昨日晚間，相信不少小伙伴的朋友圈都被刷爆了，債市的兩個重磅炸彈將已經(jīng)做好選題準(zhǔn)備回家看美劇的基金君砸回了電腦前。
這兩者消息分別是：國海證券債券團(tuán)隊負(fù)責(zé)人出國失聯(lián)，請廊坊銀行代持的100億債浮虧巨大，國海直接不要了，章是蘿卜章；另外傳言某大基金貨幣爆倉，公司要賠6億，而這矛頭直指華夏基金。
目前的狀況如下：
一：國海證券債券團(tuán)隊負(fù)責(zé)人出國失聯(lián)。
最新進(jìn)展：國海證券有關(guān)負(fù)責(zé)人給出回應(yīng)，公司正在核查。
二：華龍證券出現(xiàn)了約5億元的債券交易違約。
最新進(jìn)展：這一事件屬實，不過細(xì)節(jié)上和媒體報道存在出入。
三：某大基金貨幣爆倉，公司要賠6億。
最新進(jìn)展：華夏基金稱旗下所有貨幣基金均正常運作，申贖照常，無任何特殊情況。
四：廊坊銀行代持100億債浮虧巨大。
最新進(jìn)展：廊坊銀行稱與國海證券無業(yè)務(wù)往來。
究竟事情真相如何，且聽基金君一一分解~~~
一、傳言開始
昨日，十年期國債成交收益率漲至3.2%，10年國開債收益率漲逾10個基點至3.70%上方。國內(nèi)債市持續(xù)暴跌后，各種消息“如約”沓來。
一直激起千層浪，微博微信傳播平臺議論紛紛。
@椒圖煉丹爐：才上升50bp就能搞出爆倉風(fēng)險，這家大致相當(dāng)于配了1:8的杠桿在股市4500點入場。
@石磊平安證券固定收益：國內(nèi)債券市場每次在急跌超過兩個標(biāo)準(zhǔn)差之后，就是強(qiáng)平、代持撕逼、產(chǎn)品被擠兌，交易員被停了交易后轉(zhuǎn)業(yè)成為詩人，然后恢復(fù)平靜，2011、2013,2016，超級規(guī)律，超級理性
@付鵬的財經(jīng)世界：各種“傳聞”開始上演，各種遭遇贖回爆倉的版本開始傳播，哎。。如果屬實。又一幕。2015年股票的翻版。。固收的風(fēng)險，如出一轍的老兵新兵，哎。。。固收圈子今年年關(guān)不好受咯。。
二、媒體報道
12月13日華龍證券出現(xiàn)了約5億元的債券交易違約，截至昨日尚未解決?！白龅氖荰+0+1交易，即交易對手當(dāng)天買入，第二天賣出10年期的農(nóng)發(fā)債券，但是由于價格下跌，第二天華龍證券直接不要了?！?/p>
某市場人士表示：“還不是私下口頭說好了后來不要的，是前臺外匯交易中心已經(jīng)做了交易，第二天后臺結(jié)算時華龍證券不做處理。資金面一緊張或者價格大幅下跌，出現(xiàn)頭寸平不了的技術(shù)性違約很多，但是一般第二天就處理了，像這樣惡意違約的從來沒有過?！?/p>
12月14日，另一重磅的消息是國海證券一債券團(tuán)隊負(fù)責(zé)人張揚失聯(lián)，其讓廊坊銀行代持的債券出現(xiàn)虧損，國海對此拒不承認(rèn)。也有消息稱，張揚是冒用國海證券的名義進(jìn)行交易，用的印章是私刻的。
國海證券一名不愿具名的人士表示，張揚7月份已經(jīng)離職，具體的情況還在調(diào)查中，信息還在搜集中，國海并不知情，國海證券的交易也沒有出現(xiàn)違約。而另一名據(jù)傳一同失聯(lián)的郭亮，該人士則表示不熟悉。
國海證券債券方面的一名負(fù)責(zé)人陳某在接到電話時則表示，還在忙，也不方便透露具體情況。
上海一家私募基金負(fù)責(zé)人也表示，在本輪的大幅下跌中，不少杠桿比較高的私募機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)了爆倉，人也直接“跑路”。他表示：“10月份以來，債市大約下行了60個BP，風(fēng)險開始集中爆發(fā)。在價格的劇烈調(diào)整中，一些資管產(chǎn)品的杠桿過高就出現(xiàn)了爆倉。有的沒有履約能力的私募基金，已經(jīng)出現(xiàn)了電話打不通的情況。因此，一些券商做代持的，因為交易對手不能追加頭寸，砸在了自己手里?！?/p>
三、當(dāng)事方澄清
在經(jīng)歷了一系列的調(diào)查八卦后，基金君發(fā)現(xiàn)，兩則傳言的當(dāng)事人均站出來辟謠。
首先是廊坊銀行：
華夏基金也隨后發(fā)布公告，稱市場傳言某大基金貨幣基金爆倉，涉事基金公司需要掏自有資金填補虧損。目前我司旗下所有貨幣基金均正常運作，申贖照常，無任何特殊情況，特此聲明。
而到昨日晚間凈值公布后，基金君發(fā)現(xiàn)，華夏基金旗下貨幣基金確實未有凈值異動。
四、貨基流動性風(fēng)險受關(guān)注
基金君發(fā)現(xiàn)，謠言并非無風(fēng)起浪，年底流動性趨緊的局面讓貨幣基金成為目前市場目前極度關(guān)注的品種，近期險資、銀行大規(guī)模贖回現(xiàn)象確有存在，投資者應(yīng)當(dāng)及時警惕風(fēng)險，避免出現(xiàn)凈值異動。
其實在兩則消息傳出伊始，基金君就從渠道得到多則信息源爆料。
某基金公司銷售部人士直接在微信群中傳言，稱爆倉的基金公司是遭遇了一家機(jī)構(gòu)1500億元的贖回，直接爆倉。
