(xù)哪個產(chǎn)品的，管理人到最后自己都搞不清楚了。
之前有幾個基金公司子公司，出過類似的問題，看了一下過程，真坑爹啊。
現(xiàn)在，新規(guī)是這么說的：將嵌套層級限制為一層，禁止開展多層嵌套和通道業(yè)務(wù)。
同樣的管理規(guī)則，轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去沒啥價值和必要了，嚴禁資金池，也更安全！
對了，說個題外話，按照新規(guī)，資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以再投資一層資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但所投資的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得再投資公募證券投資基金以外的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。
這個對私募可不是好消息，銀行資管產(chǎn)品委外，只能給公募基金。
不過，新規(guī)也給私募留了一個口，就是可以做投資顧問，“投資顧問提供投資建議指導(dǎo)委托機構(gòu)操作。”
2，產(chǎn)品類型更清晰，你知道自己買的到底是啥了。
80%以上資產(chǎn)投資股票的，都叫股票基金；80%投資債券的，是債券基金，80%投商品的，就是商品基金，哪個比例都不到的，就是混合產(chǎn)品。
現(xiàn)在，公募基金說的很清楚，券商集合理財和銀行理財說的比較含糊。
今后，不會說啥也不告訴你，就是寬泛的銀行理財產(chǎn)品，那不行，到底是股票類的，還是債券類的，都要明明白白說清楚。
但公募基金有個問題，以前混合型基金的持股比例很多都在0到95%之間波動。
根據(jù)銀河證券胡立峰的測算，目前1174只混合基金需要整改，其中852只混合基金需要把股票倉位比例下降到80%以下，322只混合基金需要把債券倉位下降到80%以下。
3，杠桿不能隨便加了。以前股市瘋狂的時候，1:3的配資都隨處可見，那不行。
新規(guī)規(guī)定：
每只開放式公募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%，每只封閉式公募產(chǎn)品、每只私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的200%。
分級私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。固定收益類產(chǎn)品的分級比例不得超過3：1，權(quán)益類產(chǎn)品的分級比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級比例不得超過2：1。
發(fā)行分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對該資產(chǎn)管理產(chǎn)品進行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級投資者。
簡單說，銀行發(fā)了一個分級基金，你不能把杠桿的那部分委托給券商去做。有本事發(fā)行，你就自己承擔(dān)管理責(zé)任。
4，你買的產(chǎn)品，它所在的機構(gòu)比以前更安全了，但很多產(chǎn)品可能會提高門檻。
比如，新規(guī)規(guī)定，不能通過為單一融資項目設(shè)立多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式，變相突破投資人數(shù)限制或者其他監(jiān)管要求。
還記得吧，因為私募產(chǎn)品的人數(shù)上限不能超過200人，很多公司為了參與一個項目融資，發(fā)行1號、2號、3號……
按照這個新規(guī)，以后應(yīng)該是做不了。怎么辦呢？估計以后項目預(yù)期收益高的產(chǎn)品，在市場狂熱的時候，額度有限，提高門檻，更有錢的人才能參與。
公募沒有人數(shù)限制，但新規(guī)又做了資金限制。
新規(guī)規(guī)定，同一金融機構(gòu)發(fā)行多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資同一資產(chǎn)的，多只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資該資產(chǎn)的資金總規(guī)模合計不得超過300億元。
不過，看起來，這個上限還是比較高的，考慮業(yè)務(wù)發(fā)展空間。
金融機構(gòu)不得將資產(chǎn)管理產(chǎn)品資金直接投資于商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)。商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)受（收）益權(quán)的投資限制由金融管理部門另行制定。
5， 限制金融產(chǎn)品凈值用障眼法。
資管新規(guī)規(guī)定，資產(chǎn)管理產(chǎn)品鼓勵使用市值計量。符合一些條件的，可按照企業(yè)會計準則以攤余成本進行計量。
