經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)非常經(jīng)典的理論，叫“三元悖論”。它是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者、歐元之父羅伯特·蒙代爾在1997年亞洲金融危機(jī)之后提出來(lái)的，因此命名為蒙代爾不可能三角。
這個(gè)理論講的是，一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由、貨幣政策獨(dú)立和匯率穩(wěn)定。也就是說(shuō)，一個(gè)國(guó)家只能擁有其中兩項(xiàng)，而不能同時(shí)擁有三項(xiàng)。
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再直白點(diǎn)就是，三個(gè)條件里只能選擇其中兩個(gè)，放棄一個(gè)。任何政策的實(shí)施，都不能達(dá)到盡善盡美，總會(huì)是一部分人受益，而也會(huì)使另一部分利益受損，也就是說(shuō)只能三利相權(quán)取兩重。
當(dāng)年?yáng)|南亞國(guó)家以及中國(guó)香港為了吸引外資，希望保持資本自由流動(dòng)和匯率穩(wěn)定，因此采取了固定匯率制。因此各國(guó)貨幣以美元為錨，放棄了貨幣政策的獨(dú)立性。
上世紀(jì)九十年代末，由于美元開啟加息周期，資本回流美國(guó)。以索羅斯為代表的國(guó)際金融大鱷先是在外匯市場(chǎng)借入泰銖，然后拋售泰銖買入美元，造成泰銖貶值美元升值。泰國(guó)央行為了維持固定匯率制度，只得拋售央行外匯儲(chǔ)備買入泰銖，直至外匯儲(chǔ)備耗盡。
最終，泰國(guó)不得不選擇這個(gè)不可能三角的另一條邊，資本自由流動(dòng)+貨幣政策獨(dú)立，放棄了匯率穩(wěn)定，實(shí)施浮動(dòng)匯率制。隨后泰銖兌美元大幅貶值超75%，進(jìn)而引發(fā)泰國(guó)股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)哀鴻遍野。僅此一戰(zhàn)，索羅斯借助匯率差額實(shí)現(xiàn)套利收益約40億美元。
這其實(shí)也說(shuō)明了，不同國(guó)家的國(guó)情不同，發(fā)展階段不同，經(jīng)濟(jì)水平和管理能力不同，主權(quán)完整度不同，都決定著沒(méi)有最優(yōu)的選擇，只有最不差的選擇。所以世上沒(méi)有既要、又要、還要的事。
任何選擇都有優(yōu)與劣，取舍在人。投資也是一樣的，賺大錢、賺快錢，風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)增加。強(qiáng)如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)組建的長(zhǎng)期資本集團(tuán)（LTCM），發(fā)明了杠桿套利的穩(wěn)健盈利模式，曾經(jīng)也是風(fēng)光無(wú)限，最終遭遇黑天鵝時(shí)也是瞬間崩潰。
巴菲特、芒格選擇低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益，雖然時(shí)常被嘲笑雪球滾得慢，甚至有人覺(jué)得一年收益還不如滿倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板一個(gè)漲停板。如今嘲笑他們的人早已不知所蹤，而伯克希爾卻依然是投資者的圣殿。
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