不過有貨幣基金經(jīng)理直接指出，按照正常情況下，如果大額贖回會對基金凈值造成巨大波動，基金公司可以延后處理贖回申請。
什么？你問我這個基金經(jīng)理靠不靠譜？
那直接用法規(guī)說話吧，《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》第十二條表示，對于采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場基金，應(yīng)當(dāng)采用影子定價的風(fēng)險控制手段，對攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值的公允性進(jìn)行評估。
當(dāng)影子定價確定的基金資產(chǎn)凈值與攤余成本法計算的基金資產(chǎn)凈值的負(fù)偏離度絕對值達(dá)到0.25%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)在5個交易日內(nèi)將負(fù)偏離度絕對值調(diào)整到0.25%以內(nèi)。當(dāng)正偏離度絕對值達(dá)到0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)暫停接受申購并在5個交易日內(nèi)將正偏離度絕對值調(diào)整到0.5%以內(nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對值達(dá)到0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)使用風(fēng)險準(zhǔn)備金或者固有資金彌補潛在資產(chǎn)損失，將負(fù)偏離度絕對值控制在0.5%以內(nèi)。當(dāng)負(fù)偏離度絕對值連續(xù)兩個交易日超過0.5%時，基金管理人應(yīng)當(dāng)采用公允價值估值方法對持有投資組合的賬面價值進(jìn)行調(diào)整，或者采取暫停接受所有贖回申請并終止基金合同進(jìn)行財產(chǎn)清算等措施。
這說明一口氣贖回出現(xiàn)的爆倉基本不存在可能性。
難道真是一場大烏龍？
此時華夏基金已經(jīng)在多個微信群中進(jìn)行辟謠，稱公司并未出現(xiàn)相關(guān)現(xiàn)象。
五、貨幣基金贖回壓力確實存在
基金君通過業(yè)內(nèi)一非常知名的貨幣基金經(jīng)理處得知，1500億元的贖回有可能發(fā)生了，但并非昨日一天所為，也并非集中在同一只基金上。
據(jù)該基金經(jīng)理透露，近兩周機(jī)構(gòu)對于貨幣基金的贖回情況非常嚴(yán)重，“一家大銀行贖回一家大型基金公司400億元，就是這兩周的事，一家險資也同步贖回400億元?！辈贿^相比貨幣基金四萬億左右的規(guī)模來說，這樣的贖回并不算太大，只要不是集中的贖回，流動性風(fēng)險就可控。
據(jù)滬上一家中型基金公司債券基金經(jīng)理表示，近期旗下貨幣基金確實遭到險資的贖回，所幸贖回規(guī)模并不大，公司足以應(yīng)對，但年末的流動性風(fēng)險昭然可見。
在這波債券市場的大幅度調(diào)整下，市場資金面越來越緊張，甚至有多家公司都喊出了第二次錢荒，而年底和春節(jié)歷來就是資金最為緊張的節(jié)點，傳出這樣的消息并不意外，畢竟在2013年錢荒之時，遭遇大額贖回比例過高的基金比比皆是。
上述債券基金經(jīng)理表示，如果消息持續(xù)發(fā)酵，不少機(jī)構(gòu)會出現(xiàn)跟風(fēng)現(xiàn)象，屆時就真的變成第二次“錢荒”。
所以小伙伴們在年底更要留心流動性，謠言的威力是可怕的，但是錢荒的影響相信經(jīng)歷過的朋友一定不想再面臨第二次。
六、貨幣基金是如何出現(xiàn)爆倉的？
最后來個小貼士，不少小伙伴一定很疑惑，貨幣基金是如何出現(xiàn)爆倉的。
基金君簡單地用幾句話來表述一下，因為貨幣基金沒有虧損一說，每日收盤的凈值都是1元票面價，相比之下可能比保本基金來的更“保本”。
不過如果基金經(jīng)理的操作過于激進(jìn)，錯配了不少久期較長的低評級債且加入了一定的杠桿，貨幣基金的收益就會出現(xiàn)波動，雖然這個波動的幅度不大，一旦踩雷，將很難回歸凈值。
另有業(yè)內(nèi)人士解釋成，如果貨幣基金做正回購融資，到期平不了頭寸，也會出現(xiàn)爆倉?！柏浕鶗趫鰞?nèi)以及銀行間市場做回購上的杠桿，最近遇到贖回借不到錢?！?/p>
這一點在過往也有先例，此前中鐵物資違規(guī)之時，市場就對貨幣基金虧損產(chǎn)生了擔(dān)憂，而在2006年6月8日 、2006年6月9日這兩天分別有一只貨幣基金就曾出現(xiàn)過單日虧損，應(yīng)該是應(yīng)對贖回不得不兌現(xiàn)浮虧。
基金君最后再補充個收尾，有一家券商人士告訴基金君，現(xiàn)階段貨幣基金風(fēng)險依舊存在，有不少基金公司都存在加杠桿做存單的現(xiàn)象，此前不少貨幣基金長期保持高收益，這當(dāng)中勢必有杠桿存在。
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