嗯，買過新三板產(chǎn)品的同學(xué)都知道，成本法有時候就是一個大坑。
產(chǎn)品都快到期了，產(chǎn)品所投資的公司根本賣不掉，想賣掉就得砸鍋賣鐵地降價賣。
你看著它的凈值好像沒有虧，到期的時候，要么它說，延期吧，凈值繼續(xù)不難看，但是你說不能延期，就要兌現(xiàn)，那行，今天看著還是1塊錢的產(chǎn)品，明天給你就是7毛錢。
這次新規(guī)對攤余成本法也做了限制規(guī)定。
當(dāng)以攤余成本計量已不能真實公允反映金融資產(chǎn)凈值時，托管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)督促金融機構(gòu)調(diào)整會計核算和估值方法。
金融機構(gòu)前期以攤余成本計量的金融資產(chǎn)的加權(quán)平均價格與資產(chǎn)管理產(chǎn)品實際兌付時金融資產(chǎn)的價值的偏離度不得達到5%或以上，如果偏離5%或以上的產(chǎn)品數(shù)超過所發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的5%，金融機構(gòu)不得再發(fā)行以攤余成本計量金融資產(chǎn)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。
不能不說，站在投資者的角度，這個新規(guī)真的挺好的。
當(dāng)然，還有一些風(fēng)險管理的指標，金融機構(gòu)自己研究吧，對金融機構(gòu)的約束，就是對投資者的安全保障，對我們這些投資者來說，都算是好消息。
三，銀行理財產(chǎn)品的收益率要下降了。
對于喜歡高收益銀行理財?shù)耐顿Y者來說，限制多了，收益就會受影響。
比如，根據(jù)新規(guī)，公募產(chǎn)品主要投資標準化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，可以投資商品及金融衍生品。除另有規(guī)定外，不得投資未上市企業(yè)股權(quán)。
這個可能是銀行最關(guān)心的問題，非標產(chǎn)品是最大的收益來源之一。
這次新規(guī)對標準化債券類資產(chǎn)大概設(shè)了一些標準，比如等分化、在經(jīng)國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易等等。但具體標準，還需要等著另外出新規(guī)。
還有就是，你以后買不到15天、30天封閉期的理財產(chǎn)品了，新規(guī)規(guī)定，封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品期限不得低于90天。
四，私募產(chǎn)品門檻定得很高。
這里說的不是私募機構(gòu)的私募產(chǎn)品啊，前面說了，私募機構(gòu)的私募產(chǎn)品參照私募有關(guān)規(guī)定。這里說的是銀行、券商、基金等等機構(gòu)發(fā)行的私募產(chǎn)品。
本次資管新規(guī)規(guī)定，個人要滿足這個條件，才能買：
具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。
合格投資者投資于單只固定收益類產(chǎn)品的金額不低于30萬元，投資于單只混合類產(chǎn)品的金額不低于40萬元，投資于單只權(quán)益類產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類產(chǎn)品的金額不低于100萬元。
投資者不得使用貸款、發(fā)行債券等籌集的非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品。
金融機構(gòu)不得通過拆分資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式，向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力低于產(chǎn)品風(fēng)險等級的投資者銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。
五，信息披露要求更高了。
新規(guī)規(guī)定，開放式產(chǎn)品按照開放頻率披露，封閉式產(chǎn)品至少每周披露一次。
具體要披露哪些，也說得很具體。嗯，說實話，很多產(chǎn)品超級不厚道，發(fā)行完就不見蹤影了，給你一個成本攤余法的虛高凈值，啥也沒有，管理人買了一堆爛東西，可能到產(chǎn)品清盤或者延期，你也搞不清楚它在干嘛。
這樣的事情，還真遇到不少，希望新規(guī)出臺之后，好好治治那些壞家伙。
六，老產(chǎn)品的過渡期到2020年底
很多人擔(dān)心，新規(guī)出來之后，自己的老產(chǎn)品怎么辦？
新規(guī)說了，按照“新老劃斷”原則設(shè)置過渡期。過渡期設(shè)置為“自《意見》發(fā)布之日起至2020年底”，相比征求意見稿而言，延長了一年半的時間。
還有很多，打字太累，直接發(fā)新規(guī)劃重點給你看吧，詳見二條。
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